文章作者簡(jiǎn)介：成國(guó)強(qiáng)【我的好友】 畢業(yè)于武漢大學(xué)及華南理工大學(xué)，碩士生導(dǎo)師，長(zhǎng)期從事房地產(chǎn)投資的教學(xué)研究與實(shí)踐，撰寫(xiě)了公開(kāi)出版的專業(yè)著作13本，進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)及股票市場(chǎng)二十多年，經(jīng)過(guò)學(xué)習(xí)和實(shí)踐，逐步走上了價(jià)值投資的道路，取得了豐碩的成果，希望把自己的學(xué)習(xí)、實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)傳授給大家，讓大家少走彎路。
《巴菲特為什么說(shuō)：投資比你想象的要簡(jiǎn)單，但比它看上去的要難！》
我們知道買股票就是買企業(yè)，買企業(yè)之前，你首先要判斷這個(gè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)值是多少（簡(jiǎn)單說(shuō)就是這個(gè)企業(yè)未來(lái)到底能夠幫你賺多少錢，還要折現(xiàn)），才能給出一個(gè)合理的價(jià)格進(jìn)行購(gòu)買。但是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的判斷和估算非常不容易。我講講最近幾天的一點(diǎn)思考，和朋友們交流交流。
最近我有一套房子空出來(lái)，過(guò)去一直用于出租，這個(gè)房子二房一廳，建筑面積109平方米，是2009年參加拍賣會(huì)以133.5萬(wàn)元的價(jià)格買下來(lái)的，當(dāng)時(shí)買下這個(gè)房之后就以每個(gè)月凈租金8000元的價(jià)格出租，市盈率約14倍。
我記得很清楚，我當(dāng)時(shí)估計(jì)未來(lái)10年凈租金（可以理解為現(xiàn)金流）能以每年10％的幅度往上漲，預(yù)計(jì)到2019年每月凈租金可達(dá)到約20800元，房?jī)r(jià)預(yù)計(jì)會(huì)上升到350萬(wàn)（2.08萬(wàn)元/月*12月*14倍=350萬(wàn)元）。
我自認(rèn)為在房地產(chǎn)市場(chǎng)浸泡了二三十年，從事房地產(chǎn)教學(xué)與研究也有二三十年了，而且從2000年到2009年我參加了廣州市幾乎所有的大型房屋拍賣會(huì)，對(duì)房地產(chǎn)情況已有相當(dāng)了解，應(yīng)該不會(huì)有太大的偏差，況且核心城市核心地區(qū)的房子出租的凈現(xiàn)金流應(yīng)該非常穩(wěn)定、可靠且容易計(jì)算，但結(jié)果完全出乎意料。
到今年，時(shí)間過(guò)去了十年，房子凈租金僅從8000元增加到10000元，這個(gè)結(jié)果給了我一個(gè)很大的震撼，對(duì)這樣一個(gè)極其簡(jiǎn)單的房子（企業(yè)）的現(xiàn)金流的判斷都出現(xiàn)了這么大的偏差，那對(duì)一個(gè)自己沒(méi)有參與及深研的企業(yè)未來(lái)自由現(xiàn)金流的估算該有多么不容易，現(xiàn)金流的判斷出現(xiàn)了問(wèn)題，企業(yè)的估價(jià)也就會(huì)錯(cuò)的離譜，如果人們?cè)谝粋€(gè)企業(yè)的估值都不確定的情況下就買入這個(gè)企業(yè)的股票無(wú)異于賭博，其結(jié)果可想而知。
巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò):當(dāng)我說(shuō)懂時(shí)，我的意思是，非常清楚10年之后公司的情況將是什么樣的，其實(shí)企業(yè)也有息票，這些息票未來(lái)會(huì)發(fā)生變化，只不過(guò)沒(méi)有印在股票上。企業(yè)未來(lái)的息票要由投資者自己來(lái)估計(jì)。內(nèi)在價(jià)值完全與未來(lái)的現(xiàn)金流有關(guān)系，投資者的工作就是弄明白未來(lái)的現(xiàn)金流是什么樣的。
朋友們，我們是否真能準(zhǔn)確把握一家自己買入的企業(yè)余下壽命所產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)值的大小呢？大家不妨把自己所擁有的企業(yè)估算估算，估估該企業(yè)第十年的自由現(xiàn)金流，如果你對(duì)企業(yè)自由現(xiàn)金流的估算沒(méi)有把握的話，那就說(shuō)明你還不懂這個(gè)企業(yè)，你就不應(yīng)該投！
2017年5月巴菲特接受雅虎財(cái)經(jīng)主編蘇安迪采訪時(shí)指出：“他們自以為能找到買入或賣出股票的時(shí)機(jī)。但基本上來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為對(duì)99%的人而言，任何試圖選準(zhǔn)時(shí)機(jī)買賣股票的企圖都是錯(cuò)誤的。而且我認(rèn)為，甚至就連想要選中某些個(gè)股的企圖對(duì)人們來(lái)說(shuō)都是錯(cuò)誤的?！?/p>
巴菲特接著說(shuō)：通過(guò)一個(gè)“費(fèi)用非常低的標(biāo)普500指數(shù)基金”來(lái)進(jìn)行投資?！俺艘酝猓麄兪裁炊疾恍枰?。”巴菲特說(shuō)道。“然后，隨著時(shí)間的推移，他們就能獲得不錯(cuò)的投資表現(xiàn)。從某種程度上來(lái)說(shuō)，你越是想要做到更聰明一些，你的投資表現(xiàn)也就會(huì)越差?，F(xiàn)在，有少數(shù)的專業(yè)投資者能做到長(zhǎng)線跑贏標(biāo)普500指數(shù)，但普通的個(gè)人投資者是做不到這一點(diǎn)的，而且好就好在他們也不需要做到?！?br>
“甚至就連想要選中某些個(gè)股的企圖對(duì)人們來(lái)說(shuō)都是錯(cuò)誤的?！边@句話說(shuō)明我們絕大部分投資者自認(rèn)為看懂了某個(gè)企業(yè)，其實(shí)看到的都只是企業(yè)的冰山一角，所以在中低位投資指數(shù)基金是大部分老百姓投資股市唯一正確的方法。如果你真的很專業(yè)，你完全能看懂這個(gè)企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流，在物超所值的時(shí)候買入并持有這個(gè)公司的股票也是可行的。歡迎通過(guò)點(diǎn)擊右下角的“在看”發(fā)表您的觀點(diǎn)
楊寶忠投資論壇
聯(lián)系客服
