分眾傳媒分析 3.0 2018-9-16
1、簡介
公司主要從事生活圈媒體的開發(fā)和運營，主要產(chǎn)品有樓宇媒體、影院媒體等。分眾傳媒在全球范圍首創(chuàng)電梯媒體，被譽為中國最具品牌引爆力的媒體平臺。分眾傳媒于2016年12月完成借殼上市。公司在電梯電視、電梯海報、晶視影院、終視賣場等媒體上做廣告，號稱中國4億城市人口，2億看分眾，并擁有200個城市，200萬個電梯終端，日均觸達(dá)5億人才主流人群，重要的是，公司擁有阿里、京東、騰訊等5400多個品牌廣告業(yè)主。
2、好生意
首先，電梯電視廣告或海報。其具有獨特優(yōu)勢。電梯環(huán)境封閉，電梯廣告干擾少，播放頻率高，并且在電梯內(nèi)，為了避免乘客間目光接觸的尷尬，乘客會被動地關(guān)注廣告。而且這些乘客又大多是城市里最具消費能力的白領(lǐng)人群。
其次，樓宇媒體。分眾傳媒通過物業(yè)信息分析與百度等搜索引擎結(jié)合，把廣告屏接入互聯(lián)網(wǎng)，然后高效、定點、精準(zhǔn)地投放廣告。加之樓宇廣告做得好，可以形成地標(biāo)效果，過客有意無意都會關(guān)注。
還有，影院廣告。在電影放映前，觀眾除了找座位，都定下心來準(zhǔn)備看電影。老實說，觀眾對精彩的、簡短的廣告并不排斥，應(yīng)該說電影廣告配上影院的大屏幕、立體音響和舒適的環(huán)境等，廣告效果出奇的好。
最后，一般打廣告的企業(yè)非富即貴，基本都是鞏固既有品牌，所以都不差錢，不用擔(dān)心有壞賬風(fēng)險。
3、護城河
分眾傳媒無疑是樓宇媒體、電梯廣告的壟斷寡頭，其獨霸90%的樓宇和電梯資源和優(yōu)質(zhì)的廣告主。公司在這個領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢，并且在資本的幫助下，迅速擴張，迅速占領(lǐng)市場。公司的競爭力還在于其業(yè)務(wù)的獨特性和無可替代，也就是這種被動化的廣告形式很難被其他方式所替代。分眾傳媒還具有非常稀缺的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，也就是關(guān)注廣告的人越多，公司越掙錢，公司越掙錢，廣告投放密度和質(zhì)量越高。最后，壟斷就意味著有定價權(quán)。
4、風(fēng)險
公司面臨最大風(fēng)險就是2019年1月2日52%股份解禁，這是借殼以來的最大的解禁潮。老板江南春是新加坡人，存在就是道德風(fēng)險，比如尚德的施正榮毅然讓公司破產(chǎn)，也與公司共進退。還有樓宇和電梯的廣告位多了，分眾如果沒有簽排他協(xié)議，還面臨著競爭風(fēng)險。樓宇和電梯的廣告位租金越來越貴，無疑也是在增加公司的成本。
5、機會
公司8月3日開始回購股票，條件是股價<13元/股，投入30億元，占總股本的1.89%，期限12個月。另外，分眾傳媒繼續(xù)大力向二三線城市滲透。已經(jīng)占據(jù)全國200座一二線城市，競爭對手被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。公司在壟斷樓宇媒體和電梯市場的情況下，正努力拓展影院媒體市場。目前影院媒體廣告，繼續(xù)高增長，未來廣告時間會加長，簽約影院還在增多，加大拓展三四五線的渠道。最近，阿里10.3%的戰(zhàn)略入股分眾，也是對這一廣告領(lǐng)域的認(rèn)同。
6、財報
短期數(shù)據(jù)：
長期數(shù)據(jù)：
7、估值
當(dāng)日PE=20.27，對比歷史數(shù)據(jù)處于5.84%的百分位，綜合評估：極度低估。
8、機構(gòu)成本
9、解禁
回購
10、總結(jié)
分眾傳媒是樓宇、電梯廣告的壟斷寡頭，解禁后在關(guān)注。
