2020年上市公司“振靜股份”更名為“巨星農(nóng)牧”，原因是因?yàn)樗麄兂俗銎じ?，還在大規(guī)模搞養(yǎng)殖業(yè)。振靜皮革是國內(nèi)15家汽車內(nèi)飾皮革企業(yè)之一，而且排名還相當(dāng)靠前。2017年底在上交所上市，但上市后業(yè)績表現(xiàn)欠佳，這次更名和改變主業(yè)，現(xiàn)在從其發(fā)布的2020年年報(bào)上看起來效果還不錯(cuò)。
振靜股份的豬皮加工能力達(dá)到了200萬張以上，那么其養(yǎng)豬是為自己供應(yīng)豬皮做皮革嗎？也就是說可能看著像是“巨星農(nóng)牧”靠涉足養(yǎng)豬來解決生豬皮供應(yīng)的問題，也就是其采取的是縱向一體化戰(zhàn)略，更確切地說是后向一體化戰(zhàn)略。
其實(shí)這只是其新舊業(yè)務(wù)都和豬相關(guān)而已。從該公司公布的2020年年報(bào)中的表述來看，其養(yǎng)殖模式是兩種：“公司+農(nóng)戶”模式和一體化自主養(yǎng)殖模式。其在產(chǎn)業(yè)鏈整合方面，也僅提到養(yǎng)殖和飼料產(chǎn)業(yè)的整合。如果其不大面積涉足屠宰業(yè)，皮革和養(yǎng)豬就整合不到一起來，當(dāng)然屠宰業(yè)和肉類經(jīng)營可能需要的資金還比較大，新希望和雙匯等巨頭在玩，“巨星農(nóng)牧”可能還要再積蓄些力量再說吧。
這是巨星農(nóng)牧各年的營收情況，上市的2017年?duì)I收還在增長，但接著就是兩年的下降，與之對(duì)應(yīng)的是凈利潤更大幅度地下降，這種傳統(tǒng)企業(yè)杠桿效應(yīng)的負(fù)作用還是很明顯的。但是2020年，主業(yè)變?yōu)轲B(yǎng)殖以后，營收增長了159%，凈利潤更是在杠桿效應(yīng)下增長了237%。
2020年11月4日，巨星農(nóng)牧公告非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過28億元，用于宜賓巨星屏邊種豬場(chǎng)項(xiàng)目、藺巨星石寶種豬場(chǎng)項(xiàng)目、古藺巨星皇華種豬場(chǎng)項(xiàng)目、平塘巨星更打生豬繁育一體化項(xiàng)目、雅安巨星三江生豬繁育一體化項(xiàng)目、德昌巨星生豬繁育一體化項(xiàng)目。也就是一口氣介入了6個(gè)養(yǎng)殖相關(guān)的項(xiàng)目，對(duì)這種小體量的上市公司來說，也算是大手筆了。
那么這些項(xiàng)目的經(jīng)營情況究竟如何，我們看一下吧：
2019年?duì)I收為零的養(yǎng)殖行業(yè)，2020年就達(dá)到了9.65億元，占營收的近7成，而且貢獻(xiàn)了93%的毛利；以前的皮革行業(yè)，營收為4.33億，比2019年還下降了21%，占全部營收的三成多，毛利卻低至7%。應(yīng)該說2020年漂亮的年報(bào)，就是養(yǎng)殖的成果，皮革業(yè)務(wù)還是在下滑的。
分產(chǎn)品來看一下，就更加明顯了：
生豬是其主要利潤來源，只占營收的48%，卻貢獻(xiàn)了83%的毛利，除了皮革毛利貢獻(xiàn)少以外，養(yǎng)雞還是虧損的，飼料營收貢獻(xiàn)倒是有15%，但毛利卻只有7%。分產(chǎn)品的情況更是說明了養(yǎng)豬對(duì)其整個(gè)經(jīng)營的重要性。
當(dāng)然皮革可能受到2020年樂山漲洪水的一定影響，大概率2021年該業(yè)務(wù)還會(huì)有所恢復(fù)。
巨星農(nóng)牧把一半的營收、絕大部分的毛利都與生豬養(yǎng)殖綁定在一起，在2020年打了一個(gè)營收、凈利潤大額雙增長的漂亮仗，但是豬肉價(jià)格一直都有周期性波動(dòng)，這種綁定其實(shí)是讓上市公司經(jīng)營業(yè)績的波動(dòng)性增大，并非是一件十分穩(wěn)妥的選擇，也就是說巨星農(nóng)牧的養(yǎng)雞等業(yè)務(wù)也要發(fā)展起來才行，用以在豬肉價(jià)格大幅下跌時(shí)，抵消其對(duì)經(jīng)營成果的負(fù)面影響。
我們還是看一下養(yǎng)豬的成本構(gòu)成：
飼料只存養(yǎng)殖成本的不到四成，人工（含職工薪酬和委托養(yǎng)殖費(fèi)用）也只占15%，再加上藥物及疫苗7%，直接成本才占六成左右。攤了近四成的折舊和攤銷等固定成本后，生豬都還有如此高的毛利，可見2020年的豬肉價(jià)格真不是一般的高。
等行業(yè)龍頭“豬茅”—牧原股份發(fā)布了2020年年報(bào)后，我們?cè)賮肀容^一下，巨星農(nóng)牧的生豬業(yè)務(wù)的毛利率是否是行業(yè)正常水平。作為一個(gè)在農(nóng)村長大的我，覺得生豬的毛利還是高得太過恐怖了。
巨星農(nóng)牧的公司計(jì)劃中所述：在已建立的生豬養(yǎng)殖基地布局的基礎(chǔ)上，通過自建、租賃、代建等多種方式推動(dòng)加快在建和擬建養(yǎng)殖場(chǎng)的建設(shè)，繼續(xù)加大各種投入，快速提升能繁母豬的存欄規(guī)模和生豬出欄規(guī)模。 公司力爭2021年實(shí)現(xiàn)年出欄生豬120 萬頭，為2022年實(shí)現(xiàn)年出欄生豬超過300萬頭打下基礎(chǔ)。
是的，這些描述，正和其報(bào)表反映的情況相對(duì)應(yīng)：
養(yǎng)殖和飼料等行業(yè)，比皮革等的存貨占用肯定是要增加的，生豬和活雞應(yīng)該算是生物資產(chǎn)，這兩項(xiàng)加在一起就增加了5億。固定資產(chǎn)增加了10億出頭，而且還有在建工程增加了2.6億左右?？梢钥闯鰜恚扌寝r(nóng)牧有些養(yǎng)殖項(xiàng)目還在建設(shè)中，預(yù)計(jì)2021年養(yǎng)殖相關(guān)的業(yè)務(wù)比重還要增加。6.12億的商譽(yù)就是在收購這些資產(chǎn)中，由于其溢價(jià)形成的，這可是要靠主營業(yè)務(wù)的利潤來逐步消化的，實(shí)際上也是一種不小的經(jīng)營壓力。
報(bào)表確實(shí)應(yīng)證了其公司計(jì)劃，那就是繼續(xù)加大投入到養(yǎng)殖業(yè)中，做大做強(qiáng)養(yǎng)豬這個(gè)好生意。那么就算行業(yè)周期性變化，說白了就是豬肉價(jià)格下降，巨星農(nóng)牧再轉(zhuǎn)型的難度可能是不小的。但這個(gè)商業(yè)世界的規(guī)則本來就要求專注于核心業(yè)務(wù)，至少短期內(nèi)要專注。哪有那么多的機(jī)會(huì)，老給一家換主業(yè)的公司呢？
負(fù)債情況，我就不詳細(xì)分析，但短期借款增加了4.3億，長期借款增加1.8億，說明其2020年為了轉(zhuǎn)行做養(yǎng)殖的各種投入還是比較大的，靠非公開發(fā)行股票的募集款項(xiàng)，滿足不了其需求。（從其股本等項(xiàng)目的變化來看，其2020年的定向增發(fā)，募集資金是16.9億元。）
養(yǎng)個(gè)豬就要這樣大規(guī)模的投入，我們以后跟朋友開玩笑，可不敢再說，失業(yè)就回老家養(yǎng)豬了，現(xiàn)在養(yǎng)豬的門檻可高了，這項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)是我們高攀不起的了。
聯(lián)系客服
