作者：定投從零開始
來源：雪球
??認(rèn)真看完我這篇文章，用3-5年的時(shí)間堅(jiān)持定投，等到牛市高潮時(shí)退出，獲取年化10%以上的收益并不難。
我2010年4月開始工作后就定投，平均一個(gè)月定投2000元，一直定投到2015年牛市，在2015年5月20日我的定投收益是這樣的：投入12.8萬，盈利15.9萬，收益率124%。
過去的定投經(jīng)歷讓我明白定投的優(yōu)勢所在，定投就是最適合新手的理財(cái)方式，只要堅(jiān)持到牛市就一定會(huì)獲得不菲的收益。
第一，在極端熊市中，定投會(huì)虧多少？
以前都是做低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)娜藙傞_始投資基金時(shí)，最關(guān)心的問題是最差情形下會(huì)虧多少錢？而最近十年最極端的行情就是2008年熊市和2015年股災(zāi)了，在這種行情中定投會(huì)虧多少錢？
2008年熊市滬深300走勢如上圖，2007年10月16日盤中創(chuàng)出新高5891點(diǎn)，隨后最低跌至1606點(diǎn)，09年7月16日再反彈到3501點(diǎn)。在極端熊市中開始定投，最后會(huì)如何？
開始時(shí)間：2007年10月16日
頻率：每月1次
定投金額：每月1000
持續(xù)時(shí)間：2009年7月16日贖回
定投標(biāo)的：嘉實(shí)滬深300
這么慘烈的定投，結(jié)果會(huì)如何呢？讓我們數(shù)據(jù)說話：
從2008年10月16日到2009年7月16日，21個(gè)月，累計(jì)投入21000元，贖回時(shí)總收益4532元，收益率21.58%。因?yàn)橘Y金是分批投入的，如果按復(fù)利計(jì)算，復(fù)利年化收益率達(dá)23.09%。驚呆了嗎？這怎么可能？
不信我們再來一次，時(shí)間來到2015年股災(zāi)。
這次我們定投的時(shí)間長一點(diǎn)，從2015年6月9日開始定投，期間經(jīng)歷了一個(gè)很大的反彈，2018年4408沒賣出，繼續(xù)定投，直到昨天（2019年4月10日）
開始時(shí)間：2015年6月9日
頻率：每月1次
定投金額：每月1000
持續(xù)時(shí)間：定投至今
定投標(biāo)的：興全滬深300
這么慘烈的定投，連續(xù)經(jīng)歷了2015年股災(zāi)，還有2018年熊市，這應(yīng)該沒有任何借口可言了吧。讓我們數(shù)據(jù)說話：
累計(jì)定投47次，投入本金47000元，盈利15930元，收益率33.89%，根據(jù)資金投入時(shí)間計(jì)算的年化復(fù)合收益率為15.63%。
定投收益率與滬深300漲跌的走勢對比圖如下：
上圖的紅色橫線，是定投的盈虧平衡點(diǎn)。在2016年8月開始盈利之后，定投就沒有再次虧損過。即使現(xiàn)在的最大收益率還沒有回到2008年高點(diǎn)的水平，但是年化收益率15%也已經(jīng)足夠讓人滿意了。
第二，為什么數(shù)據(jù)這么好看，但是周圍卻很多人說買基金不賺錢？
1.中國人一向有財(cái)不露白的傳統(tǒng)，賺了錢一般不會(huì)到處宣傳。如果你周圍有長期堅(jiān)持定投的人，你不妨私下去向他咨詢他的定投收益率，我想一定不會(huì)差的。長期看，遠(yuǎn)比做銀行理財(cái)?shù)氖找媛矢撸６紩?huì)在10%以上。
2.賺錢的不怎么自我宣傳，而買基金虧錢的原因可以歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：
牛市4000點(diǎn)以上一次性買入，后面沒有定投追加。根據(jù)我的統(tǒng)計(jì)，2015年高位基金開戶數(shù)量是低位開戶數(shù)量的3倍。大部分人都是在高位買入的?；蛘卟⒉皇窃诟唿c(diǎn)買入，但是無法承受市場的波動(dòng)，稍有虧損，就止損賣出。定投虧損最核心的原因，就是斷繳。在單邊下跌的市場中，定投一樣會(huì)虧錢，如果沒有堅(jiān)持定投，就無法發(fā)揮定投攤薄成本的優(yōu)勢，盈利就會(huì)變難?；蛘哔嶅X了，但是之賺了一點(diǎn)點(diǎn)，心滿意足地止盈。賣出后看到還在漲，高位又買回來。
第三，定投應(yīng)該怎么做？
這部分是精華的實(shí)操內(nèi)容啦，不妨點(diǎn)個(gè)贊再繼續(xù)看~
可以分為以下6點(diǎn)來講:
1.什么時(shí)候開始？2.買什么？3.買多少？4.在哪定投？5.什么時(shí)候賣？6.怎么賣?
一，什么時(shí)候開始定投？
定投是一種投資方法，還是要依靠股市上漲才能夠賺錢。長期看現(xiàn)在的A股貴嗎，未來股市還會(huì)漲嗎？
第一：在歷史上，3200點(diǎn)是貴還是便宜？
1.這個(gè)是截止4月10日的估值表?？梢钥吹綔?00的絕對估值水平還不是很高，股息率2.32%比余額寶現(xiàn)在的收益率還高。中證500依然處在歷史的偏低水平，PE百分位還在13.64%。
2.再看看上證走勢圖，現(xiàn)在的點(diǎn)位，相比歷史到底是高是低？很明顯現(xiàn)在的點(diǎn)位要么是牛市初期，最慘也不過是熊市末期。橫看豎看，都不是牛市高潮，大媽都談股票的時(shí)候。如果未來有牛市，現(xiàn)在空間依然巨大。
3.從A股的牛熊周期看：
熊市最低點(diǎn)間隔時(shí)間最長的是6.81年，現(xiàn)在基本可以確認(rèn)2440點(diǎn)是本輪熊市的最低點(diǎn)了。那么問題來了，現(xiàn)在是牛市嗎？
過去4輪牛市最高點(diǎn)直接的間隔分別是6.34年，1.8年，5.87年。而今天2019年3月24日，距離2015年6月15日，已經(jīng)過去了快4年了。從牛市間隔上，未來幾年內(nèi)走出牛市的概率不低。
4.最佳的買入時(shí)點(diǎn)當(dāng)然是在2440點(diǎn)時(shí)，上證指數(shù)短期從2440上漲到3200點(diǎn)，短期是漲還是跌？
實(shí)話說那么多專業(yè)的券商研究機(jī)構(gòu)，他們的研究報(bào)告都有看漲，有看跌，還有很多棱模兩可。我們作為普通人，根本沒法預(yù)測明天是漲是跌。但是在3200點(diǎn)開始定投，下跌其實(shí)更好。
2018年6月14日上證指數(shù)點(diǎn)位3044，假設(shè)從那天起開始定投匯添富上證綜指，其平均成本與凈值走勢對比圖走勢如上圖。當(dāng)2019年3月5日收盤3054點(diǎn)時(shí)，匯添富上證綜指凈值從期初的1.004元，變?yōu)?.036元。而基金定投的成本下降至0.9248元，輕松實(shí)現(xiàn)盈利。
5. 種一棵樹最好的時(shí)間是十年前，然后是現(xiàn)在。定投也是如此，現(xiàn)在開始定投迎接未來的牛市并不晚。
二，定投買什么？
推薦滬深300+中證500組合，兩者進(jìn)行1：1均衡定投。比如定投500元滬深300就同時(shí)定投500元中證500.
為什么選擇滬深300+中證500？
滬深300：
1.滬深300指數(shù)是選取A股市值排名前300名的股票編制而成的指數(shù)。綜合反應(yīng)A股的大盤藍(lán)籌公司的價(jià)格表現(xiàn)。
2.1000億以上的公司81家，500-1000億的公司71家，300-500億的公司100家，300億以下的僅48家。大市值股票是滬深300的指數(shù)特點(diǎn)。
3. 截止2019年3月31日，滬深300成分股總市值36.1萬億，全A股上市公司總數(shù)3600家，總市值62.4萬億。300家成分股就占了A股一半的市值?？梢赃@么說，滬深300沒啟動(dòng)的行情是稱不上牛市的。
4. 滬深300指數(shù)估值水平卻很低，截止3月底僅12.84倍，遠(yuǎn)低于中證500的21.71倍，創(chuàng)業(yè)板的45倍。PB,ROE，股息率都非常有吸引力。
5. 所以滬深300的推薦邏輯是：如果牛市沒那么快來，滬深300凈資產(chǎn)回報(bào)率高，股息率吸引人，業(yè)績穩(wěn)健增長（復(fù)合增長率9%）。如果很快就有牛市，滬深300不可能缺席。
中證500：
中證500指數(shù)其樣本空間內(nèi)股票是由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國A股市場中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)
2. 中證500指數(shù)雖然是中小市值股票，但看統(tǒng)計(jì)區(qū)間，是以100-200億區(qū)間為主。隨著現(xiàn)在新發(fā)行股票的增多，市值門檻也逐漸變高。
3.成分股業(yè)績優(yōu)異，目前中證500的成分股2012年到2017年的利潤匯總?cè)缦隆?/p>
利潤上漲最直接的體現(xiàn)，2008年底部估值PE15倍時(shí)，指數(shù)點(diǎn)位1500點(diǎn)，2019年初PE15倍時(shí)，指數(shù)點(diǎn)位4000點(diǎn)。
4. 過往2輪牛市都表現(xiàn)出極大的PE彈性
歷史上的牛市高點(diǎn)最高PE都是66倍左右，最高PB是5倍多，熊市到牛市完整周期，基本都會(huì)上漲2倍以上。而2019年初的估值已經(jīng)接近了2008年的極限估值。
即使現(xiàn)在，PE和PB也僅比2012年低點(diǎn)略高而已。PE與PB百分位依然處于偏低水平。
5.所以中證500的投資邏輯是這樣的：
成分股業(yè)績每年都有較高的增速，且目前依然處于歷史極低的估值水平。未來幾年如果迎來牛市，將會(huì)業(yè)績上升+估值提高，實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。
小結(jié)：滬深300+中證500的組合，進(jìn)可攻退可守，兼顧大盤+小盤，穩(wěn)健+高彈性。不管未來是下跌，震蕩或者上漲都不會(huì)是太差的選擇。
具體基金推薦：
滬深300基金推薦：163407興全300或100038富國滬深300
中證500基金推薦：161017富國中證500
滬深300選擇邏輯：
目前滬深300指數(shù)一共有94只，密密麻麻拿出來一看根本分不清好壞，我通過幾個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行篩選
1. 2018年之后成立的共24只，因?yàn)檫\(yùn)作時(shí)間過短先排除，剩下70只。
2. 基金管理規(guī)模在2億以下的共35只，因?yàn)橐?guī)模過小容易受大額申購贖回影響，排除后剩下35只。
3. 剩下35只按照2017年至今的業(yè)績（截止2019.3.29）進(jìn)行排序如下：
從近幾年業(yè)績上看，2017年至今興全300收益率36.17%，富國滬深300收益率34.45%，遙遙領(lǐng)先其他指數(shù)基金。
4. 從三費(fèi)上看，興全300的費(fèi)用率0.95%，略高于被動(dòng)指數(shù)型基金的0.6%，但也比富國300和景順長城300低一點(diǎn)。
從業(yè)績上考慮，我推薦興全300與富國滬深300。
中證500基金選擇邏輯：
目前中證500的指數(shù)基金一共有66只，經(jīng)常有人會(huì)問投資中證500指數(shù)，應(yīng)該買哪只？
1. 2018年以后的基金共25只，成立時(shí)間過短，排除后剩41只
2. 運(yùn)作規(guī)模在2億以下的共22只，排除后共19，其中162216泰達(dá)宏利500規(guī)模1.69億，但問的人太多，我加回來，共20只。
從業(yè)績上看，2017年至今，泰達(dá)宏利500與富國500都很不錯(cuò)，泰達(dá)宏利盈利5.1%,富國500盈利1.65%。另外003986申萬500雖然成立較晚，但近2年的表現(xiàn)也很好。
三費(fèi)上，增強(qiáng)型指數(shù)基金收費(fèi)較貴。
其實(shí)有以上兩張圖就可以做大體的選擇了，如果只看業(yè)績，那就是選162216泰達(dá)宏利500，161017富國500，003986申萬500三選一。
如果考慮持有費(fèi)率，以上3只費(fèi)率都超過1%，只能選被動(dòng)型指數(shù)基金，可以直接場內(nèi)買512510ETF500，159935景順500。
我推薦的是規(guī)模較大，且業(yè)績不錯(cuò)的富國500
三，買多少？
不要貪多，建議按每月收支節(jié)余的一半拿來定投，剩下的一半留作備用金。一是用于應(yīng)付生活中的意外開支。二是當(dāng)股市超跌時(shí)，手有余錢加大投入。
比如你一個(gè)月工資1萬，每月花銷4000，還能剩下6000元。那定投的金額可以設(shè)置為3000元。滬深300與中證500各定投1500元。剩下的錢可以留起來先做低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)。在股市跌的比較多的時(shí)候，拿出來抄底！
四，在哪定投？
直接在蛋卷基金上操作就可以了，定投手續(xù)費(fèi)打1折，已經(jīng)是市場最低之一了。
五，什么時(shí)候賣？
1.按市場情緒止盈
巴菲特說：”在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼“。當(dāng)全民炒股，同學(xué)聚會(huì)時(shí)十個(gè)有九個(gè)都在聊股票時(shí)就是牛市頂點(diǎn)。這種方法比較簡單，不需要學(xué)習(xí)什么金融知識，只要看周圍人的參與熱度就好了。但相對感性，強(qiáng)調(diào)定性判斷，不同人的交際圈子不一樣可能得到的結(jié)論也不一樣。
2. 按估值止盈
按照指數(shù)的估值水平來進(jìn)行操作判斷。當(dāng)估值較低時(shí)就加大投入，估值普通時(shí)就正常定投，估值較高時(shí)就減少投入到停止定投并開始贖回。
按照估值法，當(dāng)估值達(dá)到歷史較高的估值區(qū)間后，就應(yīng)該開始減少定投金額和分批贖回。他的難點(diǎn)在于，像創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，絕對估值水平長期偏高，上一輪牛市最高到133倍PE。下一輪牛市估值不一定能夠回到這么高的估值。所以估值法比較適用于估值區(qū)間較為穩(wěn)定的指數(shù)，比如滬深300。而對中證500和創(chuàng)業(yè)板也能參考，但是完全準(zhǔn)確的難度較大。
3. 按收益率止盈
在定投一開始就設(shè)定一個(gè)盈利目標(biāo)，達(dá)到目標(biāo)就進(jìn)行止盈。實(shí)際定投中，很多人都是按這種方法進(jìn)行止盈。根據(jù)對回撤和過山車的容忍態(tài)度止盈收益率設(shè)定有高有低。舉個(gè)例子：假設(shè)每個(gè)月定投某基金1000元，每年都會(huì)有一次定投收益10%的機(jī)會(huì)，三年會(huì)有一次收益30%的機(jī)會(huì)。
1. 如果止盈線設(shè)定在10%，一年累計(jì)定投12000，盈利1200，三年能賺3600。盈利目標(biāo)設(shè)得低，達(dá)到止盈點(diǎn)相對容易，并且在定投的過程中，因?yàn)榍懊嬗杏H回，對虧損的容忍度也會(huì)上升，相對比較輕松。
2. 如果止盈線設(shè)定在30%，三年累計(jì)投入36000，30%止盈能賺10800。當(dāng)盈利目標(biāo)設(shè)置得比較高時(shí)，雖然實(shí)現(xiàn)的難度較大，但是一旦盈利，賺的錢也比較多。而如果目標(biāo)是等牛市，追求翻倍的收益，那止盈時(shí)的收益可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10%止盈的。
三種方法總結(jié)：設(shè)置較低的止盈目標(biāo)，賺錢會(huì)比較容易。但等到高估的時(shí)候再賣出，才能獲得最大的收益！
怎么看高估和低估呢，一種辦法是在蛋卷基金內(nèi)刊指數(shù)估值
另一種方法是可以關(guān)注公眾號【定投從零開始】，我每天都會(huì)對指數(shù)的估值情況進(jìn)行跟蹤。看我的發(fā)文就可以了。
六，要如何賣出呢？
當(dāng)股市進(jìn)入高估區(qū)，并不是說就馬上會(huì)下跌，高估之后有可能會(huì)繼續(xù)上漲到更高。因此我不推薦到了高估區(qū)就一次性賣出，更好的方法是分批退出。
假設(shè)指數(shù)漲到4500點(diǎn)進(jìn)入高估區(qū)了，這時(shí)首先停止定投，然后把資金分成5份。未來如果每上漲200點(diǎn)，就賣出1份。這樣當(dāng)漲到5500點(diǎn)時(shí)，所有的份額就全部退出了。
