近期A股市場持續(xù)震蕩，寬基指數(shù)普遍調(diào)整，核心資產(chǎn)領(lǐng)跌兩市，部分前期熱門的公募基金凈值出現(xiàn)較大回撤，調(diào)整幅度超出很多投資者的預(yù)期。
此間，市場開始瘋傳此輪調(diào)整“都是保險惹的禍”。傳聞直指部分大型保險機構(gòu)，稱其這幾日內(nèi)在大量贖回基金，才會導(dǎo)致市場下跌。
對此，有大型保險機構(gòu)人士向記者表示：“事實并非如此，這個鍋我們不背?！?/p>
大險企都在贖回基金？
“我們是在春節(jié)前調(diào)倉的，不是最近。經(jīng)過前期調(diào)倉，目前我們的權(quán)益?zhèn)}位基本平穩(wěn)且在合理區(qū)間內(nèi)?！币患覕?shù)千億元以上資產(chǎn)規(guī)模的保險機構(gòu)坦陳公司目前的倉位情況，并直接否認了近日大量贖回基金的傳聞。
另一家大型保險機構(gòu)也否認了贖回基金的說法。近日大幅下挫的多是以“核心資產(chǎn)”為標(biāo)簽的股票以及相關(guān)基金，而早在春節(jié)前一個多月，部分主流保險機構(gòu)便陸續(xù)調(diào)倉，逐步轉(zhuǎn)向制造業(yè)等周期板塊以及低估值的大盤藍籌。上海證券報在此前多篇稿件中也均提及“保險機構(gòu)權(quán)益資產(chǎn)配置風(fēng)向的轉(zhuǎn)換”。
“近日贖回基金的機構(gòu)，可能是之前沒有踩準(zhǔn)節(jié)奏的一些中小機構(gòu)，跟風(fēng)贖回。通常，中小機構(gòu)的投資經(jīng)驗和投資能力不及大型機構(gòu)，對市場的敏感度亦稍弱一些?！睖弦患掖笮捅ｋU機構(gòu)投資經(jīng)理這樣猜測。
怎么看目前的調(diào)整？
近日市場調(diào)整超出很多投資者預(yù)期。從調(diào)整的觸發(fā)因素來看，受訪的保險機構(gòu)認為，主要是兩方面原因。
其一，伴隨海外疫情的改善以及美國新一輪財政刺激計劃的推進，全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期強化，作為全球風(fēng)險資產(chǎn)定價的“錨”，10年期美債收益率中樞快速提升，帶來全球科技及高估值白馬板塊的共振下跌，A股市場中食品飲料、醫(yī)藥等外資交易較為集中的高估值板塊面臨明顯調(diào)整壓力。
其二，再通脹邏輯疊加“碳中和”主題性機會，以鋼鐵等為代表的傳統(tǒng)順周期低估值行業(yè)盈利預(yù)期得到強化，相對業(yè)績強弱的預(yù)期變化，也加速了市場風(fēng)格的調(diào)整。
大型保險機構(gòu)投資經(jīng)理均表示，對市場需要謹慎，但不至于悲觀。他們預(yù)判，短期A股波動可能會加大，但考慮到經(jīng)濟基本面向好，盈利進一步改善，政策總體體現(xiàn)連續(xù)性，因此他們判斷，目前點位指數(shù)下行空間有限。
這時候賣還是買？
關(guān)鍵問題來了，很多投資者有疑惑：這時候賣還是買？
綜合多家大型保險機構(gòu)的內(nèi)部觀點來看，他們都在做“兩手準(zhǔn)備”。
一方面，短期內(nèi)，他們會買防御性標(biāo)的股，主打“安全牌”。比如，大盤經(jīng)過近階段的結(jié)構(gòu)性震蕩之后，他們認為目前已經(jīng)出現(xiàn)階段性買點。
今日，就有保險公司旗下的部分權(quán)益投資賬戶出現(xiàn)凈買入動作，主要配置的是價值類和低估值類股票，以及業(yè)績可能超預(yù)期的股票。下一步，股票標(biāo)的上聚焦周期股和低估值大藍籌；基金方面傾向于配置上證50指數(shù)型基金，以及兼顧估值與成長的軍工等主題基金。
另一方面，中期內(nèi)，他們選擇均衡配置，留著部分倉位，等待更大的機會出現(xiàn)，重點挖掘結(jié)構(gòu)性機會。
一家保險資管公司的內(nèi)部觀點認為，A股市場整體仍處于盈利增長與估值收縮的賽跑階段，伴隨整體估值水平的提高，市場高波動狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)；對于前期抱團板塊而言，伴隨無風(fēng)險利率的上行，結(jié)構(gòu)性高估的風(fēng)險仍然需要時間消化。同時，除了估值層面，還需要特別關(guān)注盈利層面逐漸轉(zhuǎn)弱的趨勢是否出現(xiàn)，歷史上大機會往往出現(xiàn)在“殺盈利”之后，因此，保持耐心可能是當(dāng)前階段的關(guān)鍵。
主流保險公司一致認為，溫和景氣的股票市場符合國家做大做強資本市場為實體經(jīng)濟提供融資功能的戰(zhàn)略定位，在此背景下，他們維持A股“慢?！钡呐袛?。
