巴菲特如何評估企業(yè)內(nèi)在價值——摘抄
股東提問：關(guān)于內(nèi)在價值，你說了很多，也寫了很多，你還說你會提供股東們所需的信息以便他們能自己計算出伯克希爾的內(nèi)在價值。你能不能對此展開談?wù)劇?br>巴菲特回答說：如果我們能夠洞悉任何企業(yè)的未來——比方說——100年或者企業(yè)滅亡時在企業(yè)和股東之間的現(xiàn)金流入以及現(xiàn)金流出，然后以適當(dāng)?shù)睦省@個我等會再談——將其折現(xiàn)到現(xiàn)在，我們就會得到內(nèi)在價值的數(shù)值。
巴菲特：企業(yè)也有息票，但這些息票是未知的。這和計算一張貼著許多息票、100年后到期的債券的價值很相似。如果你知道息票有多少，就能通過以適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險利率折現(xiàn)來計算它的內(nèi)在價值。
巴菲特：或者你可以將息票率為5%的債券與息票率為7%的債券進(jìn)行比較。每張債券的價值都不一樣，因為它們的息票率不同。其實企業(yè)也有息票，這些息票未來會發(fā)生變化，只不過沒有印在股票上。因此，企業(yè)未來的息票要由投資者自己來估計。
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