上周六（2017年12月9日）在深圳參加了雪球嘉年華，做了一場(chǎng)關(guān)于基金投資的演講。把演講的文字稿發(fā)一下哈哈～
不過(guò)，演講直接看視頻效果更好哦 ，視頻如下：
以下是演講的文字稿：
銀行螺絲釘：大家好，我是銀行螺絲釘。
非常榮幸來(lái)到深圳參加這次的雪球嘉年華，這是我第二次參加雪球嘉年華了。我看到現(xiàn)場(chǎng)來(lái)了很多朋友，大家聽(tīng)了很多精彩的分享，堅(jiān)持到現(xiàn)在，肯定也是有一些累了，在此，非常感謝大家的支持。
先簡(jiǎn)單自我介紹一下，銀行螺絲釘是我的網(wǎng)名，我主要是做基金投資方面的，并不是說(shuō)我的網(wǎng)名帶著銀行我就是研究銀行股的，其實(shí)我是做基金方向的。
從2014年開(kāi)始，我在雪球等平臺(tái)上發(fā)表了幾十萬(wàn)字有關(guān)基金投資方面的心得，也是中央人民廣播電臺(tái)和北京電視臺(tái)投資欄目的特邀嘉賓。
今天給大家?guī)?lái)的分享，也是跟基金投資有關(guān)，而且介紹的主要是投資難度最大、風(fēng)險(xiǎn)最高、但是收益也非常好的股票類(lèi)基金。
分享的內(nèi)容，也是大家所非常關(guān)心的，就是我們?cè)谕顿Y這些股票基金的時(shí)候，有沒(méi)有什么辦法可以讓我們賺到錢(qián)，能夠更給力一些。
先說(shuō)一個(gè)事實(shí)，國(guó)內(nèi)投資者投資股票的時(shí)候，其實(shí)大多數(shù)人都是虧損的。雪球有一個(gè)很好用的功能，就是投資組合。我們可以把很多品種放到一個(gè)組合里。這個(gè)組合的收益還可以跟其他人的組合對(duì)比。
有一個(gè)熱心的球友做了一個(gè)組合，這個(gè)組合全部都是由貨幣基金組成的。貨幣基金我們都比較熟悉，余額寶也是貨幣基金的一種。貨幣基金是幾乎不會(huì)虧損的，波動(dòng)非常的小。長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣基金的年復(fù)合收益率大概是2%-3%左右。
但就是這么一個(gè)全部由貨幣基金組成的投資組合，收益率超過(guò)73%的投資者，換句話說(shuō)，有73%的投資者持有的股票收益不如貨幣基金。我們大多數(shù)股票投資者，經(jīng)常是追漲殺跌，都是高位追求股票投資。
我們看一個(gè)走勢(shì)圖（見(jiàn)PPT），2005年到2015年之間咱們國(guó)內(nèi)新增基金的賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)數(shù)。我們看到這十年里面，絕大多數(shù)的開(kāi)戶(hù)都是出現(xiàn)在2007年牛市和2015年牛市期間的。
這兩次牛市期間，新增的基金賬戶(hù)是5400萬(wàn)戶(hù)，占這十年全部開(kāi)戶(hù)的72%，也就是說(shuō)，有72%的投資者都是在牛市的時(shí)候才開(kāi)了賬戶(hù)開(kāi)始投資的。而且經(jīng)常是股市漲得越高，開(kāi)戶(hù)的人越多，來(lái)投資的人越多。特別是在2007年牛市的高位和2015年牛市的高位開(kāi)始投資的投資者，上漲沒(méi)有享受到，但是下跌卻一個(gè)不落的都吃到了，這樣收益自然就不太理想。
我們買(mǎi)手機(jī)、買(mǎi)衣服，都知道打折、便宜的時(shí)候買(mǎi)，但是到了買(mǎi)股票基金的時(shí)候就忘了，往往股票基金漲的越多就搶著買(mǎi)，買(mǎi)貴了，收益自然就差。
其實(shí)從2005年到現(xiàn)在，咱們國(guó)內(nèi)的股票收益還是不錯(cuò)的，像滬深300指數(shù)，從2005年到現(xiàn)在漲了4倍。
一方面是不錯(cuò)的投資收益，另一方面是大多數(shù)投資者不賺錢(qián)。之所以出現(xiàn)這樣的落差，就是因?yàn)楹芏嗤顿Y者追漲殺跌，在高位才開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)感興趣，才開(kāi)始投資高位的股票基金。
我們投資股票基金的怎么至少不虧，而且還能賺到錢(qián)？這個(gè)答案很簡(jiǎn)單，那就是定投指數(shù)基金。
就像股神巴菲特說(shuō)，通過(guò)定投指數(shù)型基金，一個(gè)什么都不懂的業(yè)余投資者，竟然往往能夠戰(zhàn)勝大多數(shù)專(zhuān)業(yè)投資者。這個(gè)倍受巴菲特推崇的指數(shù)基金到底是什么？
其實(shí)指數(shù)基金也是基金，一般股票基金是基金經(jīng)理選股，基金經(jīng)理覺(jué)得哪個(gè)好就選進(jìn)基金，指數(shù)基金是選股規(guī)則。從滬深300里面挑選規(guī)模最大的完成，滬深300指數(shù)基金也完全按照相應(yīng)的規(guī)則投資股票。
巴菲特推崇指數(shù)基金，因?yàn)橹笖?shù)基金有很多好處，其中一個(gè)好處是指數(shù)基金有長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)。很多公司生產(chǎn)力、生產(chǎn)效率不斷上漲，這些公司盈利不斷上漲，這會(huì)推動(dòng)指數(shù)基金不斷上漲。
像美國(guó)歷史最久的道瓊斯指數(shù)，從100多點(diǎn)漲到現(xiàn)在2萬(wàn)多點(diǎn)，咱們國(guó)內(nèi)聽(tīng)到的上證綜指，也是從1991年100點(diǎn)開(kāi)始起步，到現(xiàn)在漲到3000多點(diǎn)，也是漲了30多倍了。
我們看一個(gè)更形象的例子，這是香港最知名的恒生指數(shù)（見(jiàn)PPT），投資香港規(guī)模最大的50家企業(yè)。恒生指數(shù)是從1964年100點(diǎn)開(kāi)始起步的，代表當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)背后公司的平均股價(jià)。五十三年過(guò)去了，恒生指數(shù)從最初的100點(diǎn)，漲到現(xiàn)在約3萬(wàn)點(diǎn)。這還不是它的全部收益，如果把恒生指數(shù)每年的分紅重新投入進(jìn)去，實(shí)際上恒生指數(shù)上漲到了約8萬(wàn)點(diǎn)。也就是在五十三年時(shí)間里上漲了800倍，表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。
不過(guò)我們也能看到，指數(shù)基金長(zhǎng)期上漲并不是均勻的，有的年份指數(shù)基金上漲比較多，我們通常把這些年份稱(chēng)之為牛市，有一些年份反而是下跌的，我們稱(chēng)之為熊市，只不過(guò)把時(shí)間拉長(zhǎng)以后，這個(gè)指數(shù)基金是上漲的，這也是它的特點(diǎn)。
我們剛才說(shuō)了美國(guó)股市和中國(guó)股市長(zhǎng)期上漲，那么其他國(guó)家的股票市場(chǎng)是不是也是上漲的？答案也是肯定的。
這是1900年到2012年之間全球主要國(guó)家的股票收益率（見(jiàn)PPT），這是刨除通貨膨脹之后的實(shí)際收益率。大多數(shù)國(guó)家，只要經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展，都是正的收益。新西蘭刨除了通貨膨脹因素之后，還有5.93%的年復(fù)合收益率，積累一百年，收益也是非常驚人的。
這就是指數(shù)基金最大的好處，長(zhǎng)期上漲。
而且，指數(shù)基金還有一個(gè)好處。投資的時(shí)間越長(zhǎng)，它的風(fēng)險(xiǎn)反而是越低的，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)的是它虧損的風(fēng)險(xiǎn)。就像指數(shù)基金之父約翰伯格的研究表明，我們投資指數(shù)基金，時(shí)間從一年增加到五年，60%的風(fēng)險(xiǎn)都已經(jīng)消失了。如果我們能夠從五年增加到十年，75%的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)消失的。
投資時(shí)間越長(zhǎng)，它的風(fēng)險(xiǎn)反而會(huì)越低，這是這個(gè)品種另外一個(gè)特點(diǎn)。
所以說(shuō)，我們堅(jiān)持長(zhǎng)期定投指數(shù)基金，我們投資的時(shí)間長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)是下降的，我們采用的是定投的方式，分批投入，不會(huì)全部都在高位的時(shí)候才買(mǎi)入。再配合指數(shù)基金長(zhǎng)期上漲的這個(gè)優(yōu)勢(shì)，我們?cè)谥笖?shù)基金上賺到錢(qián)就是大概率的了，從此我們就跟虧損說(shuō)拜拜了。
但是，我們?cè)趯?shí)踐指數(shù)基金定投的時(shí)候會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，這個(gè)指數(shù)基金的上漲不是均勻的，有的年份漲得比較多，有的年份甚至是下跌的。
如果我們?cè)谂Ｊ械母呶婚_(kāi)始我們的定投，可能在四五年的時(shí)間里，賬面上收益都不太理想，有的投資者堅(jiān)持不下去了，覺(jué)得定投這個(gè)股票基金都投了四五年了，這個(gè)收益還是很低，哪怕是巴菲特告訴我是長(zhǎng)期上漲的，我也堅(jiān)持不下去。
所以，問(wèn)題就來(lái)了，咱們?cè)谕顿Y指數(shù)基金的時(shí)候，有沒(méi)有什么辦法可以更給力一些，可以讓我們獲得更好的收益，在更短的時(shí)間里見(jiàn)到這個(gè)收益？
答案也是肯定的，我們可以在定投的時(shí)候引入價(jià)值投資的理念，選擇低估的指數(shù)基金進(jìn)行投資。
股票市場(chǎng)有牛市、有熊市，牛市的時(shí)候大多數(shù)股票會(huì)大幅度上漲，變得比較貴；熊市的時(shí)候很多股票會(huì)下跌，變得比較便宜。如果我們能在指數(shù)基金、股票便宜的時(shí)候多定投一些，我們可以買(mǎi)得更劃算，長(zhǎng)期收益也會(huì)更好。就像買(mǎi)衣服，挑打折的時(shí)候買(mǎi)，自然最劃算。
我們就是要把這個(gè)概念引入到定投指數(shù)基金當(dāng)中。
指數(shù)基金到底是貴還是便宜的？這里有一個(gè)公式（見(jiàn)PPT），這個(gè)公式我們掌握了，我們投資指數(shù)基金的時(shí)候，就可以判斷出這個(gè)指數(shù)基金到底適不適合投資。
指數(shù)基金的凈值=市盈率×盈利+成分股分紅。
我們公司正常經(jīng)營(yíng)，分紅是正的，盈利也會(huì)上漲。換句話說(shuō)，我們只要在市盈率處于低位的時(shí)候投資，未來(lái)這些估值也上漲。這個(gè)公式里面，市盈率上漲、盈利上漲、分紅是正的，這個(gè)指數(shù)基金就一定是正的。
換句話說(shuō)，我們就是在指數(shù)基金估值處于低位的時(shí)候定投，這樣可以大概率的保證我們獲得很好的收益，而且風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)進(jìn)一步的下降。
不過(guò)，在實(shí)踐這種定投的過(guò)程中也發(fā)現(xiàn)一些難點(diǎn)，比如說(shuō)這些指數(shù)基金我們拿到之后怎么判斷是高估還低估，這都是難點(diǎn)。
所以2014年我做了一個(gè)指數(shù)估值表，把常見(jiàn)的指數(shù)匯總起來(lái)，以及把它們的估值放在一個(gè)表格里面，在雪球和我的公眾號(hào)分享這個(gè)表。邊上的二維碼就是我的公眾號(hào)（見(jiàn)PPT）。這個(gè)估值表可以一目了然的幫助我們判斷出當(dāng)前市場(chǎng)上有哪些值得投資的指數(shù)基金。
這個(gè)估值表里面綠色的就是當(dāng)前處于低估的適合定投的指數(shù)基金，黃色的處于正常估值，紅色的處于目前比較高估的指數(shù)基金。當(dāng)然這不是當(dāng)前最新的數(shù)據(jù)，大家可以從雪球和我的公眾號(hào)上獲得最新的估值表。
這個(gè)估值表從2014年開(kāi)始，每個(gè)交易日的晚上我都會(huì)推送這個(gè)估值表，到現(xiàn)在已經(jīng)堅(jiān)持三年多了。
到現(xiàn)在，每個(gè)月累計(jì)有200萬(wàn)以上的投資者會(huì)參考這個(gè)估值表。也有很多平臺(tái)發(fā)現(xiàn)這個(gè)估值表比較有用，也開(kāi)始加入這個(gè)估值表。我覺(jué)得堅(jiān)持做這樣一件事情還是非常有意義的。
從2014年以來(lái)，一直是定投低估的指數(shù)基金非常好的時(shí)間段。
像2014年的時(shí)候，咱們國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng)整體非常便宜，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的紅利指數(shù)基金，市盈率只有5倍多，股息率只有6%，這樣的指數(shù)基金單單每年分紅都很高，投資價(jià)值當(dāng)年非常巨大。2014年下半年出現(xiàn)一輪牛市，很多之前低估的指數(shù)基金出現(xiàn)2、3倍的漲幅。
到2015年的時(shí)候，國(guó)內(nèi)已經(jīng)沒(méi)有低估的品種了。但是2015年下半年，經(jīng)過(guò)幾輪股災(zāi)，當(dāng)時(shí)港股市場(chǎng)也受到A股連累，出現(xiàn)一輪下跌。
2016年的時(shí)候，香港股市成為當(dāng)時(shí)所有股票市場(chǎng)估值最低的市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)處于最近十年的最低估值，H股指數(shù)處于最近二十年的最低估值，投資價(jià)值是非常巨大的。但是有一種論調(diào)，港股市場(chǎng)邊緣化，不值得投資，實(shí)際上，這么低的估值，公司背后盈利能力不錯(cuò)，當(dāng)時(shí)港股指數(shù)基金非常值得投資。
所以從2015年下半年和2016年上半年，我分享了很多關(guān)于港股指數(shù)基金投資的文章。2016年開(kāi)始，恒生指數(shù)上漲約60%，H股指數(shù)也上漲約50%，它的表現(xiàn)在全球市場(chǎng)很不錯(cuò)。
2016年除了港股指數(shù)，國(guó)內(nèi)也有很多藍(lán)籌股基金出現(xiàn)不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。像投資高股息率的產(chǎn)品，還有基本面50的基金，還有央視牽頭幾個(gè)高校專(zhuān)家成立的央視50基金，這些指數(shù)基金都是不錯(cuò)的藍(lán)籌股指數(shù)基金，他們?cè)?016年也陸續(xù)進(jìn)入到低估的區(qū)域。
從2016年以來(lái)，這些低估的藍(lán)籌指數(shù)基金表現(xiàn)也不錯(cuò)。今年上半年藍(lán)籌指數(shù)基金是這些低估的指數(shù)基金價(jià)值回歸的必然之路。
大家可能關(guān)心當(dāng)前市場(chǎng)上有哪些低估的指數(shù)基金。今年相比上一年雪球嘉年華的時(shí)候，當(dāng)時(shí)大多數(shù)指數(shù)基金都在下跌，藍(lán)籌股的股票也不是全都上漲，再加上這些公司盈利繼續(xù)上漲，所以指數(shù)基金的估值相比去年下降了，很多品種新進(jìn)入了低估區(qū)域。
所以，當(dāng)前的投資環(huán)境，特別是定投指數(shù)基金，機(jī)會(huì)比去年是多的。我相信未來(lái)兩三年仍然是定投指數(shù)基金非常好的窗口，而且我們也會(huì)獲得比較好的收益。
10月份的時(shí)候，我在公眾號(hào)做了調(diào)查，有4432名投資者參與了這個(gè)調(diào)查。他們絕大多數(shù)都在堅(jiān)持定投低估指數(shù)基金的，其中98%的投資者都是盈利的，有2%的投資者是虧損的，因?yàn)殚_(kāi)始定投的時(shí)間比較短，不過(guò)我相信他們堅(jiān)持定投下來(lái)，最后隨著指數(shù)基金長(zhǎng)期上漲，他們也會(huì)盈利的。
我們前面的分享說(shuō)過(guò)，國(guó)內(nèi)大多數(shù)投資股票基金的投資者是虧損的，只有30%的人是賺錢(qián)的。但是我們堅(jiān)持定投低估的指數(shù)基金之后，有98%的投資者都是盈利的了。
而且這個(gè)過(guò)程并不耗費(fèi)多少時(shí)間和精力，很容易就能夠?qū)W習(xí)和掌握這樣一套方法，所以定投低估的指數(shù)基金是最適合我們普通投資者的一種方式。
我們總結(jié)一下剛才分享的內(nèi)容。
我們知道絕大多數(shù)的投資者追漲殺跌，他們高位的時(shí)候才開(kāi)始對(duì)股票市場(chǎng)感興趣和開(kāi)始投資，他們大多數(shù)人都會(huì)虧損。
我們只需要稍微轉(zhuǎn)換一下我們的投資方式，長(zhǎng)期堅(jiān)持定投指數(shù)基金，因?yàn)橹笖?shù)基金有長(zhǎng)期上漲的優(yōu)勢(shì)，我們就能夠從虧損轉(zhuǎn)變成盈利。
在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們堅(jiān)持定投低估的指數(shù)基金，這樣我們可以獲得更好的收益，而且我們的風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)進(jìn)一步下降，更加適合我們普通投資者。
不過(guò)現(xiàn)在問(wèn)題又來(lái)了，我們已經(jīng)掌握了這樣的一套不錯(cuò)的定投低估指數(shù)基金的方法，那么，還有沒(méi)有什么辦法可以讓我們更給力一些，獲得更好的收益呢？答案也是肯定的。
我們?cè)谕顿Y指數(shù)基金的時(shí)候，有很多小竅門(mén)，我們掌握了這些小竅門(mén)，可以立竿見(jiàn)影的提高我們投資指數(shù)基金的收益。
因?yàn)闀r(shí)間有限，這里分享的竅門(mén)，都是大家聽(tīng)完之后馬上可以掌握，并且可以很快實(shí)施提升自己收益率的。
第一個(gè)竅門(mén)，可以降低基金的交易費(fèi)率。
我們知道申購(gòu)基金的時(shí)候有基金的申購(gòu)費(fèi)，不同的渠道申購(gòu)基金的費(fèi)率是不一樣的。比如說(shuō)我們申購(gòu)1萬(wàn)塊錢(qián)的指數(shù)基金，有的渠道，差不多要繳100-150塊錢(qián)的費(fèi)用；如果我們通過(guò)一些有折扣的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，通過(guò)這些網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)申購(gòu)，每1萬(wàn)塊錢(qián)的申購(gòu)大概需要10-15塊錢(qián)的費(fèi)用，每次申購(gòu)能省下大約0.8%的費(fèi)用，省下的就是賺到的，可以提高我們長(zhǎng)期的投資收益。
第二個(gè)竅門(mén)，我們可以在投資指數(shù)基金的時(shí)候，如果這個(gè)指數(shù)基金越便宜、估值越低，我們就定投買(mǎi)入越多。
我們定投指數(shù)基金的時(shí)候，哪怕低估值的指數(shù)基金，短期也是有波動(dòng)，也有可能出現(xiàn)下跌。如果我們之前覺(jué)得這個(gè)指數(shù)基金有投資價(jià)值，那么在它下跌之后，它的投資價(jià)值就進(jìn)一步提升了。我們?cè)诙ㄍ哆@個(gè)指數(shù)基金的時(shí)候，可以提高我們的定投金額，做到越低估買(mǎi)入越多，這樣我們可以獲得更好的收益。
就像我們?nèi)ベI(mǎi)菜，菜的價(jià)格便宜了，我們可以多稱(chēng)幾斤，這樣整體是劃算的。經(jīng)過(guò)我回測(cè)，同樣定投某個(gè)指數(shù)基金，如果買(mǎi)得越多，可以提升大約3%的收益率，這還是非?？捎^的。
第三個(gè)竅門(mén)，可以在定投低估的指數(shù)基金時(shí)，遇到基金分紅，可以把分紅投入進(jìn)去，可以積累更多份額。
分紅再投入是指數(shù)基金很有用的技巧，特別是指數(shù)基金處于低估的時(shí)候，越是低估、低估時(shí)間越長(zhǎng)，分紅再投入的效果越明顯。分紅不太會(huì)受到股價(jià)漲跌的影響，所以指數(shù)基金處于低估的時(shí)候，把分紅投入進(jìn)去，可以很有效的獲得長(zhǎng)期投資收益。
當(dāng)然還有很多其他竅門(mén)，時(shí)間有限，不可能為大家一一講解了。
大家對(duì)指數(shù)基金感興趣的話，歡迎看一下我最近出版的《指數(shù)基金投資指南》這本書(shū)，這本書(shū)包括了我對(duì)指數(shù)基金投資的心得，也分析了國(guó)內(nèi)最主流的256只指數(shù)基金的投資策略，非常適合我們國(guó)內(nèi)投資者了解指數(shù)基金這個(gè)品種?，F(xiàn)在這本書(shū)在京東、當(dāng)當(dāng)、亞馬遜上線了，目前是投資理財(cái)類(lèi)暢銷(xiāo)榜的榜首，大家有興趣可以搜索一下。
這就是我今天跟大家分享的內(nèi)容。簡(jiǎn)單總結(jié)一下，定投低估的指數(shù)基金，我認(rèn)為這是非常適合我們?cè)谧恳晃煌顿Y者的投資方式。掌握了這個(gè)投資方式，我們從股票市場(chǎng)上就能夠長(zhǎng)期獲得收益了。
最后，希望指數(shù)基金能夠幫助大家實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。謝謝大家！
作者：銀行螺絲釘
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