一盞在《骨科行業(yè)市場規(guī)模及行業(yè)格局——尋找股票投資好賽道系列》一文中，就自己搜集到的資料對行業(yè)規(guī)模和格局進行進行梳理，相信看過的朋友已經(jīng)對這個行業(yè)情況已經(jīng)有個清晰的認識。
骨科的行業(yè)格局算是極好的，三大細分領(lǐng)域top10均占80%以上的市場份額，需求的持續(xù)增長還能保持5年以上。
但是，并未發(fā)現(xiàn)國內(nèi)具備絕對競爭力的公司，大頭依然由國外把控著，心里默默為國內(nèi)企業(yè)打call，因為醫(yī)療器械行業(yè)的重要增長驅(qū)動力來自于進口替代。
但是進口替代，也不是說上就能上的，必須要達到一個標(biāo)準(zhǔn)，那就是與國外產(chǎn)品功能相差不大，價格自然不必說，我們中國人可是價格殺手。
正是基于這樣一個邏輯，一盞在做骨科行業(yè)分析的時候就會想著，行業(yè)增速大不大?具不具備進口替代的邏輯？進口替代空間大不大？
該如何了解呢？一盞就先找來了所有上市公司或即將上市公司的的營收情況，以及他們主營業(yè)務(wù)及未來布局。
2018年骨科上市或者擬上市公司
找到他們營收和布局，我們就知道誰在那些有能力了，通過圖表，我們就可以很清楚看出威高骨科布局最全，營收最棒。大博醫(yī)療2019年產(chǎn)品覆蓋關(guān)節(jié)領(lǐng)域。其它的四家就是只能在單一領(lǐng)域有所專長了。
營收看到了，布局也看了，接下一盞就帶大家看看研發(fā)投入，畢竟你喊的口號再響，沒有持續(xù)的投入，也不能落地不是。
中國骨科企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入（百萬元）
從這里可以看出來，喊得響還做得到的當(dāng)屬大博醫(yī)療以及凱利泰了，威高骨科，是因為威高股份的研發(fā)費用沒有細分，我們也沒法看出來，估計也不低。
綜合研發(fā)和營收以及布局，一盞就跟各位股友分享一下威高股份（01066）以及大博醫(yī)療（002901）和凱利泰（300326）三只股票，來說個一二三四五~
1，威高股份（01066.HK）旗下的威高骨科是國內(nèi)骨科行業(yè)龍頭，產(chǎn)品覆蓋了創(chuàng)傷、脊柱和關(guān)節(jié)等
多個品類，且均在各個細分領(lǐng)域有較強的競爭力，要不是大博也不賴，我都想著威高鐵定成為國內(nèi)骨科龍頭了。
威高骨科2013-2018業(yè)務(wù)收入情況
威高股份由于港股上市，由于國內(nèi)對于威高骨科的相關(guān)資料較少，一盞也是通過港股的資料查找了威高股份的年報，有意思的是威高骨科，在2019.12.31提出準(zhǔn)備在科創(chuàng)板板籌備上市，19年年報骨科產(chǎn)品 19年營收14.66億。
所以威高骨科打新是要打的，但是PE乘數(shù)超過了大博醫(yī)療就別亂買了，詳細資料以及他們的未來規(guī)劃會在他們自己的招股說明書上會有很詳細的介紹的。
如果打新中簽了就死拿就好了，白菜價的成本，今后再想買回來成本估計低不了。
2，大博醫(yī)療（002901.SZ）經(jīng)過十幾年的發(fā)展，公司已經(jīng)完成了創(chuàng)傷、脊柱、關(guān)節(jié)、神經(jīng)外科等全領(lǐng)域布局。公司的總營收從2014年的2.99億增長到2018年7.72億，年均復(fù)合增長率為20.89%，凈利潤從1.38億元增長到3.78億，CAGR為22.33%，增長速度非常快。
大博醫(yī)療2013-2018年業(yè)務(wù)收入情況
一盞認為公司多年布局的關(guān)節(jié)產(chǎn)品已于2019 年實現(xiàn)了一定收入規(guī)模收入以后大博醫(yī)療具備了與威高骨科一較高下的本錢。
行業(yè)規(guī)律就是這樣，在不發(fā)生重大技術(shù)變化的情況下，馬太效應(yīng)非常明顯，現(xiàn)如今雙雄爭霸，看他們最終誰執(zhí)牛耳了。
3、凱利泰（300326.SZ）自成立以來一直專注于脊柱微創(chuàng)領(lǐng)域，經(jīng)過內(nèi)生和外延相結(jié)合的戰(zhàn)略，公司成為了椎體成形龍頭，市場占比50%，而外資美敦力與強生合計僅占20%，與其他同行形成了巨大差異化。
凱利泰2013-2018年業(yè)務(wù)收入情況
其中2018 年由于出售易生科技對當(dāng)前利潤影響較大，同年收購專注于脊柱疾病治療的elliquence 公司，業(yè)務(wù)開始聚焦大骨科領(lǐng)域。這個也體現(xiàn)出公司在重大戰(zhàn)略布局和執(zhí)行力，能力不錯。
凱利泰是因為自18年施樂輝，運動醫(yī)學(xué)業(yè)務(wù)開始是公司第二大收入來源，僅次于關(guān)節(jié)植入物，是公司整體收入的主要增長動力，這個也是為什么施樂輝自18年以來以54%的漲幅領(lǐng)跑骨科行業(yè)的重要原因，所以對于國內(nèi)布局骨科全面的凱利泰我也高看了一眼。
一盞認為能夠在未來跑贏行業(yè)平均水平，這三家公司問題不大，大博和威高是因為他們可能會成為老大，走的是強生和史賽克的邏輯。
凱利泰走到就是施樂輝18年以后的邏輯，
不過賽道再好，公司過往再牛逼，終歸還是要落實到業(yè)績上，業(yè)績增速好的公司會獲得更好的表現(xiàn)。而賽道以及格局的分析只是盡可能的保障投資的安全邊際。
一盞覺得賽道雖好，注意估值，估值太高，何必認真呢？
最后附上對比了美股的骨科四巨頭強生、施樂輝和史賽克以及美敦力，近九年的漲跌幅，希望對大家在選擇的時候有所幫助。
強生漲跌幅
施樂輝漲幅
史賽克漲幅
美敦力漲跌幅
好了股友同學(xué)們，今天一盞就分享到這里，最后再說一句，國外骨科的平均PE在30倍左右，國內(nèi)的公司成長性要好于國際巨頭，但是如果太高了，也是別太當(dāng)真哦，注意投資風(fēng)險。
一盞會分享到這里就愉快的結(jié)束了，一盞先預(yù)告下一期行業(yè)分析，說說未來幾年增速好，市場規(guī)模大的“心血管”賽道，如果想了解心血管賽道朋友，為了避免迷路，點下關(guān)注，下期見。
