2012年7月13日，中國普甜食品控股有限公司（“普甜食品”）在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，當(dāng)日股價(jià)漲幅達(dá)22.86%，為2012年表現(xiàn)最佳新股之一。筆者代表北京德和衡律師事務(wù)所的
證券法團(tuán)隊(duì)參加了當(dāng)天的上市慶功會(huì)。慶功會(huì)的舞臺上，來自莆仙同鄉(xiāng)會(huì)的藝術(shù)家們表演了“莆仙戲”，這種源于唐代的中國傳統(tǒng)藝術(shù)在維多利亞灣璀璨燈光的映射下，顯得“韻味”十足。普甜食品，這家來自于福建莆田市的農(nóng)業(yè)企業(yè)歷時(shí)兩年終于在香港聯(lián)交所，這個(gè)國際化的金融證券市場上揚(yáng)帆起航。
2010年9月我所與普甜食品的大陸子公司——天怡（福建）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司（“天怡”）正式簽訂《法律服務(wù)協(xié)議》，自此，本所律師開始為福建天怡境外上市開始提供律師服務(wù)，作為本項(xiàng)目的責(zé)任律師，筆者自此也開始了“普甜生活”。
一、 普甜生活之“律師盡調(diào)”
初來乍到時(shí)，映入眼簾的是潔白整齊的屠宰基地、風(fēng)景如畫的養(yǎng)殖基地，單從外觀來看，很難將天怡與筆者心中的傳統(tǒng)養(yǎng)殖企業(yè)形象掛鉤。結(jié)識了天怡的高管團(tuán)隊(duì)，“海歸CFO”、“北大法本”、“廈大EMBA”，愈發(fā)使筆者心中好奇，這干人等來養(yǎng)豬，如何與眾不同？
按捺心中的好奇，向企業(yè)要來財(cái)務(wù)報(bào)表、業(yè)務(wù)流程介紹，將天怡的主營業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)流程做細(xì)致了解。同行應(yīng)都知曉，律師盡調(diào)前都會(huì)提供給企業(yè)盡調(diào)清單，涉及工商檔案、重大債權(quán)債務(wù)等，而筆者在老律師的指導(dǎo)下，多年來習(xí)慣在此基礎(chǔ)上，詳閱企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表能夠提供企業(yè)足夠多的信息，尤其是企業(yè)會(huì)計(jì)還會(huì)將報(bào)表細(xì)分，例如“收入結(jié)構(gòu)”、“合同明細(xì)表”等，這對于律師對企業(yè)的盡職調(diào)查是十分有幫助的。在摸清企業(yè)盈利模式、業(yè)務(wù)流程的基礎(chǔ)上開展盡職調(diào)查，能夠“縱向”地將企業(yè)各方面合規(guī)材料整理在一起。在境外上市中，招股書有專門章節(jié)“Regulatory Overview”（法律法規(guī)概覽），這一章節(jié)會(huì)對發(fā)行方涉及的中國法律法規(guī)進(jìn)行介紹。早期，這一章節(jié)十分簡潔而格式化，諸如對于中國人民代表大會(huì)制度的介紹也羅列其中，而截至到目前，該章節(jié)的介紹越來越細(xì)化，且要和發(fā)行人的業(yè)務(wù)緊密相關(guān)。除外資并購、外匯管理等境外上市通常都會(huì)涉及的法律規(guī)范之外，每個(gè)具體的發(fā)行人涉及的行業(yè)規(guī)范往往是其獨(dú)有且重要的法律規(guī)范，對于此類法律規(guī)范的介紹，律師需要更加仔細(xì)。尤其是境外證券市場的監(jiān)管單位、券商、其他服務(wù)中介等，常處于不同的角度發(fā)問，使人措手不及，有的是因?yàn)槠鋵χ袊煞ㄒ?guī)的不了解，有的則是因?yàn)殛P(guān)注點(diǎn)不同，原因各異。
筆者在熟悉天怡業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，歸納出：養(yǎng)殖——屠宰——流通——銷售四個(gè)主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，而檢驗(yàn)檢疫則是貫穿始終的合規(guī)重點(diǎn)，每個(gè)環(huán)節(jié)都有相應(yīng)的法律規(guī)范要求，層級上至法律、規(guī)章，下到地方法規(guī)、規(guī)范性文件。在普甜食品項(xiàng)目后期，筆者著實(shí)體會(huì)到了盡調(diào)前熟悉企業(yè)業(yè)務(wù)的重要性，詳細(xì)請看第三部分“法律規(guī)范篇”。
業(yè)務(wù)流程了然如胸后，筆者便展開了有條不紊的盡職調(diào)查。工商、稅務(wù)、社保、環(huán)境自不必說，按照業(yè)務(wù)流程，筆者最先來到企業(yè)的養(yǎng)殖基地。天怡的養(yǎng)殖基地風(fēng)景獨(dú)好，可謂“依山而不傍水”。如果筆者在這“胡謅”，說出“依山傍水”的話，很容易被專業(yè)人士看出破綻。沒錯(cuò)，根據(jù)
《畜禽養(yǎng)殖污染防治管理辦法》、《莆田市畜禽禁養(yǎng)區(qū)及禁建區(qū)劃定方案》等規(guī)定，生活飲用水水源保護(hù)區(qū)禁建畜禽養(yǎng)殖場，且《莆田市畜禽禁養(yǎng)區(qū)及禁建區(qū)劃定方案》則更加細(xì)化，羅列出“禁養(yǎng)”、“禁建”、“可養(yǎng)”等養(yǎng)殖區(qū)域，每個(gè)區(qū)域的要求各不相同。
身邊的“北大法本”自豪地介紹：“公司養(yǎng)殖場地可是當(dāng)年從香港老板手中搶來的，當(dāng)年香港老板要在這里建高爾夫球場，最后還是天怡人項(xiàng)目的務(wù)實(shí)取得了這塊土地的使用權(quán)”。養(yǎng)殖基地土地使用要合法，其次才是用途要符合規(guī)劃，這“北大法本”玩笑間點(diǎn)中筆者心中之所想，果然不凡。我又囑咐了一句，代養(yǎng)戶的養(yǎng)殖基地也要合法合規(guī)才是，因?yàn)橹T多農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，代養(yǎng)都是普遍業(yè)務(wù)模式，且都成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注對象。果不其然，代養(yǎng)戶的規(guī)范化以及涉及農(nóng)村集體所有土地的規(guī)范化使用成為了日后的主要工作之一。
突然，隨訪中介中的女同事們躁動(dòng)起來，原來我們步入了養(yǎng)殖場的 “仔豬育房”，看著無數(shù)散養(yǎng)在寬敞育房中的可愛小豬，女同事們都相當(dāng)激動(dòng)。我又專業(yè)地詢問了一下，這些小豬是“種豬”還是“仔豬”，“種豬”是指用來以做種培育為目的而自用或進(jìn)行銷售的小豬，而一般的仔豬則不具備做種豬的“資質(zhì)”。培育并銷售種豬要單獨(dú)遵守
《中華人民共和國畜牧法》、
《種畜禽管理?xiàng)l例》、《種畜禽生產(chǎn)經(jīng)營許可證管理辦法》等法律、規(guī)章。
此外，養(yǎng)殖基地所用飼料、藥物等都要符合相應(yīng)規(guī)定，包括但不限于
《飼料和飼料添加劑管理?xiàng)l例》、
《獸藥管理?xiàng)l例》等，養(yǎng)殖企業(yè)所用任何藥物采購方，均需具備《獸藥生產(chǎn)許可證》、《獸藥經(jīng)營許可證》等資質(zhì)證照，而獸藥本身還要具備“獸藥生產(chǎn)批準(zhǔn)文號”。
在盡職調(diào)查工作中，為減少企業(yè)的成本，同時(shí)提高工作效率，給予律師調(diào)查的現(xiàn)場時(shí)間是有限的，所以充足的準(zhǔn)備工作對于日后工作效率的提高幫助極大。律師盡職調(diào)查就是寫報(bào)告，現(xiàn)場工作都是走馬觀花式盡職調(diào)查的思想，是證券律師必須杜絕的。
按照上述原則，筆者又參觀了天怡的屠宰車間。屠宰要遵循
《生豬屠宰管理?xiàng)l例》、
《生豬屠宰管理?xiàng)l例實(shí)施辦法》及各地方的定點(diǎn)屠宰管理規(guī)定等，本文暫不贅述。中國人講究肉質(zhì)的新鮮，因此目前的生豬屠宰都是在夜間進(jìn)行的，凌晨即直接送往各地銷售。所以，對于屠宰車間的調(diào)查是筆者凌晨1點(diǎn)鐘進(jìn)行的，且要身著白色隔離服、腳蹬長靴、頭戴帽子、口帶口罩，于是乎，各中介們一進(jìn)車間，就只能靠“眼神”來辨識對方了。因?yàn)橥涝走^程尤其涉及相關(guān)檢驗(yàn)檢疫條例的執(zhí)行，因此其后筆者有多次夜游屠宰廠的經(jīng)歷。屠宰流程中不但有企業(yè)自身工作人員的各道檢疫程序，還有當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)局檢驗(yàn)檢疫部門的常駐人員不斷抽查。筆者也深刻體會(huì)到這些夜間工作的天怡人的辛苦。不過，看著已經(jīng)興建起的“排酸冷凍車間”，相信這種傳統(tǒng)的工作時(shí)間會(huì)有所調(diào)整、緩和。隨著國人對于冷鮮肉的接受程度越來越高，國家對冷鮮肉發(fā)展的鼓勵(lì)，例如《全國生豬屠宰行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要（2010－2015年）》介紹，“國家爭取將冷鮮肉市場份額由目前的10%提升至20%，到2015年上述比例分別達(dá)到20%和30%左右”，因此，冷鮮肉市場將是天怡業(yè)務(wù)發(fā)展的另一片藍(lán)海。
此外，對于天怡產(chǎn)品銷售的調(diào)查也是基于上述“跟蹤性原則”，筆者走訪了商超、白條批發(fā)商、直營店、農(nóng)貿(mào)市場等有天怡產(chǎn)品銷售的地點(diǎn)，根據(jù)生豬產(chǎn)品流通相關(guān)規(guī)定對天怡產(chǎn)品的流通、銷售進(jìn)行了調(diào)查。
二、 普甜生活之“上市重組”
在了解企業(yè)業(yè)務(wù)的同時(shí)，企業(yè)境外上市前的重組也同步開展起來。
中國大陸企業(yè)境外上市前重組主要涉及境外上市主體的設(shè)立、外資收購、外匯登記、境外或境內(nèi)私募投資、股權(quán)激勵(lì)等，通常都由大陸律師主辦完成。涉及私募投資在境外完成并在境外重組的，需要境外律師主辦，大陸律師對于涉稅等方面問題出具法律意見。
我所律師為天怡搭建上市架構(gòu)走訪了商務(wù)局、外匯管理局、稅務(wù)局等政府部門，將我所律師的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和當(dāng)?shù)鼐唧w的執(zhí)行情況進(jìn)行一一驗(yàn)證，為天怡搭建了境外上市主體100%間接控股天怡公司的上市架構(gòu)，為天怡公司的境外融資和未來的掛牌上市提供了基礎(chǔ)條件。
三、 普甜生活之“法律規(guī)范”
比起“按部就班”的重組，上市前企業(yè)的規(guī)范化過程就顯的有些“繁雜”了，但由于此工作是始終貫穿于上市過程中的，所以算是“雜而不亂”。此外，如前文所述，充分的盡職調(diào)查是保證“雜而不亂”的前提。筆者總結(jié)，規(guī)范可概分為2大類別，一是主體資格、歷史沿革、主要資產(chǎn)、重大債權(quán)債務(wù)、關(guān)聯(lián)交易、勞動(dòng)社保等等法律意見書、物業(yè)意見書涵蓋的專項(xiàng)內(nèi)容，其次就是業(yè)務(wù)經(jīng)營涉及方方面面的合規(guī)性。對于后者，境內(nèi)A股上市的法律意見書往往一筆帶過，主要就是介紹企業(yè)有了哪些經(jīng)營資質(zhì)證書，而境外上市則要對各證照的“來龍去脈”及其與企業(yè)業(yè)務(wù)的聯(lián)系進(jìn)行描述，以及但凡招股書中描述的業(yè)務(wù)內(nèi)容，都要有合規(guī)性支持。例如，天怡引進(jìn)了德國凈水設(shè)備，供生豬飲用，含有礦物質(zhì)營養(yǎng)，如此一說，便招致各方盤問，此舉動(dòng)是否違反《禁止在飼料和動(dòng)物飲用水中使用的藥物品種目錄》等有關(guān)養(yǎng)殖中動(dòng)物飲用水的規(guī)定。當(dāng)時(shí)企業(yè)董秘心急，脫口而出：“我們的水都有檢驗(yàn)報(bào)告，符合人飲用水標(biāo)準(zhǔn)，人喝都沒關(guān)系”，結(jié)果券商反應(yīng)倒也快，說：“人能喝不代表豬能喝，豬能喝不代表人能喝”，電話會(huì)議各方在反應(yīng)了數(shù)秒后都笑了。
下表是在普甜項(xiàng)目中涉及到的一些相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范文件及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，本所律師在提供法律服務(wù)過程中均不時(shí)地用到相關(guān)內(nèi)容，對各方文件表述內(nèi)容的合規(guī)性提供了支持：
主要法律規(guī)章
《中華人民共和國動(dòng)物防疫法》《福建省生豬屠宰企業(yè)資質(zhì)等級認(rèn)定工作實(shí)施方案》生豬屠宰產(chǎn)品品質(zhì)檢驗(yàn)流程GB/T 17996-1999
《動(dòng)物檢疫管理辦法2010》《關(guān)于加強(qiáng)生豬定點(diǎn)屠宰資格審核清理工作的通知》《肉類加工廠衛(wèi)生規(guī)范》GB12694-90
《生豬屠宰管理?xiàng)l例》《關(guān)于生豬定點(diǎn)屠宰資格審核清理工作相關(guān)要求的通知》《鮮（凍）畜肉衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)》GB2707-2005
《生豬屠宰管理?xiàng)l例實(shí)施辦法》《莆田市生豬產(chǎn)品質(zhì)量安全專項(xiàng)整治方案》鮮、凍片豬肉國家標(biāo)準(zhǔn) (GB9959.1-2001)
《全國生豬屠宰行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》《莆田市畜禽禁養(yǎng)區(qū)、禁建區(qū)劃定方案》分割鮮、凍豬瘦肉國家標(biāo)準(zhǔn)GB9959.2-2001
《生豬屠宰企業(yè)資質(zhì)等級要求》（SB/T 10396—2005）
《中華人民共和國標(biāo)準(zhǔn)化法》《種畜禽管理?xiàng)l例》《生豬定點(diǎn)屠宰廠（場）資質(zhì)等級要求》（征求意見稿）
《中華人民共和國標(biāo)準(zhǔn)化法實(shí)施條例》《中華人民共和國畜牧法》《豬屠宰加工企業(yè)資質(zhì)等級認(rèn)定實(shí)施細(xì)則》《豬肉衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)》GB2707-1994
《家畜遺傳材料生產(chǎn)許可辦法》《商務(wù)部關(guān)于全面開展生豬屠宰加工企業(yè)資質(zhì)等級認(rèn)定工作的通知》《生豬屠宰操作規(guī)程》GB/T 17236-2008
《中華人民共和國食品安全法》《中華人民共和國農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全法》《無公害農(nóng)產(chǎn)品管理辦法》
《畜禽養(yǎng)殖污染防治管理辦法》、
《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》等
四、 普甜生活之“兩報(bào)A1”
2011年初，在本所律師為企業(yè)服務(wù)半年之后，香港上市的各方中介各就各位，并提出了2011年6月16日提交上市申請——A1表的計(jì)劃。我方律師開始正式傳閱《法律意見書》、《物業(yè)專項(xiàng)法律意見書》；券商香港律師著手起草并傳閱招股書；公司香港律師起草《香港法律意見書》；物業(yè)評估師于5月份前傳閱《物業(yè)評估報(bào)告》；香港會(huì)計(jì)師在5月份完成三年報(bào)告期（08、09、10年）的審計(jì)報(bào)告。自2011年4月1日，每周券商都會(huì)集合各方工作進(jìn)度發(fā)出《每周工作進(jìn)度報(bào)告》。截至到本項(xiàng)目完成時(shí)，根據(jù)FOXMAIL的數(shù)據(jù)顯示，筆者關(guān)于本項(xiàng)目的郵件數(shù)目為2180封。
最終的招股書草擬會(huì)議順利于2011年5月25日召開，但截至6月16日，招股書內(nèi)容并不能達(dá)到各方期望的滿意程度。盡調(diào)過程中的許多問題亟待各方的進(jìn)一步現(xiàn)場調(diào)研。代養(yǎng)戶問題、個(gè)人供貨商問題、是否存在肉制品銷售問題、產(chǎn)能問題、白條批發(fā)戶問題、庫存和銷售成本統(tǒng)計(jì)問題、超市合作問題、會(huì)員卡問題等等，一一擺在各方面前。直至2011年9月26日，各項(xiàng)問題才基本圓滿解決。我所律師于9月26日當(dāng)天趕至香港印刷商辦公室，于各團(tuán)隊(duì)一起忙碌至9月30日凌晨，4天的時(shí)間就回賓館睡了一晚，終于在9月30日提交了首次A1申請。
2011年10月19日、10月26日各方獲得香港證監(jiān)會(huì)第一輪的兩套反饋問題，各方于11月15日提交回答及更新的招股書及其他文件；于2011年12月5日獲得第二輪反饋，各方于12月31日提交回答及更新的招股書及其他文件；于2012年1月13日獲得第三輪反饋，并初步確定了聆訊日為2012年的2月2日，各方于1月16日提交回答及更新的招股書及其他文件；2012年1月27日根據(jù)《香港聯(lián)交所上市規(guī)則》第9.11（18）至第9.11（23）條規(guī)定提交了聆訊前四天的文件；2012年2月3日獲得聆訊后的反饋，共剩9個(gè)問題，2012年2月8日各方提交聆訊后的問題回復(fù)；2012年2月10日獲得聯(lián)交所提供股份代碼和股份簡稱，2012年2月24日取得聯(lián)交所“In-principal Approval to Listing Application”和“No Comments Letter”（“原則同意上市”和“無意見函”）；2012年2月28日獲得香港交易及結(jié)算中心“Mandatory Admission of Securities to CCASS”（“中央結(jié)算系統(tǒng)登記許可”）;2012年2月28日公司香港律師將全球發(fā)售的招股書備案于香港公司注冊處和香港聯(lián)合交易所，同日獲得交易所正式無意見函，同意在聯(lián)交所網(wǎng)站發(fā)布招股書及公開發(fā)售聲明。
上述一系列工作，自2011年9月30日初報(bào)A1，到2012年2月28日正式刊登招股書并全球發(fā)售股票，整整度過了5個(gè)月的時(shí)間。有趣的是，天怡項(xiàng)目的每個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)都趕上了中國傳統(tǒng)假期：國慶節(jié)前1天報(bào)A1上市申請、元旦前1天報(bào)聆訊前回復(fù)、春節(jié)前報(bào)最后的聯(lián)交所提問并獲得股票代碼等等，各方開玩笑地講，一到放假就知道天怡該有進(jìn)展了。
也許好事多磨，上述經(jīng)歷還不是一次，2012年2月28日開始的公開發(fā)售因?yàn)槭袌鲈蚨K止，企業(yè)之后增加引進(jìn)新的承銷商，又于2012年6月份重報(bào)了A1申請，上述一系列工作又重復(fù)了一次，還好二次報(bào)A1時(shí)證監(jiān)會(huì)反饋問題少了很多。
五、 總言
在經(jīng)濟(jì)全球低迷的2012年，普甜食品登錄香港聯(lián)交所確屬不易，而對于農(nóng)業(yè)行業(yè)企業(yè)來說，更加不易。
作為傳統(tǒng)行業(yè)，農(nóng)業(yè)企業(yè)常常給人以“低端”印象，孰不知，在國家政策的支持下，在企業(yè)家的辛苦耕耘下，在現(xiàn)代科技的助力下，農(nóng)業(yè)行業(yè)越來越顯示出其對社會(huì)、對經(jīng)濟(jì)的影響力。農(nóng)業(yè)行業(yè)自古以來就是中國經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)支柱行業(yè)，國人對農(nóng)業(yè)行業(yè)有著特殊的感情，農(nóng)業(yè)行業(yè)的規(guī)范化、產(chǎn)業(yè)化、現(xiàn)代化將是中國建立小康社會(huì)、成為社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的重中之重。
翻開今日的新聞報(bào)道，2012年中央財(cái)政安排資金30.95億元直接用于扶持農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營項(xiàng)目，對3826個(gè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)給予了支持。而作為專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，我們只能從專業(yè)的領(lǐng)域?yàn)檗r(nóng)業(yè)企業(yè)，為上市企業(yè)貢獻(xiàn)綿薄之力。在此祝福普甜食品，也祝福中國的農(nóng)業(yè)企業(yè)能夠借力政策、專業(yè)服務(wù)、資本市場等優(yōu)勢資源，使自身的業(yè)務(wù)有好的增長，使自身的產(chǎn)品有質(zhì)的保證！
