2月28日，全球最大對沖基金橋水的創(chuàng)始人瑞·達利歐（Ray Dalio）來到上海，在一場名為“見面”的脫口秀節(jié)目中首度向中國投資者分享其白手起家四十多年來的經(jīng)濟學(xué)和投資原則。
在金融界，瑞·達利歐和他的橋水基金堪稱典范，被不少投資人所推崇。瑞·達利歐1949年出生于美國紐約一個意大利裔普通中產(chǎn)家庭。1975 年，26歲的瑞·達利歐被炒魷魚后，在自己的兩居室內(nèi)創(chuàng)辦了橋水。經(jīng)過42年的發(fā)展，橋水位列美國最重要的私營公司榜單第五位（《財富》雜志），管理資金超過1500億美元，成為全球最大的對沖基金。他曾入選《時代周刊》世界100位最具影響力人物，并躋身《福布斯》世界前100名富豪行列。由于他獨到的投資準則改變了基金業(yè)，美國 CIO 經(jīng)理人雜志稱其為“投資界的史蒂夫· 喬布斯”。近幾十年來，達利歐多次奇跡般地成功預(yù)測出全球經(jīng)濟和市場的巨大變動，最著名的一次，就是成功預(yù)測了2008年的金融危機。值得一提的是，瑞·達利歐還把自己的經(jīng)驗寫成了《原則》一書，在世界范圍內(nèi)廣受好評和歡迎。
在分享經(jīng)濟學(xué)原則時，達利歐表示，推動經(jīng)濟前進的有四大力量，包括生產(chǎn)率、短期債務(wù)周期、長期債務(wù)周期以及政治因素。生產(chǎn)率能提高生活水平，通過學(xué)習(xí)并且提高效率提升產(chǎn)量；短期債務(wù)周期意味著經(jīng)濟會有衰退，也會有擴張，有時候跑太快，隨后會放緩，經(jīng)濟周期就像開車一樣，比如以每小時70碼的速度在行車，到一定時候要剎車，也就是提高利率、貨幣趨緊，從而出現(xiàn)衰退，通脹下降，然后再加油，經(jīng)濟周期就是這樣運轉(zhuǎn)；長期債務(wù)周期也是這樣，貨幣不寬松，零利率，不能刺激經(jīng)濟，而要進行債務(wù)重組，當(dāng)收入上升到一定時期就出現(xiàn)借貸，可能花的錢比掙的多；政治因素的影響也顯而易見，比如美國的稅改。這四大力量共同作用，推動經(jīng)濟前進。
而在投資原則方面，達利歐建議：“投資要逆自己的思維方式而行?！彼赋?，成功的投資關(guān)鍵是要打造良好的投資組合，要找到十五個或者更多的互不相關(guān)的回報流，以避免過高的相關(guān)性導(dǎo)致實際風(fēng)險并未分散。這里他特別強調(diào)了一條原則，就是如何把自己的投資分散化，分散化可以改善回報風(fēng)險比率，因為其減少風(fēng)險的幅度大于降低回報率的幅度。一個非常正確的投資組合，可以把你的回報率提到最高，風(fēng)險降到最低。
在他看來，股票債券等資產(chǎn)類別的表現(xiàn)長期來看會超出現(xiàn)金，但不會長期大幅超出現(xiàn)金，否則套利機會的存在就一定會讓這種投資機會消失。而從資產(chǎn)類別的回報率來看，有三個重要的驅(qū)動因素，分別是通脹、經(jīng)濟增長和實際利率。
“每項投資都有自己的回報流，回報流可以有兩種形式。”達利歐說，第一種叫貝塔，也就是資產(chǎn)類別的大勢，整個市場的回報率。這是一個被動的回報，是跟大盤持平的。第二種叫阿爾法，這是主動的投資，也就是說，作為投資者你可以作出自己的選擇，更多像零和游戲，你賺錢其他人很可能虧錢，你虧錢其他人很可能賺錢。阿爾法投資是一個競爭非常激烈的投資方法，這就像一個博弈，在市場里進行阿爾法競爭可能比奧運會的競爭還要激烈，因為可能投行每年都會投幾百萬的美金，就是為了保證自己可觀的阿爾法投資回報。
達利歐提醒，對于大多數(shù)的投資者來說，要盡量回避、減少自己的阿爾法投資。
以下是達利歐分享的投資原則：
