美
國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve)的官員在6月底舉行會(huì)議時(shí)不太可能大規(guī)模提高美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券的購(gòu)買(mǎi)量，但針對(duì)債券收益率的上升和經(jīng)濟(jì)改善的最新跡象可能會(huì)做出其它調(diào)整。
美聯(lián)儲(chǔ)官員最近更加自信地認(rèn)為，他們已經(jīng)穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)，為復(fù)蘇打下了基礎(chǔ)。但對(duì)于是應(yīng)該采取更多措施加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，還是按兵不動(dòng)，抑或開(kāi)始調(diào)轉(zhuǎn)船頭以避免通貨膨脹的爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也產(chǎn)生了分歧。
這些對(duì)立意見(jiàn)可能阻止美聯(lián)儲(chǔ)在下次的會(huì)議上做出比較激進(jìn)的新決定，這與年初時(shí)形成了鮮明的反差，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)前景的暗淡催生了大刀闊斧的行動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃旨在推高美國(guó)國(guó)債價(jià)格，壓低整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的利率。購(gòu)買(mǎi)債券和抵押貸款債務(wù)一直是政府啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的中心任務(wù)。
但隨著債券收益率和抵押貸款利率的上升，美聯(lián)儲(chǔ)已難以判斷買(mǎi)進(jìn)債券所產(chǎn)生的作用，也難以決定下一步應(yīng)該怎么走。
美國(guó)國(guó)債收益率在周三一度突破4%之后，周四跌至3.862%，但仍遠(yuǎn)高于3月份時(shí)的2.5%，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的潛在威脅。政府拍賣30年期美國(guó)國(guó)債時(shí)的強(qiáng)勁需求提振了周四的債券市場(chǎng)。
從企業(yè)貸款到房屋抵押貸款等各種各樣的利率基本都與美國(guó)國(guó)債利率的走勢(shì)保持一致。如果政府債券的利率上升得太高太快，則可能扼殺消費(fèi)者及企業(yè)的借款和支出，從而讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇半途而廢。
美聯(lián)儲(chǔ)官員尚不相信出現(xiàn)了這種情況，因此他們不太可能在已經(jīng)采取的措施之外利用他們的力量約束債券收益率。如果他們對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)變，這一切就可能改變。美聯(lián)儲(chǔ)官員說(shuō)，需要在下次會(huì)議上考慮很多問(wèn)題。
當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)官員6月23日至24日在華盛頓召開(kāi)會(huì)議時(shí)，將要討論的一個(gè)想法是延長(zhǎng)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債或抵押貸款支持證券的時(shí)間。這樣做將避免突然終止購(gòu)買(mǎi)行為，讓美聯(lián)儲(chǔ)有更多時(shí)間對(duì)前景做出評(píng)估。財(cái)政部已決定在8月底前購(gòu)買(mǎi)3,000億美元美國(guó)國(guó)債。財(cái)政部定于今年年底或明年初之前購(gòu)買(mǎi)1.25萬(wàn)億抵押貸款支持證券。
迄今為止，美聯(lián)儲(chǔ)已購(gòu)買(mǎi)了1,565億美元的政府債券。美聯(lián)儲(chǔ)也可能改變購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品組合。
盡管抵押貸款利率近期上漲，但美聯(lián)儲(chǔ)并不愿增加計(jì)劃中的抵押貸款支持證券的購(gòu)買(mǎi)額（這種購(gòu)買(mǎi)有望壓低抵押貸款利率）。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了5,559億美元的抵押貸款證券。官員們擔(dān)心增加購(gòu)買(mǎi)量會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在市場(chǎng)上的影響力過(guò)大，從而阻止其他投資者的參與，或是導(dǎo)致價(jià)格的大幅扭曲。HSH Associates稱，周四30年期固定利率抵押貸款的利率從兩周前的5%上升到了5.81%。
美聯(lián)儲(chǔ)目前在華盛頓的5位委員和12位美聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)銀行的行長(zhǎng)打算在6月份的會(huì)議上討論在時(shí)機(jī)成熟時(shí)如何從非常規(guī)貨幣政策中的退出。令人擔(dān)憂的問(wèn)題之一是如果他們現(xiàn)在買(mǎi)入太多的證券，今后將可能難以解除這部分頭寸。
