據經濟之聲報道，證監(jiān)會批準上期所上市白銀期貨合約，5月10號正式掛牌。上期所白銀期貨跟國內之前的白銀“T+D業(yè)務”有何區(qū)別？一般投資者進場需又要注意哪些問題？

證監(jiān)會批準同意在上海期貨交易所上市白銀期貨合約，5月10號起開始掛牌交易，這是繼黃金之后，國內市場上市的第二個貴金屬期貨品種，偏好貴金屬的投資者又將增加一個“投機”通道。

上期所白銀期貨掛盤合約月份為2012年9月到2013年4月，交易單位為15千克/手，保證金收取比例暫定為合約價值的10%；漲跌停板幅度暫定為7%；掛盤當天漲跌停板幅度暫定為漲跌停板幅度的2倍，也就是14%。

對于上期所白銀期貨15千克/手的合約大小，北京工商大學證券與期貨研究所所長胡逾越認為，這主要是為了方便交割而設置的。

胡逾越：它的標的是15公斤，是因為一個銀錠就是15公斤，正好符合交割的條件。

中期研究院首席宏觀策略分析師付鵬則認為，15千克/手的定位應該主要還是為企業(yè)客戶套期保值服務。對于散戶投資者來說，上海黃金交易所的“白銀T +D”業(yè)務更為適合，因為它的交易單位是1千克/手，參與門檻只在千元左右。

付鵬：目前看(上期所白銀期貨)這種大合約還是適合它投資群體定位的，白銀期貨的參與者主要還是以白銀生產和消費的企業(yè)為主導。

10%的保證金比例在胡逾越看來，顯得稍微有些謹慎，他分析，可能是因為去年國際市場白銀期貨大起大落，造成國內一些投資者的損失。因此國內希望能在上市初期避免過度炒作：

胡逾越：目前這個設計，感覺保證金比率(10%)偏大了一些，上期所這樣設計是考慮到在上市之初，不要太活躍，可能蘊藏市場風險。但市場運行一段時間之后，像保證金比率、漲跌停板的幅度等指標，可能還會根據市場的情況來做調整。

從此前的白銀期貨模擬交易來看，每天成交量大概在60萬手，交易十分活躍。另外，白銀跟黃金不同，除了有金融屬性，還具有工業(yè)用的商品屬性，因此受影響因素更多，比黃金投資更難把握。付鵬建議，一般投資者如果沒有期貨投資經驗，還是謹慎入場為好。

付鵬：白銀畢竟最大的用途還是工業(yè)，這就導致國際上投資白銀的過程中蘊含著商品游戲的玩法，你要是不清楚這里面工業(yè)屬性是怎么去玩的話，其實你更適合去投資黃金更好。

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白銀期貨上市在即相關產業(yè)鏈受益良多

5月4日，上海期貨交易所(以下簡稱“上期所”)白銀期貨合約正式獲得中國證監(jiān)會批準。這是今年以來期貨市場首個上市新品種。上期所稱，白銀期貨將于5月10日正式掛牌交易。

事實上，自4月24日證監(jiān)會發(fā)布公告同意上期所開展白銀期貨起，白銀期貨的上市工作便開始有條不紊地推進。據了解，為增強投資者對期貨風險的防范意識，白銀期貨的模擬交易已經在“五一”節(jié)后的第一個交易日全面展開?！鞍足y期貨的推出，對我國白銀產業(yè)，尤其是對副產白銀的銅、鉛冶煉企業(yè)意義重大?！敝袊猩饘俟I(yè)協(xié)會副會長王琴華表示，其上市將進一步健全我國有色金屬期貨序列，增強期貨市場服務有色金屬產業(yè)能力，對促進我國有色金屬產業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展將起到重要作用。

有資料顯示，我國是世界上重要的白銀生產國和消費國之一。近年來，我國白銀行業(yè)發(fā)展迅速，2011年白銀產量達1.2萬噸，已連續(xù)多年位居世界首位。但與其總量地位不相稱的是，我國沒有白銀的定價權和話語權，也沒有一個較為權威的定價市場。云南銅業(yè)股份有限公司期貨市場部主任張劍輝表示：“中國白銀的價格基本上跟隨倫敦和紐約市場而波動，而國際銀價則經常被一些投機基金操控，受外圍市場影響較大，間接干擾和牽制著中國白銀的價格?！边@就造成了國內近年來銀價波動較為劇烈，給生產、消費、貿易企業(yè)帶來了較大的經營風險，市場迫切需要相關金融衍生工具和產品出現(xiàn)。

據記者了解，近年來，國內外白銀價格大幅波動，導致冶煉利潤逐步向礦山轉移，白銀價格的波動使相關企業(yè)面臨巨大的經營風險，尤其是產銀企業(yè)，由于采購進口礦粉大多采用點價模式、國內采購采用均價模式、成品銷售采用點價和現(xiàn)貨市場報價模式，如果把握不好采購與銷售價格風險，將對企業(yè)的盈利水平產生重大影響。

“白銀期貨的上市，一方面為企業(yè)提供了套期保值平臺，另一方面降低了企業(yè)因價格劇烈波動而面臨的經營風險?！焙幽显ス饨疸U股份有限公司副總經理苗紅強稱，如2011年4月25日開始的國際銀價連續(xù)下跌，8個交易日內，價格從49.81美元/盎司跌至34.31美元/盎司，上海黃金交易所白銀現(xiàn)貨延期交易連續(xù)兩天出現(xiàn)跌停，如果產銀企業(yè)不進行套期保值，由于白銀冶煉從礦粉到成品需要1至2個月的周期，企業(yè)可能瞬間產生巨大虧損，甚至遭受致命打擊。白銀期貨的上市可使企業(yè)在鎖定既得利潤的同時，進行嚴格的套期保值，規(guī)避價格波動風險，保證企業(yè)的平穩(wěn)持續(xù)經營。

與此同時，白銀期貨的上市還能不同程度地加快企業(yè)資金流動速度?！白罱粌赡陙恚髽I(yè)資金需求比較旺盛，而銀行貸款一般都需要企業(yè)提供擔?；蛸|押貨物。白銀期貨上市后，對于通過SHFE交割品牌注冊的企業(yè)，把標準銀錠交到SHFE指定倉庫后，注冊成標準倉單，通過銀行、企業(yè)、倉庫三方協(xié)議，銀行以倉庫簽發(fā)的標準倉單為質押物向企業(yè)辦理貸款業(yè)務，可以緩解企業(yè)因庫存增多而造成短期流動資金不足的狀況。”苗紅強認為，由于白銀期貨標準倉單的存在和可交割標準銀錠的良好流動性，在國家有關部門的監(jiān)管下，通過銀行、企業(yè)、SHFE、期貨公司之間的金融創(chuàng)新，企業(yè)之間、銀企之間可以開展白銀租賃業(yè)務，如產銀企業(yè)可以將自有銀錠出租給用銀企業(yè)，收取一定的利息，到期后用銀企業(yè)歸還標準銀錠或等值資金；銀行也可將企業(yè)質押的標準銀錠臨時出租給其他用銀企業(yè)，既能取得一部分利息收益，又促進了實物的市場流通。

另據市場人士介紹，目前，國內白銀銷售渠道主要是出口和內銷，由于國內之前沒有銀價發(fā)現(xiàn)機制，經常出現(xiàn)某一時期內國內外價差特別大的情況，如2010年之前國外價格經常比國內價格高，而到了2011年，國內白銀價格又高出國外100~200元/公斤，由于白銀進出口配額的存在，國內外價差并不能因貨物貿易而縮小。

在相關企業(yè)人士看來，白銀期貨上市后，由于期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能，現(xiàn)貨價格可以通過期貨市場形成，國內外價差也可以通過內外盤期貨市場的套利交易而縮小，有利于形成統(tǒng)一的白銀價格來指導現(xiàn)貨交易，企業(yè)之間的貿易將“有價可循”，合理市場價格的存在，會促進買賣雙方成交。同時，對于生產企業(yè)來說，也可以通過白銀期貨合約進行賣出套期保值，到期實物交割，拓寬銷售渠道，避免現(xiàn)貨買賣中因供求信息不對稱而造成的供方賣不出貨、需方買不到貨的局面。

也有分析人士認為，白銀期貨上市對加強市場監(jiān)管、規(guī)范交易秩序將發(fā)揮重要作用。近年來，有關地下炒金、炒銀導致資金損失的事件不斷出現(xiàn)。由于資金不安全、交易不受法律保護，這些地下交易存在很大風險，很容易造成投資者血本無歸。這種現(xiàn)象的存在，除與市場監(jiān)管有關外，國內金銀投資渠道的缺少也是重要原因之一，無疑，白銀期貨上市將為這些投資者打開一扇投資白銀的合法之門，為投機者提供了新的合規(guī)渠道。

“總之，白銀期貨不僅有利于微觀企業(yè)正常經營，從產業(yè)角度講，還有助于提升我國在國際白銀市場的影響力。”王琴華表示。

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上期所發(fā)布的白銀標準合約顯示，白銀期貨以符合國標GB/T4135-2002IC-Ag99.99規(guī)定，其中銀含量不低于99.99%的白銀作為標準品，每手15千克為交易單位，最小變動價位為每千克1元，每日價格最大波動限制不超過上一交易日結算價±5%，最低交易保證金比例為合約價值的7%。

為確保白銀期貨合約上市交易后的平穩(wěn)運行，在上市初期，白銀期貨交易保證金收取比例暫定為合約價值的10%；漲跌停板幅度暫定為7%，掛盤當日漲跌停板幅度暫定為漲跌停板幅度的2倍，與此同時，交易手續(xù)費暫定為成交金額的萬分之零點八。

首批掛牌合約為2012年9月份至2013年4月份。