新排名戰(zhàn)開鑼：王亞偉帶頭加倉光大系大幅減倉

外高橋保稅區(qū)是上海老牌的進(jìn)出口貿(mào)易基地。憑借國際貿(mào)易、保稅物流和口岸功能相疊加的獨(dú)特優(yōu)勢，去年保稅區(qū)預(yù)計完成進(jìn)出口貿(mào)易額超過750億美元，其中進(jìn)口額600億美元，將占全國保稅區(qū)進(jìn)口額的半壁江山；完成商品銷售額超過7000億元人民幣，稅收收入超過700億元人民幣，同比增長三成。

作者：116.253.28.* 發(fā)表時間：2011-1-12 08:34:10 【我支持】【不好說】【我反對】【引用】【回復(fù)主題】刪除此回復(fù)

新排名戰(zhàn)開鑼：王亞偉帶頭加倉光大系大幅減倉

外高橋:業(yè)績或進(jìn)入爆發(fā)性增長期

外高橋 600648 房地產(chǎn)業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：天相投資分析師：天相投資研究所撰寫日期：2011-01-09

公司營業(yè)收入主要來源于物流貿(mào)易、房地產(chǎn)銷售和租賃,分別占比62.44％、18.51％和9.92％;毛利分別占比18.83％、42.12％和24.94％。從業(yè)績的貢獻(xiàn)率來看,雖然房地產(chǎn)收入低于物流貿(mào)易,但由于毛利率高達(dá)50％以上,對業(yè)績的貢獻(xiàn)較強(qiáng)。

外高橋園區(qū)已經(jīng)形成國際貿(mào)易、國際物流、先進(jìn)制造業(yè)為主的三大產(chǎn)業(yè),08 年定向增發(fā)注入資產(chǎn)后,公司的物流貿(mào)易業(yè)務(wù)出現(xiàn)跳躍性增長:由07 年的6.8 億元增長至58.7 億元,同比大幅增長7.64 倍;同時,公司將積極落實國家戰(zhàn)略部署,推動“三區(qū)三港” 聯(lián)動發(fā)展,將外高橋保稅區(qū)建成上海國際貿(mào)易中心的重要功能前沿,屆時將進(jìn)一步推動公司物流貿(mào)易業(yè)務(wù)量及毛利率提高,業(yè)績增幅會比較顯著。

公司參與的啟動項目為未來業(yè)務(wù)的重要增長點(diǎn)。啟動工業(yè)園占地約5平方公里,與外高橋園區(qū)對稱分布在崇明島兩側(cè)。

隨著南隧北橋和崇啟大橋的開啟,啟動將進(jìn)入上海“一小時都市圈”,成為長三角經(jīng)濟(jì)圈的前沿陣地,發(fā)展前景樂觀。

子公司外聯(lián)發(fā)已經(jīng)取得產(chǎn)業(yè)園一期13.2萬平方米土地使用權(quán),將從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移向二三線城市轉(zhuǎn)移中受益。

工業(yè)出租類物業(yè)尚有200萬平米處于開發(fā)階段。08年公司分別收購了外聯(lián)發(fā)展、新發(fā)展和三聯(lián)發(fā)展公司80％、49％、80％的股權(quán),增加物業(yè)面積424萬平米,其中195萬平米為可租售物業(yè),229萬平米為項目儲備。收購物業(yè)以后,公司租金收入由07年的8200多萬元增長至08年的7.24億元;隨著國際物流中心建設(shè)及可租售面積的大幅增加,公司的租金收入至少增長一倍以上至15億元,每年提供持續(xù)穩(wěn)定的資金流入。

2010年,公司房地產(chǎn)銷售收入主要來源于森蘭項目尚未確認(rèn)的土地出讓收益13.88億元及常熟住宅開發(fā)項目。物流貿(mào)易及房地產(chǎn)出租業(yè)務(wù)穩(wěn)定中略有增長。我們預(yù)計公司2010年、2011年每股收益分別是0.69元、1.08元,按公司2010年3月26日收盤價17.28元,對應(yīng)的PE分別是25倍和16倍。鑒于公司業(yè)績進(jìn)入快速增長期,上調(diào)投資評級至“增持”。

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