風險投資人時刻都要保持清醒的頭腦和平和的心態(tài)，不以物喜，不以己悲，不要被創(chuàng)業(yè)家的豪言壯語輕易感染，自己就隨之直上九天云霄。比如我曾經(jīng)見過一位企業(yè)家，他對自己的事業(yè)非常熱愛，當然也很專業(yè)。他所談的恰恰又是投資人所關(guān)心的問題，給的答案很合乎投資人的口味。聽過他對企業(yè)的介紹及前景的描繪，當時自己確實熱血沸騰，好像那天真的發(fā)現(xiàn)了一位偉大的企業(yè)家。但是當自己靜下心來思考他的話時，發(fā)現(xiàn)有些話不合乎邏輯。之后我就將該項目暫且放下來了。在一次偶然和投資界的朋友聊天時，這位朋友也提到了這個項目和這位企業(yè)家。他和我的感覺驚人相似。后來聽說這家公司直到現(xiàn)在還沒有融資成功。
出現(xiàn)頭腦發(fā)熱的情況往往是在已經(jīng)投出了幾個項目以后，而且當時看效果還不錯的情況下出現(xiàn)。這時更要嚴于律己，時刻保持風險意識，才能少犯錯誤。我認為，成功后的冷靜尤為珍貴。
不犯經(jīng)驗主義錯誤
很多投資人在一些領(lǐng)域投資了幾個項目以后，也總結(jié)出了一些所謂的“經(jīng)驗”和“規(guī)律”，自以為對該行業(yè)已經(jīng)很懂，是很資深的人士了。但是，一些個案的總結(jié)和歸納，并不有普遍性，特別是在當今復雜的社會和經(jīng)濟環(huán)境下，城鄉(xiāng)差異、區(qū)域差異和文化的差異巨大，同樣的肥料施到不同的苗上就會開出不同的果。
拿消費品行業(yè)來說，其在中國的一線城市和二三線城市的發(fā)展階段就不同，消費者的消費習慣和消費特點也不同。作為投資人，一定要對復雜的國情有深刻的認識。也許在一線城市不會被追捧的公司或產(chǎn)品，在二三線城市大有市場。因此，要針對不同的區(qū)域，不同的產(chǎn)品，不同的消費對象進行分析，這樣才會準確。而且，即使是在自己非常熟悉的領(lǐng)域，投資時也還要細心和認真，特別是對一些早期階段的項目，很多不確定的地方需要我們?nèi)リP(guān)注和判斷。每個項目都有不同的特點，我們要認真思考和判斷，才不至于犯低級的錯誤。
盡量不碰不熟悉領(lǐng)域
要專注于自己所熟悉的領(lǐng)域進行投資。在看得明白的地方才有更多的感覺和發(fā)言權(quán)。巴菲特的投資思想也證明這一說法的合理性。我一直將投資比作中醫(yī)行醫(yī)。投資人在看過100家企業(yè)以后，和第一次看一家企業(yè)的感覺一定不同。而且，在看過很多行業(yè)和企業(yè)以后，對行業(yè)一般規(guī)律的認識也逐漸提升到了較高的高度，投資感覺也油然而生。慢慢地，投資人會在自己熟悉的領(lǐng)域逐漸形成自己的一套投資邏輯和判斷標準，當然這些方法一定是要經(jīng)受過實踐檢驗的，而且要隨著外部環(huán)境的變化進行調(diào)整和修正，要與時俱進。
虛心請教
謙虛使人進步，兼聽則明。在投資中，真理往往掌握在大多數(shù)人的手里，投資是體現(xiàn)一個集體智慧的工作。在做每個項目的決策時，除了自己要有成熟的想法和投資邏輯以外，更重要的是要依靠集體的智慧和判斷。同時在項目調(diào)查過程中，會進行大量的訪談和市場調(diào)研，特別是草根調(diào)研在調(diào)查中發(fā)揮著重要的作用，一手的數(shù)據(jù)往往更能幫助我們做出客觀的判斷和分析。比如，我們對最近完成的一個項目進行了將近50個人的訪談，對象涉及經(jīng)銷商、供應商、競爭對手、內(nèi)部高管和中層干部。這些大量的訪談，既能幫助我們從宏觀角度準確理解行業(yè)的發(fā)展歷史、發(fā)展趨勢和行業(yè)規(guī)律，同時，也能幫助我們從微觀角度對公司進行認真的分析和判斷。
作為風險投資人，最大的夢想既要投出偉大的企業(yè)，同時還要保持較低的失敗率。似乎魚與熊掌都要兼得。這近乎是一種無法實現(xiàn)的奢望。成功的投資大多是在許多失敗的基礎(chǔ)上發(fā)生的。對于我們來說，失敗不重要，最重要的是在失敗之后，我們一定不要消沉。成功復出的劉翔不正告訴我們這一點嗎？追求卓越，成就夢想，永不服輸，讓我們一起享受投資帶來的快樂。在典型的投資誤區(qū)中,心理因素所導致的錯誤占據(jù)了很大的比例。我們不妨以模擬交易和真實交易來進行比較。為了提高投資者對于投資產(chǎn)品的適應度,很多機構(gòu)都在網(wǎng)站上推出了各種形式的模擬交易,如黃金實盤交易和T+D交易、外匯交易,還有近期比較熱門的股指期貨仿真交易等等。很多在模擬交易中得心應手的投資者,在參與真金實銀的投資之后,往往會發(fā)現(xiàn),自己的水準大失。模擬交易中應用自如的原則、策略,在真正的實際操作中常常被拋之腦后。為什么會出現(xiàn)這樣的差異呢？其中一個很重要的原因就在于,參與模擬交易的投資者很清楚,自己投入和回報的資產(chǎn)都是虛擬資產(chǎn),并不會給真實的財富帶來任何影響。在這一前提下,投資者們往往更加理性和明智,也就能夠做出更加合理的投資決定。可是,在真實交易中,任何一次操作,都可能帶來真實賬戶的變動。貪婪和恐懼,這兩個人類投資中最大的天敵,會以更加強烈的力度對投資者產(chǎn)生沖擊,導致他們難以繼續(xù)以理性的方式對待投資。其結(jié)果就是,在真實的投資中,投資者能夠獲得的成績遠遠低于同等環(huán)境下的模擬投資。
現(xiàn)實生活中,我們總是不知不覺地為這些投資心理上的弱點所左右。過度謹慎也是弱點之一。很多時候,當真正的投資機會來臨的時候,很多人往往由于自己的過度謹慎而喪失了投資機會。“要是當時……”類似的假設(shè)常常出現(xiàn)在投資者的嘴邊,然而投資機會卻是難以追溯的。即使曾經(jīng)有過經(jīng)驗和教訓,當類似的場景重新在我們眼前上演時,很多人依然會被恐懼情緒所掌控,于是又一次的機會擦肩而過。因此,當很多成功投資者講述自己的經(jīng)歷時,人們會發(fā)現(xiàn),他們總是能夠抓住一次又一次的機會,并非他們的運氣格外好,而是因為他們除了有一雙會發(fā)現(xiàn)機會的眼睛外,更敢于伸出雙手去抓住機會。
不善于止損,也是一種較為典型的投資誤區(qū)。在我們的面前有兩只股票,股票A目前盈利20%,股票B目前虧損20%,你會賣出誰？絕大部分的人選擇的是賣出A,而被動地持有B股票。結(jié)果就是人們往往傾向于過早地賣出賺錢的股票,而長期持有虧損的股票。在這種被動持有中,虧損狀況反而會越來越糟,加上機會成本,損失的就更多了。
掃清知識盲點
另外一方面,投資知識的盲點也是造成誤區(qū)的原因。這幾年隨著人們理財意識的提高,人們對于投資知識的需求也越來越旺盛。然而,很多人往往是知其然,而不知其所以然,對于很多理念、知識、技巧的理解停留在表面,這種片面的理解也會帶來很大的負面作用。
舉個例子來說,投資者都聽說過“不要把雞蛋放在同一個籃子里”這句話,可是究竟如何來理解“雞蛋”和“籃子”？一些人的做法是分別買了幾只不同的股票,看上去也實現(xiàn)了不同“籃子”的配置,可是從根本上說,大部分資產(chǎn)完全集中在單一市場的單一產(chǎn)品上,所承受的系統(tǒng)性風險是完全一樣的,因此,并不能從根本上達成分散風險的作用,也就喪失了資產(chǎn)配置的功能。有的人則把資產(chǎn)分進了眾多的“籃子”里,這個買一點,那個買一點,風險的確被分散了,但由于缺乏因市場而動的部署和配置,投資組合的整體收益率也受到了影響,其實這也并沒有達成資產(chǎn)配置的真正目的。
“眷戀過去”也是一個常見的盲區(qū),盡管歷史總是驚人的相似,但是金融投資最有意思的一點,并不在于投資者們能普遍捕捉到似曾相識的走勢,恰恰在于每一次的意外與變化。因此,在股票、期貨等投資上,投資者不能太陷在以往的經(jīng)驗或數(shù)據(jù)里不能自拔。如果僅僅把歷史業(yè)績作為選擇產(chǎn)品的依據(jù),其實并不科學。投資界有句名言:“你無法從后視鏡當中看見未來”,所針砭的就是這種情況。“眷戀過去”的另外一種表現(xiàn)是過于沉浸在過去的失敗中,像2008年發(fā)生股災,很多人在投資上出現(xiàn)了較大的損失,如果只把目光停留在過去,對實際投資不僅沒有幫助,還會影響到投資的心態(tài)。
走出投資誤區(qū)
也許讀罷我們的全組文章,你會發(fā)現(xiàn)這樣的誤區(qū)或多或少地發(fā)生在自己的身上。這些常見的誤區(qū)之所以典型,一是受到影響的投資者數(shù)量多,另外一方面也是因為它們難以克服。因此,如果要想真正走出投資誤區(qū),我們也要對癥下藥,方能有的放矢。
相對來說,知識上的誤區(qū),比較容易化解,通過學習就能夠解決,而由于心理弱點造成的誤區(qū),盡管認知起來比較容易,但克服起來卻比較困難,需要投資者時時自我警醒。
希望我們的報道能夠幫助你克服投資的誤區(qū),祝你早日躋身卓越投資者的隊伍之中。
不能只看重收益率
A產(chǎn)品的預期最高收益率可達20%,B產(chǎn)品的預期收益率在5%左右,該如何選擇？貌似一道簡單的選擇題,卻讓不少投資者輕易踏入了投資的第一個誤區(qū)。
收益與風險是硬幣的正反面
在投資的過程中,收益率是投資者們最為關(guān)心的一個問題。于是,在很多情況下,收益率成為了眾多投資者選擇投資產(chǎn)品的唯一“標桿”。“當然選預期最高收益20%的產(chǎn)品了。”有的人毫不猶豫便做出了選擇,理由也很簡單——投資就是為了多賺錢,收益率當然是愈高愈好。
“有時候,客戶是簡單地把蘋果和香蕉進行比較。”一次年前的投資交流活動中,一位銀行理財師私下里向記者抱怨。
這位理財師前不久幫客戶林先生做了一套全面的理財規(guī)劃方案。“在和林先生的溝通中,就發(fā)現(xiàn)他的風險意識很強,是個典型的風險規(guī)避型的投資者。”根據(jù)林先生的風險偏好和承受能力,考慮到林先生的年齡也接近退休,理財師結(jié)合他的一些理財目標,為林先生推薦了幾款低風險的理財產(chǎn)品。“主要是一些偏債券類的產(chǎn)品,收益率不高,但是比較穩(wěn)健。”然而,讓理財師感到為難的是,林先生對于他所推薦的產(chǎn)品并不滿意。
林先生覺得,自己找專家理財?shù)哪康木驮谟谡业绞找媛矢叩漠a(chǎn)品,而理財師為自己推薦的產(chǎn)品年收益率不足5%,實在讓自己無法接受。
林先生并非個案,很多投資者在進行投資產(chǎn)品的選擇時,往往出現(xiàn)極為矛盾的心理——既害怕風險,又推崇高收益的產(chǎn)品。孰不知,收益和風險是同一枚硬幣的正反面,它們相依相存,無法割裂。
夏普比率全面衡量風險與收益
A產(chǎn)品的預期收益率較高,但風險較大;B產(chǎn)品的預期收益低,但風險相對較小。因此如果簡單地將A、B兩款產(chǎn)品進行比較的話,無異于是犯了將蘋果與香蕉來比較的錯誤。
那么,是否有一些量化的指標將A、B兩款產(chǎn)品進行比較,全面衡量不同投資產(chǎn)品的風險與收益,以防止投資者“只注重收益率”的片面選擇呢？不妨可以引入投資學中的一個指標“夏普利率”（Sharp Ratio）。
夏普比率又被稱為夏普指數(shù),最早由諾貝爾獎獲得者威廉·夏普提出。簡單地說,夏普比率的意義在于它可以衡量出在承擔同等風險的情況下,投資所獲得的收益情況。在很多基金評級體系中,已經(jīng)把夏普比率作為一項綜合考慮基金風險與收益的指標。這是因為基金較高的增長率可能是在承受較高風險的情況下取得的,因此僅僅根據(jù)凈值增長率來評價基金的業(yè)績表現(xiàn)并不全面。
如在晨星中國基金排行榜中,從2009年9月開始引入了“最近三年夏普比率”這一指標,以期對基金的風險與收益進行全面衡量。以晨星中國2010年1月末的中國基金排行榜為例,我們可以看到在股票型基金這一大類中,夏普比率居前的基金有博時主題行業(yè)股票型基金,最近三年的夏普比率為0.81;國富彈性市值股票型基金,夏普比率為0.8;興業(yè)全球視野股票型基金的這一指標也達到0.8。夏普比率越高,說明這幾只基金在承擔同等風險的前提下,帶來的凈值增長越大。對于投資者來說,以這一指標來衡量基金的業(yè)績管理能力,無疑要比單一的業(yè)績增長率更為全面和綜合。因此,我們在進行基金的選擇時,與其只著眼于這只基金設(shè)立以來所帶來的回報率,倒不如查閱一下它的夏普比率。
了解收益率的實現(xiàn)途徑
對于銀行所發(fā)行的理財產(chǎn)品,我們很難獲得現(xiàn)成的指標,如夏普比率來進行收益與風險的綜合考量,這個時候除了關(guān)注產(chǎn)品可能產(chǎn)生的預期收益率外,需要關(guān)注的一個問題就是去了解收益率的實現(xiàn)途徑。
以目前市場上所發(fā)行的理財產(chǎn)品的類型來分,我們大致上可以采用如下的方法。
如對于一些投向于貨幣市場工具的理財產(chǎn)品,它們獲得收益的途徑是:將募集來的資金用于購買各種貨幣市場產(chǎn)品,如國債、銀行間票據(jù)等等,這些債券、票據(jù)的收益便可為投資者帶來資金的增值。而一些投向于信托計劃的理財產(chǎn)品,往往是將募集來的資金用于某一項目的貸款計劃,獲得略高于市場水平的利息收益。
直接投資于證券市場,則是近來銀行理財產(chǎn)品的主要方向。如一些新募集的理財產(chǎn)品計劃,投資標的為A股市場的股票與基金,這種理財產(chǎn)品的收益主要由所投資股票和基金獲得的價差收入來體現(xiàn)。當市場表現(xiàn)不利時,這種產(chǎn)品會遭受到較大的損失。
在理財產(chǎn)品中,最為復雜的莫過于一些“掛鉤型”的理財產(chǎn)品。與上述幾種產(chǎn)品的“直白”所不同,掛鉤型理財產(chǎn)品能夠獲得的收益,并不一定直接取決于所投向的市場,而是與預先設(shè)定的掛鉤前提條件相關(guān),只有市場的走勢與前提條件的設(shè)定密切貼合,投資者才有可能獲得理想的收益。反之,如果市場的走勢背離了前提條件,掛鉤型產(chǎn)品的收益可能就要讓你大失所望了。
便宜貨未必好
也許聽起來有些可笑,但這樣的現(xiàn)象在現(xiàn)實生活中并不少見,很多投資者往往是以買白菜的心理來進行投資——什么便宜就買什么。以尋找“價值洼地”的角度來考慮,買“便宜貨”當然沒有錯。比如在證券市場上,尋找到一些暫時被低估,但是存在著后續(xù)上漲空間的機會,是不少成功投資者的戰(zhàn)無不勝的秘訣。但是如果僅僅貪圖表面的“便宜”,這樣的投資就未必明智了。
表面“便宜”不明智
“只買10元以下的股票”,是于阿姨的選股基本原則。于阿姨的道理貌似站得住腳:10元以下的股票股價低,漲跌的空間也小,屬于自己可以承受的范圍。對于那種三四十元的股票,于阿姨從來都不碰,原因就是“太貴了”,一下子漲漲跌跌,自己猶如坐過山車,太煎熬!
真的是這樣嗎？假如有A、B兩只股票,A股票目前的股價為5元,屬于許多人喜愛的低價股;B股票的股價為50元,基本可以算作高價股的范疇。假設(shè)我們以10萬元的資金分別買入A、B兩只股票,那么可以買入A股票2萬股、B股票2000股。在最極端的情況下,A、B兩只股票同時漲停,那么A股票的股價增長為0.5元,B股票的股價增長為5元。盡管看上去B股票比A股票“賺得多”,但是在實際投資額為一定的情況下（我們設(shè)定的是10萬元）,投資者對于投資兩只股票的獲利都是一樣的,也就是10萬元×10%=1萬元。不同的只是投資A股票每股獲利為0.5元,但投資者的持股量大;B股票的每股股獲利雖然高為5元,但持股量小;無論是A股票,還是B股票,投入10萬元兩者的獲利總額都是一樣的。反之也是同樣的道理。假使兩只股票同時跌停,A股票當日只跌了0.5元/股,B股票的跌幅則達到了5元/股,可是在投資額固定為10萬元的情況下,你買的是A股票,還是B股票,都不會改變你當日的實際虧損總額,那就是10萬元的10%,也就是1萬元。
尋找真正的“洼地”
因此,表面的“便宜”并不會改變投資的本質(zhì)。然而很多投資者對于真正的“便宜”卻畏手畏腳,不敢去“撿”。
至今讓很多投資者懊悔不已的事情是,在2008年突如其來的熊市之中,真正出現(xiàn)了不少“便宜”的股票,“好多股票的價格都跌到2、3元錢,甚至還有1元股票。”偏好“低價股”的于阿姨卻產(chǎn)生了畏懼,“回頭去看的話,那時候真的是好機會,不少股票價格都跌破了凈資產(chǎn)。”然而熊市的嚴寒卻讓投資者們心生畏懼,“怎知不會繼續(xù)跌下去？”就在極度悲觀中失去了大片“價值洼地”。
另外一個富有戲劇性的例子莫過于QDII產(chǎn)品了?；蛟S人們還難忘QDII產(chǎn)品剛剛推出時對投資市場的巨大撼動。某基金公司的QDII基金一日首發(fā),認購規(guī)模就達到了900多億元。事實上,不少積極認購的投資者當時對QDII基金并沒有足夠的認識,優(yōu)秀公司的新基金,更重要的是,“畏高喜低”的心理使得很多投資者對于“便宜”的面值趨之若鶩。然而,隨著全球投資環(huán)境的迅速惡化,很多人真正覺悟到了,以“白菜理論”來投資是站不住腳的。
隨著QDII產(chǎn)品的巨虧,不少Q(mào)DII基金的凈值甚至跌到了三毛、四毛的水平,一時間QDII基金也成為了人人避之不及的產(chǎn)品?？墒亲屚顿Y者們沒有想到的是,2009年的經(jīng)濟回暖,讓QDII基金“浴火重生”,除了QDII基金的平均漲幅達到了55.22%,不少銀行系QDII產(chǎn)品也拿出了相當不錯的成績單。
“要是在三毛多的時候買入就好了。”看到QDII基金的表現(xiàn)并不遜色,很多人難免發(fā)出感嘆,可是能在真正的“便宜”出現(xiàn)時,敢于大膽介入的投資者又有幾個呢？
因此,表面的“便宜”并不會給我們的投資帶來積極的作用,對于理性投資者來說,具體分析投資的內(nèi)在價值才會帶來真正的“便宜”。
雞蛋別放在一個籃子里
“不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里”,很多人對這項投資理論中的金科玉律都非常熟悉了。以配置的方式將投資進行適當?shù)姆峙?以期達到分散風險的目的,保障投資組合的可控性,這是資產(chǎn)配置的根本要義。
然而,“雞蛋與籃子”的現(xiàn)實實踐卻總是有所偏離。“我當然知道不要把所有的雞蛋放在一個籃子里!”投資者邱先生覺得自己也是一個分散投資的“實踐者”,“除了日常使用的幾千元錢,我所有的資金都在股市里,但為了分散投資,我從來都不會把所有的資金用來買同一只股票。”在邱先生看來,只要不買同一只股票,就叫做分散投資。沒有意外的是,邱先生的“分散投資”并沒有帶來預期中的作用。“很多時候都是一榮俱榮,一損俱損。”
目的在于資產(chǎn)配置
事實上,盡管明白了“雞蛋與籃子”的基本原理,但是對于“雞蛋”和“籃子”,我們還是應當有更深入的理解。
先來說“籃子”,將資產(chǎn)分散在不同的“籃子”里,可是對于什么是“籃子”,投資者們往往存在著很多的誤解。就像邱先生那樣,所有的資金一股腦地投向于A股市場,盡管買的是不同的股票,但整體上來說,仍然是在同一個籃子的范疇之內(nèi),對于邱先生的不同股票來說,盡管個股的表現(xiàn)在某一個時間段內(nèi)可能會有所分化,但它們所面臨的系統(tǒng)風險是相同的,因此也就非常容易出現(xiàn)“一榮俱榮,一損俱損”的狀況。從根本上說,邱先生只是買了不同的股票,卻沒有真正達成風險分散的目的。
對于普通個人投資者的“籃子”,我們可以簡單地以不同的資產(chǎn)類別來劃分,例如常見的類型有債券、股票、房地產(chǎn)、大宗商品（如現(xiàn)在熱門的黃金投資）、外匯等等,它們的投資市場表現(xiàn)往往由不同的因素來決定,如果我們把自己的資金分配在這些不同的市場之中,就比較容易發(fā)揮出資產(chǎn)配置的作用。
地域同樣也是“籃子”的另外一種形式,不同地區(qū)的市場往往存在著各自的特征,如歐美市場相對成熟,新興市場屬于典型的成長型市場,這些不同地區(qū)的股票、債券市場也就呈現(xiàn)出非常顯著的不同。
因此,資金在不同類別、不同地區(qū)的資產(chǎn)上進行分散配置,才是把雞蛋放入了不同的“籃子”里,在同一時間內(nèi),不同市場的差異幫助我們的資產(chǎn)達成了降低單一市場系統(tǒng)風險的作用,減少整個投資組合的波動性。
但是對于個人投資者來說,還需要考慮的一個因素是“雞蛋”,也就是資產(chǎn)規(guī)模的數(shù)量。一般來說,考慮到不同產(chǎn)品的投資門檻,資產(chǎn)規(guī)模達到50萬元進行資產(chǎn)配置則相對容易一些,如果資金量更大,實現(xiàn)跨地域的配置操作性也更強。而對于資金規(guī)模小的個人來說,不宜進行過多的細分,可以根據(jù)自己的風險承受能力,將資產(chǎn)在不同類別中進行適當?shù)姆峙洹?/p>
“核心+衛(wèi)星”選籃子
對于資產(chǎn)配置,人們還容易產(chǎn)生的一個誤區(qū)就是“這里投一點,那里投一點”,雖然降低了整體組合的風險,卻也拉低了組合的總體收益率。
因此,在認清“雞蛋和籃子”關(guān)系的基礎(chǔ)上,我們也需要審時度勢,合理地進行籃子的選擇。可以使用的一種投資策略是根據(jù)市場的變動,以“核心+衛(wèi)星”的方式實現(xiàn)合理配置。一般說來,“核心—衛(wèi)星”資產(chǎn)配置可以通過跨市場來實現(xiàn),一些以穩(wěn)健見長的投資產(chǎn)品適合作為我們的“核心”資產(chǎn)?？梢钥紤]的選擇對象如房產(chǎn)、基金產(chǎn)品等等,而一些高風險的投資產(chǎn)品,則適合在財富持久戰(zhàn)中充當“衛(wèi)星”配置,例如黃金、外匯和股票投資。對于“衛(wèi)星”資產(chǎn),投資者一是要注意投資的比例,二是要制定相對機動靈活的投資戰(zhàn)術(shù),及時根據(jù)市場的變化進行適度的調(diào)整,以保障整個投資組合的收益與風險。
同時,在某一種單一產(chǎn)品的配置中,我們也可以沿襲“核心加衛(wèi)星”的分配思路。拿基金來舉例,市場上各種各樣的基金產(chǎn)品,其投資的風格與標的是不一樣的。投資者可以利用不同類型的基金實現(xiàn)配置。同時,隨著對外投資渠道的多樣化,跨地域進行資產(chǎn)配置也有了更多種可能。它們的出現(xiàn),豐富了“核心”與“衛(wèi)星”資產(chǎn)的內(nèi)涵,也能夠為投資者構(gòu)建出更多的組合投資方式。在恰當?shù)臅r機下,把這些海外的產(chǎn)品引入到你的資產(chǎn)配置中去,也是一種可取的方式。
不能人云亦云
新年以來,股市并沒有迎來預期中的上漲,突如其來的大幅波動讓小蔣不由得慌了手腳,去年年末,在一片欣欣向好聲中,小蔣把原本用于提前還貸的資金再次投入了股市。“怎么辦？”小蔣向有“投資小諸葛”之稱的單位同事請教。
“今年的行情沒法做。”小諸葛的回答讓小蔣有些意外,“我已經(jīng)清倉了,全部買了一只債券基金,一個月收益就超過了2%。”
小蔣將信將疑地上網(wǎng)查閱了相關(guān)數(shù)據(jù),果然,與一月份股票和股票型基金10%的虧損形成對比的是,債券型基金反倒以正收益名列前茅。小蔣不由得盤算開來,是不是自己也該轉(zhuǎn)向債券型基金？
有規(guī)劃才能有主見
“在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪。”巴菲特的這句話被很多投資者奉做了經(jīng)典,然而真正能夠效仿他的并沒有幾個。作為一種社會性動物,人們在做出投資決策的時候,總是難免受到周邊的影響,投資市場本身也會對其中的投資者產(chǎn)生無形的壓力,因此要想堅持自己的主見,做起來要比說起來難得多。
如何避免成為投資市場的“墻頭草”？言語上的堅持往往是無力的,對于投資者來說,較為具有可行性的方式是建立起自己的投資規(guī)劃,也就是說,對自己的投資分配、投資方向大致上有一定的規(guī)劃,在分類的基礎(chǔ)上配合一定的原則,執(zhí)行起來可能就要簡單得多。
臨近退休年齡的章老師是一位老股民了,作為一位銀發(fā)炒股族,章老師也親眼目睹了很多股市中的悲喜劇。“所以我開始給自己做一些規(guī)劃。”章老師的第一個原則是,安全養(yǎng)老。他說,這些年靠收入和投資也有一筆不小的積累,足夠自己和老伴過一個舒適的晚年了。因此,章老師拿出了80%的資金投資于一些低風險的產(chǎn)品,“收益雖然不高,但是很穩(wěn)定,基本上不會出現(xiàn)大風險。”在保障自己養(yǎng)老金安全的同時,章老師的第二個原則是冒適度的風險。“畢竟做了這么多年的股票,這個市場對自己還是很有吸引力的。”他拿出了20%的資金投資在股票市場上,正是由于這個原因,章老師即使在這個高風險的市場上也出奇地淡定。“這是個很奇怪的地方,前一天人人欣喜,仿佛到處都是好消息;第二天就有可能集體悲觀,說風就是雨。”章老師說,因為自己對資金做出了分配,也很確定股市的這筆投資就是會冒一定的風險,因此在市場變動的環(huán)境下,就不那么容易被被別人的意見所左右,“人的恐懼往往是由于切身利益息息相關(guān)而被放大的。”章老師這樣總結(jié),自己有一個“安全墊”,對于得失就比較從容,反倒能夠站穩(wěn)立場,“實踐證明,這要比聽風就是雨的投資方式更加可靠。”
不迷信“高手”和“消息”
很多人喜歡跟著別人買,是由于迷信身邊的“高手”和“消息”。“寧可犯錯,也不能錯過”,是很多散戶投資者共同的心理,因此他們總是打聽“高手”們最近的動向,或是盲目迷信各種來源的“消息”。
事實上,對于“高手”我們也要冷靜地看待。一方面,很多在公開場合經(jīng)常吹噓自己的投資如何成功的人,往往挑選的是自己一部分的成功投資“亮點”而不是全部在大家面前炫耀。但是對于自己投資失敗或是不足的經(jīng)歷,他們就很少向周圍的人透露。另外一方面,每位投資者自己的資產(chǎn)狀況、投資比例、目標設(shè)置和風險承受能力有著很大的差異,“桔生淮南則為桔,生于淮北則為枳”,同樣的一項投資,對A來說可以承受其中的風險并獲得最終的收益,對B來說就有可能不適用。
“消息”也同樣值得投資者戒備。最典型的一個例子就是很多資金往往就是通過各種渠道散布消息,讓小投資者們高位接盤,達到自己的目的。有的人甚至愿意花上不菲的價格購買“機密信息”。結(jié)果就是很多人陷入了炒股只炒“代碼和簡稱”的誤區(qū),一不知道上市公司的主營業(yè)務(wù),二不了解公司的財務(wù)狀況,只是憑借一些似有似無的小道消息就敢撲下自己的數(shù)十萬資金,犯錯不怕,只擔心錯過,誤了賺錢的好時機。但最終的結(jié)果,往往適得其反。
要預設(shè)止損位
“在上海,我們有一批朋友每半年聚會一次,每次聚會我們都做這樣一個小小的游戲。每人推薦一只股票并記錄在案,等到下次聚會時由股票漲幅最大的推薦人埋單,而漲幅最小的推薦人則要去買一大堆各式各樣的小禮品,讓這幫大人們喚起童心,像小孩般地猜拳畫押搶奪這些小玩意兒。過去的四次聚會股市機會多,所以每次聚會時都有翻倍的股票?？缮现芫蹠?#8220;戰(zhàn)績”卻令人沮喪,之前推薦的股票皆綠,推薦的股票跌了8%的朋友獲冠軍,成了這次聚會的埋單者,而最后一名在過去的兩三個月間竟然已經(jīng)被深套了30%,那位哥們竟然不懂得什么叫止損,只是像賭氣似地越跌越買,越買越套。”應先生在工作之余是個股票迷,他在網(wǎng)上分享自己小圈子的趣事。
投資止損太重要
是的,止損,對于股票、期貨、外匯等投資來說,太重要了。如果不懂得適當止損,就很難持續(xù)投資。有人甚至說“不設(shè)止損,不入股市。”
止損是指當某一投資出現(xiàn)的虧損達到預定數(shù)額時,及時斬倉出局,以避免形成更大的虧損。其目的就在于投資失誤時把損失限定在較小的范圍內(nèi)。
股票是一種交易性資產(chǎn),正由于變現(xiàn)性極強而天天誘惑并刺激著人們的神經(jīng)。其實,像房產(chǎn)這樣的不動產(chǎn)也天天面臨著價格波動,但由于您沒有交易的欲望或曰途徑,所以房產(chǎn)那樣的波動就只能令人望洋興嘆,甚至無動于衷。股票這樣的交易性資產(chǎn)則不同,一定要對自己設(shè)定嚴格的紀律,從而約束自己的投資行為。
有人說,止損最大的意義在于,“留得青山在,不怕沒柴燒。”
是的,股市永遠是一個機遇與風險并存的市場,股市中沒有常勝將軍,即便是索羅斯之類的頂尖高手,也常有失手之時。面對變幻莫測的股市行情,只有采取正確的策略方能立于不敗之地。投資者要有承認錯誤的勇氣,一旦事實證明自己投資決策是錯的,就應立即改正,以保持實力。股市操作中出現(xiàn)投資失誤極為正常,關(guān)鍵在于應該盡量避免在一次投資失誤中大傷元氣,否則不僅會使保本變得非常困難（更不用說反敗為勝了）,還將嚴重影響投資者的操作心態(tài),不利于投資者發(fā)揮正常的操作水平。
因此,在高風險的股市中,在謀求高額投資回報的同時如何有效地防范風險、保全實力始終是投資者必須首先考慮的問題,止損正是在投資出現(xiàn)明顯錯誤時限定虧損幅度的不二法門。
嚴明紀律定止損
凡事知易行難。說起來容易做起來難。在投資中恰當止損,似乎也有點這樣的意味。
但無論做起來有多么艱難,為了投資中不大傷元氣,必須以嚴格的止損紀律來操作。
一是設(shè)置止損的依據(jù),通常有三類。一種情況是可以依據(jù)個股的虧損額而定,即當某一股票的虧損達到一定程度時,應斬倉出局。也可以是某個投資者的資金市值,這往往是針對投資者個人的整個股票投資組合而言的,當總的虧損額超過預定數(shù)值時,應減倉（減少持股）或清倉（完全離場）。止損的依據(jù)還可以是股市大勢（即股指）,即當股指跌破預定點位時,應減倉或清倉。在制定止損計劃時,投資者首先應根據(jù)自身的投資狀況來確定止損的依據(jù)。
再有一個是止損的具體位置。在不同的止損依據(jù)下,設(shè)置止損位考慮的重點也有所區(qū)別。如對個股止損,一般根據(jù)個股的技術(shù)位和投資者對虧損的承受能力來設(shè)置,如可以簡單地規(guī)定個股虧損7％或10%為止損位,這個比例多少看個人而定。對股指止損,則根據(jù)大盤的技術(shù)位和投資者對虧損的承受能力來設(shè)置。對資金止損,則主要根據(jù)投資者對虧損的承受能力來設(shè)置。不論哪種止損計劃,都需要考慮虧損承受力和技術(shù)因素。
此外,止損幅度的確定還應考慮排除日常價格波動的影響,短線投資的止損幅度要小于長線投資,較高風險狀態(tài)下的止損幅度要小于較低風險狀態(tài)。止損幅度過大,則喪失了止損的本意,使一次錯誤就造成很大的損失;但止損幅度過小,很可能形成無謂的損失,因為這種情況下,止損位容易在股價的正常波動觸及?？梢?確定合適的止損幅度幾乎可以說是一種藝術(shù)。
當然,止損的目的是避害,而股市投資的最終目的是趨利,只有進行高質(zhì)量的大勢判研、選時、選股等綜合起來,才能實現(xiàn)贏利的目的,而不必為了止損而止損。
交易并非越多越好
掌管麥哲倫基金的彼得·林奇(Peter Lynch),被稱為“投資界超級巨星”。13年里,他創(chuàng)造了報酬率高達2703.12%的成長紀錄,年復利增長率為32%。
大多數(shù)投資者為何做不到投資十年累計十倍甚至更多？也許是因為我們喜歡短線交易,結(jié)果只是撿了芝麻,丟了西瓜?？?不少人都曾經(jīng)買過過去10年漲幅很大的股票,但卻很少有人最終取得的收益率能超過這些股票的長期收益率。
頻繁倒手不及守株待兔
“我2007年投資了同一家基金公司旗下的三只基金,2008年行情不好,有一只虧損贖回了,一只轉(zhuǎn)換成他們的貨幣式基金了,還有一只一會兒轉(zhuǎn)換為貨幣式基金,一會兒又轉(zhuǎn)回股票型的,結(jié)果倒騰了半天,總算與投資本金差不多持平了。還不如我同事,她幾只基金有一陣子也跌得很厲害,最慘的一直跌幅超過了45%,可是她這兩年一直放在那里,從來不操作,現(xiàn)在不止是翻本,早就獲利20%以上了。怎么會這樣呢？”在上海一所高校教書的韓小姐跟記者倒苦水。
“記得以前讀證券投資分析課的時候,同學們總說要尋找增長十倍的股票,不過畢業(yè)都五年了,沒聽說哪個同學做到了。”小裴是一家媒體的財經(jīng)記者,“倒是我同桌的母親,最近高興極了,因為她七年前買了泰康人壽的一個投連險,一直保留到現(xiàn)在,沒想到賬戶單位凈值已經(jīng)從1元上漲到了10.777元,真的是十倍呢!雖然扣除一些初始費用、管理費用之類的,但增長率真的很可觀。”
多次交易抬升投資成本
和韓小姐一樣的投資者相信不在少數(shù)。這些投資者都喜歡短線交易,進進出出熱鬧異常,結(jié)果只是撿了芝麻,丟了西瓜,白白交了多筆申購贖回費。
還記得幾年前基金市場又巨額的贖回潮么？那是,一部分基金持有人出現(xiàn)了恐慌心理要求贖回,另外一些投資者則擔心大額的贖回會令基金收益下降,所以也不如贖回者的隊伍中。過了一段時間后,大家發(fā)現(xiàn),自己都以比當初贖回更高的價格重新申購回了那些基金。算上一來一去的申購或贖回費,再算上價格差,至少1.5%收益率打了水漂。
還有人在基金分紅后要求贖回,因為覺得自己所持有的基金“貶值了”。其實,分紅使得基金的凈值下降,但是基金的累計凈值依然是不變的,投資人的實際收益也是不變的。
更多的人在過去十年,都有過買賣股票的經(jīng)歷,高拋低吸,追漲殺跌,不少人都曾經(jīng)買過在過去10年漲幅非常大的股票,但卻很少有人最終取得的收益率能超過這些股票的收益率,更是很少有人能像前述的那位阿姨的投連險投資賬戶部分的資金一樣,獲得10倍的增長率!
事實上,我們統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn),過去十年間,我國還是有很多股票漲幅驚人的。其中,十年來漲幅最大的海通證券,累積漲了50.95倍,第二名是鹽湖鉀肥,漲幅超過20倍;有22只股票的漲幅超過10倍。換而言之,如果時間可以倒流,那么我們只要一直持有這22只股票,十年過后就會有10倍的漲幅!
而我們絕大部分投資者,無論是股票,還是基金,還是投資型保險賬戶里的資金,都習慣于頻繁交易,在一次次交易中我們抬高了自己的交易成本,在一次次交易前后我們喪失了大幅增長的機會。
“烏龜戰(zhàn)術(shù)”靠慢制勝
無論是美國股市,還是中國股市,包括主要投資于資本市場的偏股型基金,雖然大家總是念叨要堅持價值投資、長期投資的理念,但人性的弱點似乎導致很少有人能在實踐中履行這樣的理念。但龜兔賽跑,又真的是慢悠悠的烏龜成了最后的贏家。
如果你的資金是多年閑散,沒有特別剛性用途的,那么,握有一只股票或基金,甚至投資型保險賬戶,熬上十年,你就很可能是那只笑到最后的烏龜!
過度謹慎不可取
有的投資者看到機會卻不敢大膽投資,只拿出少量資金進行嘗試,雖然這部分資金的收益率不錯,但資金的整體收益率依然不高。
過度保守時不我待
家住上海的林先生和妻子月收入總共大約能達到13000元。2008年6月,林先生將金橋的一套房子賣掉,凈得82萬元,家庭總資產(chǎn)達到102萬元,無負債。此后,他們搬到源深體育館的一個小區(qū),花費3000元租了一套兩室一廳的房子。此時,該小區(qū)單價約1.4萬元,如果購買一套這樣88平方米的房子,總價約130萬元。林先生的太太建議買下這樣一套房子,畢竟有孩子了,以后上學要分學區(qū)什么的。但林先生說,他的總負債不希望超過50萬元（差不多相當于五年年收入）,如果買130萬元的房子,首付70萬元（家里留一部分資金）,那么還要貸款60萬元,每月還款額4000多元。林先生覺得負債太高。最后拿出了15萬元投資股市,其余資金都放在銀行存款上。
結(jié)果,時不我待。轉(zhuǎn)眼到了2009年年底,該小區(qū)單價已經(jīng)漲到了2.3萬元,林先生夫婦那套目標房已經(jīng)漲到了200多萬元,距離林先生的目標反而更遠了。還花掉了林先生一家不少的房租。
潘阿姨也有過“錯失良機”的經(jīng)歷。2009年1月,女兒請她和老伴去海南旅游。“當時辰光我真的被海景折服了,想要在海南買套公寓以后好做候鳥老人,舒適得養(yǎng)養(yǎng)老。但老伴不同意,結(jié)果沒想到今年海南房產(chǎn)會這么熱,趕上開發(fā)國際島,房價不太漲得太快哦。”潘阿姨想想真后悔。
如今不少人都是“房奴”,大部分收入用于償還按揭。雖然這樣的安排有些“囧”,但還是起到了一定的資產(chǎn)積累、強制儲蓄作用。林先生這樣“怕負債”的人群倒已經(jīng)比較稀罕了。
雖然說在投資中有一定風險意識是對的,但林先生年紀尚輕（不到三十）,風險承受能力實際上是較高的,只是他的心理負擔能力不足。對他的家庭而言,有一套產(chǎn)權(quán)房其實是比較剛性的需求,有能力利用銀行貸款來完成這一家庭理財目標,實際上是不錯的?？上?林先生有點“前怕狼后怕虎”的感覺?，F(xiàn)在那些錢大部分留在銀行做儲蓄,也是比較可惜的,收益率實在過低。建議林先生夫婦多做些打算,把家庭資金盤活,把日子過得更紅火。
而潘阿姨及其先生,雖然年紀大了,但也有自己的想法和過法。如果看到合適的養(yǎng)老方式或投資,在不影響自身退休生活質(zhì)量的前提下,也可以動一動,有時候姜還是老的辣,老年人的投資眼光反而不錯。
勇于承受適度的風險
林先生、潘老爺子這樣樣過于保守,在自己能力范圍內(nèi)卻不愿意合理舉債的人士,一旦錯過了利用銀行杠桿做巧妙投資安排的機會,可能也就意味著錯過了讓財富較快速膨脹的機會。
不如衡量一下自己的還款能力,看看如果做某一項大投資,是否在自己的可承受范圍之內(nèi),做到適度即可。
銀監(jiān)會2004年曾經(jīng)公布了一個《商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款風險管理指引（征求意見稿）》,其中規(guī)定,單筆房貸的月支出須控制在收入的50％以下,于是,我們可以把貸款額不超過收入的五成認為是一種“度”。如果超過了這個“度”,我們就不認為這是個積極的理財行 為,而是有風險的理財行為了。
對于太過保守的投資者而言,現(xiàn)在生活成本高,工作辛苦,因此在投資理財上不妨稍微積極一點,對自己未來的收入有自信的前提下,使用一點銀行貸款,既增加了自己的可支配資源,也可以積累自己的信用。只要在一個合理的負債范圍內(nèi),“讓銀行為自己打工”,可以算是上上之選。
切莫沉迷于老經(jīng)驗
很多人過分看重過去的投資經(jīng)驗、歷史數(shù)據(jù),比如過于看重單只基金過往的投資業(yè)績,或是A股以往的“趨勢圖”等,卻不能真正合理地去評判基金管理水平、股票未來可能受到的政策面、資金面影響等。
投資喜歡“往后看”
“2007年,基金投資熱也把我卷入其中。”廣州的文先生回憶起自己的基金投資經(jīng)歷,“那是我在銀行的理財顧問不斷告訴我,基金投資很不錯,讓我配置一部分。我自己哪里知道幾百只基金里怎么挑,所以讓理財顧問給我投了那年排行榜很前頭的一只基金。沒想到2008年跌到很后面去了。所以我后來跟太太總結(jié)說,也不能太迷信基金排名,還有以往的成績了。今年表現(xiàn)最突出的,不一定是最后的長跑冠軍。”
“2010年1月第二個交易日,上海期貨交易市場異常活躍。宏觀面上,伴隨著全球緊縮政策的預測,以及美元持續(xù)升值的壓力,股市和大宗商品市場紛紛出現(xiàn)了久違的大跌走勢。然而,能夠在那一周愿意跟隨趨勢選擇大舉拋空的交易者竟是少數(shù)。不少投資者不但不選擇做空,相反繼續(xù)采取逢低買入的策略,比如在鋅價跌破20000元大關(guān)之后,不少人反而大舉買入。”上海一家期貨投資公司的總經(jīng)理回顧說,“不僅僅在證券市場,人們總是拋不開以往的數(shù)據(jù)、相似情形,在期貨市場,交易者也容易經(jīng)常往后看。”
過往業(yè)績不能代表未來
“歷史總是驚人的相似。”這句話在股票投資中常會見到。其實,這句話的內(nèi)涵可能是很多投資人士所推崇的“趨勢理論”——跟著趨勢走,順勢而為,方能勝。
但金融投資有意思的一點,并不在于投資者們能普遍捕捉到似曾相識的走勢,恰恰在于每一次的意外與變化。
所以,在股票、期貨等投資上,投資者應該關(guān)注以往的經(jīng)驗數(shù)據(jù)及走勢,借助類似于汽車后視鏡那樣的“回顧”作用,但也不能太陷在以往的數(shù)據(jù)里拔不出來。因為投資沒有絕對的規(guī)律可循。
這一點,在投資股票、期貨、黃金等品種時,要特別注意。
“過往投資業(yè)績不能代表未來。”這是在基金、保險等產(chǎn)品宣傳頁上最常見的一句話之一。這是我們想分析的另一種情況,文先生的遭遇比較有代表性。
雖然基金公司在推銷產(chǎn)品時寫上了這一句,但就像“吸煙有害健康”一樣,這句話大多是出于監(jiān)管層的要求。
對投資者而言,我們用不著去分析此話的來龍去脈,倒是應該以此話為鑒,不要過于看重基金的年度排名等。
過往的業(yè)績不足以保證未來的表現(xiàn)仍然出色。這不僅僅是一句免責聲明,更是事實。
華信惠悅的研究表明,在我國,過往業(yè)績居前的基金,在下一年度超過行業(yè)中位回報的概率大約為50%,這和隨機擲硬幣猜正反面的概率差不多。比如,以2006年6月~2007年6月,以及2007年6月~2008年6月這兩個時間來作為分析時段,前一年度年回報率居行業(yè)第一梯隊的13只基金,一年后,只有不到四分之一（3只）的基金仍然居于行業(yè)領(lǐng)先組別。參見圖1。
打破“后視鏡”
為此,我們建議廣大讀者,投資不要一直盯著“后視鏡”,不要過于眷戀過去。
所謂“眷戀過去”,是指人們傾向于將過去的類似投資結(jié)果作為評估一項風險決策的考慮因素,甚至是最重要的因素。
可實際上,稍具投資經(jīng)驗的投資人都知道,投資的風險和收益與過去該項投資的業(yè)績沒有直接的關(guān)系,甚至過去的高收益一般會代表透支其未來收益,從而導致高收益的保持更加困難。
把“眷戀過去”作為一種投資心理誤區(qū),并不是否認總結(jié)投資經(jīng)驗的重要性。資本市場背后有近乎“天然”的規(guī)律,這種規(guī)律人是難以改變的,但它的運行卻又受到方方面面的影響。所以說,以往數(shù)據(jù)、行情、業(yè)績等可做為個人投資的參考之一,但也不能全盤照搬來用。
還有一點與“過去時”有關(guān)的是,很多人過分看重過去的投資,比如2008年發(fā)生股災,很多人在投資上出現(xiàn)了較大的損失,有人因此“一朝被蛇咬,三年怕井繩”,對投資理財有些感冒。其實,不管你拋掉還是不拋掉股票,損失已經(jīng)發(fā)生了,應該想得是未來如何盈利,而不是天天沉浸在虧損的苦惱中。
不熟的東西不做
很多人在投資前不去了解所投資產(chǎn)品的特點,在功課未做足的情況下就盲目進行投資,最終導致投資失敗。
懵然試水損失殆盡
2007年4月,炒股僅“一個月齡”的李女士誤將首創(chuàng)權(quán)證當作普通股票,在行權(quán)期過后還懵懂不知,價值20萬元的5.7萬份首創(chuàng)權(quán)證化為烏有。
“我這真是初生牛犢不怕股,一生積蓄全賠光啊。” 事后,李女士痛心地說道。
其實,李女士不過是權(quán)證投資不利者的一個縮影。
有人不知道權(quán)證有“到期日”,最后一個交易日仍在買入。2007年6月22日,在“鉀肥認沽權(quán)證”最后交易日收盤集合競價期間,該權(quán)證以0.107元成交了1166萬份,期間有488個賬戶參與買入。這批人還被“沽民”推崇為“俠客”。事后據(jù)調(diào)查,其中買入量最大的10個賬戶,在集合競價期間買入的原因主要是不知道當日是“鉀肥認沽權(quán)證”的最后交易日。
有人應該對權(quán)證行權(quán)而沒有行權(quán),最后導致?lián)p失。2007年3月30包鋼JTB1認購權(quán)證到期時,仍有1661萬份認購權(quán)證未行權(quán),投資者為此損失了5735萬元。
還有人不應該行權(quán)卻去行權(quán),最后導致?lián)p失。2007年2月12日,原水ＣＴＰ1認沽權(quán)證到期時,共計65328份原水認沽權(quán)證成功行權(quán),行權(quán)價為4.9元,按照原水股份當日的收盤價7.11元計算,投資者因行權(quán)而產(chǎn)生的損失約14余萬元。
“新品”特性要細把握
其實,對不少參與權(quán)證交易的中小投資者而言,因為他們對權(quán)證缺乏正確的認識,在并不十分了解認購權(quán)證、認沽權(quán)證等品種的特性,盲目追求“T+0”交易方式的“刺激”,甚至抱有博一把的心態(tài),最終令自己的資產(chǎn)縮水。
實際上,權(quán)證作為一個金融衍生性商品,是完全不同于股票的,它帶有自身獨特的收益及風險特征。
首先,權(quán)證有著自己有限的“生存周期”。股票是可以長期持有的,只要公司不破產(chǎn),就可以永遠有效,甚至破產(chǎn)了,還可以通過重組等起死回生。但是權(quán)證就不一樣,每一個權(quán)證都有一個“生存周期”,短則幾個月,長則幾年,過了這個“生存周期”,權(quán)證就“死亡”了,就毫無價值了。很多投資者并不了解權(quán)證這一個特點,把權(quán)證當作股票來買賣,就存在非常大的風險,本文開頭講的那位李女士,就是在不了解權(quán)證交易特點的情況,匆忙應戰(zhàn),結(jié)果正是“賠了夫人又折兵”!
一些權(quán)證投資者雖然知道權(quán)證是一個到期退市的交易品種,但是不關(guān)心權(quán)證的最后交易日到底是幾號,導致在最后交易日接近收盤時大量買入價外權(quán)證,收盤后價值直接被歸零。
其次,權(quán)證的高杠桿性質(zhì)也是一把雙刃劍。
在權(quán)證品種中,“認購權(quán)證”具有做多功能,“認沽權(quán)證”帶來的是做空動能,兩者的價值完全依賴于對于標的證券走勢的判斷正確與否。權(quán)證的魅力也就在于此,既可以做多也可以做空,只要方向判斷正確,漲跌都有盈利的機會。
因為權(quán)證產(chǎn)品具有較高的杠桿特性,它的漲跌幅度要高于標的正股的漲跌幅度。通常情況下,當標的證券上漲（下跌）時,認購證的漲幅（跌幅）大于標的證券的漲幅（跌幅）,認沽證的跌幅（漲幅）大于標的證券的漲幅（跌幅）。當對標的證券走勢預測正確時,投資者有機會以有限的成本獲取更大的收益;反之,一旦判斷出現(xiàn)錯誤,投資者也有可能在短時間內(nèi)蒙受較大的損失。從這個角度來看,權(quán)證的杠桿性無疑放大了投資的風險。
做足功課避雷區(qū)
可以說,權(quán)證投資者最后的輸贏,雖然有外部因素的影響,但如果能在投資前樹立正確的投資理念、全面了解和掌握了權(quán)證的風險收益特點,就肯定能先避過李女士等人“踩到的地雷”。
俗話說,做生不如作熟,意即做投資,不論投資值大小,一定要投在自己熟悉的領(lǐng)域上,這樣比較容易走得順些;對不太了解的品種,就不能盲目投資。
不僅僅是權(quán)證的投資要做好功課,其它的投資行為當然也要事先了解清楚再下單。比如,即將在不久的將來就要新推出的股指期貨、融資融券等投資品種,個人投資者也可以通過一定的渠道去介入,但碰到這些新式的投資,自己沒專業(yè)沒經(jīng)驗的,最好都能慢一拍,寧可讓自己的投資熱情降降火,也要把投資的門道、脈絡(luò)摸清了。
要有合理規(guī)劃
很多人在投資前并沒有做好計劃,一旦市場上的變化超出了預期就不知所措,或是在家庭經(jīng)濟情況發(fā)生變化時,就顯得無從應對。
隨性投資不可為
2009年4、5月間,上海的房價幾乎一天一個價。曉玲和未婚夫覺得有些按耐不住了,計劃在2009年國慶前夕務(wù)必購置一套房子。當時兩人手里一共有18萬元儲蓄款,雙方父母都答應各贊助10萬元,半個月后老人就把20萬元錢款都打給子女了。沒想到,曉玲的未婚夫趁著家里資金還沒買房子的這段“空窗期”,把其中的20萬元都投在了股票上。當8月份他們看中一套房子,需要40萬元首付款。沒想到,此時曉玲的未婚夫才坦言:“這幾個月我炒股票虧了6萬元,可能一下子湊不足首付款了。”曉玲以及雙方父母心里真不是滋味。雖然最后割肉退出了股票里的資金,也買到了房子,但他們卻欠下了同學朋友近10萬元。
2007年8月,傳出港股直通車即將開閘的消息,個人也可投資港股。何女士心里也癢癢的,想開戶炒港股,但又覺得不了解交易規(guī)則,自己炒風險較大,所以她在2007年9月份買了一只以投資港股為主的QDII基金。
當時她手里有一筆100萬元的資金,是打算2008年夏天兒子大學畢業(yè)后開品牌咖啡店用的,她想著還有大半年的時候,如果用于投資說不定還能賺不少,讓兒子也輕松點。
“當時QDII非?；?還按比例配,我投了100萬元只有70多萬成交。”何女士回憶說。
當年10月份,QDII風光還是無限。但好景不長,到了當年11月,QDII就跌破了面值,一個月凈值下跌了11%。轉(zhuǎn)眼到了2008年,何女士的QDII基金可以打開贖回了,但她賬面上卻已經(jīng)虧了15%。何女士很是懊惱。但怕繼續(xù)跌的她,還是狠狠心贖回,“乖乖”買了點貨幣市場基金,就等著給兒子創(chuàng)業(yè)用,可惜曾經(jīng)的100萬元,已經(jīng)變成了90萬元都不到。
源于缺乏整體規(guī)劃
看上去,曉玲和何女士的投資經(jīng)歷雖然有所差異,但她們倆人都犯了同樣的一個錯誤。那就是都將一筆有專門用途、專門“時限”的資金,投在了不恰當?shù)耐顿Y品種上,而那個投資品種的期限剛好與他們的資金用途時間不相符合、不匹配。
比如,曉玲小兩口的那筆資金是準備幾個月后買婚房用的,是比較剛性的一個短期理財需求,所以這筆資金,哪怕只是百分之五十,也不應該投資于股票這樣較高風險的品種上。
何女士的那筆100萬元,是在大約9~10個月以后就要給兒子開店用的,也是剛性需求的。而那款QDII產(chǎn)品是沒有設(shè)定投資期限的,如果要求保本則要需存滿5年才可以,那就離自己和兒子的資金需求目標時間太遠了。
無論是曉玲的愛人,還是愛子心切的何女士,他們之所以會犯相似的錯誤,主要是對自己家庭的整體投資沒有安排好,而且因為缺乏“投資期限”的概念,導致選擇的投資工具不對勁。
分階段合理規(guī)劃投資
其實,每個人以及家庭,在大致同一時間段內(nèi),不可能只有一個理財目標,其中有短期的,也有中期、長期的,還可以是動態(tài)可調(diào)的。想要順利實現(xiàn)這些不同的理財目標,就得安排好自己的投資,然后找到合適的投資工具去對應它,并加以實現(xiàn)。
當然,在設(shè)定具體投資目標及遴選投資工具時,有幾個原則必須遵循:一是要明確實現(xiàn)的日期;二是要量化目標,用實際數(shù)字表示;三是將目標實體化,假想目標已達成的情景,這樣可以加強人們想要達成的動力。
既然理財目標有短期、中期和長期之分,每一筆資金就會有一個投資期限的范圍。而投資期限的不同,又會決定不同的風險水平,繼而選擇不同屬性的理財工具。
例如,3個月后要用的錢是絕對不能用來做高風險投資的。前面提到的曉玲小兩口就犯了這個錯誤。3~6個月內(nèi)要用的錢,可以做一個7天通知存款,或者購買貨幣市場基金,而不要為了貪求高收益去冒險一搏,那樣只會損害你的理財目標的實現(xiàn)。
反之,三年后要用的錢,如果不用來一個做中期投資,而僅僅是放在銀行里做定期存款,則會失去獲得更高回報的可能。
找到恰當?shù)耐顿Y工具,以便匹配自己的投資期限,那可能就更容易實現(xiàn)自身的投資理財目標,讓家庭更和諧,生活更美好。
