據(jù)統(tǒng)計，截至7月22日披露半年報的44家上市公司，上半年業(yè)績整體增長良好，但經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額總體呈下滑趨勢，下降幅度達(dá)51%。顯然，上市公司營性現(xiàn)金流量的改善并沒有跟上利潤增長的步伐。那么，現(xiàn)金流吃緊對上市公司究竟意味著什么？投資者又該如何看待現(xiàn)金流？
一個公司是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的，這不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務(wù)的能力，還關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。因此，投資者、債權(quán)人在關(guān)心上市公司的每股凈資產(chǎn)、每股凈收益等資本增值和盈利能力指標(biāo)時，對公司的支付、償債能力也會予以關(guān)注。盈利是公司獲得現(xiàn)金凈流入的根本源泉，而獲得足夠的現(xiàn)金則是公司創(chuàng)建優(yōu)良經(jīng)營業(yè)績的有力支撐。不妨打個比方，如果把現(xiàn)金看作是企業(yè)日常運(yùn)作的"血液"，那么現(xiàn)金流量表就好比"驗(yàn)血報告"。 企業(yè)日常運(yùn)作的好壞，從這份報告中可以有個初步判斷。而新會計制度要求上市公司編制現(xiàn)金流量表，就是向報表使用者提供有關(guān)現(xiàn)金流入、流出情況及其原因的報表，很能說明問題。
現(xiàn)金流量表主要由三部分組成，分別反映企業(yè)在經(jīng)營活動；投資活動和籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。每一種活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量又分別揭示流入、流出總額，使會計信息更具明晰性和有用性。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括購銷商品、提供和接受勞務(wù)、經(jīng)營性租賃、交納稅款、支付勞動報酬、支付經(jīng)營費(fèi)用等活動形成的現(xiàn)金流入和流出。在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，這些流入或流出的現(xiàn)金，其對應(yīng)收入和費(fèi)用的歸屬期不一定是本會計年度，但是一定是在本會計年度收到或付出。例如收回以前年度銷貨款，預(yù)收以后年度銷貨款等。公司的盈利能力是其營銷能力、收現(xiàn)能力、成本控制能力、回避風(fēng)險能力等相結(jié)合的綜合體。由于商業(yè)信用的大量存在，營業(yè)收入與現(xiàn)金流入可能存在較大差異，能否真正實(shí)現(xiàn)收益，還取決于公司的收現(xiàn)能力。了解經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，有助于分析公司的收現(xiàn)能力 ，從而全面評價其經(jīng)濟(jì)活動成效。
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤、發(fā)行債券、向銀行貸款、償還債務(wù)等收到和付出的現(xiàn)金。其中，"償還利息所支付的現(xiàn)金"項(xiàng)目反映公司用現(xiàn)金支付的全部借款利息、債券利息，而不管借款的用途如何，利息的開支渠道如何，不僅包括計入損益的利息支出，而且還包括計入在建工程的利息支出。因此該項(xiàng)目比損益表中的財務(wù)費(fèi)用更能全面地反映公司償付利息的負(fù)擔(dān)。
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要包括購建和處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，以及取得和收回不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的各種股權(quán)與債權(quán)投資等收到和付出的現(xiàn)金。其中，分得股利或利潤、取得債券利息收入而流入的現(xiàn)金，是以實(shí)際收到為準(zhǔn)，而不是以權(quán)益歸屬或取得收款權(quán)為準(zhǔn)的。這與利潤表中確認(rèn)投資收益的標(biāo)準(zhǔn)不同。
公司投資活動中發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流出，往往反映了其為拓展經(jīng)營所作的努力，可以從中大致了解公司的投資方向，一個公司從經(jīng)營活動、籌資活動中獲得現(xiàn)金是為了今后發(fā)展創(chuàng)造條件?，F(xiàn)金不流出，是不能為公司帶來經(jīng)濟(jì)效益的。投資活動一般較少發(fā)生一次性大量的現(xiàn)金流入，而發(fā)生大量現(xiàn)金流出，導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)負(fù)數(shù)往往是正常的，這是為公司的長遠(yuǎn)利益，為以后能有較高的盈利水平和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入打基礎(chǔ)的。當(dāng)然錯誤的投資決策也會使事與愿違。所以特別要求投資的項(xiàng)目能如期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益和現(xiàn)金流入。
專業(yè)人士表示，一般而言，經(jīng)營活動現(xiàn)金流更加能夠反映公司創(chuàng)造價值的能力。如果一家上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)，或者非常低，則往往顯示出其財務(wù)狀況并不健康，公司生產(chǎn)經(jīng)營也會出現(xiàn)許多困難。相反，在生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生充足的現(xiàn)金凈流入，企業(yè)才有能力擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，增加市場占有的份額，開發(fā)新產(chǎn)品并改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培育新的利潤增長點(diǎn)。因此，投資者如結(jié)合經(jīng)營性現(xiàn)金流的變化情況來分析上市公司的業(yè)績，可以更好的判斷公司業(yè)績的可持續(xù)性。
以44家公司已披露中報的上市公司為例，有21家也就是將近一半的公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)，上年同期則是15家。28家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流同比下滑，其中9家由正變負(fù)。哈空調(diào)(600202,股吧)在凈利潤大幅增長87.72%的情況下，經(jīng)營性現(xiàn)金流卻下滑455.49%。舒卡股份(000584,股吧)(000584)報告期經(jīng)營活動實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量凈額也由上年同期的16571.05 萬元下降至-29013.45 萬元，同比減少45584.50萬元。至于原因，哈空調(diào)稱：報告期內(nèi)應(yīng)收賬款金額增大，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)。舒卡股份也表示，經(jīng)營活動實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量凈額減少的主要原因是報告期公司銷售收回的貨款大多為銀行承兌匯票以及支付購買的南延線土地款所致。
對于這兩家公司而言，應(yīng)分門別類地看待。哈空調(diào)屬應(yīng)收款問題，需要跟蹤關(guān)注，如果這一問題在下個季報中沒有得到緩解，公司財務(wù)就要亮"紅燈"，或者對其業(yè)績的大幅增長值得懷疑。相反，舒卡股份的現(xiàn)金流下降的原因卻在明白地告訴投資者，公司現(xiàn)金流沒有問題，只是承兌匯票未到期（承兌匯票變現(xiàn)能也是較強(qiáng)的）。
總而言之，投資者在研究現(xiàn)金流量表時，如果再參閱其它報表，那對公司的了解就會更為全面。企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流出增多的原因，如果是企業(yè)購買生產(chǎn)材料的購貨成本上升，或銷售后資金未能及時回籠導(dǎo)致應(yīng)收賬款金額增大，以及受行業(yè)景氣度影響等等，那就要提高警惕；如果是由于銷售周期、結(jié)算周期的波動（最明顯的是地產(chǎn)企業(yè)）或者是對外投資造成的，就不應(yīng)足奇。
