=>導(dǎo)讀
價值投資討論上我微博：http://weibo.com/zuoluogufeiyang
股語云:會買不算啥,會賣是師傅。但我覺得：其實好的交易，在買入的時候已經(jīng)確立你的勝局?！秾O子兵法·謀攻篇》：“.....是故百戰(zhàn)百勝，非善之善者也；不戰(zhàn)而屈人之兵，善之善者也?！?/p>
我效仿一下做投資的策略評價：能長期持有的投資為上，極端情況下才做交易為次，頻繁交易為下策.
有些人很感嘆我的風(fēng)格與07年前的長期持有風(fēng)格變化太大，太不忠誠于持有式的價值投資。那當(dāng)然是最好的策略，就是是找到一筆好投資你能夠放心經(jīng)長期持有后，即有每年的復(fù)利增值的利潤滾滾而來，不戰(zhàn)而屈人之兵固然為上。就猶如諸葛孔明的高超謀略，運兵如神，但就他而言，那種不靠戰(zhàn)斗而純粹屬于謀略而勝的機(jī)會在他一生戰(zhàn)爭史中占有很小的位置，為什么？因為能夠清晰使用上策的機(jī)會其實并不是很多，需要和天時地利人和的綜合條件的配合才可能成行，我們也在努力尋找，但鑒于中國市場那種極端狀況總是會在短到三至五年內(nèi)出現(xiàn)，并未出現(xiàn)真正值得持有的十年慢牛，因此在策略上占次之的極端交易也是未曾不可的選擇。
在順?biāo)橈L(fēng)向上的時候，大眾由于受到“無論什么時候賣出都是錯誤”的階段性現(xiàn)象和只要是持有就可以獲得數(shù)倍收益的階段性事實的嚴(yán)重影響，而得出了“死了都不賣的”的情緒化的策略；而在飛流直下的不斷暴跌之中和上下翻飛的震蕩市中得出了快進(jìn)快出的看似合理的結(jié)論，我認(rèn)為這里面大多思想其實都是有悖于投資客觀事實的，錯在分析基礎(chǔ)并不是企業(yè)自身，而是市場和情緒。有時候我們誰也逃不脫周圍環(huán)境的影響，有時候我其實也并不例外，但在關(guān)鍵時候要看自己糾錯和檢查反省能力。因此，觀察投資思想是否正確需要有個五年十年的長期過程，才可下最后的結(jié)論。
以上意思就是我們千萬別以某風(fēng)格來確定自己的投資習(xí)慣，投資習(xí)慣一定是建立在客觀、現(xiàn)實并且對常年市值的復(fù)利增值有積極效應(yīng)的基礎(chǔ)上的，風(fēng)格確定是一個在十年八年長期獲勝的投資實踐基礎(chǔ)上建立起來的，此間需要不斷學(xué)習(xí)和改進(jìn)，反復(fù)的實踐和自我檢省。因此投資不能以死板的風(fēng)格來框住自己的投資思維，我有個習(xí)慣：如果大概在三個月之內(nèi)找不到自己身上的毛病了，我就認(rèn)為自己肯定是疏于學(xué)習(xí)了，肯定不會是進(jìn)步到完美了，就會有迫切學(xué)習(xí)的要求，不然就會覺得自己有大幅度倒退的可能。
因此根據(jù)以上分析，我們制定的策略是:盡可能找到能夠一生持有企業(yè)，盡可能以長期持有為主，但若在持有階段發(fā)現(xiàn)極端情況，或出現(xiàn)極有可能的未來能夠以遠(yuǎn)低于當(dāng)前價格購入的價值機(jī)會，我們會適當(dāng)出來交易。但嚴(yán)格禁止頻繁交易。這整個過程就是一個“度”的問題。
沒有長期持有思想，在過去的05-07年你也不可能有一路翻數(shù)倍的可能，能持有獲得大收益是投資綜合素質(zhì)作用的結(jié)果，而不是事先的決策安排。若沒有“在極端情況下出來交易”的準(zhǔn)備，也不能在平均市盈率十分高啟的時候進(jìn)行理智的減倉，而躲過08年的大暴跌并有一定量現(xiàn)金貯備，進(jìn)而吸納08年的極具價值的時刻。因此適度操作是客觀的、科學(xué)的投資要求，關(guān)機(jī)鍵問題是在“長期投資”理念上確定好這個“適度”的分寸很重要。
關(guān)鍵還是要看：你準(zhǔn)備買入什么？準(zhǔn)備在什么價格上買入？由于過去我較少以凈資產(chǎn)的倍數(shù)來嚴(yán)格限定買入成長股的價格，使得很多筆買入的成本都稍顯高啟，不夠苛刻。今后對小市值股票也要更保守苛刻地買入。只有生在起跑線上，才能做更輕松的長期持有。有了長期投資的準(zhǔn)備，就莫要怕錯失一些機(jī)會。
一旦錯失許多機(jī)會怎么辦？這問題我思考了很久,后來豁然開朗：縱使是大多數(shù)機(jī)會被錯過也并不會給我們帶來蝕本,而那些一旦被我們靠耐心和毅力抓住的卻是：很有可能成為一生經(jīng)典的輝煌投資！
