3月4日晚間，ST昌九（600228）發(fā)布公告稱，公司擬通過發(fā)行股份、支付現(xiàn)金等方式收購上海中彥信息科技股份有限公司（以下簡稱“上海中彥”）100%股份，此次交易可能構(gòu)成重組上市。返利網(wǎng)或?qū)_擊國內(nèi)導購返利“第二股”。網(wǎng)經(jīng)社注：圖片采集自ST昌久發(fā)布公告
ST昌久發(fā)布的公告稱，籌劃通過發(fā)行股份、支付現(xiàn)金等方式收購上海中彥100%股份。此次交易可能構(gòu)成重組上市，公司股票自3月5日起停牌。其他具體交易細節(jié)未詳細披露，但交易標的業(yè)績承諾計劃三年合計6億人民幣左右。據(jù)企查查資料顯示，上海中彥為第三方返利導購平臺返利網(wǎng)的經(jīng)營主體，實控人為葛永昌。返利網(wǎng)與電商及品牌合作，當用戶點擊產(chǎn)品鏈接去對應商家網(wǎng)站下單購物后，商家為此將給平臺一筆營銷費用，該平臺再將這筆費用的大部分以返利的形式返還給用戶。此前，上海中彥曾在2018年9月做過輔導備案登記，擬登陸A股，之后并無結(jié)果。1月18日，ST昌九發(fā)布業(yè)績預告，預計公司2019年度歸母凈利潤約虧損700萬元至500萬元，同比由正轉(zhuǎn)負。業(yè)績預虧的主因系公司去年產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量、銷售均價同比均有所下降。此外，公司旗下子公司航達基金管理公司、江蘇昌九農(nóng)科等同期營業(yè)收入及凈利潤同比下降明顯。目前本次交易正處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協(xié)議，具體交易方案仍在商討論證中，尚存在一定不確定性。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，返利網(wǎng)目前平臺每月返利金額超過1億元，擁有400多家電商合作伙伴包括天貓、淘寶、京東、蘇寧易購、蘋果中國官方商城、一號店、亞馬遜、聚美優(yōu)品和12000多個品牌合作伙伴。返利網(wǎng)專注購物返利，網(wǎng)購省錢，目前擁有1.7億用戶群體。 據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示（http://www.100ec.cn/Index/dsb_product.html），返利網(wǎng)在2011-2015年期間，總共獲得3輪融資，融資總額為1.3億美元。最大單筆融資為2015年4月21日C輪，融資金額1億美金。近一、兩年內(nèi)未獲得融資。返利網(wǎng)的歷次投資者包括：日本樂天、海納亞洲、啟明創(chuàng)投、思偉投資。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”數(shù)據(jù)顯示，在截止3月5日5點27分的App Store中，返利網(wǎng)排在購物類82名，排名低于同為導購返利類的一淘網(wǎng)、什么值得買、好省、高傭聯(lián)盟等APP。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，月活方面，在2019年3月—2020年1月期間，返利網(wǎng)APP月活量增長疲乏。在2019年9月—12月期間出現(xiàn)較大幅度下滑，2019年12月月活量達482.27萬，環(huán)比下滑1.115%。在20201月數(shù)據(jù)中，返利網(wǎng)APP月活有所上升，月活量達489.63萬，環(huán)比上升1.525%。據(jù)電訴寶（電子商務消費糾紛調(diào)解平臺www.315.100ec.cn）顯示，2019年返利網(wǎng)共獲得14次“建議下單評級”，但在用戶滿意度方面偏薄弱，存在網(wǎng)絡欺詐、發(fā)貨、虛假促銷、退款問題、退店保證金不還、售后服務、商品質(zhì)量、訂單問題等。借殼上市有助于返利網(wǎng)獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流
返利網(wǎng)此次借殼ST昌九，網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心主任曹磊認為，成為上市公司一是幫助其打通融資渠道，特別是在當下資本寒冬的環(huán)境下，有利于企業(yè)獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流；二是公司的治理結(jié)構(gòu)也將更規(guī)范化、透明化，有利于提升公司的治理結(jié)構(gòu)；三是提升品牌知名度，獲得更多潛在消費者。另一方面，返利網(wǎng)通過借殼上市比直接IPO要相對容易一些，如果選擇直接IPO的話，返利網(wǎng)則會困難許多。網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心網(wǎng)絡零售部主任、高級分析師莫岱青也表示，如返利網(wǎng)能借殼上市成功，也會對導購返利行業(yè)起到加分、向上拉動的作用。在面對阿里、京東、拼多多等綜合電商競爭外，可以更多挖掘出自身有潛力，在細分領(lǐng)域做強做深。 三年6億或能實現(xiàn) 面對其他返利及主流平臺的競爭
鑒于返利網(wǎng)是非上市公司，目前沒有披露公開的財務數(shù)據(jù)，曹磊認為，“三年6億的利潤承諾對返利網(wǎng)來說應該問題不大，但也會有一點難度，因為目前已經(jīng)上市的有什么值得買，以及返利網(wǎng)與各大主流電商平臺之間保持著亦敵亦友的競爭關(guān)系，各大電商平臺是既希望它引流，又擔心它做大。盈利模式為各類電商平臺做導流與推廣
返利網(wǎng)盈利模式是廠家或供貨商為了刺激銷售，提高經(jīng)銷商的銷售積極性而采取的一種正常商業(yè)操作模式。商家為了提高銷售會將一部分利潤分給推廣者，而推廣者又將利潤返給消費者。這個通路平臺體現(xiàn)在三個方面，第一是購物返利，會員可以通過返利網(wǎng)去各大網(wǎng)上商城購物；第二是現(xiàn)金返利，利用返利的形式吸引網(wǎng)購會員，從返利網(wǎng)到各大網(wǎng)上商城。第三是團購返利網(wǎng)站合作的團購商家購買商品。凡是通過返利網(wǎng)進行購物，并完成交易的返利都會得到利潤。關(guān)于返利網(wǎng)的盈利模式方面，曹磊表示，返利網(wǎng)的定位實際上就是平臺的導購引流平臺，主要就是為各類電商平臺，包括淘寶、蘇寧、京東、考拉、唯品會等主流電商平臺進行一個導流和推廣，這些被推廣的平臺將會拿出一部分利潤給返利網(wǎng)，返利網(wǎng)又將利潤中的一部分給消費者。盈利模式為各類電商平臺做導流與推廣
隨著電商知名度的提高，自有導購內(nèi)容的豐富，電商與返利網(wǎng)站的利益劃分越來越向電商偏移，很多電商、品牌商都在加強內(nèi)容營銷，并開始自建基于內(nèi)容的導購平臺。只要做好內(nèi)容，那么就不必再去管營銷推廣和引流的事，這也是阿里、京東、等電商們?nèi)鎯?nèi)容化的原因所在。莫岱青表示，返利網(wǎng)的商業(yè)模式上需要具有創(chuàng)新，適應市場競爭狀況的變化，否側(cè)無法應對電商大平臺、微信生態(tài)圈自建導購引流平臺。加上此前上市的什么值得買，以及其他返利電商平臺的競爭，和整個行業(yè)的快速變化，返利網(wǎng)占據(jù)行業(yè)地位及相應市場份額的壓力不小。
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