導(dǎo) 讀
優(yōu)必選上市在即，底層LP基金提前退出頗為蹊蹺，公司同時(shí)深陷估值縮水困境。
作者 | 云迦爾
深圳證監(jiān)局公示的信息顯示，深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司擬A股IPO，現(xiàn)正在接受中金公司輔導(dǎo)，2019年4月22日已在深圳證監(jiān)局輔導(dǎo)備案。
《融資中國(guó)》獲悉，優(yōu)必選科技底層LP基金2億人民幣份額正在尋找受讓方，明確鎖定期一年（即上市一年后可解禁拋售）。按照優(yōu)必選預(yù)期市值75億美元計(jì)算，以45億估值受讓股份即可獲得66.7%的浮盈。
雖然投資機(jī)構(gòu)目前的確存在減持、退出的暗流，但上市在即，優(yōu)必選底層LP基金提前退出耐人尋味。
互聯(lián)網(wǎng)思維做實(shí)體制造業(yè)，“估值過(guò)高”爭(zhēng)論
數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)必選銷售額5年內(nèi)或增長(zhǎng)1000倍。
2014年優(yōu)必選銷售額僅200萬(wàn)元，2015年達(dá)到5000萬(wàn)元，2016年突飛猛進(jìn)至3億元，2017年突破10億元，2018年銷售額是20億元，預(yù)計(jì)2019年銷售額達(dá)到60—80億元。
人工智能的風(fēng)口上，以優(yōu)必選為首的人工智能、生物科技等創(chuàng)新企業(yè)迎來(lái)重大資本紅利。
憑借熱門的人工智能領(lǐng)域加上漂亮的銷售業(yè)績(jī)，優(yōu)必選吸引了資本的青睞。
2018年5月，優(yōu)必選完成8.2億美元的C輪融資，由騰訊領(lǐng)投，刷新了AI領(lǐng)域單輪融資記錄，一躍成為全球估值最高的人工智能創(chuàng)業(yè)公司。
2019年3月，優(yōu)必選科技又完成了C+輪融資。
（數(shù)據(jù)來(lái)自天眼查）
C+輪融資后，目前優(yōu)必選公司的估值已達(dá)百億，不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)人工智能領(lǐng)域及優(yōu)必選公司估值存疑，認(rèn)為資本的布局使人工智能企業(yè)整體估值偏高，是用互聯(lián)網(wǎng)思維來(lái)做實(shí)體制造業(yè)。
不得不說(shuō)，高科技企業(yè)估值本身就是待解難題，估值是否過(guò)高，取決于技術(shù)、標(biāo)的稀缺性、資本傾向性等，現(xiàn)在定論還為時(shí)尚早。但需要指出的是，機(jī)器人行業(yè)目前處于高研發(fā)投入、難以商業(yè)化和規(guī)?；慨a(chǎn)的階段，高度依賴資本輸血。高估值某種程度上會(huì)抬高未來(lái)的融資門檻，給資金流埋下隱患。
B端展示局限難破，智能等級(jí)有待提升
優(yōu)必選官網(wǎng)顯示，該公司成立于2012年，是一家集人工智能和人形機(jī)器人研發(fā)、平臺(tái)軟件開發(fā)運(yùn)用及產(chǎn)品銷售的全球科技企業(yè)。2008年，優(yōu)必選從人形機(jī)器人的核心源動(dòng)力伺服舵機(jī)研發(fā)起步，逐步推出了多種不同類型的機(jī)器人產(chǎn)品。此次擬上市公司主體成立于2019年3月23日。
國(guó)家企業(yè)信用信息系統(tǒng)顯示，2019年3月29日，該公司發(fā)生多項(xiàng)信息變更，包括公司名稱、投資人、市場(chǎng)主體類型、章程、高管人、投資總額等。其中，注冊(cè)資本由此前的約2619.46萬(wàn)元人民幣變更為3.6億元人民幣。
上述文件顯示，優(yōu)必選現(xiàn)已接受中金公司的輔導(dǎo)，并于4月22日在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案。優(yōu)必選的法定代表人為周劍（為該公司CEO），中金公司擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)，瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）擔(dān)任審計(jì)機(jī)構(gòu)，國(guó)浩律師（深圳）事務(wù)所提供相關(guān)法律服務(wù)。
優(yōu)必選通過(guò)資本進(jìn)行上下游鏈條的布局。目前已經(jīng)投資約十余家產(chǎn)業(yè)鏈條公司，包括校內(nèi)、校外不同場(chǎng)景中的機(jī)器人公司等。
從2016年起，優(yōu)必選機(jī)器人開始廣泛被用于B端展示。
2018 年，優(yōu)必選的to B市場(chǎng)增幅最快，營(yíng)收比例已達(dá)到 35％－40%，主要集中在教育、商業(yè)和安防領(lǐng)域。相比“讓機(jī)器人走進(jìn)千家萬(wàn)戶”的夢(mèng)想，現(xiàn)階段，優(yōu)必選的機(jī)器人更多停留在滿足B端的展示，而智能程度和性能設(shè)計(jì)還有待提高。
代表優(yōu)必選技術(shù)巔峰的大型仿人形機(jī)器人WALKER，底層的硬件設(shè)計(jì)和上層的運(yùn)動(dòng)控制策略，較類似日本的相關(guān)技術(shù)（Asimo機(jī)器人）。據(jù)了解，其關(guān)節(jié)驅(qū)動(dòng)器采用的是高剛度與高減速比的傳統(tǒng)方案，整體的機(jī)身設(shè)計(jì)仍相對(duì)笨重，鮮有采用諸如減少末端慣量以提升動(dòng)態(tài)運(yùn)動(dòng)性能的設(shè)計(jì)，上層的步行運(yùn)動(dòng)控制比較偏向于靜態(tài)的步伐。
to B市場(chǎng)是機(jī)器人市場(chǎng)的戰(zhàn)略性入口，也是優(yōu)必選中短期十分看重的市場(chǎng)。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，優(yōu)必選的核心目標(biāo)是C端市場(chǎng)。未來(lái)智能機(jī)器人會(huì)逐漸成為社會(huì)生活必需品，形成龐大的產(chǎn)業(yè)，這個(gè)市場(chǎng)未來(lái)的增長(zhǎng)空間非?？捎^。
目前，機(jī)器人行業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，玩家們必須打磨獨(dú)具特色的應(yīng)用場(chǎng)景并推出差異化的產(chǎn)品殺出重圍。
除了應(yīng)用場(chǎng)景之外，落地和銷售也是難題。
前景最明朗的，是JIMU系列。該系列是優(yōu)必選推出的模塊編程機(jī)器人系列。編程機(jī)器人引導(dǎo)孩子根據(jù)不同情景相應(yīng)的給機(jī)器人設(shè)計(jì)不同程序，學(xué)會(huì)編程指令。模塊編程機(jī)器人技術(shù)難度中等，參與者數(shù)量也中等；價(jià)格為幾十到上千不等，總體性價(jià)比較高；帶來(lái)教育價(jià)值較高，未來(lái)確定性強(qiáng)。
優(yōu)必選的其他系列產(chǎn)品，和市場(chǎng)上其他領(lǐng)先產(chǎn)品一樣，盡管非常優(yōu)秀，卻不見得能撥云見日，大部分陷入叫好不叫座的尷尬場(chǎng)面。
比如優(yōu)必選的傳統(tǒng)核心產(chǎn)品Alpha系列。類人機(jī)器人是服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域技術(shù)難度最高的。該細(xì)分領(lǐng)域壁壘較高，參與者不多，只有優(yōu)必選、能力風(fēng)暴、森漢科技等幾家公司。但類人機(jī)器人領(lǐng)域普遍放量非常差，比如新推出的大型雙足機(jī)器人Walker系列以及巡檢機(jī)器人ATRIS系列產(chǎn)品。
目前市場(chǎng)上優(yōu)秀的同類產(chǎn)品面臨著優(yōu)必選一樣的問題，盡管產(chǎn)品高端，價(jià)格卻十分昂貴（大型雙足機(jī)器人達(dá)數(shù)十萬(wàn)元、巡航機(jī)器人可達(dá)上百萬(wàn)元），它們面臨著增量難題、安全問題，導(dǎo)致這幾類服務(wù)機(jī)器人放量緩慢。
如果單從技術(shù)、產(chǎn)品研發(fā)、資金儲(chǔ)備這幾個(gè)維度看，優(yōu)必選無(wú)疑可堪服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的頭部。可是，在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的行業(yè)大背景下，應(yīng)用場(chǎng)景的構(gòu)建能力以及落地和銷售難題都是亟待突圍的關(guān)鍵，這也是整個(gè)機(jī)器人行業(yè)共同的難題。
過(guò)去幾年，機(jī)器人行業(yè)經(jīng)歷過(guò)爆發(fā)和熱潮褪去，曾幾何時(shí)，機(jī)器人公司蜂擁而起，如今則相繼倒閉，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制使行業(yè)逐漸回歸冷靜。
優(yōu)必選最大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)是其研發(fā)的人形機(jī)器人伺服舵機(jī)，并具備量產(chǎn)能力，該部件對(duì)機(jī)器人的活動(dòng)至關(guān)重要。優(yōu)必選能迅速成長(zhǎng)和其扎實(shí)做產(chǎn)品的特質(zhì)有關(guān)，未來(lái)若要真正成長(zhǎng)為具有影響力的企業(yè)，仍需要堅(jiān)持研發(fā)。
消費(fèi)市場(chǎng)暫不明朗，行業(yè)洗牌仍會(huì)持續(xù)
李開復(fù)在談及AI 和機(jī)器人的看法時(shí)曾表示：“機(jī)器人應(yīng)以實(shí)用為主，人形機(jī)器人難以盛行于世”。
調(diào)查顯示，“人形”機(jī)器人截至目前還沒有看到剛性需求。在應(yīng)用層面上，與工業(yè)機(jī)器人或智能家居相比，人形機(jī)器人從成本到應(yīng)用似乎都不是一個(gè)更優(yōu)的選擇。
以大類劃分，機(jī)器人可以分為工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人和特種機(jī)器人3類，為家庭和商業(yè)提供服務(wù)的基本上都?xì)w類為服務(wù)機(jī)器人。
服務(wù)機(jī)器人主要分to C和to B方向，其中，to C是家庭陪伴型功能為主，to B則以行業(yè)場(chǎng)景劃分，針對(duì)不同行業(yè)領(lǐng)域做定制化開發(fā)。
to C的消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)曾是許多創(chuàng)業(yè)公司的起點(diǎn)，早些年市面上的產(chǎn)品許多都是卡通外殼內(nèi)嵌科大訊飛或其它語(yǔ)音公司的語(yǔ)音搜索引擎，然后以智能服務(wù)機(jī)器人名義推向市場(chǎng)。但在人工智能技術(shù)還不成熟的時(shí)候，這樣千篇一律的產(chǎn)品很快就被用戶拋棄，因此，也有一部分企業(yè)中途轉(zhuǎn)向行業(yè)級(jí)市場(chǎng)，消費(fèi)級(jí)機(jī)器人市場(chǎng)再次縮減。
服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品目前還沒有找到一個(gè)剛需化的應(yīng)用場(chǎng)景。服務(wù)機(jī)器人的主要功能是替代服務(wù)業(yè)勞動(dòng)力，如餐飲、醫(yī)療、金融、物流、教育、零售、酒店等第三產(chǎn)業(yè)，都是服務(wù)機(jī)器人可以應(yīng)用的場(chǎng)景。是否屬于剛需化，則取決于技術(shù)水平、供給和需求的缺口以及所替代的勞動(dòng)力的成本規(guī)模。
人工智能機(jī)器人尚處于早期起步階段，計(jì)算機(jī)語(yǔ)音、視覺等技術(shù)還存在一定問題，目前多在可控場(chǎng)景、垂直領(lǐng)域內(nèi)應(yīng)用，在通用場(chǎng)景中還做不到；機(jī)器人本體成本過(guò)高，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化還需要時(shí)間。真正的人形機(jī)器人要30年甚至50年才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，但5到10年內(nèi)，一些仿人類機(jī)器人可能有機(jī)會(huì)進(jìn)入家庭。
2019年是“5G元年”。5G技術(shù)已經(jīng)成為支撐智能制造轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)柔性生產(chǎn)的基石。應(yīng)該看到的是，5G技術(shù)必然能夠助推機(jī)器人行業(yè)的整體發(fā)展進(jìn)度，機(jī)器人大量的數(shù)據(jù)和性能會(huì)被放在云端，這對(duì)于不甚明朗的人形機(jī)器人市場(chǎng)無(wú)疑是一個(gè)重要利好。
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