巴菲特投資《道德經(jīng)》第41章
⊙劉建位
一、 巴菲特小故事
1984年，巴菲特哥倫比亞大學(xué)演講時(shí)講了一個(gè)故事：
“芒格有一位好朋友，并非商學(xué)院畢業(yè)，他畢業(yè)于南加州大學(xué)數(shù)學(xué)系。畢業(yè)后他進(jìn)入IBM，做過(guò)一段銷(xiāo)售工作。我認(rèn)識(shí)芒格后不久，芒格又認(rèn)識(shí)了他。他就是李克?古瑞恩。從1965年到1983年標(biāo)普500指數(shù)的復(fù)合成長(zhǎng)率為316%，而他的投資業(yè)績(jī)?yōu)?2200%，或許是因?yàn)樗麤](méi)有受過(guò)商學(xué)院教育，他竟然認(rèn)為這在統(tǒng)計(jì)上具有顯著意義。”
“讓我感到非常奇怪的是，對(duì)于以4毛錢(qián)的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)1塊錢(qián)的紙幣這種價(jià)值投資理念，人們要么是馬上就接受，要么就是根本不接受。這就像打過(guò)預(yù)防疫苗一樣。如果一個(gè)人無(wú)法馬上理解這種投資理念，我發(fā)現(xiàn)即使你以后對(duì)他談上幾年，并且出示各種投資業(yè)績(jī)記錄，結(jié)果仍然沒(méi)有什么不同，他還是不會(huì)接受。這種投資理念如此簡(jiǎn)單，可是他們就是無(wú)法領(lǐng)悟。像李克這樣完全沒(méi)有正式工商業(yè)教育的人，馬上就領(lǐng)悟了價(jià)值投資策略，并且在五分鐘之后就開(kāi)始學(xué)以致用。我從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)一個(gè)人是在10年之內(nèi)才逐漸地皈依價(jià)值投資理念的。這似乎和智商或?qū)W術(shù)教育無(wú)關(guān)，要么頓悟，要么永遠(yuǎn)無(wú)法領(lǐng)悟?！?/p>
人們對(duì)價(jià)值投資之道的領(lǐng)悟，正如《道德經(jīng)》所說(shuō)：上士聞道，勤而行之；中士聞道，若存若亡；下士聞道，大笑之，不笑不足以為道。
二、《道德經(jīng)》大智慧
《道德經(jīng)》第41章說(shuō)：上士聞道，勤而行之；中士聞道，若存若亡；下士聞道，大笑之，不笑不足以為道。故建言有之：明道若昧，進(jìn)道若退，夷道若颣。上德若谷，大白若辱，廣德若不足，建德若偷，質(zhì)真若渝。大方無(wú)隅，大器晚成，大音希聲，大象無(wú)形。道隱無(wú)名，夫唯道善貸且成。
我理解其大意為：上等之人聽(tīng)了大道，努力去實(shí)踐；中等之人聽(tīng)了大道，半信半疑；下等之人聽(tīng)了道，不但不信，還會(huì)大聲嘲笑。下等之人不嘲笑不足以稱為大道。所以古人的格言說(shuō)：遠(yuǎn)處前途光明的道路近處看起來(lái)好像昏暗不清，能夠讓你前進(jìn)很遠(yuǎn)的道路近處看起來(lái)卻好像是后退，遠(yuǎn)處一片平坦的大道近處看起來(lái)卻好像是崎嶇不平。要修成超越眾人之上的偉大德性卻要你天天虛懷若谷，要得到超越眾人之上的偉大聲名的卻要你現(xiàn)在忍受辱沒(méi)無(wú)名，要得到效用廣大的德性卻要你現(xiàn)在接受種種小處的不足不如意，要得到強(qiáng)健剛勁的德性卻要你處處保持柔弱隨和，要得到質(zhì)樸純真的德性卻要你好像是假裝的一樣。大的方塊大到好像沒(méi)有棱角，大的器物大到好像不是人工造成，大的聲音大到好像幾乎聽(tīng)不到聲音，大的形象大到好像沒(méi)有形狀可言。真正的大道卻隱藏在萬(wàn)事萬(wàn)物之后，沒(méi)有什么名聲，沒(méi)有人知道，但是只有大道才善于輔助萬(wàn)物成就萬(wàn)物。
三、劉建位道解巴菲特
巴菲特說(shuō)，價(jià)值投資之道，就用四毛錢(qián)購(gòu)買(mǎi)價(jià)值一塊錢(qián)的股票，非常簡(jiǎn)單。其實(shí)，老太太到超市搶著買(mǎi)超低價(jià)促銷(xiāo)的便宜青菜，小姑娘年底到商場(chǎng)搶著買(mǎi)五折甚至四折的服裝，淘寶天貓雙十一半價(jià)促銷(xiāo)一天銷(xiāo)售191億，也是同樣的道理。如果你買(mǎi)股票也是像買(mǎi)青菜買(mǎi)衣服一樣，也是為了自用，像巴菲特那樣要長(zhǎng)期持有，做公司的長(zhǎng)期股東，更是要低價(jià)買(mǎi)入。
對(duì)于以大幅低于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)入的價(jià)值投資之道，不同的人對(duì)不同的反應(yīng)。上等的投資者一聽(tīng)馬上頓悟，馬上接受，馬上按照價(jià)值投資的原則進(jìn)行投資。中等的投資者聽(tīng)了，半信半疑，有時(shí)相信，有時(shí)又懷疑，有時(shí)這樣做了，有時(shí)卻是相反的做法。下等的投資者卻是大聲諷刺嘲笑。甚至可以說(shuō)，如果沒(méi)有很多人諷刺嘲笑，就稱不是真正的成功之道。
我有個(gè)比喻，價(jià)值投資如同減肥。價(jià)值投資的成功80%在于買(mǎi)價(jià)非常便宜，20%在于賣(mài)的時(shí)機(jī)好價(jià)格高。減肥成功80%在于少吃，20%在于運(yùn)動(dòng)來(lái)消耗更多脂肪。最近三個(gè)月我減肥5公斤以上，從80公斤到75公斤以下，一個(gè)方法就是少吃，尤其是少吃肉。上等之人，一直堅(jiān)持少吃，肯定能夠減肥成功。中等之人，半信半疑，有時(shí)少吃，有時(shí)又多吃，結(jié)果是減了又肥，肥了又減。下等之人，不但不信，還會(huì)大聲嘲笑，一邊笑一邊大吃，然后再去找吃減肥藥等快速減肥的方法。
我們總想快速搞定一切，快速減肥，快速致富。而價(jià)值投資只能是慢慢致富，少吃減肥只能慢慢減肥，慢是慢，但結(jié)果很扎實(shí)很持久?？墒钦纭兜赖陆?jīng)》所說(shuō)：明道若昧，進(jìn)道若退，夷道若颣。長(zhǎng)期效果非常好的方法，短期效果往往非常不好。過(guò)于低估的股票，很有投資價(jià)值，但往往市場(chǎng)現(xiàn)在都不看好才會(huì)過(guò)于低估，而且你買(mǎi)了之后可能短期還會(huì)下跌，而且可能等待相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間也不會(huì)上漲。少吃長(zhǎng)期能夠減肥，但短期內(nèi)你少吃了，很不習(xí)慣，很受委屈，卻仍然很肥。但是，少吃的日子長(zhǎng)了，減肥效果就非常明顯了。以過(guò)于低估的價(jià)格買(mǎi)入，持有的日子長(zhǎng)了，價(jià)值投資的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)就會(huì)明顯戰(zhàn)勝市場(chǎng)了。大方無(wú)隅，大器晚成，大音希聲，大象無(wú)形。真正偉大的東西，往往和小的東西特點(diǎn)正好相反。追求長(zhǎng)期效果，現(xiàn)在往往要付出短期的代價(jià)。不明白這一點(diǎn)，不愿意付出短期的代價(jià)，就無(wú)法得到長(zhǎng)期的巨大成功。
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