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奧利弗?凱爾《成功的交易》閱讀筆記 選股01

本書的作者是2020年全美投資大賽的冠軍,取得了令人驚嘆的941.1%的收益!書中介紹了他的投資策略與技術(shù)。


5. 選股

我所說(shuō)的佼佼者,并不一定要求規(guī)模最大或者品牌最為知名。而是要季度和年度收益漲勢(shì)最強(qiáng),凈資產(chǎn)收益率和利潤(rùn)率最高,銷售額增幅最大,股價(jià)上漲也最有活力。

——威廉·歐奈爾

相對(duì)強(qiáng)度

相對(duì)強(qiáng)度是指一只股票在市場(chǎng)下跌時(shí)比指數(shù)抗跌,或者在市場(chǎng)上漲過程中比指數(shù)漲得更好。我交易過程中的一個(gè)基本原理是,我相信購(gòu)買相對(duì)而言強(qiáng)度最強(qiáng)的股票會(huì)在未來(lái)帶來(lái)最大的回報(bào)。有時(shí),在新趨勢(shì)開始時(shí),當(dāng)我試圖確定領(lǐng)導(dǎo)股是哪些時(shí),我會(huì)被以前的領(lǐng)導(dǎo)股所吸引。這沒問題,但重要的是要解決這些問題,并盡快將資金分配給表現(xiàn)出色的新領(lǐng)導(dǎo)股。

成交量

成交量代表一只特定股票發(fā)生交易的數(shù)量。如果你看到一只股票的成交量相對(duì)于正常交易量放大了很多,這就是機(jī)構(gòu)買入的跡象。我把放量的特征稱為“牛鼻息”。作為小散,我們希望能找到金融機(jī)構(gòu)正在建倉(cāng)的股票,目的是搭上他們的順風(fēng)車大賺一筆。因此,當(dāng)我們看到巨大的成交量時(shí),這是一個(gè)信號(hào),讓我們開始關(guān)注并尋找一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)入場(chǎng)點(diǎn)。

重大的題材

當(dāng)買家多于賣家時(shí),股票就會(huì)被推高。人們購(gòu)買股票的原因可能有很多,其中一個(gè)就是股票背后的“故事”或“題材”。許多長(zhǎng)期投資者購(gòu)買的是對(duì)未來(lái)的愿景。如果這愿景足夠強(qiáng)大,就會(huì)有更多的人對(duì)購(gòu)買股票感興趣。然后,該公司需要實(shí)現(xiàn)這一愿景,最好能超額完成任務(wù)。當(dāng)他們能做到的時(shí)候,可能會(huì)導(dǎo)致強(qiáng)勁的長(zhǎng)期的上升趨勢(shì)。其次,擁有一個(gè)強(qiáng)有力的“故事”,可以激發(fā)投資者在上漲趨勢(shì)的回調(diào)過程中的持股信念。

舉例

·最近的一些題材:數(shù)字化/遠(yuǎn)程化、電動(dòng)汽車/綠色能源、平臺(tái)公司

·題材:電動(dòng)汽車和綠色能源 (Tesla: $TSLA)

·題材家庭健身 (Peloton: $PTON)

·題材:遠(yuǎn)程醫(yī)療 (Teladoc: $TDOC)

·題材:居家辦公 (Zoom: $ZM)

·題材:電子商務(wù) ($ETSY, $PINS, $SHOP, $AMZN)

·題材:邊緣計(jì)算 ($FSLY,$NET)

·題材:云安全 ($CRWD, $ZS)

·題材:眾包工人 ($FVRR, $UPWK)

銷售增長(zhǎng)

在《笑傲股市》一書中,威廉·歐奈爾告訴我們,歷史上表現(xiàn)最好的股票,其年銷售額增長(zhǎng)率都在25%以上。許多研究表明,銷售額增長(zhǎng)實(shí)際上是未來(lái)股票增值的最重要的先行指標(biāo)。能夠增加收入的公司有能力通過降低成本來(lái)增加未來(lái)的收益。因此,收入增長(zhǎng)是尋找大牛股的關(guān)鍵指標(biāo)。

收益增長(zhǎng)

威廉·歐奈爾還告訴我們,歷史上的大牛股都有很高的收益增長(zhǎng)。彼得·林奇在《彼得林奇的成功投資》(One Up on Wall Street)中闡述了這一點(diǎn),向我們展示了長(zhǎng)期來(lái)看股票走勢(shì)將與每股收益走勢(shì)一致。收益越高越好。這是非常合理的,如果一家公司賺了錢,它的股價(jià)就會(huì)上漲。他們賺得越多,股價(jià)就應(yīng)該漲得越高。

交易你了解的股票

我對(duì)彼得·林奇的“購(gòu)買你了解的股票”的觀點(diǎn)深信不疑。如果你能找到一只收益高、銷量大、相對(duì)強(qiáng)度高、有一個(gè)強(qiáng)勁的新題材的股票,并且你能夠理解它,那就是“頂級(jí)創(chuàng)意”的終極組合。

高貝塔值和高流動(dòng)性

我更喜歡交易流動(dòng)性很強(qiáng)的股票,因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)格走勢(shì)更加確定。在幾乎沒有滑點(diǎn)的情況下進(jìn)出股票非常重要,因?yàn)槲业南到y(tǒng)比買入并持有策略有更多的交易信號(hào)。通常,我更喜歡每天交易100萬(wàn)股或更多的股票。我更在意的是股價(jià)的走勢(shì),因?yàn)閮r(jià)格行為應(yīng)該感覺是一致的。我很難描述這一點(diǎn),我能感覺到一支股票的表現(xiàn)是不是正確的,如果不是,我就不買賣它。其次,你希望找到貝塔值更高的股票,這樣當(dāng)你趕上一個(gè)強(qiáng)勁的趨勢(shì)時(shí),它就有可能在短時(shí)間內(nèi)快速移動(dòng)。

避開低價(jià)股

如果你做對(duì)了,你可以在低價(jià)股上賺很多錢。如果你錯(cuò)了,你也會(huì)損失很多。我的首要目標(biāo)是保護(hù)自己的本金,因此我不會(huì)買入低于10美元的股票,而且我通常買入的股票都在50美元以上。許多機(jī)構(gòu)都有規(guī)定,不允許他們購(gòu)買低于某一股價(jià)或市值的股票,而我希望我買入的任何股票都能得到機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。

另外,我想強(qiáng)調(diào)的是,華爾街分析師經(jīng)常用數(shù)學(xué)模型來(lái)劃分股票。表現(xiàn)最好的成長(zhǎng)股不能用模型來(lái)分析。他們會(huì)出乎意料地超過這些模型的預(yù)期,當(dāng)他們打破預(yù)期時(shí),會(huì)顯示出持續(xù)的上漲。我強(qiáng)烈地感覺到,與專業(yè)分析師、對(duì)沖基金經(jīng)理或成績(jī)優(yōu)異的CFA相比,“普通的男孩女孩”對(duì)當(dāng)今新品牌和創(chuàng)新公司的感覺要好得多。我的“首席分析師”是我的妻子,因?yàn)樗矚g購(gòu)物,了解新的消費(fèi)趨勢(shì),不知道什么是“高估”。這讓她在發(fā)現(xiàn)大型成長(zhǎng)股方面擁有巨大的優(yōu)勢(shì)。如果與價(jià)格行為、我的首席分析師和消費(fèi)者的觀念相悖,華爾街所有頂級(jí)分析師都不可能改變我的想法。最后,在分析正在改變我們的生活方式的成長(zhǎng)型公司時(shí),傳統(tǒng)的估值指標(biāo)沒有多大用處。

解讀:第5章講了作者的選股標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)比了歐奈爾和米勒維尼的標(biāo)準(zhǔn),基本上是一致的。
這里提到的高貝塔值(個(gè)股相對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言的波動(dòng)幅度),盡管歐奈爾的書中沒有專門提及,但實(shí)際上領(lǐng)導(dǎo)股都是高貝塔的,比指數(shù)波動(dòng)大得多。而且股價(jià)進(jìn)入第二階段之前是看不出貝塔值大小的,更適合在第一波上漲之后的來(lái)觀察,在其進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)重建時(shí)尋找買入機(jī)會(huì)。
當(dāng)然他也有自己的特點(diǎn),認(rèn)為選股應(yīng)該像彼得林奇一樣從身邊發(fā)現(xiàn)牛股,很多時(shí)候牛股就擺在那里,像蘋果,特斯拉,比亞迪,阿里巴巴。。。這都是to C的公司,能給人們帶來(lái)美好體驗(yàn)的公司,平時(shí)多擦亮眼睛吧。


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