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公司法則

本節(jié)目次

五、股權(quán)轉(zhuǎn)讓

（一）股權(quán)轉(zhuǎn)讓概述

1.股權(quán)轉(zhuǎn)讓的含義及特征

2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓與其他民事法律行為的區(qū)分

（1）股權(quán)轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

（2）股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓與股權(quán)贈與

（3）股權(quán)轉(zhuǎn)讓與股權(quán)讓與擔(dān)保

（4）股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資擴股

五、股權(quán)轉(zhuǎn)讓

（一）股權(quán)轉(zhuǎn)讓概述

1.股權(quán)轉(zhuǎn)讓的含義及特征

股權(quán)是一種民事權(quán)利，其不同于物權(quán)，是一種糅合了財產(chǎn)權(quán)與社員權(quán)的復(fù)合權(quán)利，可歸入“投資性權(quán)利”范疇。由于股權(quán)具有財產(chǎn)權(quán)利的性質(zhì)，蘊含著極大的經(jīng)濟價值，是繼債權(quán)、物權(quán)之后重要的財富載體，因此，股權(quán)往往成為交易對象，股權(quán)轉(zhuǎn)讓也由此產(chǎn)生。所謂股權(quán)轉(zhuǎn)讓，是指股東依照法律及公司章程的規(guī)定，將自己持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人，他人支付相應(yīng)價款的民事法律行為。嚴格來說，由于我國《公司法》將公司劃分為有限責(zé)任公司與股份有限公司兩種類型，與之對應(yīng)，有限責(zé)任公司股東轉(zhuǎn)讓的是“股權(quán)”，而股份有限公司轉(zhuǎn)讓的是“股份”。相較于其他的買賣合同，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律特征如下：

第一，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓方是股東。股權(quán)作為股東持有的財產(chǎn)權(quán)利，只有股東才享有依法處分的權(quán)利。不具有股東資格的主體簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓，構(gòu)成無權(quán)處分，受讓人能否取得股權(quán)，應(yīng)參照適用《民法典》物權(quán)編上的善意取得制度。此外，除非特殊情況下，目標公司不能持有自身的股權(quán)，更不能成為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓方。

第二，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的標的物是具有完整權(quán)能的股權(quán)。相較于其他的買賣合同，股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的標的物是股權(quán)，而非其他動產(chǎn)與不動產(chǎn)。具有完整權(quán)能的股權(quán)，股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。某些情況下，轉(zhuǎn)讓合同的標的物并非是具有完整權(quán)能的股權(quán)，而是在內(nèi)容范圍與權(quán)利層次上存在縮減與間隙，比如以股權(quán)收益權(quán)為標的資產(chǎn)證券化、設(shè)立過程中的公司所涉“權(quán)益”轉(zhuǎn)讓等。在處理這些“準”股權(quán)或“類”股權(quán)糾紛時，應(yīng)依據(jù)具體案情具體分析，與本章所指的股權(quán)轉(zhuǎn)讓相區(qū)別。

第三，股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的部門法交叉問題比較多。普通商品買賣，往往僅涉及《民法典》的適用，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)涉目標公司、債權(quán)人、甚至職工的切身利益，因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合法性判斷不僅涉及《民法典》，還可能涉及《公司法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《外商投資法》等。

2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓與其他民事法律行為的區(qū)分

（1）股權(quán)轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

資產(chǎn)是指公司擁有或控制的能以貨幣計量的經(jīng)濟資源，包括機器設(shè)備、土地廠房、現(xiàn)金、商標、專利等有形與無形財產(chǎn)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓就是公司將上述資產(chǎn)進行轉(zhuǎn)讓的行為。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓屬于公司對其所擁有的財產(chǎn)進行的處分，這有助于公司剝離不良資產(chǎn)，突出主營業(yè)務(wù)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在以下差異：

第一，協(xié)議簽訂主體。股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的簽訂主體是股東與受讓方，而資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的簽訂主體是企業(yè)自身與收購方。第二，轉(zhuǎn)讓標的。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的標的是股東的股權(quán)，而資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的標的是企業(yè)的資產(chǎn)，多為企業(yè)的優(yōu)良資產(chǎn)，一般不涉及債權(quán)債務(wù)移轉(zhuǎn)給收購方的問題。第三，轉(zhuǎn)讓對價的利益承受主體。股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，轉(zhuǎn)讓對價的利益承受者是股東，并非企業(yè)自身，而資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中，轉(zhuǎn)讓對價的利益承受者是企業(yè)自身。第四，轉(zhuǎn)讓對價的確定依據(jù)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，轉(zhuǎn)讓對價的確定不僅需要考慮到企業(yè)的現(xiàn)狀，還要考慮到企業(yè)將來的發(fā)展前景，而資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中，轉(zhuǎn)讓對價往往以轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的凈價值為確定依據(jù)。

實踐中，存在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念混淆的現(xiàn)象。比如交易雙方旨在轉(zhuǎn)讓商鋪、字號等資產(chǎn)，但簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，這容易產(chǎn)生法律關(guān)系性質(zhì)的爭議。又如交易雙方旨在轉(zhuǎn)讓股權(quán)，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中同時約定了設(shè)備、不動產(chǎn)租賃、字號等資產(chǎn)移轉(zhuǎn)等內(nèi)容。實際上，股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不涉及資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移內(nèi)容，標的公司資產(chǎn)所有權(quán)歸屬于標的公司，受讓方受讓標的公司股權(quán)后，自然依據(jù)股東身份享有相應(yīng)的權(quán)益，因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議可以約定公司資產(chǎn)交接，而非公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜。

（2）股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓與股權(quán)贈與

股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓，是指公司股東將自己的股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給他人，使他人取得股權(quán)的民事法律行為。贈與合同是指贈與人將自己的財產(chǎn)無償給予受贈人，受贈人表示接受贈與的合同。贈與合同具有單務(wù)性、實踐性的特征。二者的主要區(qū)別如下：

第一，前者屬于雙務(wù)合同，即轉(zhuǎn)讓方有義務(wù)配合受讓方轉(zhuǎn)讓股權(quán)給受讓方，并配合辦理股東名冊和工商登記的變更等義務(wù)；后者則屬于單方義務(wù)，即轉(zhuǎn)讓方一方有義務(wù)轉(zhuǎn)讓股權(quán)給受讓方，受讓方無義務(wù)支付價錢給轉(zhuǎn)讓方。這是二者的根本區(qū)別。第二，股權(quán)價值確定與否不同，前者股權(quán)價值確定即零元；后者股權(quán)價值不確定、不明確。第三，是否可撤銷不同，前者如果沒有法定或約定可撤銷情形，則不能撤銷；后者根據(jù)法律規(guī)定，在股權(quán)沒有交付前可以撤銷。

實踐中，不能簡單地將股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓直接認定為贈與，而探尋雙方的真實意思表示，具體案件具體分析。比如股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對價是多元的，除了金錢對價，還包括勞務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)等，雖然是零元受讓股權(quán)，但受讓方此前已為公司付出了勞務(wù)和貢獻，一般不應(yīng)認定為贈與。又如股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓中，如果受讓人同時受讓該股權(quán)下的股東義務(wù)以及企業(yè)經(jīng)營中的其他責(zé)任，且轉(zhuǎn)讓人就轉(zhuǎn)讓股權(quán)部分未實繳出資，則該轉(zhuǎn)讓行為不符合贈與合同的單務(wù)性特征，不應(yīng)認定為贈與合同。

（3）股權(quán)轉(zhuǎn)讓與股權(quán)讓與擔(dān)保

讓與擔(dān)保是指債務(wù)人或者第三人為擔(dān)保債務(wù)的履行，將標的物轉(zhuǎn)移給他人，于債務(wù)不履行時，該他人可就標的物受償?shù)囊环N非典型擔(dān)保。將標的物轉(zhuǎn)移給他人的債務(wù)人或第三人形式上是轉(zhuǎn)讓人，實質(zhì)上是擔(dān)保人；受領(lǐng)標的物的他人形式上是受讓人，實質(zhì)上是擔(dān)保權(quán)人。股權(quán)讓與擔(dān)保，股權(quán)讓與擔(dān)保是讓與擔(dān)保的一種，簡言之，就是用股權(quán)作為擔(dān)保物設(shè)立的讓與擔(dān)保。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實質(zhì)系指以股權(quán)為交易標的的買賣，即股東將其所持有的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人的行為；而股權(quán)讓與擔(dān)保的本質(zhì)并非股權(quán)的買賣，而是以股權(quán)的所有權(quán)提供擔(dān)保。二者具體區(qū)別如下：

第一，從合同目的來看，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是當(dāng)事人出于轉(zhuǎn)讓股權(quán)的目的而簽訂協(xié)議，股權(quán)讓與擔(dān)保的目的在于為主債務(wù)提供擔(dān)保，受讓人通常不為此支付對價，同時未屆清償期前受讓人不得行使和處分該受讓股權(quán)；第二，股權(quán)讓與擔(dān)保作為一種非典型擔(dān)保，屬于從合同的范疇，與此對應(yīng)的往往存在一個主合同，而股權(quán)轉(zhuǎn)讓則不存在類似問題。股權(quán)讓與擔(dān)保在內(nèi)部關(guān)系上，根據(jù)當(dāng)事人的真實意思表示，應(yīng)當(dāng)認定為擔(dān)保；在外部關(guān)系上，基于商事外觀主義，受讓人將股權(quán)轉(zhuǎn)讓他人的，該他人可根據(jù)善意取得制度取得股權(quán)。

（4）股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資擴股

股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴股是公司股權(quán)性融資最常用的兩種方式，各有優(yōu)劣。股權(quán)轉(zhuǎn)讓，是指公司股東依法將自己的股權(quán)讓渡給他人，使他人成為公司股東的民事法律行為。增資擴股，是指原股東或第三方將資金或財產(chǎn)投入公司，并增加公司注冊資本的行為。二者的主要區(qū)別如下：

第一，資金的接受方不同。增資擴股的資金接受方為公司，資金性質(zhì)屬于公司資本金；股權(quán)轉(zhuǎn)讓的資金接受方則為出讓股權(quán)的股東，資金性質(zhì)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對價。這是兩者最根本的區(qū)別。第二，公司注冊資本的變化。增資擴股使得公司的注冊資本增加，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不會影響公司的注冊資本，注冊資本仍保持不變。第三，決策主體。增資擴股是公司的內(nèi)部重要決策，必須經(jīng)公司股東會決議，并經(jīng)三分之二以上表決權(quán)股東通過；股權(quán)轉(zhuǎn)讓，除非公司法及公司章程等的特別規(guī)定外，通常由出讓股東自行決定。第四，對公司產(chǎn)生的影響不同。增資擴股不帶為公司帶來資金，還可能帶來管理、人才等其他資源；股權(quán)轉(zhuǎn)讓也可能給公司帶來管理、人才等資源，但除非股權(quán)轉(zhuǎn)讓特別約定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款屬于出讓股權(quán)的股東，對公司沒有資金的注入。

未

完

待

續(xù)

參考文獻：

1.趙旭東主編：《公司法學(xué)》，高等教育出版社2015年版。

2.禹海波著：《股權(quán)轉(zhuǎn)讓案件裁判精要》，法律出版社2020年版。

3.邵興全編著：《股權(quán)、控制權(quán)與公司治理》，北京大學(xué)出版社2021年版。

往期回顧：

●【公司法訴訟實務(wù)精要】對賭協(xié)議

●【公司法訴訟實務(wù)精要】股東出資

●【公司訴訟實務(wù)精要】股東出資（八）：違反出資義務(wù)的民事責(zé)任

●【公司訴訟實務(wù)精要】股東出資（七）：股權(quán)與債權(quán)出資的效力

●【公司訴訟實務(wù)精要】股東出資（六）：無處分權(quán)財產(chǎn)及犯罪所得出資的效力

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