程實
每一場鬧劇，都會有受害者。
作為人類貨幣史上最偉大的發(fā)明之一，歐元的出現(xiàn)一度讓市場看到了“偉大歐洲”的光榮與夢想，而紛紛擾擾的英國退歐鬧劇，再次無情映射了“破碎歐洲”的分化與悲愴。
英國退歐已經(jīng)打開了歐洲貨幣一體化倒退的潘多拉之盒。我們認(rèn)為，歐洲國家和歐洲是兩個概念，英國退歐鬧劇對歐洲國家的影響也許是多元的、復(fù)雜的，但對歐洲的影響無疑是負(fù)面的，這些長期傷害，將由歐元來慢慢承受。
英國退歐讓歐元雪上加霜
歐元，是個正在迅速沒落的貨幣新貴。2008年全球經(jīng)濟危機以來，美元作為國際貨幣體系霸主，一度受到挑戰(zhàn)，但很快憑借強大的經(jīng)濟韌性和金融力量恢復(fù)了元氣。歐元卻沒有如此幸運，在危機影響逐漸釋放后，歐元的國際貨幣地位正在加速下滑。
IMF的COFER數(shù)據(jù)很好展現(xiàn)了歐元先揚后抑的歷史。1999年誕生元年，歐元在全球外匯儲備幣種中占比為17.9%，隨后一路波動上升，2009年到達(dá)最高點27.65%，再然后，歐元地位持續(xù)下降，2015年該占比降至19.91%，為2001年來最低?？梢哉f，2008年危機之后，真正沒落的是歐元，而非美元。
美元不斷拉開領(lǐng)先歐元的身位：2009年，全球外匯儲備中，美元占比僅領(lǐng)先歐元34.39個百分點，這是歐元誕生后最小的距離；而2015年，這一距離被拉大至44.15個百分點。2012年，SWIFT統(tǒng)計的國際支付幣種結(jié)構(gòu)中，美元和歐元占比分別為29.7%和44%，歐元甚至領(lǐng)先美元14.3個百分點；而2016年1月，美元占比升至43%，歐元占比降至29.4%，此消彼長之后，美元反超歐元13.6個百分點。
值得強調(diào)的是，歐元的沒落在最近一年進(jìn)入高潮：全球儲備貨幣幣種占比跌破20%，外債發(fā)行幣種占比從32.4%降至21.9%，外貸發(fā)放幣種占比從28%降至21.3%，日均外匯交易幣種占比從38.5%降至37.6%，國際債券市場幣種占比從41.1%跌至38.6%。
歐元，正在經(jīng)受前所未有的挑戰(zhàn)，而英國退歐無疑使之雪上加霜。無論結(jié)果如何，自私和自負(fù)的英國已讓歐元喪失了可能的喘息之機。
英國退歐削弱了歐元的貨幣基礎(chǔ)
歐元，和世界上其他任何貨幣都不一樣，它是唯一一種具有法定地位的超主權(quán)貨幣。從學(xué)術(shù)上看，歐元是統(tǒng)一貨幣區(qū)高級階段的產(chǎn)物，它賴以存在的基礎(chǔ)和發(fā)展壯大的根基都是歐洲貨幣一體化。英國退歐鬧劇重創(chuàng)了歐洲貨幣一體化，進(jìn)而削弱了歐元的貨幣基礎(chǔ)：
第一，英國退歐鬧劇帶來如此大的國際反應(yīng)，以至于其他旁觀者也變得更加謹(jǐn)慎起來，瑞士已暫停加入歐盟的努力，歐盟和歐元區(qū)的擴容被動放緩，甚至可能會出現(xiàn)倒退，歐元活躍的潛在空間受到壓制；
第二，英國退歐鬧劇暴露了歐盟的軟弱，為了挽留英國，歐盟做出了一系列讓英國顯得更加“特別”的讓步，這實際上體現(xiàn)出歐盟對待重要國家和邊緣國家的雙重標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而會讓歐盟內(nèi)部業(yè)已存在的結(jié)構(gòu)失衡、兩極分化問題變得更加嚴(yán)重，激化而非緩和內(nèi)部矛盾，對歐元的區(qū)域認(rèn)同也將由此下降；
第三，英國退歐鬧劇使得歐盟的威信受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，政治一體化、財政一體化和貨幣一體化賴以推進(jìn)的體制基礎(chǔ)被削弱，歐盟捍衛(wèi)歐元的能力也將受到廣泛質(zhì)疑。
英國退歐削弱了歐元的貨幣信用
貨幣信用源自穩(wěn)定。特別是歐元這樣的世界貨幣，在跨主權(quán)范圍內(nèi)發(fā)揮流通功能、支付功能和價值儲藏功能，更需要政治穩(wěn)定和經(jīng)濟穩(wěn)定。歐洲經(jīng)濟自2008年以來經(jīng)歷了兩次衰退，至今仍然深陷長期通縮的困境之中，經(jīng)濟復(fù)蘇難言穩(wěn)定。而英國退歐鬧劇更是進(jìn)一步加劇了歐洲的地緣政治動蕩：
首先，英國退歐鬧劇對民粹主義起到了煽動作用，英國點燃了其他國家加入退歐公投行列的熱情，歐盟由于自身的軟弱不得不面臨無休止的退歐威脅；
其次，英國退歐鬧劇助長了孤島主義，歐盟一向向成員國倡導(dǎo)的自我約束理念被大國帶頭踐踏，越來越多的邊緣國家將在內(nèi)部社會經(jīng)濟壓力下奉行更加自我的政策主張，旨在區(qū)域穩(wěn)定的歐洲統(tǒng)一政策的制定和貫徹將越來越困難；
第三，英國退歐鬧劇加大了黑天鵝出現(xiàn)的可能，2016~2018年，有超過20個歐洲國家將進(jìn)行大選，歐洲政治正進(jìn)入一個動蕩高峰期，而英國退歐和美國大選兩大鬧劇共同加大了極端政府出現(xiàn)的可能性。與此同時，俄羅斯也借由英國退歐鬧劇提出了新的地緣主張，整個歐洲的政治穩(wěn)定前景堪憂。
總之，退歐鬧劇是歐元的麻煩。
?。ㄗ髡呦倒ゃy國際研究部聯(lián)席主管）
