量化投資相對于傳統(tǒng)的投資，可以更穩(wěn)定、可靠，避免情感因素，也具有客觀性和絕對的執(zhí)行力
隨著互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，新概念在全球得以快速傳播，量化投資對于國內(nèi)投資者而言，也不算陌生。但是，真正的量化基金在國內(nèi)還比較罕見。
量化投資是指通過數(shù)量化方式及計(jì)算機(jī)程序發(fā)出買賣指令，以獲取穩(wěn)定收益為目的的交易方式。如今，機(jī)器學(xué)習(xí)的發(fā)展對量化投資起了促進(jìn)作用。
值得注意的是，通過拓展獲取信息和決策的廣度，可以從海量的歷史數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來超額收益的多種“大概率”策略，并運(yùn)用數(shù)學(xué)模型將資金籌碼分散押在這些策略上，努力克服市場情緒的侵蝕，從而“把對未來市場的預(yù)見轉(zhuǎn)化為高回報(bào)”。
隨著20世紀(jì)80年代以來各類證券和期權(quán)類產(chǎn)品的豐富和交易量的大增，華爾街已別無選擇，不用這些模型，不使用電腦運(yùn)算這些公式，他們便會陷于困境，自招風(fēng)險(xiǎn)。
然而，1997年-1998年的亞洲金融危機(jī)，市場暴跌，量化投資的算法交易也起到了同樣的壞作用。此外，始于2007年的金融危機(jī)中，量化投資也未能幸免。時(shí)過境遷，2011年，量化基金再次表現(xiàn)優(yōu)異。
揭開量化投資的神秘面紗
稍微接觸過資本市場的人，大都聽說過基本面投資和價(jià)值投資。相比之下，與價(jià)值投資同等重要的量化投資，即借助數(shù)學(xué)、物理學(xué)、幾何學(xué)、心理學(xué)甚至仿生學(xué)的知識，通過建立模型，進(jìn)行估值、擇時(shí)及選股，則沒有那么幸運(yùn)，在大多數(shù)人眼里，量化投資是一個(gè)神秘的領(lǐng)域。
那么，量化投資與傳統(tǒng)投資有何不同？
傳統(tǒng)投資，是在投資過程中使用基本面分析或技術(shù)分析，股票交易價(jià)格和市場操作依賴于人的分析方法，通過人的經(jīng)驗(yàn)和判斷來確定資產(chǎn)配置、股票選擇和時(shí)機(jī)，并通過專業(yè)人員完成交易。而量化投資是通過現(xiàn)有的量化投資策略進(jìn)行分析判斷。
分析人士指出，如果說基本面分析是吃一整條魚的話，那么量化投資吃的就是一碗魚籽，投資者無法通過量化投資賺一大筆錢，但是可以賺到無數(shù)筆小錢。然后積土成山，積水成淵。
在交易實(shí)施方面，傳統(tǒng)的投資一般由專業(yè)人員執(zhí)行手工交易，而量化投資通過程序系統(tǒng)化機(jī)械化完成執(zhí)行交易過程。傳統(tǒng)投資方式中分析交易人員很容易受到自身情緒影響，使得最終的投資結(jié)果偏離理性的分析結(jié)果；而量化投資利用程序分析現(xiàn)有的數(shù)據(jù)，根據(jù)程序化投資策略完成判斷，避免了分析與決策在情感方面的負(fù)面影響。
因此，量化投資相對于傳統(tǒng)的投資，可以更客觀、穩(wěn)定、可靠，避免情感因素，也具有客觀性和絕對的執(zhí)行力。
在決策的對象范圍方面，傳統(tǒng)投資方式能夠?qū)崟r(shí)跟蹤的股票或期貨等產(chǎn)品數(shù)量有限，實(shí)施決策分析的技術(shù)指標(biāo)有限，造成投資決策的范圍很窄；而量化投資使用計(jì)算機(jī)程序執(zhí)行策略進(jìn)行定量的分析和判斷，隨著計(jì)算機(jī)運(yùn)算速度的提升，跟蹤的投資產(chǎn)品可以不受限制，分析的指標(biāo)可以不斷增加擴(kuò)大。
不過在決策的深度方面，針對量化投資策略的使用，需要不斷更新優(yōu)化以適應(yīng)市場的變化，使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行分析，只能維持在現(xiàn)有策略的決策深度；而傳統(tǒng)投資方式，研究人員可以根據(jù)市場行情的變化，進(jìn)行更深層次的投資分析。
量化投資具有四個(gè)方面的特點(diǎn)：紀(jì)律性、系統(tǒng)性、套利思想以及概率取勝。
紀(jì)律性的好處有很多，比如可以克服人性的弱點(diǎn)，如貪婪、恐懼、僥幸等心理，也可以克服認(rèn)知偏差。紀(jì)律性的另外一個(gè)好處是可跟蹤。一個(gè)好的投資方法應(yīng)該是一個(gè)“透明的盒子”。它使得我們的每一個(gè)決策都有理有據(jù)，特別是有數(shù)據(jù)的支持。
系統(tǒng)性具體表現(xiàn)為“三多”：多層次、多角度、多數(shù)據(jù)。在一個(gè)很大的資本市場，比如有成千上萬只股票的時(shí)候，人腦處理信息的能力是有限的，而強(qiáng)大的定量投資的信息處理能力能捕捉更多的投資機(jī)會，拓展更大的投資機(jī)會。
套利思想是指定量投資尋找估值洼地，通過全面、系統(tǒng)性的掃描，捕捉錯誤定價(jià)、錯誤估值帶來的機(jī)會。
最后，概率取勝，主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面，一是定量投資不斷從歷史中挖掘有望在未來重復(fù)的歷史規(guī)律并加以利用。二是依靠一組而不是一只或幾只股票取勝。
數(shù)學(xué)家們揚(yáng)眉吐氣
量化投資看似神秘，但并不古老。它從20世紀(jì)70年代開始逐漸興起，90年代才大行其道。之所以如此，是因?yàn)榱炕顿Y有其誕生的特定土壤，需要一系列的條件方能破土而出，這些條件其實(shí)相當(dāng)苛刻。
很難想象，量化投資技術(shù)并非發(fā)端于華爾街，而是肇始于學(xué)術(shù)象牙塔里的少數(shù)“怪才”，他們長期不被正統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)所接受，甚至遭到排斥，因此處境艱難。
1952年3月發(fā)表“投資組合選擇”論文、提出現(xiàn)代財(cái)務(wù)和投資理論最有洞見的馬克維茨，以該理論參加博士答辯，竟然戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢差點(diǎn)未獲通過。
馬克維茨的投資組合理論，提出了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和效率邊界概念，并據(jù)此建立了模型，成為奠基之作。托賓隨后提出了分離理論，但仍需要利用馬克維茨的系統(tǒng)執(zhí)行高難度的運(yùn)算。
夏普1963年1月提出了“投資組合的簡化模型”，一般稱為“單一指數(shù)模型”。馬克維茨模型費(fèi)時(shí)33分鐘的計(jì)算，簡化模型只用30秒，并因節(jié)省了電腦內(nèi)存，可以處理相對前者8倍以上的標(biāo)的證券。
1964年，夏普又發(fā)展出資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)，這是他最重要的突破，不僅可以作為預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期回報(bào)的工具，還可以衡量投資組合的績效，以及衍生出在指數(shù)型基金、企業(yè)財(cái)務(wù)和企業(yè)投資、市場行為和資產(chǎn)評價(jià)等多領(lǐng)域的應(yīng)用和理論創(chuàng)新。
1976年，羅斯在CAPM的基礎(chǔ)上，提出“套利定價(jià)理論”(APT)，提供一個(gè)方法評估影響股價(jià)變化的多種經(jīng)濟(jì)因素。布萊克和斯克爾斯提出了“期權(quán)定價(jià)理論”。莫頓則發(fā)明了“跨期的資本資產(chǎn)定價(jià)模型”。這些理論不同程度上推動了量化投資的發(fā)展。
比較早的時(shí)候，華爾街對學(xué)術(shù)界把投資管理的藝術(shù)，轉(zhuǎn)化成通篇晦澀難懂的數(shù)學(xué)方程式一直持有敵意。他們認(rèn)為，投資管理需要天賦、直覺以及獨(dú)特的駕馭市場的能力，基金經(jīng)理可以獨(dú)力打敗市場，而無需依靠那些缺乏靈魂、怪異的數(shù)學(xué)符號和縹緲虛幻的模型。
在美國，20世紀(jì)70年代初期表現(xiàn)最佳的基金經(jīng)理人從未聽過貝塔值（貝塔值用來量化個(gè)別投資工具相對整個(gè)市場的波動，將個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)引起的價(jià)格變化和整個(gè)市場波動分離開來），并認(rèn)為那些擁有數(shù)學(xué)和電腦背景的學(xué)者只是一群騙子。
1973年-1974年美國債券市場和股票市場全面崩盤，明星基金經(jīng)理人煙消云散，財(cái)富縮水堪比30年代大蕭條。當(dāng)時(shí)，頗有先見的投資顧問兼作家彼得·伯恩斯坦認(rèn)為，必須采用更好的方法管理投資組合，并創(chuàng)辦了《投資組合》雜志，一出刊便獲得成功。
此后，隨著80年代以來各類證券和期權(quán)類產(chǎn)品的豐富和交易量的大增，量化投資光彩炫目，一時(shí)間風(fēng)光無限。
然而捧得越高，摔得越狠。1997年-1998年間爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)中，量化投資的算法交易起到了一定的負(fù)面作用。此后，始于2007年的金融危機(jī)，量化投資也未能幸免。
最直接原因是，很多股份直接通過電腦而不是經(jīng)由交易所交易。一些采用投資組合保險(xiǎn)策略的公司，在電腦模式的驅(qū)使下，不問價(jià)格機(jī)械賣出股票。很多交易員清楚這些投資組合會有大單賣出，寧愿走在前面爭相出逃，加劇了恐慌。針對整個(gè)投資組合而非單個(gè)證券，機(jī)械式的交易，電腦的自動操作，使得這種量化投資出現(xiàn)助跌之效，大量的空單在瞬間涌出，將市場徹底砸垮。
然而這些并不能將量化投資完全否定。挫折也會帶來量化投資技術(shù)的更新和完善，比如在模型中設(shè)定新的變量，尤其是加入以往并未包含的宏觀經(jīng)濟(jì)參數(shù)。
沃倫·巴菲特是投資界人盡皆知的“股神”，但可能很多投資者不知道著名數(shù)學(xué)家詹姆斯·西蒙斯。據(jù)聯(lián)合證券基金研究小組日前發(fā)布的研究報(bào)告，西蒙斯管理的大獎?wù)禄饛?989年-2007年間的平均年收益率高達(dá)35%，而股神巴菲特在同期的平均年回報(bào)也不過約為20%。其超越巴菲特的秘密武器就是量化投資。
量化投資的基本策略
對于普通投資者而言，首先要弄清一個(gè)概念，什么是“量化”？
一般而言，具備以下四個(gè)因素就是量化：1）對海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析；2）運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析的方法；3）運(yùn)用計(jì)算機(jī)、甚至大型計(jì)算機(jī)作為輔助工具，進(jìn)行數(shù)據(jù)存取、統(tǒng)計(jì)分析和策略實(shí)證測試；4）尋找統(tǒng)計(jì)規(guī)律，基于大概率思想制定投資和交易策略。
同時(shí)，量化是依靠于機(jī)器來抓取套利機(jī)會，機(jī)器可以不吃不喝24小時(shí)全年無休，所以，量化的優(yōu)勢在于“量”。
量化投資技術(shù)幾乎覆蓋了投資的全過程，包括量化選股、量化擇時(shí)、股指期貨套利、商品期貨套利、統(tǒng)計(jì)套利、算法交易、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)控制等。
量化選股就是采用數(shù)量的方法判斷某個(gè)公司是否值得買入的行為。根據(jù)某個(gè)方法，如果該公司滿足了該方法的條件，則放入股票池，如果不滿足，則從股票池中剔除。
量化擇時(shí)即股市的可預(yù)測性問題與有效市場假說密切相關(guān)。如果有效市場理論或有效市場假說成立，股票價(jià)格充分反映了所有相關(guān)的信息，價(jià)格變化服從隨機(jī)游走，股票價(jià)格的預(yù)測則毫無意義。
眾多的研究發(fā)現(xiàn)我國股市的指數(shù)收益中，存在經(jīng)典線性相關(guān)之外的非線性相關(guān)，從而
