那么在實(shí)際投資操作中如何應(yīng)用以上兩條規(guī)則呢？巴菲特在伯克希爾1992年年報中指出："......我們強(qiáng)調(diào)在我們的買入價格上留有安全邊際。如果我們計算出一只普通股的價值僅僅略高于它的價格，那么我們不會對這只股票產(chǎn)生興趣。我們相信這種'安全邊際’原則--本杰明*格雷厄姆尤其強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)--是投資成功的基石。"這正是巴菲特永不虧損的投資秘訣。
格雷厄姆認(rèn)為，"安全邊際"是價值投資的核心。盡管公司股票的市場價格漲落不定，但大多數(shù)公司還是具有相對穩(wěn)定的內(nèi)在價值的。訓(xùn)練有素且勤勉的投資者能夠精確合理地衡量這一相對穩(wěn)定的內(nèi)在價值。股票的內(nèi)在價值與當(dāng)前交易價格通常是不相等的。基于安全邊際的價值投資策略是指投資者通過公司的內(nèi)在價值的估算，比較其內(nèi)在價值與公司股票價格之間的差價，當(dāng)兩者之間的差價(即安全邊際)達(dá)到某一程度時就可選擇該公司股票進(jìn)行投資。
"為了真正的投資，必須有一個真正的安全邊際。并且，真正的安全邊際可以由數(shù)據(jù)、有說服力的推理和很多實(shí)際經(jīng)驗(yàn)得到證明。
"在正常條件下，為投資而購買的一般普通股，其安全邊際要大大超出現(xiàn)行債券利率的預(yù)期獲利能力。""在一個10年的周期中，股票盈利率超過債券利率的典型超額量可能達(dá)到所付價格的50％。這個數(shù)據(jù)足以提供一個非常實(shí)際的安全邊際--其在合適的條件下將會避免損失或使損失達(dá)到最小。如果在20種或更多種股票中都存在如此的安全邊際，那么在完全正常的條件下，獲得理想結(jié)果的可能性是很大的，這就是投資于普通股的典型策略，并且不需要對成功概率做出高質(zhì)量的洞察和預(yù)測。"
格雷厄姆指出："股市中的失敗特別偏愛投資于估值過低股票的投資者。首先，股市幾乎在任何時候都會生成大量的真正估值過低的股票以供投資者選擇。然后，在其被忽視且朝投資者所期望的價值相反方向運(yùn)行相當(dāng)長時間以檢驗(yàn)他的堅定性之后，大多數(shù)情況下，市場總會將其價格提高到和其代表的價值相符的水平。理性投資者確實(shí)沒有理由抱怨股市的反常，因?yàn)槠浞闯Ｖ刑N(yùn)含著機(jī)會和最終利潤。"
格雷厄姆告誡投資者，"從根本上講，價格波動對真正的投資者只有一個重要的意義：當(dāng)價格大幅下跌后，提供給投資者低價買人的機(jī)會；當(dāng)價格大幅上漲后，提供給投資者高價賣出的機(jī)會。"格雷厄姆指出："......測試其證券價格過低還是過高的最基本的方法是，拿其價格和其所屬企業(yè)整體的價值進(jìn)行比較。"
巴菲特認(rèn)為安全邊際是投資中最重要的概念："在《聰明的投資人》最后一章中，本杰明*格雷厄姆強(qiáng)烈反對所謂的匕首理論：'面對把正確投資的秘密濃縮為幾個單詞的挑戰(zhàn)，我斗膽地提出一個座右銘：安全邊際?！易x過這句話已經(jīng)42年了，至今我仍然認(rèn)為安全邊際的投資策略非常正確。投資人忽視了這個非常簡單的投資座右銘，從而導(dǎo)致他們從90年代開始遭受重大損失。"
