黃金市場交易實(shí)務(wù)
第一節(jié) 黃金市場概況
與任何物品一樣，無論是金塊，金條或金幣，黃金都有其重量規(guī)格。國際上計算黃金、白銀等貴重金屬的基本單位是英衡盎司，也稱“特洛伊”盎司。盎司舊稱“英兩”，系英制中的容量、重量和質(zhì)量單位。金衡盎司是重量、質(zhì)量盎司中的一種，其質(zhì)量折算為：
黃金成色最少為千分之九百九十五，而稱為“千足純金”的金條，其標(biāo)示純度則為9999.9。 以下為倫敦金市協(xié)會認(rèn)可的其它重量的金條成色，這些金條通常以現(xiàn)貨本地倫敦金價加上按不同市場當(dāng)時的狀況而變動的溢價進(jìn)行買賣。（以金衡盎司計算的純金含量）
二、黃金價格種類
黃金價格是指黃金商品價值的貨幣表現(xiàn)。黃金有三個基本價格：生產(chǎn)價格、官方價格、市場價格。
生產(chǎn)價格是指根據(jù)生產(chǎn)成本決定的價格，特點(diǎn)是比較穩(wěn)定。例如南非作為產(chǎn)金大國，黃金生產(chǎn)價格1986年為每盎司285美元，由折舊費(fèi)、所得稅和其他生產(chǎn)成本合計而成。南非的黃金價格水平反映了全世界黃金生產(chǎn)價格的基本趨勢。
官方價格是指由政府或中央銀行嚴(yán)格控制的價格。布雷頓森林體系時期通用的每盎司黃金值35美元是國際貨幣基金組織成員國之間通用的官價。黃金非貨幣化并實(shí)行浮動匯率制后，外匯管制國家都規(guī)定有黃金官方價格，用以官方買賣、黃金儲備、清償債務(wù)債權(quán)、政府間的抵押貸款和雙邊結(jié)算的記賬。
市場價格是指由市場供求決定的價格，包括現(xiàn)貨價格、期貨價格、期權(quán)價格。
三、影響黃金價格變動的因素
1、黃金市場的需求因素
目前黃金市場的需求主要來源是：（1）工業(yè)用途及飾品加工業(yè)；（2）國家官方儲備；（3）其他需求，如投機(jī)等。
2、黃金市場的供給因素
(1)采金國供給；(2)官方機(jī)構(gòu)的售金活動；(3)私人拋售黃金； (4)廢金回收銷售；(5)其他來源。
(二)間接因素——政治、經(jīng)濟(jì)等因素
1、突發(fā)性重大政治、經(jīng)濟(jì)事件的影響
2、通貨膨脹變化的影響
3、金融市場價格波動的影響
二、瑞士蘇黎世黃金市場
三、美國的黃金市場
四、新加坡黃金市場
在新加坡買賣金條可采用美元、新加坡元或其他可兌換貨幣報價。交易商之間采用電話報價，具體交易條件由交易商確定。在價格決定上，新加坡金條市場主要是根據(jù)倫敦及蘇黎世的價格，在此基礎(chǔ)上再加上運(yùn)輸、保險費(fèi)及利潤率而定。
五、中國香港黃金市場
香港本地倫敦金市場是以倫敦方式交易的金市場，其交易制度完全依照倫敦現(xiàn)貨金市場進(jìn)行。香港金商為了方便國際金融活動的交易，將金價折算成倫敦金的報價形式，即使在非倫敦買賣時間也能出盤叫價者均可稱為本地倫敦金。該市場是一個金商與金商之間或金商與客戶之間通過電訊進(jìn)行交易的無形市場。
第三節(jié) 中國黃金市場形成與發(fā)展
一、我國黃金市場的歷史和現(xiàn)狀
(一)新中國成立以前的黃金市場
(二)建國后我國的黃金管制
(三)改革開放后的黃金市場的有限放開
二、上海黃金交易所的創(chuàng)立與發(fā)展
上海黃金交易所是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由中國人民銀行總行牽頭組織成立的一個非盈利機(jī)構(gòu)。它位于上海外灘中山東一路15號。
上海黃金交易所的基本職能是：提供黃金交易場所、清算、交割和配送；生成合理價格；發(fā)布市場信息等。交易所實(shí)行會員制，會員的組成包括黃金的生產(chǎn)企業(yè)、冶煉企業(yè)、首飾加工企業(yè)、造幣公司及黃金進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)和經(jīng)國家批準(zhǔn)的中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行和中國銀行等四家國有銀行，首批加入黃金交易所的會員共有108家。
上海黃金交易所實(shí)行會員制，最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是會員大會，下設(shè)理事會，總經(jīng)理負(fù)責(zé)有交易部、清算部、會員管理部、財務(wù)部、技術(shù)儲運(yùn)部、信息部、信息保障部、綜合部等8個部門。上海黃金交易所現(xiàn)有會員108家，交易所會員依其業(yè)務(wù)范圍分為金融類會員、綜合類會員和自營會員。金融類會員口進(jìn)行自營和代理業(yè)務(wù)及批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)，綜合類會員可進(jìn)行自營和代理業(yè)務(wù)，自營會員可進(jìn)行自營業(yè)務(wù)。會員單位年產(chǎn)金量約占全國的75%；用金量占全國的80%；冶煉能力占全國的90%。
三、上海黃金交易所的交易品種和交易方式
對于進(jìn)入上海交易所的黃金生產(chǎn)企業(yè)及金錠規(guī)格，黃金交易所都有明確的標(biāo)準(zhǔn)，只有達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)的“9999”一號金及“9995”的二號金，才可進(jìn)入交易所參加交易，而未達(dá)標(biāo)準(zhǔn)的金錠則不能進(jìn)入交易所，黃金交易所將對所有的黃金冶煉企業(yè)及冶煉設(shè)備進(jìn)行資格認(rèn)證，只有經(jīng)過中國人民銀行認(rèn)定方可進(jìn)入交易所。黃金交易所的成立，有利于國家對黃金企業(yè)的規(guī)范管理，同時也對黃金的品質(zhì)有了保證。目前成色種類為黃金Au99.99、Au99.95、Au99.9、Au99.5四種和金幣，重量規(guī)格為
上海黃金交易所成立初期，黃金交易都采取現(xiàn)貨交易、現(xiàn)金結(jié)算的方式，隨著市場功能作用的發(fā)揮和市場運(yùn)行機(jī)制的完善，條件成熟時，黃金交易所還將逐步開展黃金期貨交易業(yè)務(wù)。在稅收方面，經(jīng)財政部、國家稅務(wù)總局批準(zhǔn)，通過交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)黃金執(zhí)行增值稅即征即退政策。
第四節(jié) 黃金交易方式
一、黃金現(xiàn)貨交易
現(xiàn)貨交易是指交易雙方在成交后兩個營業(yè)日內(nèi)完成交割、清算等一切手續(xù)的一種交易方式。
現(xiàn)貨交易的標(biāo)的物一般以金條為主。黃金現(xiàn)貨交易的價格較為特殊，在倫敦黃金市場上分為定價交易和報價交易。世界其他黃金市場的金價都是參照倫敦市場的定價水平，再根據(jù)本市場供求情況決定的。
在現(xiàn)貨交易中，黃金以固定價格買賣，買賣時應(yīng)說明黃金的交收、存入或提取地點(diǎn)，有關(guān)款項(xiàng)從哪個賬戶借記或貸記，報價以哪種貨幣為主。
二、黃金期貨交易
期貨交易是指由交易雙方先簽訂買賣黃金期貨的合同并交付押金，規(guī)定所賣黃金的標(biāo)準(zhǔn)量、商定價格及到期日，然后再于約定的日期(一般為3個月、6個月、1年)里辦理交割。黃金期貨的交易價格一般也以現(xiàn)貨價格為依據(jù)，再加上一定的升水或貼水而定。
黃金的期貨交易需交納的費(fèi)用種類比現(xiàn)貨交易要多，以香港黃金期貨市場為例，要交納“手續(xù)費(fèi)、倉儲費(fèi)、收倉手續(xù)費(fèi)、繳納保險費(fèi)”四種費(fèi)用。不過承購遠(yuǎn)期黃金不必繳納試金費(fèi)、保藏費(fèi)等，且買方只須按每盎司黃金先付少量的保證金，而現(xiàn)貨交易須在交割時全部付清。這對于投資者特別是那些使用黃金的工業(yè)部門而言是有吸引力的。
黃金期貨交易的標(biāo)準(zhǔn)量為100金衡盎司，買賣一筆合同的交易量均為100金衡盎司。另外，黃金期貨也像一般商品期貨一樣，采取逐日盯市結(jié)算方法。假設(shè)起始押金為交易量的5%，并且當(dāng)天收市價為
三、目前我國個人黃金投資的方式
對我國的普通投資者來說，由于各種黃金衍生產(chǎn)品，例如黃金期貨、期權(quán)、掉期等還沒有發(fā)展起來，投資黃金目前主要有實(shí)物黃金(金條、金幣)、紙黃金(黃金賬戶、黃金存折和黃金憑證)和黃金股票三種選擇。
(一)實(shí)物黃金
1、金條
金條分為普通金條和紀(jì)念金條。普通金條做成一定的規(guī)格，有一定的成色。例如目前上海交易所交易的金條有
2、金幣
我國發(fā)行的普通金幣只有一種，就是由中國人民銀行負(fù)責(zé)發(fā)行的熊貓金幣，自1982年開始鑄造，每年發(fā)行一次，有5種規(guī)格。例如，2003年熊貓金幣共有5個重量不同的品種規(guī)格，分別為
(二)紙黃金
一般來說，采用紙黃金交易工具，可以節(jié)省黃金交易中保管費(fèi)、儲存費(fèi)、保險費(fèi)、鑒定費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)等費(fèi)用的支出。同時，紙黃金交易可加快黃金市場交易的速度，具有周轉(zhuǎn)速度快、存儲風(fēng)險小、交易費(fèi)用低的特點(diǎn)。
1、黃金賬戶
黃金賬戶，也就是在銀行開立資金賬戶和黃金賬戶，在資金賬戶上收付資金款項(xiàng)，在黃金賬戶上做買賣紀(jì)錄，而無需黃金實(shí)物的提取交收。銀行提供黃金買賣雙向報價，金價根據(jù)市場價格進(jìn)行浮動，銀行不收取實(shí)物黃金的手續(xù)費(fèi)，但是收取黃金賬戶手續(xù)費(fèi)。我國的黃金賬戶交易的手續(xù)費(fèi)比國際上實(shí)物黃金的手續(xù)費(fèi)要高(例如國際市場金價買賣差價在每盎司50美分，而國內(nèi)黃金賬戶買賣差價為每克1.50元，約合每盎司5.6美元)，因此對于大量資金進(jìn)出不太合算。
2、黃金存折
大致相當(dāng)于現(xiàn)金中的零存整取，就是每次投入一定的款項(xiàng)，根據(jù)當(dāng)時的市場價格買成黃金存入，到存滿一定期限之后可以將黃金取出。目前我國銀行雖然還沒有提供這種服務(wù)，但是投資者可以自行在黃金賬戶內(nèi)按照這種方式存入黃金。
3、黃金憑證
這是國際上比較流行的投資方式，是由銀行和黃金銷售商提供的黃金憑證，為投資者避免了儲存黃金的風(fēng)險。發(fā)行機(jī)構(gòu)的黃金憑證上面，注明投資者有隨時提取所購買黃金的權(quán)利。投資者可按當(dāng)時的黃金價格，將憑證兌換成現(xiàn)金以收回投資，還可通過背書在市場上流通。投資黃金憑證，要對發(fā)行機(jī)構(gòu)支付一定的傭金，和實(shí)金的存儲費(fèi)大致相同。
黃金憑證除了常見的黃金儲蓄存單、黃金交收定單外，還包括黃金證券、黃金賬戶單據(jù)、黃金現(xiàn)貨交易中當(dāng)天尚未交收的成交單等。
(三)黃金股票
黃金股票是指和黃金生產(chǎn)有關(guān)的公司，主要是金礦公司向社會公開發(fā)行的上市或不上市的股票。由于生產(chǎn)黃金的公司的主要利潤來源是黃金，所以公司經(jīng)營好壞，收入多少和金價的高低有著直接的關(guān)系。也就是說，投資者不僅是投資金礦公司，而且還間接投資黃金市場，因此這種投資行為比單純的黃金買賣或股票買賣更為復(fù)雜。投資者既需關(guān)注金礦公司的經(jīng)營狀態(tài)、又要隨時注意黃金市場的價格走勢。
