北京時(shí)間2月23日晚間消息 “股神”巴菲特剛剛發(fā)布了一年一度的《巴菲特致股東信》，旗下伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）也公布了2018年財(cái)報(bào)。
伯克希爾哈撒韋2018財(cái)年業(yè)績(jī)情況：
2018年GAAP項(xiàng)下的利潤(rùn)為40億美元，包括24.8億美元的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)、30億美元的非現(xiàn)金形式的無(wú)形資產(chǎn)減記（主要來(lái)自卡夫亨氏）、28億美元的資本利得（來(lái)自出售可投資證券）、206億美元的虧損（來(lái)自投資組合的未實(shí)現(xiàn)資本收益的損失）。
截至2018年底，伯克希爾持有1120億美元的美國(guó)國(guó)債和其他現(xiàn)金等價(jià)物。
2018年四季度，伯克希爾哈撒韋A類(lèi)股虧損15467美元；A類(lèi)股的每股賬面價(jià)值為212503美元；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為57.2億美元（之前為33.38億美元）。
巴菲特2019年致股東的信主要內(nèi)容：
鑒于發(fā)表于2019年，外間一般稱(chēng)為巴菲特2019年致股東公開(kāi)信，但信中主要討論的是伯克希爾在2018年的得失。
依照慣例，第一頁(yè)是伯克希爾的業(yè)績(jī)與標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)的對(duì)比，2018年伯克希爾每股賬面價(jià)值的增幅是0.4%，而標(biāo)普500指數(shù)的增幅為-4.4%，伯克希爾跑贏(yíng)4.8個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，1965-2018年，伯克希爾的復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.7%，明顯超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)的9.7%，而1964-2018年伯克希爾的整體增長(zhǎng)率是令人吃驚的1091899%，而標(biāo)普500指數(shù)為15019%。
巴菲特致股東信第1頁(yè)對(duì)比企業(yè)業(yè)績(jī)與美股標(biāo)桿：標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)
股神巴菲特2019年致股東公開(kāi)信顯示，2018年年底，伯克希爾哈撒韋持有1120億美元美國(guó)國(guó)債和其他現(xiàn)金等價(jià)物。
巴菲特在“致股東信”中強(qiáng)調(diào)，依據(jù)美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，該公司的凈利潤(rùn)未來(lái)將不可避免的繼續(xù)大幅波動(dòng)，原因是該公司截至2018年年底持有近1730億美元的投資組合，它們經(jīng)常在每日波動(dòng)超過(guò)20億美元。受第四季度證券市場(chǎng)大幅波動(dòng)的影響，伯克希爾哈撒韋多日的“凈收益”或“凈虧損”超過(guò)40億美元。
巴菲特在信中表示，2018年回購(gòu)了大約13億美元伯克希爾的普通股。此前市場(chǎng)分析稱(chēng)，在去年7月移除了對(duì)股票回購(gòu)的內(nèi)部限制后，三季度伯克希爾回購(gòu)了9.28億美元的股票。原本市場(chǎng)預(yù)期去年共回購(gòu)20億美元的股票，現(xiàn)在看來(lái)，去年四季度只回購(gòu)了3.72億美元的自家股份。
巴菲特在信中表示，“未來(lái)幾年，我們希望將大量過(guò)剩流動(dòng)性轉(zhuǎn)移到伯克希爾永久擁有的業(yè)務(wù)上。然而，眼下的前景并不樂(lè)觀(guān)：對(duì)于擁有良好長(zhǎng)期前景的企業(yè)來(lái)說(shuō)，股價(jià)已經(jīng)高得離譜。”巴菲特補(bǔ)充道，這一令人失望的現(xiàn)實(shí)意味著，到2019年，可能會(huì)再次回購(gòu)股票。
巴菲特在股東信中解釋了，在估值極高的情況下，近期不會(huì)出現(xiàn)“大象般規(guī)?！钡氖召?gòu)。伯克希爾哈撒韋持有約1120億美元現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。巴菲特指出，這些儲(chǔ)備中有一部分是“碰不得的”，因?yàn)樗麄兿Ｍ恢背钟兄辽?00億美元，以“防范外部災(zāi)難”。巴菲特還表示，他“絕不會(huì)冒險(xiǎn)導(dǎo)致缺錢(qián)花”。
巴菲特在股東信中提到，世界上還有許多其他國(guó)家都有光明的未來(lái)。關(guān)于這一點(diǎn)，我們應(yīng)該感到高興：如果所有國(guó)家都繁榮發(fā)展，美國(guó)將更加繁榮和安全。在伯克希爾，我們希望跨境投資大量（ significant sums）資金。
關(guān)于市場(chǎng)一直期待的本次公開(kāi)信能透露出未來(lái)繼任者的線(xiàn)索，對(duì)此巴菲特只是說(shuō)，2018年任命Ajit Jain和Greg Abel作為聯(lián)席副總裁的決定“是個(gè)真正的好消息”。目前，伯克希爾的管理比他一個(gè)人單打獨(dú)斗的時(shí)代好得多，兩位“小將”都有罕見(jiàn)的才能、并深深融入到伯克希爾的文化中，“這些管理層變更早就該做了。” 他還是沒(méi)有給出誰(shuí)才是明確的下一任接班人。
信中寫(xiě)到，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在很大程度上推動(dòng)伯克希爾哈撒韋取得成功。貴金屬與“美國(guó)勇氣”并不匹配，哪怕人們對(duì)美國(guó)政府赤字的恐慌情緒與日俱增。如果所有國(guó)家都繁榮，美國(guó)也將更加繁榮，更加安全。隨著時(shí)間的推移，伯克希爾將以高于賬面價(jià)值的水平大幅回購(gòu)自己的股票，但要低于內(nèi)生價(jià)值預(yù)期。
這封致股東信的受眾遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)該公司的投資者群體，世界各地的投資者希望從信件中了解這位傳奇投資者的投資心態(tài)，以此作為對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。
對(duì)價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，巴菲特每年的致股東信是寶貴的學(xué)習(xí)資料，格隆匯稍后會(huì)奉上巴菲特2019年致股東信翻譯全文，敬請(qǐng)關(guān)注！
巴菲特2019年股東信英文全文地址：http://www.berkshirehathaway.com/letters/2018ltr.pdf
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