2012年04月03日 高談 史林靜第一財經(jīng)日報
實物黃金投資已經(jīng)火熱，當(dāng)你拿著一根沉甸甸的金條時，你有想到這根金條的價格傳導(dǎo)鏈嗎？
開采成本近六成
要將一塊灰頭土臉的金礦石變成亮閃閃的黃金，需要經(jīng)過采礦、粉碎、選礦、細粉、精煉、熔煉、提純等多個環(huán)節(jié)。
這些年來，黃金開采成本不斷上升。10年前，從地下開采一盎司黃金的平均成本是200多美元；到2010年，該費用已高達857美元。據(jù)《經(jīng)濟學(xué)人》報道，2011年全球黃金開采成本可能不低于1000美元(約合每克202元人民幣)。
咨詢公司GFMS數(shù)據(jù)顯示，自1999年以來，全球礦石的金屬含量降低，平均品級降低了三成。因此，要得到好的礦石必須挖掘更深。據(jù) Metals Economics Group估計，2002年金礦公司用于勘探的資金投入是5億美元，到2008年投入費用已高達30億美元，但找到的礦藏卻更少了。同時，全球礦產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展拉動了對礦工和鉆探設(shè)備的需求，燃料、人力成本和礦業(yè)設(shè)備費用都水漲船高。
由于各國礦產(chǎn)品位和人力成本不同，開采成本略有差異。一位券商行業(yè)分析師估計，如果考慮三項費用，中國的金礦開采和精煉成本約在每克200元，而河南黃金協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示，河南省金礦的平均開采成本是225元/克。
由于各項成本的提升，近年來國內(nèi)金礦開采成本也逐年上升。不過，金礦開采確實是黃金產(chǎn)業(yè)鏈條上利潤最豐厚的環(huán)節(jié)。根據(jù)山東黃金的財報計算，山東黃金在2011年自有礦產(chǎn)的毛利率超過50%，但是由于山東黃金還有很多外部金礦加工冶煉業(yè)務(wù)，其整體業(yè)務(wù)的毛利率只有11%。
目前中國已經(jīng)超越南非，是世界第一大的產(chǎn)金國。
“現(xiàn)在中國黃金的主要產(chǎn)地是在山東招遠地區(qū)和河南的靈寶地區(qū)。目前的平均開采深度是在地下800米左右，如果一噸的金礦石里能夠產(chǎn)出5克以上黃金就算是高品位的黃金礦石。”上海金業(yè)集團常務(wù)副總裁金多利告訴第一財經(jīng)日報《財商》記者。
礦山企業(yè)目前享受免征增值稅的優(yōu)惠政策，但是需要繳納1.5元/噸~7元/噸不等的資源稅。
按照每克開采成本為200元、精煉成本為0.5元計算，兩個環(huán)節(jié)成本占到一根金條價格的59%左右。
流通成本和稅收
3月28日上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金價格約為341元/克，但是同時，商業(yè)銀行銷售的金條，價格在每克345~357元不等。這主要包括了流通成本和金條制作成本。
標(biāo)準(zhǔn)金不同于一般商品，需要通過上海黃金交易所或上海期貨交易所這種特定的交易平臺進行買賣。這兩個交易所都實行會員制，只有達到會員標(biāo)準(zhǔn)并取得會員資格的企業(yè)才能參加標(biāo)準(zhǔn)金的交易。開采企業(yè)、冶煉企業(yè)和用金單位等會員單位都是通過上金所平臺進行買賣交割。
用金單位在上海黃金交易所平臺上成交，除了交易時的黃金現(xiàn)貨價格外，還需要支付一定費用，包括倉儲費、交割手續(xù)費、存管費等等，才能夠拿到黃金。
“每個環(huán)節(jié)都要算得很仔細，交易手續(xù)費、倉儲費、運保費、出入庫費等等雖然加起來每克只有幾毛錢，但都要經(jīng)過成本核算?！鄙虾Ｈf湖黃金負責(zé)人彭健告訴記者。
按照上金所官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)，目前交易所會員的交易手續(xù)費為成交金額的萬分之三，倉儲費目前為1.8元/千克·天，運保費目前暫定為0.6元/克，出入庫費暫定為2元/千克。
在提貨后的運輸成本就更難計算了，運送的地方不同，價格也有所不同。現(xiàn)在全國的交割金庫是由上海黃金交易所和全國24家指定金庫合作來完成的。在金庫完成交割后用金單位還要把黃金運送到加工地，這部分的運輸費用根據(jù)距離遠近有所不同。
“許多首飾加工企業(yè)地處深圳，可能就從深圳金庫直接提貨，提出后到了珠寶加工企業(yè)以后，他們要把這些金塊重新融化，做成更小的用于首飾的原料金。”金多利告訴記者。
還有一些非會員單位如果要用金，大概有兩條途徑，要么是通過會員單位購買，要么購買回收金。“購買回收金比向會員單位購買略便宜，但是回收金單位不能解決正規(guī)發(fā)票問題?！苯鸲嗬嬖V記者。
除了這些之外，黃金銷售企業(yè)還需繳納17%的增值稅。黃金在交易所內(nèi)進行交易之前的環(huán)節(jié)無需繳納增值稅，而用金企業(yè)銷售所得部分需要繳納增值稅。比如一家金店在上金所購入黃金價格為340元/克，它賣給消費者的價格是360元/克，中間差價20元需要繳納17%的增值稅。
工藝成本不到1%
對于想要保值增值的投資者來說，金條的美丑并不重要。不過，無論是長相樸實的投資金條還是漂亮的紀念金條，都要附加一定的工藝成本。
拿到原料金，到精煉廠進行進一步提純，然后就開始將黃金加工成將要出售的金條，于是就產(chǎn)生了設(shè)計費用、模具費用、制造費用。
彭健告訴記者，像老鳳祥或者老廟黃金這樣的黃金銷售企業(yè)，由于有自己的加工工廠，所以加工價格比銀行要更加便宜，大概2元/克；而從銀行出售的投資金條，由于要請別人代工，往往需要5元/克。不過，如果不是投資金條而是紀念金條，其成本將更高。
一個模具的費用在幾千元到幾萬元不等，而一個模具的使用次數(shù)大概為5000次，在制作過程中還可能有不到千分之一的損耗。
出售金條并非是金店的主要業(yè)務(wù)，出售首飾的利潤率要比出售投資金條高很多。譬如從老鳳祥金店購買一根投資金條，其價格約為352元/克，而黃金首飾的價錢則超過了410元/克。
根據(jù)老鳳祥2011年半年報，老鳳祥珠寶首飾的利潤率最高的業(yè)務(wù)為工藝品銷售，毛利率為14.62%；其次為珠寶首飾銷售，其毛利率為8.83%；黃金交易毛利潤率為1.75%。
需要說明的是，不同工藝的金條工藝成本差異很大。例如同樣通過中國銀行銷售的金條，同樣是99.99%含量的金條，其銷售價格差距達40元/克。
