芒格對巴菲特投資思想潛移默化的改造，以及高質(zhì)量朋友圈提供的人脈資源與投資對象，一起提升著芒格在巴菲特心中的地位。
不僅如此，在巴菲特的投資生涯里，芒格及其律所同事的專業(yè)支持，也是巴菲特投資成功不可或缺的重要力量。
發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和解決問題的最佳搭檔
美國的法律體系和我國不同。我國是成文法，美國是判例法。
所謂成文法，就是法律制定權(quán)在某最高機(jī)構(gòu)（例如全國人大），法院只是根據(jù)現(xiàn)有法律條文規(guī)定做出裁決，擁有在條文規(guī)定的量刑范圍取舍的權(quán)力。
而美國的判例法體系，只是通過憲法7條原文和27條修正案規(guī)定了大原則，每個案子都由臨時組成的陪審團(tuán)做出裁決，并成為以后同類案件需要遵循的先例。
在這個體系下，法律是活的，它是由法庭上的律師、陪審團(tuán)和法官不斷創(chuàng)造出來的。
正因此，美國的法律體系非常復(fù)雜，判例浩瀚如海，任何人都不可能在所有的領(lǐng)域?qū)＞旧隙夹枰蕾囋搶I(yè)的律師協(xié)助。
因而，美國律師數(shù)量多得嚇人。截至2016年底，全美在冊律師1315561人，按照3.24億人口總數(shù)計(jì)算，平均不到250人擁有1名律師。
與之相比，我國人口總量是美國的4倍有余，但全國律師總數(shù)量僅約30萬名，平均約4700人才擁有1名律師。
巴菲特沒讀過法律專業(yè)。但巴菲特的投資，除了二級市場直接買賣以外，其他的收購及經(jīng)營都涉及大量法律事務(wù)。
幸好芒格本人就是一名高水平的律師，而且專長正好是商業(yè)法。同時，芒格自己的律師事務(wù)所擁有大量頂級法律人才，芒格知道誰專長于哪個領(lǐng)域。
所以，巴菲特和芒格的交往，不僅在投資決策中得到芒格個人免費(fèi)的、可信賴的專業(yè)意見，而且在商業(yè)活動出現(xiàn)問題后，芒格也能迅速地找到合適的人來解決問題。
對于芒格個人的專業(yè)意見方面，作為受益者，巴菲特是最有發(fā)言權(quán)的。
巴菲特說：“查理總是能看清現(xiàn)實(shí)，如果發(fā)現(xiàn)什么問題絕不會坐視不理。他為我?guī)砹朔捎^念，他能比世界上任何人更快更準(zhǔn)地分析和評估一項(xiàng)交易。他能在60秒內(nèi)看到所有可能的缺陷，是我完美的合伙人?！?/span>
兩個人早期各自獨(dú)立投資的時候，已經(jīng)是每天電話往來多次。兩人之間的對話經(jīng)常是這樣的場景。
巴菲特給芒格打電話：“查理，我想做某件事，這件事是這樣子的。”
然后芒格通常會回復(fù)：“天啊,你在開玩笑嗎?有這種風(fēng)險(xiǎn)和那種風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>
接著兩個人逐一考慮芒格看到的這些風(fēng)險(xiǎn)。
最后，有時候巴菲特會說：“我想你是對的?！?/span>
但有時候巴菲特會說:“查理,你說的我都聽進(jìn)去了,但我還是想做這件事?！?/span>
巴菲特說此時自己才能知道查理的真實(shí)想法，因?yàn)橛械臅r候他會回答:“沃倫，如果你確定要做這件事，我能不能參一股?”
另一種常見的場景是這樣的：
芒格坐在一張舒適的沙發(fā)椅上和巴菲特通電話。
巴菲特：巴拉巴拉……
沉默。
巴菲特：巴拉巴拉……
芒格：“所以說你擔(dān)心的是價格問題？”
巴菲特：巴拉巴拉……
沉默。
巴菲特：巴拉巴拉……
芒格：“如果你等一等，我覺得你會得到你想要的價格?！?/span>
巴菲特：巴拉巴拉……
芒格：“那就這樣?！?/span>
掛機(jī)。
對于這樣的場景，巴菲特說：“查理從來不是按字收費(fèi)的人。他可以只在電話里嗯哼三聲，就幫我處理完四頁的備忘錄?！?/span>
芒格在巴菲特的決策過程中，實(shí)際擔(dān)任著發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和幫助巴菲特解決猶豫點(diǎn)的角色。
正如蓋可保險(xiǎn)CEO路易斯·辛普森所說：
被疑商業(yè)欺詐，深陷法律泥潭
不僅芒格本人在巴菲特的投資決策中起著風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)者和最后把關(guān)人的重要角色，芒格和他的律所伙伴們，在巴菲特的投資生涯里也多次起到力挽狂瀾的重要作用。
就拿藍(lán)籌印花這個投資案例來說。
上回說過，古瑞恩將藍(lán)籌印花推薦給巴菲特和芒格時，藍(lán)籌印花正處于官司纏身的狀態(tài)。
這些官司最終能否勝訴，如果敗訴最壞情況會付出多大代價，這明顯關(guān)系到藍(lán)籌印花的投資價值，而這是芒格的專長范圍。
“他們通過精心的算計(jì)，認(rèn)為有些可以打贏官司，有些可以以很低的價格達(dá)成協(xié)議。他們做到了，雖然花了些錢，用了很長時間，但他們做了一筆好買賣?！泵⒏竦睦^子哈爾這樣回憶道。
然而在藍(lán)籌印花案例中，還發(fā)生過一件少為人知但更加嚴(yán)重的法律危機(jī)。危機(jī)的起因是巴菲特名下混亂的交叉持股。
巴菲特一旦發(fā)現(xiàn)值得下手的目標(biāo)，對待買股票的態(tài)度很像某些見不得賬上有現(xiàn)金的散戶——能湊夠買一手的錢，就絕不讓錢閑著。
當(dāng)巴菲特發(fā)現(xiàn)藍(lán)籌印花有投資價值時，他陸續(xù)分別用過自己個人、蘇珊個人、巴菲特合伙基金、伯克希爾公司、國民賠償保險(xiǎn)公司、國民火災(zāi)保險(xiǎn)公司、多元零售公司等多個主體買過藍(lán)籌印花股票。
買入規(guī)則就是：哪個賬戶上有錢，就用哪個賬戶買入。
再加上芒格、戈特斯曼、古瑞恩等人及其關(guān)聯(lián)公司的參與，結(jié)果就是藍(lán)籌印花公司的股東結(jié)構(gòu)不知不覺成為一張蜘蛛網(wǎng)，一個仿佛隱藏著什么陰謀的迷宮。
更讓人糊涂的是，這些公司很可能也持有伯克希爾公司的股票。當(dāng)這些公司賬上有錢，而市場有伯克希爾股票出售時，巴菲特也會貪婪地動用這些公司賬上的現(xiàn)金買入。
圍繞著巴菲特、伯克希爾和藍(lán)籌印花，總計(jì)有超過40個持股主體。他們之間相互混亂的持股，形成一團(tuán)完全無法看懂，任何一筆交易都可能引發(fā)超過40個主體之間利益波動的亂麻。
最終，藍(lán)籌印花收購維斯科金融案，觸發(fā)了美國證監(jiān)會對這團(tuán)亂麻的犯罪調(diào)查。
1975年2月，美國證監(jiān)會簽發(fā)傳票，全面調(diào)查藍(lán)籌印花公司收購維斯科金融公司的活動。
證監(jiān)會認(rèn)為，巴菲特和芒格有商業(yè)欺詐行為。
證監(jiān)會的一份調(diào)查報(bào)告里寫著：“藍(lán)籌印花公司，伯克希爾以及巴菲特，獨(dú)自或伙同他人……可能直接或者間接地涉及某些商業(yè)欺詐行為，他們制定詭計(jì)、陰謀、欺詐或在一些材料中提供一些并非事實(shí)的陳述，或有意遺漏某些要點(diǎn)……”
美國證監(jiān)會考慮以“民事欺詐”起訴他們，控告他們違反《證券法》。起訴對象不僅是藍(lán)籌印花公司，也包括巴菲特和芒格個人。
這場景和美劇《億萬》幾乎一模一樣。
巴菲特當(dāng)時已經(jīng)因?yàn)椤冻壗疱X》一書的宣傳，以及進(jìn)入《華盛頓郵報(bào)》董事會、和“新聞女王”凱瑟琳·格雷厄姆出雙入對，而成為華爾街的焦點(diǎn)人物，頗像美劇《億萬》里的基金經(jīng)理、億萬富翁?？怂埂?/span>
而美國證監(jiān)會發(fā)起這場進(jìn)攻的人物——美國證監(jiān)會執(zhí)法處的頭兒斯坦利·斯波金，其風(fēng)格也像極了《億萬》里的南區(qū)檢察官查克。他不信任華爾街，作風(fēng)強(qiáng)硬，盯住的案子勝率極高，做出過很多令大公司心驚膽寒的裁決。
恰好當(dāng)時MT律師事務(wù)所合伙人羅德·希爾斯剛剛被總統(tǒng)任命為美國證監(jiān)會主席，從避嫌的角度說，證監(jiān)會對藍(lán)籌印花公司及巴菲特和芒格的調(diào)查，或許有意識地更加嚴(yán)格了。
復(fù)雜并購引發(fā)監(jiān)管層懷疑
簡單地說，事情大體是這樣的。
1972年夏，巴菲特和芒格通過藍(lán)籌印花公司買入8%的維斯科金融公司股票。
1973年1月，維斯科金融公司計(jì)劃和另一家名叫圣芭芭拉的財(cái)務(wù)公司合并。
巴菲特和芒格認(rèn)為這個合并方案，是讓維斯科金融的股東們用手中低估的股票去換圣芭芭拉已經(jīng)高估的股票，會損害維斯科金融公司股東的利益。
于是巴菲特和芒格動用藍(lán)籌印花公司資金，大舉購買維斯科金融的股票，意圖否決合并。
六周內(nèi)，藍(lán)籌印花公司買下了他們能找到的每一股維斯科金融股票，總計(jì)持股達(dá)到維斯科金融公司總股本的17%。
由于維斯科金融主營是儲貸業(yè)務(wù)（類似我國的城市信用社或農(nóng)村信用社，是一種非銀行金融機(jī)構(gòu)），根據(jù)證券法，收購此類金融機(jī)構(gòu)超過20%以上的股份，需要獲得美國證監(jiān)會的批準(zhǔn)。
因此，他們還能繼續(xù)買入大約3%的股份。
為了確保阻止合并，芒格和巴菲特希望說服大股東彼得斯家族。
彼得斯家族本來希望通過和圣芭芭拉的合并，提振維斯科金融低迷的股價。藍(lán)籌印花的總裁試圖勸彼得斯改變主意，沒有成功。巴菲特決定自己飛到舊金山和彼得斯面談。
彼得斯堅(jiān)持必須采取一些措施來提振維斯科金融低迷的股價，巴菲特承諾否決合并后自己會采取措施做到這一點(diǎn)。彼得斯最終被巴菲特說動，同意投票反對合并。
巴菲特和芒格成功阻止了合并。該消息披露后，維斯科金融股價大幅下跌至11美元附近。
此時，藍(lán)籌印花公司出價17美元/股，公開收購維斯科金融公司25%的股票。
這個出價遠(yuǎn)高于市價，按照巴菲特的解釋，因?yàn)楹喜⑹潜蛔约簲圏S的，那么由于合并失敗造成的維斯科金融公司股價大跌，自己是有責(zé)任的，所以自己以高于市價收購，對維斯科金融股東才公平。
但美國證監(jiān)會不僅認(rèn)為巴菲特?cái)圏S合并案的行為，導(dǎo)致維斯科金融公司股價下跌，損害了部分維斯科股東的利益；
同時還認(rèn)為，巴菲特以明顯高于市價的出價收購維斯科公司部分股份，又損害了藍(lán)籌印花公司小股東的利益。
于是美國證監(jiān)會執(zhí)法處開始追蹤巴菲特和芒格的活動，并對巴菲特、芒格及藍(lán)籌印花公司展開調(diào)查。
這次調(diào)查搞到巴菲特幾乎崩潰。
按照法律要求，他交出了幾大箱交易記錄、備忘錄、筆記以及給相關(guān)人的信件等材料。
這些東西又扯出一些新的線索，并引發(fā)證監(jiān)會的觸角深入巴菲特和芒格的歷史交易里去。
而這些歷史交易里又確實(shí)有很多感性和朦朧的東西，從不同視角審視可能得出不同結(jié)論。
因而當(dāng)時巴菲特雖然表面上保持著鎮(zhèn)靜和配合，其實(shí)已經(jīng)因焦慮引發(fā)背痛而深受折磨。
大律師背書，終得清白
之所以如此焦慮，是因?yàn)榘头铺匾簧暶u(yù)如生命。
終其一生，他希望自己任何時候都能坦坦蕩蕩地站在報(bào)紙的頭條。在他心中“聲譽(yù)就像一個精致的瓷器，價值昂貴卻很容易破碎”。
建立一個好名聲需要付出一生的努力，而毀掉它可能只需要5分鐘。
因而，巴菲特對合作伙伴和員工一直有種要求：失去多少金錢都可以接受，但絕對不允許損失聲譽(yù)。
中間的努力和掙扎略過，直接說結(jié)論。
證監(jiān)會掌握的證據(jù)，足夠起訴巴菲特并將其定罪，同時芒格作為共同行動人，也將受到牽連。
而此事的最終解決，完全依賴MT律師事務(wù)所冠名合伙人查克·里克肖塞爾的個人才華和人品保證——芒格的律師事務(wù)所當(dāng)時的全名叫“芒格、托爾斯和里克肖塞爾律師事務(wù)所”。
最終證監(jiān)會做出一個裁決：藍(lán)籌印花公司在同圣芭芭拉財(cái)務(wù)公司爭奪維斯科金融公司時，人為提高維斯科金融公司股價達(dá)三周之久。藍(lán)籌印花公司保證永遠(yuǎn)不再出現(xiàn)類似情況，并對維斯科金融部分受損股東支付合計(jì)11.5萬美元的賠償。
這個裁決里，沒有提任何人的名字。巴菲特既沒有承認(rèn)罪名，也沒有否認(rèn)，他接受裁決并支付了款項(xiàng)。
很快，這件事就被公眾淡忘，沒有在巴菲特的個人記錄里留下污點(diǎn)。
之所以證監(jiān)會最終只是輕輕拍打了一下藍(lán)籌印花，完全是因?yàn)樽C監(jiān)會執(zhí)法處的頭兒斯波金徹底信賴?yán)锟诵と麪枴?/span>
斯波金說：“這次主要是因?yàn)樾刨嚴(yán)锟诵と麪?，他是我一生所見到屈指可?shù)的優(yōu)秀律師之一。無論他告訴你什么，你都可以相信。”
斯波金不僅把里克肖塞爾看作一個才華橫溢的卓越律師，也認(rèn)為他是一個誠實(shí)、坦率、正直、毫不虛偽的人。
里克肖塞爾告訴斯波金，巴菲特將是“華爾街有史以來最偉大的人”，并且“他也是你見到的最為正派和可敬的人”。
如果這些話出自其他任何人之口，斯波金都可能會認(rèn)為這是過分浮夸的花言巧語，但因?yàn)樗鲎岳锟诵と麪栔?，斯波金就認(rèn)為這些評論是真誠和恰當(dāng)?shù)?。所以，斯波金感覺他有責(zé)任赦免巴菲特。
斯波金認(rèn)為作為公訴人，必須將誠實(shí)的人因過失而犯的錯誤和騙子的欺詐行為區(qū)別開。對于騙子要毫不留情，實(shí)施嚴(yán)厲的打擊。
在巴菲特和芒格一案上，他相信了里克肖塞爾，認(rèn)為巴菲特和芒格不是騙子，只是考慮得不夠周全。
因此，證監(jiān)會執(zhí)法處只是輕輕地拍打了一下巴菲特的小腦袋瓜，放他過去了。
后來，經(jīng)過證監(jiān)會的批準(zhǔn)，藍(lán)籌印花陸續(xù)收購了維斯科金融80.1%的股權(quán)，將維斯科金融公司變成藍(lán)籌印花的控股子公司，直至今日芒格依然是維斯科金融公司董事長。
維斯科金融在芒格手上被打造成一個以投資為主要業(yè)務(wù)的控股公司。由于投資體系基本類似，投資方向也有很多相似之處，維斯科金融一直就像微縮版的伯克希爾。
在伯克希爾設(shè)置B類股份之前，維斯科金融在美國股市有“窮人的伯克希爾”之稱。
藍(lán)籌印花是芒格和他的律所同事將巴菲特本人從法律困境解救出來的案例。
不僅如此，在有些投資案例里，巴菲特的投資成敗本身也幾乎完全取決于芒格和他的律所同事，比如布法羅晚報(bào)案。
