前言：
消費和醫(yī)藥不僅可以穿越不同的經(jīng)濟周期，還可以穿越牛市和熊市，成為了A股市場名副其實的“黃金賽道”。
消費行業(yè)之所以會成為主力資金最為青睞的板塊，就在于它具有一定的抗周期性，而且盈利水平整體比較穩(wěn)健。
例如，最典型的“戴維斯雙擊”行情，就是價格上漲使得業(yè)績盈利改善、估值同步上漲。這在消費股里很常見。
這其中的原因，其實是由于消費股本身的弱周期和防御雙重屬性所致。特別是在牛市中，兼具成長屬性的消費股反而能夠享受到更多的估值溢價。
消費行業(yè)，分為食品飲料、農(nóng)林牧漁、家用電器、休閑服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易、紡織服裝和汽車等；醫(yī)藥行業(yè)，則有化學(xué)制藥、醫(yī)療器械、生物制品、醫(yī)藥流通、中藥等。
2020年以來，醫(yī)藥和消費兩大行業(yè)一路高漲，相應(yīng)個股更是水漲船高，屢創(chuàng)新高。
細(xì)分來看，消費板塊呈現(xiàn)出“分化”行情。
主要由白酒龍頭貴州茅臺和調(diào)味品龍頭海天味業(yè)領(lǐng)漲，其中，貴州茅臺創(chuàng)下1787元的歷史最高價，估值達(dá)到51倍，總市值2.1萬億；海天味業(yè)創(chuàng)下152元的歷史最高價，估值達(dá)到90倍，總市值4800億。
今年以來，醫(yī)藥板塊走出了罕見的“普漲”行情。
不管是華大基因所在的核酸檢測、華海藥業(yè)的原料藥板塊，還是智飛生物所處的疫苗領(lǐng)域，都受益于新冠疫情。
哪怕是近期最為低估的醫(yī)藥流通板塊，都在上海醫(yī)藥連續(xù)漲停的帶領(lǐng)下走出估值修復(fù)行情。
很多人不禁會問，到底現(xiàn)階段的醫(yī)藥、消費還能不能買？如果介入的話，接下來行情又會如何演繹？
在對消費、醫(yī)藥后市還能否介入的懷疑聲音中，有一種是出于“消費股往往在震蕩行情中表現(xiàn)最好，反而在牛市周期中表現(xiàn)欠佳?！?/p>
比如“喝酒吃藥”規(guī)律，一般都是出現(xiàn)在熊市或者行情不好的時候。
有不少人認(rèn)為，醫(yī)藥股在牛市中表現(xiàn)其實并不好，只有大盤表現(xiàn)不好的時候，才會跟金融股一起“避險”。
按照這種漲跌規(guī)律，就有人劃分出穩(wěn)健型和進(jìn)攻型兩大品種。
比如，醫(yī)藥生物、食品飲料、家電等，屬于穩(wěn)健型品種；而紡織服裝、休閑服務(wù)等，就歸為進(jìn)攻型品種。
醫(yī)藥生物指數(shù)歷史走勢圖 來源：同花順
回顧以往行情就會發(fā)現(xiàn)，在市場風(fēng)險偏好較低時，投資者一般就會選擇買入穩(wěn)健型品種；反過來，就會配置進(jìn)攻型品種。
鑒于A股市場具有“牛短熊長”的特性，所以更多的時候符合“真香定律”的還是醫(yī)藥、食品飲料、家電等穩(wěn)健型品種收益更甚。
另外，還有一種是成長型品種，比如計算機、電子、通信、傳媒等，這些品種尤其是在牛市行情中表現(xiàn)最好。
以上結(jié)論，舉例說明就一目了然了。
比如，在2005-2007年這輪牛市中，消費指數(shù)上漲541.22%，表現(xiàn)強于上證綜指漲幅（390.44%）和wind全A漲幅（519.18%）。
細(xì)分來看，申萬一級行業(yè)娛樂類消費休閑服務(wù)（636.13%）、商業(yè)貿(mào)易（628.04%）、紡織服裝（559.17%）和食品飲料（557.36%）行業(yè)領(lǐng)漲，而醫(yī)藥生物（423.59%）和汽車（418.13%）行業(yè)漲幅稍稍落后。
近年來消費行情總回顧 來源：安信證券
為什么會走出這樣的行情呢？這背后的上漲邏輯主要有兩大方面：
一方面，是當(dāng)時我國的城鎮(zhèn)居民人均可支配收入累計值增速較高，給服務(wù)業(yè)與商貿(mào)業(yè)的繁榮提供了較好地保證；
另一方面，是由于這段時期，休閑服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易等消費板塊的上市公司大多處于高速成長階段。那么，在這輪牛市中，主力資金自然會更加青睞于這些成長屬性明顯的板塊。
在2008-2012年這輪行情中，白酒和家電等典型消費股則大放異彩。
這段時期，由于茅臺酒的零售價不斷上漲，最高曾達(dá)到2100元。
于是，在市場資金不斷買入貴州茅臺的情況下，這一階段公司股價漲幅達(dá)到108%，其次五糧液的漲幅也達(dá)到90%。其次，家電龍頭格力電器漲幅也達(dá)到146.55%。
貴州茅臺股價走勢圖 來源：富途牛牛
這輪行情的上漲行情主要是漲價的情況下使得業(yè)績驅(qū)動為主。這點很好理解，就像農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲預(yù)期到來，就會推動農(nóng)林牧漁板塊的上漲一樣。
再者，要說到成長型品種，最典型的案例自然就是2015年的“杠桿牛市”。
在2014年7月至2015年6月這輪牛市中，以計算機、通信、傳媒等為代表的行業(yè)帶領(lǐng)成長股暴漲。數(shù)據(jù)顯示，成長板塊總體上漲了220.37%，跑贏僅有163.34%漲幅的消費板塊。
這背后的邏輯，正是由于成長股業(yè)績彈性較大，相對消費股來說有更高的溢價百分比。
歸結(jié)來看，消費、醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)就會呈現(xiàn)出這樣的規(guī)律：
由于紡織服裝、休閑服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易這三類行業(yè)具有一定的周期性，又適合在市場流動性強，資金風(fēng)險偏好高的時候才適合配置，可以歸納為“高波動性、進(jìn)攻型行業(yè)”；
反過來，由于食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物的周期性較弱，盈利周期較長、業(yè)績確定性較高，更適合長線持股，因此可以歸類為“低波動性、穩(wěn)健型行業(yè)”。
如此總結(jié)一看，規(guī)律脈絡(luò)就已經(jīng)簡潔明了。
最后，對于消費、醫(yī)藥行業(yè)來說，主要有兩種操作策略。
其中一種是“龍頭策略”。大多數(shù)情況下，“買消費就是買龍頭”，最典型的就是貴州茅臺、海天味業(yè)、伊利股份、格力電器等。
格力電器股價走勢圖
格力電器股價走勢圖 來源：東方財富網(wǎng)
