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一邊是冰山，一邊是火焰。

3月底以來，在疫情緩解、流動(dòng)性紓困等推動(dòng)下，市場(chǎng)持續(xù)反彈，前期下跌失地，已被收復(fù)大半。從個(gè)股表現(xiàn)看，結(jié)構(gòu)分化明顯，呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱的特征，冰火兩重天現(xiàn)象明顯。當(dāng)然，也有很多優(yōu)質(zhì)股票，創(chuàng)出了歷史新高。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，5月份以來（剔除年內(nèi)上市新股），兩市共有96只股票創(chuàng)了歷史新高。在這些股票中，有超過一半年內(nèi)漲幅超過50%，其中，還有8只個(gè)股，年內(nèi)漲幅翻倍。比如醫(yī)藥行業(yè)中的碩世生物，年內(nèi)漲幅高達(dá)217%；計(jì)算機(jī)、建材行業(yè)中的奧飛數(shù)據(jù)和堅(jiān)朗五金，年內(nèi)漲幅分別達(dá)到150%和147%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，分行業(yè)來看，5月以來創(chuàng)歷史新高的個(gè)股，主要集中在醫(yī)藥、食品飲料、建材、家電和計(jì)算機(jī)領(lǐng)域。其實(shí)，這些行業(yè)也是今年表現(xiàn)較好的板塊。具體來看，醫(yī)藥個(gè)股有24只，包括碩世生物、凱利泰、昭衍新藥等；食品飲料有16只，包括鹽津鋪?zhàn)?、妙可藍(lán)多、安井食品等；由此可見，在這輪反彈中，醫(yī)藥、食品飲料行業(yè)，是真正的大贏家。

統(tǒng)計(jì)顯示，在這些創(chuàng)新高股中，業(yè)績(jī)普遍非常好，2019年凈利同比潤(rùn)增速，除沃森生物、劍橋科技、生物股份等12家外，全部實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，建設(shè)機(jī)械、中孚信息、堅(jiān)朗五金、三全食品等，凈利潤(rùn)增幅均超過100%。由此可見，在震蕩市中，其分子端的驅(qū)動(dòng)，仍是主要推動(dòng)力，因此，在選股方面，更應(yīng)關(guān)注公司質(zhì)地。

我們發(fā)現(xiàn)，在創(chuàng)歷史新高股中，主要呈現(xiàn)四大特征，分別是：

醫(yī)藥、食品飲料等大消費(fèi)，作為低β板塊，具有防御價(jià)值。長(zhǎng)期看，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、調(diào)結(jié)構(gòu)過程中，其基礎(chǔ)性的作用，在經(jīng)濟(jì)中逐漸顯現(xiàn)，過去幾年，結(jié)構(gòu)行情明顯，白酒、家電等大消費(fèi)股，憑借確定性、業(yè)績(jī)強(qiáng)、估值低等優(yōu)點(diǎn)被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，整體漲幅驚人。平安證券資深投資顧問徐以剛認(rèn)為，隨著地產(chǎn)、汽車消費(fèi)遠(yuǎn)去，而城鎮(zhèn)化建設(shè)、人口政策調(diào)整，有利內(nèi)需釋放，傳統(tǒng)消費(fèi)、新興消費(fèi)模式，正在快速興起，成拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的利器。

另外，最近幾年，市場(chǎng)投資主體，也在很大變化，外資、險(xiǎn)資、社保等機(jī)構(gòu)相繼入場(chǎng)，并從投資行為上，影響市場(chǎng)風(fēng)格。我們看到，主流投資機(jī)構(gòu)，一直基于PE邏輯，在賺取業(yè)績(jī)的錢，這也是茅臺(tái)、格力等走強(qiáng)的原因。那么，這些大白馬股，到底好在哪里？。平安證券資深投資顧問徐以剛認(rèn)為，可能與市場(chǎng)份額、定能能力、盈利能力、市場(chǎng)規(guī)模、及增長(zhǎng)前景有關(guān)。因此，在選股的時(shí)候，也要圍繞這幾點(diǎn)。

短期來看，資金抱團(tuán)白馬，源于比較優(yōu)勢(shì)，不過，部分個(gè)股估值，較歷史估值不低，但與國(guó)外相比，整體依然不高。長(zhǎng)期來看，“調(diào)結(jié)構(gòu)、促銷費(fèi)”，仍是主要方向，疊加投資結(jié)構(gòu)、交易習(xí)慣的變化，對(duì)盈利能力強(qiáng)，成長(zhǎng)突出的龍頭，仍可繼續(xù)增持。下面我們將根據(jù)凈利率、市盈率、機(jī)構(gòu)持股等指標(biāo)，構(gòu)建選股模型，具體指標(biāo)如下：