Q4財(cái)報(bào)顯示，小米手機(jī)銷(xiāo)售下降。賣(mài)不動(dòng)的手機(jī)、“更年期”的小米，要怎樣完成自我適應(yīng)？
鈦媒體作者丨老鐵
在全球智能手機(jī)出貨量放緩的背景下，小米2018年度財(cái)報(bào)顯得尤為重要，關(guān)于在行業(yè)慢增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)的狀況下，如何正確、客觀(guān)、理智看待小米的現(xiàn)狀及挑戰(zhàn)是相當(dāng)重要的。
在財(cái)報(bào)發(fā)布之后，相當(dāng)輿論都關(guān)注到了Q4智能手機(jī)銷(xiāo)售環(huán)比下降的問(wèn)題，小米方面對(duì)此也有回應(yīng)，理由為“Q4調(diào)整了新機(jī)發(fā)布節(jié)奏”，當(dāng)期僅發(fā)布了MIX3和小米Play兩款產(chǎn)品，且后者發(fā)布在年末，對(duì)財(cái)報(bào)表現(xiàn)要滯后一些。
那么，在這個(gè)行業(yè)大背景相對(duì)“悲觀(guān)”的環(huán)境中，小米究竟要如何應(yīng)對(duì)以求軟著陸？以上問(wèn)題為本文關(guān)注核心。
2018年Q3，小米收入為508.5億，彼時(shí)庫(kù)存為265.4億，但到了Q4，收入442億，庫(kù)存卻達(dá)到了295億，銷(xiāo)售變緩，庫(kù)存壓力陡增。
若用庫(kù)存周轉(zhuǎn)期=(平均存貨×360)/產(chǎn)品銷(xiāo)售成本，這一公式測(cè)算，2018全年，小米庫(kù)存平均周轉(zhuǎn)周期為66天。
雖然小米強(qiáng)調(diào)在1月，庫(kù)存周轉(zhuǎn)周期已經(jīng)降到了55天，但實(shí)際上，這已經(jīng)是小米歷史最高水平。
從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理角度看，庫(kù)存周轉(zhuǎn)周期加大，意味著企業(yè)內(nèi)部在最初對(duì)這場(chǎng)行業(yè)下行的準(zhǔn)備或有不足，對(duì)庫(kù)存管理未認(rèn)真對(duì)待或嚴(yán)峻程度超出預(yù)期，這一方面拖累了盈利水平，截至2018年，小米計(jì)提庫(kù)存跌價(jià)撥備19億，去年同期則為7億，增加銷(xiāo)售成本，而另一方面，也在倒逼小米加快進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。
2019年1月，小米將紅米品牌獨(dú)立為Redmi，與此前一心要做高價(jià)高品質(zhì)的旗艦機(jī)不同，該系列將繼續(xù)主打性?xún)r(jià)比，新發(fā)預(yù)售的Redmi Note 7 Pro售價(jià)也僅為1599元，僅為Mix3的一半。
雖然雷軍認(rèn)為“性?xún)r(jià)比并非低價(jià)，而是同樣價(jià)錢(qián)買(mǎi)更好產(chǎn)品”，但小米在2019年前后，從Play到Redmi的發(fā)布，都是在向市場(chǎng)透露一個(gè)信息：小米要繼續(xù)向價(jià)格敏感型的下線(xiàn)市場(chǎng)要增量。
2018全年智能手機(jī)平均售價(jià)為1068元，但Q4該數(shù)字為1004.7元，低于全年平均值。
從1月底，庫(kù)存周轉(zhuǎn)為55天看，該手段已有部分成效，但同時(shí)也看到，即使是55天，該數(shù)字仍然要高于小米此前危險(xiǎn)的2016年，這也直接證明，這場(chǎng)行業(yè)悲觀(guān)較之過(guò)去要更為嚴(yán)峻，等待小米的考驗(yàn)尚在后面。
3月14日消息，因備貨不足，小米宣布暫停開(kāi)售小米9系列
從供應(yīng)鏈角度看，在普遍看衰的行業(yè)背景以及在以錘子科技為代表的拖欠供應(yīng)商賬期問(wèn)題之下，小米這類(lèi)頭部手機(jī)廠(chǎng)商在供應(yīng)商處的議價(jià)能力開(kāi)始有所松動(dòng)，廠(chǎng)商要更加認(rèn)真呵護(hù)供應(yīng)鏈關(guān)系，以求產(chǎn)能穩(wěn)定。此前，小米就因備貨不足，緊急叫停小米9系列發(fā)售。不過(guò)雷軍在隨后表示，小米9/小米9 SE將在3月19日重新開(kāi)放購(gòu)買(mǎi)。
在資產(chǎn)負(fù)債表中，貿(mào)易應(yīng)付款代表向供應(yīng)商采買(mǎi)產(chǎn)品和服務(wù)的負(fù)債，那么就可以用該數(shù)字來(lái)判斷小米對(duì)供應(yīng)鏈關(guān)系管理問(wèn)題。
用貿(mào)易應(yīng)付款周轉(zhuǎn)期=(平均應(yīng)付款×360)/產(chǎn)品銷(xiāo)售成本，這一公司計(jì)算，2018年貿(mào)易應(yīng)付款周期大致為95天，與2017年大致持平。
但在2018年Q3，貿(mào)易應(yīng)付款為526.5億，但在Q4該數(shù)字為426.9億，下降幅度強(qiáng)于成本增長(zhǎng)降低力度，這意味著在Q4小米開(kāi)始有意降低供應(yīng)鏈的資金壓力，也證明，Q3供應(yīng)鏈應(yīng)付款壓力要高于平均值。
在庫(kù)存周轉(zhuǎn)壓力加大，貿(mào)易應(yīng)付款周轉(zhuǎn)周期緊鎖前提下，為了穩(wěn)定現(xiàn)金循環(huán)周期（庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)+貿(mào)易應(yīng)收款天數(shù)-貿(mào)易應(yīng)付款天數(shù)），小米尚可以通過(guò)調(diào)節(jié)貿(mào)易應(yīng)收款（給代理商回款周期）來(lái)降低現(xiàn)金壓力。
從2018年中，到Q3和年末，貿(mào)易應(yīng)收款余額分別為71.1億，84.9億和56億，Q2到Q3，貿(mào)易應(yīng)收款余額增幅大于營(yíng)收增速，為鼓勵(lì)經(jīng)銷(xiāo)商（尤其是重要的印度當(dāng)?shù)亟?jīng)銷(xiāo)商），小米加大對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的資金補(bǔ)貼，而到Q4，行業(yè)下行以及小米內(nèi)部壓力，開(kāi)始縮減應(yīng)收款余額，全年貿(mào)易營(yíng)收款周期大致為11天，與上年基本持平，但Q4的壓力要大于之前。
通過(guò)以上分析，小米著實(shí)已經(jīng)處于下行壓力不斷加碼的區(qū)間，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，不僅意味著收入降低，且各類(lèi)支出和現(xiàn)金補(bǔ)貼均要有所調(diào)整，小米要逐漸適應(yīng)勒緊褲腰帶的日子。
此外，隨著對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商資金補(bǔ)貼力度減少，如何穩(wěn)定經(jīng)銷(xiāo)商關(guān)系也是小米接下來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)。
對(duì)于小米來(lái)說(shuō)，保持當(dāng)前局面，穩(wěn)定用戶(hù)和供應(yīng)鏈端的信心是最為重要的事情。
為了降低硬件制造業(yè)的壓力，小米將互聯(lián)網(wǎng)收入視為其業(yè)務(wù)的鐵人三項(xiàng)（其他為硬件和新零售），甚至有一度有輿論認(rèn)為小米估值應(yīng)該參考“騰訊+蘋(píng)果”算法，即兼具硬件和互聯(lián)網(wǎng)雙重屬性，但迄今為止，資本市場(chǎng)對(duì)小米定價(jià)仍然參照硬件企業(yè)，18倍的市盈率與聯(lián)想相差不大。
那么，小米的互聯(lián)網(wǎng)概念是低估還是高估呢？
整理從Q2到Q3、Q4，平均MIUI用戶(hù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)收入貢獻(xiàn)額，分別為：19.1元，21.1元，16.5元，從Q3到Q4，互聯(lián)網(wǎng)收入總量由47億元降至40億元，MIUI用戶(hù)雖然增加1800萬(wàn)，但人均貢獻(xiàn)反而下降，此外MIUI用戶(hù)絕對(duì)值增幅均在1800萬(wàn)左右，但環(huán)比增長(zhǎng)率其實(shí)已經(jīng)放慢。
在2018年Q2，小米國(guó)際收入占比已經(jīng)高達(dá)36.3%，全年占比為40%，且印度成為重要增長(zhǎng)引擎，但為何互聯(lián)網(wǎng)收入?yún)s不降反退呢？
原因在于，海外市場(chǎng)在Google Play為代表的安卓系統(tǒng)之下，用戶(hù)對(duì)小米互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的需求量并不大，此外，在國(guó)內(nèi)，在游戲行業(yè)的冰凍期下，小米互聯(lián)網(wǎng)收入最大貢獻(xiàn)量也遭遇壓力。
若在此總結(jié)小米的出海行為，可以概括為：1.前期以出貨為主，降低庫(kù)存壓力；2.在出海初期，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)收入困難估計(jì)不足，或者說(shuō)小米在海外與安卓的競(jìng)爭(zhēng)考慮不足，稀釋了互聯(lián)網(wǎng)概念。
從絕對(duì)值看，互聯(lián)網(wǎng)收入降低對(duì)小米并未有太大影響，但如前文所言，互聯(lián)網(wǎng)收入關(guān)乎小米未來(lái)的市值問(wèn)題，在這條蘋(píng)果尚未完全走出的道路中，小米能否成功，目前還是存疑的，但對(duì)于國(guó)際化而言，穩(wěn)定大盤(pán)才是當(dāng)下最需要考慮問(wèn)題。
小米在2019年以來(lái)已經(jīng)采取了諸多的應(yīng)激性措施，有些已經(jīng)發(fā)揮作用，但有些尚需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間去觀(guān)察，考量，從行業(yè)角度看，小米當(dāng)下的問(wèn)題也是大多數(shù)企業(yè)都會(huì)遇到的問(wèn)題，如供應(yīng)商的逼債，銷(xiāo)售放緩，現(xiàn)金流吃緊，加速了錘子的退出。
如果說(shuō)之前的小米是一個(gè)充滿(mǎn)活力，具有無(wú)限想象的少年，那么，現(xiàn)在小米則應(yīng)該進(jìn)行內(nèi)外調(diào)整，適應(yīng)自己進(jìn)入“更年期”的現(xiàn)狀。
小米作為上市公司，其數(shù)據(jù)給從業(yè)者提供了相對(duì)真實(shí)的樣板，也希望行業(yè)可以以此為參考，勵(lì)精圖治，殺出血路，早日走出低谷。（本文僅代表作者觀(guān)點(diǎn)）
發(fā)現(xiàn)鈦媒體，72問(wèn)新生機(jī)；
碎片時(shí)間，系統(tǒng)學(xué)習(xí)
聯(lián)系客服
