股市中總有些板塊高估值，另一些板塊低估值。而且同樣的股票，在不同的生命周期中也表現(xiàn)出不同的估值，同樣是貴州茅臺，在2013年可以只有8倍PE，在今年初竟然可以高達(dá)80倍PE。
必須承認(rèn)。絕大多數(shù)長青式的投資大佬都熱愛低市盈率投資。因為博值率高。隨時有戴維斯雙擊的機(jī)會。絕大多數(shù)低市盈率股票其實蘊含著對未來的悲觀預(yù)期。一旦一只股票能證明這樣的悲觀預(yù)期其實是錯誤的，那低估值就成了它驚人的武器。
所謂“價投陷阱”，就是低市盈率股票的悲觀預(yù)期，最終成真了。行情出現(xiàn)了下行周期，股票市盈率可能因為負(fù)增長大幅提高，公司甚至出現(xiàn)虧損。舉例來說，近年的內(nèi)房股有不少典型的價投陷阱，市盈率看似越殺越低，但實際整個行業(yè)出現(xiàn)了巨大的變化。企業(yè)裁員、資金鏈斷裂、政策打壓不斷出現(xiàn)，于是出現(xiàn)低市盈率變暴雷的悲劇。
這也是為什么，我們要集中于景氣股投資。在景氣行業(yè)中尋找低估值股票，不容易出現(xiàn)“價投陷阱”，因為有前景。最終，低估值所蘊含的那些悲觀的預(yù)期會被行業(yè)的大浪沖破。
而高景氣行業(yè)的高估值股票，也常常能走出明星，一高再高。但必須記得，所有的高市盈率都蘊含著對成長預(yù)期的較高期待，一旦這種期待被證偽，雞飛蛋打。很少有投資大師沉溺于高市盈率投資，因為賠率不合適。100倍市盈率的公司，去指望它漲到200倍，本身就是一種對行業(yè)前景的極度信心。
當(dāng)下的“磷三杰”，大概對應(yīng)明年的市盈率在5-8倍左右，當(dāng)下已經(jīng)別說沒反映什么新能源成長預(yù)期，而是反映著非常悲觀的前景預(yù)期。怕是當(dāng)磷礦炸了吧？
只要隨便看一些庸人的“意見”，不管是散戶、大V還是機(jī)構(gòu)，很多人壓根就沒深入了解過這個行業(yè)，就一律視為普通周期股。周期股，今年漲多了，明年就該虧損吧？這就是它們的思維模式。但其實，磷化工明年的業(yè)績依舊驚艷，會繼續(xù)同比增長。而且速度快的，明年新能源業(yè)績就會放量了。別忘了，磷酸鐵鋰的市價已經(jīng)漲到快10萬一噸了。
按照生意社的測算，到這個月，全市場的磷酸鐵鋰產(chǎn)能估計是92萬噸。這快達(dá)到很多分析師說的2025年需求的一半了，過剩了嗎？沒有啊。行業(yè)虧損了嗎？沒有啊。這不還在漲嗎？還在供不應(yīng)求嗎？它們賺得多開心。那些預(yù)測都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估了需求。
磷化工很有機(jī)會證偽它們的定價中的低預(yù)期。在未來幾年，它們會證明它們是磷酸鐵/磷酸鐵鋰行業(yè)當(dāng)仁不讓的主力。
云天化可是一年開采1450萬噸磷礦石的企業(yè)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了它的對手們。云天化并不再賣磷礦石了。磷礦石的漲價從來就沒停止過，很多行業(yè)專家認(rèn)為明年或許能看到1000元/噸以上的價格。這意味著，云天化每年開采的磷礦，其實如果只按市價賣來定價，可以每噸賺大幾百元的。
但是礦企嫌少，他們要補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈、延鏈，提高每噸礦石的附加值，做出磷酸、磷酸鹽、磷肥、黃磷、草甘膦、磷酸鐵、磷酸鐵鋰……每次的產(chǎn)品升級，都是磷礦石巨大的價值提升。另外，磷礦還有副產(chǎn)氟資源，進(jìn)一步提高每噸磷礦石的價值。
未來，如果每噸磷礦石在上面賺取的凈利潤是500元，1450萬噸就是72.5億。如果產(chǎn)品繼續(xù)升級、漲價，空間很大。所以我一直跟大家說磷和鋰的邏輯不同，鋰絕大多數(shù)就是漲價邏輯，一旦漲價停止，行情就結(jié)束，成長性來自漲價，沒有成長性估值就下來了。磷是轉(zhuǎn)型、延鏈邏輯，是種特殊的量價齊升，它們有一大塊新的業(yè)務(wù)要拓展，給現(xiàn)在的2022年的5PE預(yù)期當(dāng)然是個笑話。
不過沒關(guān)系，就是要利用笑話收集籌碼。
