牧原三季度生豬出欄230萬(wàn)頭左右，同比增長(zhǎng)153%左右；前三季度生豬出欄525萬(wàn)頭左右，同比增長(zhǎng)155%左右。三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7億元左右，同比增長(zhǎng)3%左右；前三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)19億元左右，同比增長(zhǎng)8%左右。由于生豬價(jià)格下跌，體現(xiàn)出周期性行業(yè)典型的增量不增利現(xiàn)象。
從季度環(huán)比看，三季度生豬出欄環(huán)比增長(zhǎng)35%左右，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)35%左右，每頭豬利潤(rùn)300元左右，基本持平。就歷史數(shù)據(jù)看，對(duì)牧原來(lái)說(shuō)，每頭豬300元的利潤(rùn)水平處于中位數(shù)水平。
季度環(huán)比毛估估理由：三季度生豬出欄平均價(jià)環(huán)比略有提高，三季度飼料成本環(huán)比略有提高，綜合成本略有提高，三季度豬崽子占比環(huán)比略有下降，三季度豬崽子平均價(jià)環(huán)比下降12%左右。
假如四季度生豬價(jià)格平穩(wěn)，牧原17年每股凈利潤(rùn)2.30元左右，動(dòng)態(tài)市盈率16倍左右，相對(duì)于未來(lái)的規(guī)模增長(zhǎng)，牧原股份價(jià)值低估。
考慮到生豬價(jià)格的不確定性，年內(nèi)沒(méi)有買入計(jì)劃。
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