他，是被賭場拉黑的“算法老千”；他，是《決勝21點》的電影原型；他，是華爾街量化交易對沖基金的鼻祖；他，還是巴菲特的橋牌搭檔……他不僅在半個世紀(jì)前就找到了擊敗賭場的秘訣，還觸類旁通地將這些技巧成功運用到了一個更大的“賭場”——華爾街金融投資市場之中，并取得了世界級的投資收益。他就是愛德華·索普，一個極具傳奇色彩的投資人。 也許有部分投資者沒有聽說過他，但在看了他的故事以后，你一定會說，我應(yīng)該早點認(rèn)識這個厲害的人物。今天給大家介紹的一本書——《戰(zhàn)勝一切市場的人》，正好可以幫助你了解他。這是愛德華·索普的一本回憶錄，記錄了他整個的成長史。在書中，索普用簡單明了的話語描述了自己在賭場和金融市場這兩大領(lǐng)域激動人心的冒險之旅，并與大家分享了他擊敗莊家、戰(zhàn)勝市場的秘訣。比如盯住“5”和“A”兩張牌，就能決勝21點；而“凱利公式”“科學(xué)預(yù)測”和“價格錨點”則是戰(zhàn)勝市場的最重要的投資策略。
愛德華·索普出生于1932年。年幼時，他就顯示出過人的天賦，堪稱神通。盡管他三歲才會說話，但開口就是完整的句子，5歲時就達(dá)到了10歲兒童的閱讀水平，并學(xué)會了任意數(shù)字的四則運算，上小學(xué)時連跳兩級。9歲時會研究各個國家的地圖和介紹；11歲進(jìn)入初中；13歲進(jìn)入高中，并研究炸藥，自學(xué)了大學(xué)化學(xué)；17歲進(jìn)入加州大學(xué)伯克利分校；21歲成為哥倫比亞大學(xué)物理學(xué)博士研究生，之后又完成了數(shù)學(xué)博士論文。
在少年時期，索普便對賭博產(chǎn)生了濃厚的興趣。我們知道，絕大多數(shù)賭博游戲中，普通玩家肯定是贏不過莊家的，但索普卻不信邪，試圖對此進(jìn)行研究，尋找賭場中的獲勝之道。無疑，他成功了。索普通過研究數(shù)理理論發(fā)現(xiàn)，21點的結(jié)果是可以掌控的，并出版了《擊敗莊家》一書。一時間，索普名聲大噪。但是，當(dāng)時幾乎沒有人相信他能夠真正擊敗市場，為了證明自己的觀點，索普開始頻繁出入各大賭場。結(jié)果我們已經(jīng)知道，索普成了第一個被拉斯維加斯賭場“拉黑”的人。他迫使賭場改變游戲規(guī)則，成為風(fēng)靡全美的“賭神”。
在掌握了賭博的精髓以后，索普將自己的目光投向了華爾街。從此，索普開始了自己的投資生涯。索普樂忠于捕捉市場定價漏洞，在他看來，華爾街和賭場一樣，一定會存在某種漏洞，使人從中獲利。在經(jīng)過一番研究以后，他果然在股票權(quán)證上發(fā)現(xiàn)了漏洞。
當(dāng)時的權(quán)證主要是投機客在炒作，大部分定價都是錯誤的，幾乎沒有人知道應(yīng)該如何給權(quán)證進(jìn)行定價。隨后，他與一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家希恩·卡索夫開始合作，一起估算權(quán)證的實際價值，不多久便找到了相當(dāng)一部分被高估的權(quán)證，只要做空它們就可以獲利。但這里面的風(fēng)險同樣不可忽視。為了盡可能減少這部分風(fēng)險，他們發(fā)現(xiàn)，只要將權(quán)證和相應(yīng)的股票進(jìn)行對沖，大部分風(fēng)險就會相互抵消。于是，他們開始一邊研究對沖理論，一邊親自投資對沖權(quán)證。最終，他們獲得的年回報率達(dá)到25%。
愛德華·索普還開啟了證券投資界的量化革命，被成為“寬客教父”。早前的對權(quán)證的驗證，為索普進(jìn)行之后的量化投資打下了基石。1966年，愛德華·索普和希恩·卡索夫合著了量化投資的開山之祖——《擊敗市場》，詳細(xì)解釋了投資策略，在羅列實盤對沖結(jié)果的同時還做了拓展，啟發(fā)了大批量化投資后被，其中就包括后來的債券天王比爾·格羅斯。1967年，索普再受啟發(fā)，發(fā)現(xiàn)了期權(quán)定價公司，并將其迅速應(yīng)用于對沖各類證券，賺取了豐厚的投資收益。1969年，索普成立了首個市場中性投資基金，標(biāo)志著量化投資正式登陸華爾街。
在運營上述基金的20年間，愛德華·索普運用數(shù)學(xué)公式、經(jīng)濟(jì)模型以及計算機來量化各類問題，專職從事中性對沖交易，成為第一代量化投資者。無論市場如何變化，其業(yè)績始終保持著穩(wěn)定的高收益，20年里沒有一年出現(xiàn)回撤，且年化收益率超過15%！哪怕是在標(biāo)普指數(shù)大跌15.2%和27.1%的1973年和1974年，索普的中性對沖基金也仍舊獲得了6.5%和9%的回報，絲毫不受市場跌幅的影響。值得一提的是，它們的波動率也比股票要低很多。
愛德華·索普1968-1988年的累計回報與標(biāo)普500對比
可能有人會問，如果出現(xiàn)黑天鵝，索普的基金也能成功穩(wěn)住嗎？答案是，沒錯。1987年10月19日，美股開盤便出現(xiàn)暴跌，截至收盤，道瓊斯指數(shù)下跌23%。索普卻利用做多標(biāo)普股權(quán)期貨的遠(yuǎn)期價格，做空標(biāo)普股指期貨的現(xiàn)貨價格來進(jìn)行套利，成功守住了利潤。在1987年8月到12月的5個月時間里，標(biāo)普跌幅高達(dá)22%，索普對沖基金卻取得了9%正收益！
看完上述介紹，你也許會覺得不可思議，并對愛德華·索普產(chǎn)生強烈的好奇，想了解更多背后的故事，知曉他是如何做到這一切的，以及他的熱情和好奇心是如何驅(qū)使他把“常識”置之度外，對一個個看上去無解的問題提出革命性的解決方案。在《戰(zhàn)勝一切市場的人》一書中，你可以找到答案。書中，索普用詼諧的語句將自己原本就傳奇的經(jīng)歷寫得生動有趣，我們也可以從側(cè)面了解到當(dāng)年美國賭博業(yè)和金融市場的發(fā)展。在書的最后，索普用自己的經(jīng)歷總結(jié)出一條人生的成功法則：你需要有強大的自學(xué)能力、獨立思考的能力，然后對基本的金融經(jīng)濟(jì)知識有所了解，對投資市場和人生當(dāng)中的風(fēng)險、回報和不確定性有清晰的認(rèn)識，這樣你就能打敗大多數(shù)人，成為讓人羨慕的少數(shù)人生贏家之一！
