醫(yī)藥行業(yè)是最近不得不談的行業(yè)，因為最近幾次操作買入品種都有醫(yī)藥相關(guān)的指數(shù)基金。這個行業(yè)幾乎所有人都不陌生，整個行業(yè)和普通大眾國計民生緊密相關(guān)。未來不可避免的向老齡化社會演進之路上，醫(yī)藥行業(yè)（包括醫(yī)和藥）仍然算是一個朝陽行業(yè)。
過去這個行業(yè)誕生了很多長牛股，比如恒瑞醫(yī)藥、云南白藥等，但未來是不是還會有過去的黃金期，說不準。本文僅從指數(shù)基金角度考慮，談如何來布局醫(yī)藥行業(yè)的個人看法，不構(gòu)成投資建議。
基本結(jié)構(gòu)：
1、行業(yè)指數(shù)概覽
2、行業(yè)指數(shù)歷史業(yè)績回顧
3、行業(yè)指數(shù)當(dāng)前估值觀察
4、行業(yè)指數(shù)成長性觀察
5、行業(yè)指數(shù)基金選擇
6、總結(jié)
1 指數(shù)概覽
這個行業(yè)阿甘能匯總到的有基金對應(yīng)的指數(shù)如下，先來個整體匯總。這個行業(yè)竟然有這么多可買的指數(shù)？按說也并不奇怪，一是醫(yī)藥本身就是個大行業(yè)，細分行業(yè)五六個，二是對于長牛股集中營，哪個指數(shù)公司、基金公司不看重呢。
醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)概覽
這里面最后三個標(biāo)注綠色的是作為后面比較的基準，前面的才是，共計15支。這些指數(shù)選股空間、編制方法不同，導(dǎo)致了歷史業(yè)績的分化。300醫(yī)藥、500醫(yī)藥、800醫(yī)藥、上證醫(yī)藥從對應(yīng)的寬基指數(shù)成分股中篩選醫(yī)藥行業(yè)的股票；全指醫(yī)藥買入中證全指一級行業(yè)醫(yī)藥里面里的股票等等，詳細的可去指數(shù)官網(wǎng)查編制方法。
雖然指數(shù)發(fā)布日期有早有晚，比如醫(yī)療類3個指數(shù)普遍很晚，但還可以從基期開始統(tǒng)計。統(tǒng)計時間段從2016年1月1日到2017年11月1日近12年的跨度，與簡單回顧總體業(yè)績不同，得細致分析各指數(shù)在不同階段的表現(xiàn)才行，因為每個指數(shù)由于股票風(fēng)格等方式影響，會受到市場外在的影響。階段劃分方法同之前文章《長牛的指數(shù)有哪些特征？》里一致，七個階段如下：
20060101-20080105 牛瘋長
20080106-20081103 熊急跌
20081104-20090815 熊大反彈
20090816-20140528 熊陰跌
20140529-20150612 牛瘋長
20150613-20160122 熊急跌
20160122-20171101 熊震蕩
同時為了細化研究最近一個階段的表現(xiàn)，對2016年初以來的時間段進行了細分。下面分開說，先上一張數(shù)據(jù)非常枯燥的表格，這些表格我自己常常需要觀察半天，信息量很大，希望大家收藏起來，以備不時之需。
為了比較方便，將醫(yī)藥的12支指數(shù)和醫(yī)療的3支分開來說。
這個表格里數(shù)據(jù)被我標(biāo)注的花花綠綠，我只說從這張表格里看到的現(xiàn)象和個人猜測，歡迎大家補充。
1、兩輪牛瘋長+熊大反彈期間：
收益高的：只有醫(yī)藥100在這3個階段中每個階段收益都位列前3；
收益差的：2014-2015年牛市300醫(yī)藥、上證醫(yī)藥、細分醫(yī)藥差；07-08牛市國證醫(yī)藥、醫(yī)藥生物和全指醫(yī)藥差，09年大反彈上證醫(yī)藥（懷疑數(shù)據(jù)缺失）、細分醫(yī)藥、國證醫(yī)藥、申萬醫(yī)藥生物差。
這里面，醫(yī)藥100三個階段全程領(lǐng)漲，可能在于它的等權(quán)重設(shè)計，暴露了小市值因子，弱化了大市值因子，而2016年前過去十年是小市值因子爆發(fā)的十年，這個因子這兩年已經(jīng)失效。這可以從兩個方面印證：07-08牛市權(quán)重發(fā)威，所以滬深300醫(yī)藥漲幅最大，醫(yī)藥100位列第3；2016年初到現(xiàn)在這個階段，醫(yī)藥100業(yè)績反而墊底，這么來看，我自己實盤組合今年買入了部分醫(yī)藥100基金并不是最優(yōu)的，無他，因為已經(jīng)來到了“新時代”。
廣為人知的全指醫(yī)藥，因涵蓋范圍廣，股票數(shù)目最多，所以表現(xiàn)非常中庸，在07年大牛市中表現(xiàn)較差，另兩次居中。
2、兩輪熊急跌階段
需要說明的是，2008年大跌期間，各個指數(shù)幾乎收益無區(qū)別，這也說明當(dāng)時的市場幾乎是泥沙俱下，整個行業(yè)和其它指數(shù)一樣湮滅，如果歷史可以重來，除了空倉別無選擇。
在2015年6月開始的股災(zāi)階段里，收益高的：生物醫(yī)藥、醫(yī)藥100和500醫(yī)藥。收益差的：300醫(yī)藥、上證醫(yī)藥、細分醫(yī)藥墊底。這些收益同樣展示了小市值因子的生命力。
3、陰跌、震蕩階段：
兩個此類階段中，只有上證醫(yī)藥都表現(xiàn)好，在前3；沒有持續(xù)表現(xiàn)差的；醫(yī)藥100和300醫(yī)藥有意思，這次表現(xiàn)好，另一次就表現(xiàn)差（醫(yī)藥100最近一次表現(xiàn)差）。這個原因也好猜測，國家隊神奇的力量所致。
最近的過去往往更有資格代表最近的將來，當(dāng)前這個持續(xù)兩年階段還需要細致觀察，進一步劃分。
