理解本文，首先需要將整個(gè)銀信類業(yè)務(wù)進(jìn)行分類，筆者大致總結(jié)以下分類框架：
1、按照銀行資金來(lái)源分為銀行自營(yíng)資金和銀行理財(cái)資金
此前的監(jiān)管規(guī)則一直主要針對(duì)銀行理財(cái)資金和信托合作，對(duì)銀行自營(yíng)資金參與信托合作限制不多，主要體現(xiàn)在127號(hào)文同業(yè)業(yè)務(wù)和后來(lái)42號(hào)文穿透授信方面。但仍然遺漏了財(cái)產(chǎn)權(quán)信托。
2、按照銀行委托資產(chǎn)型態(tài)分為財(cái)產(chǎn)權(quán)信托和資金信托
財(cái)產(chǎn)權(quán)信托作為信托本源，監(jiān)管在過(guò)去規(guī)范銀信合作業(yè)務(wù)過(guò)程中沒(méi)有將其列入其中。導(dǎo)致后來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)部分圍繞財(cái)產(chǎn)權(quán)信托展開。銀信理財(cái)合作和很多穿透要求，同業(yè)投資的限制都是針對(duì)資金信托。
3、按照信托公司承擔(dān)的責(zé)任分為普通銀信類業(yè)務(wù)和銀信通道業(yè)務(wù)
根據(jù)定義，銀信類業(yè)務(wù)此次將財(cái)產(chǎn)權(quán)信托和銀行自營(yíng)資金信托合作都納入。
但需要注意這里的銀信通道業(yè)務(wù)雖然首次監(jiān)管給了官方定義，但如果嚴(yán)格執(zhí)行55號(hào)文，加上未來(lái)中信登登記作為監(jiān)管抓手，方便穿透監(jiān)管，銀信通道業(yè)務(wù)存在的商業(yè)邏輯就不存在，銀行做完全符合監(jiān)管要求的通道業(yè)務(wù)可能性非常低。可能存在的少量通道業(yè)務(wù)集中在理財(cái)和信托合作層面，比如結(jié)合資管新規(guī)，可能暫時(shí)在開戶、股權(quán)投資工商登記有一些空間。財(cái)產(chǎn)權(quán)信托只要是銀行合規(guī)的業(yè)務(wù)，真實(shí)出表，不論是私募和公募ABS也都不屬于55號(hào)文定義的通道類業(yè)務(wù)，因?yàn)槿绻弦?guī)真實(shí)出表，委托人銀行在這里不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
4、按照穿透底層資產(chǎn)約束銀行維度分四個(gè)層次
所以我們這里集中在向下穿透識(shí)別底層資產(chǎn)方向（另一個(gè)方向向上穿透識(shí)別合格投資者并沒(méi)有提及）。向下穿透包括：
（1）統(tǒng)一授信和風(fēng)險(xiǎn)分類（只針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和自營(yíng)資金銀信類業(yè)務(wù)）
（2）資本計(jì)提（只針對(duì)自營(yíng)資金的銀信類業(yè)務(wù)）
（3）撥備計(jì)提（和風(fēng)險(xiǎn)分類高度相關(guān)）
（4）資金流向（房地產(chǎn)、地方政府、股票）
55號(hào)文強(qiáng)調(diào)銀信類業(yè)務(wù)不得將資金違規(guī)投入股票、房地產(chǎn)和地方政府等領(lǐng)域，但這里什么是違規(guī)什么是合規(guī)，主要集中在穿透的第四層含義。盡管一直有穿透要求，尤其三三四檢查之后，但在穿透層面的技術(shù)性細(xì)節(jié)并沒(méi)有明確，本文同樣沒(méi)有明確，如果說(shuō)有進(jìn)步的話也只是集中在第一條定義中，穿透的時(shí)候同樣針對(duì)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托。
如果非要識(shí)別哪些是違規(guī)哪些是合規(guī)的資金流向，在房地產(chǎn)和地方政府兩個(gè)領(lǐng)域都有大量的相關(guān)規(guī)則，比如房地產(chǎn)的相關(guān)規(guī)則自從三三四檢查之后，銀監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)口徑主要是同業(yè)投資、理財(cái)三類資金都嚴(yán)格比照自營(yíng)貸款處理，而銀信合作類業(yè)務(wù)從第一條定義看從銀行角度就是同業(yè)投資或者銀行理財(cái)投資，這次再次強(qiáng)化這個(gè)原則。關(guān)于信托的房地產(chǎn)投資限制參見《
銀監(jiān)會(huì)開查信托違規(guī)拿地業(yè)務(wù)；房企融資監(jiān)管政策大起》，銀行房地產(chǎn)融資相關(guān)匯總參見《
房地產(chǎn)銀行融資的六類模式還能做嗎？》。
關(guān)于地方政府融資，可以參見《
剛剛：江蘇、貴州違規(guī)舉債60多人被問(wèn)責(zé)；未來(lái)資管新規(guī)政策合力形成更大規(guī)模沖擊！》、《
一文讀懂：如今地方政府該如何融資？》等。
中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知
銀監(jiān)發(fā)〔2017〕55號(hào)
一、本通知所指銀信類業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行作為委托人，將表內(nèi)外資金或資產(chǎn)（收益權(quán)）委托給信托公司，投資或設(shè)立資金信托或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，由信托公司按照信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為。
本通知所指銀信通道業(yè)務(wù)，是指在銀信類業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行作為委托人設(shè)立資金信托或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，信托公司僅作為通道，信托資金或信托資產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分均由委托人決定，風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任和因管理不當(dāng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)損失全部由委托人承擔(dān)的行為。
【解讀】
這是監(jiān)管部門首次明確“銀信類業(yè)務(wù)”和“銀信通道業(yè)務(wù)”的定義.
在前期的監(jiān)管文件中，與銀信合作類業(yè)務(wù)相關(guān)的定義主要有：
銀監(jiān)會(huì)于2008年12月4日印發(fā)的《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》（銀監(jiān)發(fā)〔2008〕83號(hào)）第六條規(guī)定：
“本指引所稱銀信理財(cái)合作，是指銀行將理財(cái)計(jì)劃項(xiàng)下的資金交付信托，由信托公司擔(dān)任受托人并按照信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為”。
銀監(jiān)會(huì)于2010年8月5日印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕72號(hào)）第一條規(guī)定：
“本通知所稱銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行將客戶理財(cái)資金委托給信托公司，由信托公司擔(dān)任受托人并按照信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為”。
銀監(jiān)會(huì)于2011年6月16日印發(fā)的《關(guān)于做好信托公司凈資本監(jiān)管、銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表及信托產(chǎn)品營(yíng)銷等有關(guān)事項(xiàng)的通知》（非銀發(fā)[2011]14號(hào)）第三條規(guī)定：
“銀行理財(cái)資金作為受益人的信托業(yè)務(wù)，包括銀行理財(cái)資金直接交付給信托公司管理的信托業(yè)務(wù)和銀行理財(cái)資金間接受讓信托受益權(quán)業(yè)務(wù)，一律視為銀信合作業(yè)務(wù)”。
實(shí)務(wù)中，上述定義均被稱為狹義的銀信合作業(yè)務(wù)定義。
其中，前兩個(gè)法規(guī)主要針對(duì)的是資金信托，后一個(gè)法規(guī)將受益權(quán)納入銀信合作業(yè)務(wù)范疇，但均未對(duì)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托有明確定義，且上述法規(guī)主要針對(duì)的是銀行理財(cái)資金與信托公司合作的業(yè)務(wù)，對(duì)銀行用自營(yíng)資金與信托公司合作開展的業(yè)務(wù)不受這些法規(guī)的約束。
而此次印發(fā)的《通知》一方面不僅僅局限于對(duì)銀行理財(cái)資金的約束，而是把所有的銀信合作業(yè)務(wù)納入監(jiān)管范圍；另一方面同時(shí)將信托受益權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托納入銀信類業(yè)務(wù)的定義。
三類業(yè)務(wù)模式的交易結(jié)構(gòu)如下：
1.資金信托模式
在該業(yè)務(wù)模式下，委托方A即為銀行，融資方E一般為委托方A的授信客戶，E大多為房地產(chǎn)公司或平臺(tái)公司。
A欲向E提供融資，但受制于監(jiān)管指標(biāo)或E的行業(yè)限制，無(wú)法通過(guò)表內(nèi)貸款科目實(shí)現(xiàn)放款。
于是，A以理財(cái)資金或自有資金，委托證券公司B設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，定向資管計(jì)劃作為委托人，與信托公司D成立單一資金信托計(jì)劃，委托信托向特定借款人E發(fā)放貸款。
貸款到期后，借款人E向定向資產(chǎn)管理計(jì)劃還款，定向計(jì)劃將相關(guān)收益進(jìn)行分配。
當(dāng)然，更簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)模式，是省略掉中間定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的環(huán)節(jié)。但由于2010年來(lái)，銀信合作蓬勃發(fā)展，銀行通過(guò)信托計(jì)劃將理財(cái)資金投向信貸資產(chǎn)、信托貸款，實(shí)現(xiàn)向房地產(chǎn)企業(yè)和地方政府融資平臺(tái)提供融資，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)急劇增加且復(fù)雜化，于是銀監(jiān)會(huì)連發(fā)多個(gè)文件，叫停騰挪信貸額度為目的的銀信合作業(yè)務(wù)。
銀監(jiān)會(huì)遏制銀信合作業(yè)務(wù)法律條文一覽
發(fā)布時(shí)間
政策文件
主要內(nèi)容
2008.12.04
《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》（銀監(jiān)發(fā)〔2008〕83號(hào)）
銀信合作業(yè)務(wù)綱領(lǐng)性文件，將銀信合作業(yè)務(wù)定義為銀行將理財(cái)計(jì)劃項(xiàng)下的資金交付信托，由信托公司擔(dān)任受托人并按照信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為。從制度建設(shè)、戰(zhàn)略規(guī)劃、合同要求、投資運(yùn)作、信息披露等方面對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。
2009.12.14
《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕111號(hào)）
規(guī)定銀信合作業(yè)務(wù)中，信托公司作為受托人，不得將盡職調(diào)查職責(zé)委托給其他機(jī)構(gòu)。銀信合作理財(cái)產(chǎn)品不得投資于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。銀信合作產(chǎn)品投資于權(quán)益類金融產(chǎn)品或具備權(quán)益類特征的金融產(chǎn)品的，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者應(yīng)執(zhí)行《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第六條確定的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。
2010.08.05
《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕72號(hào)）
商業(yè)銀行和信托公司開展融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)應(yīng)符合以下規(guī)定：（一）對(duì)信托公司融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%；（二）信托公司信托產(chǎn)品均不得設(shè)計(jì)為開放式。商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格按照要求將表外資產(chǎn)在10、11年兩年轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照150%的撥備覆蓋率要求計(jì)提撥備，同時(shí)大型銀行應(yīng)按照11.5%、中小銀行按照10%的資本充足率要求計(jì)提資本。
2010.12.03
《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕102號(hào)）
銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的各項(xiàng)規(guī)定，不得使用理財(cái)資金直接購(gòu)買信貸資產(chǎn)。
2011.01.13
《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕7號(hào)）
落實(shí)上述銀監(jiān)發(fā)[2010]72號(hào)通知精神，要求銀行在2011年底前將銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并在2011年1月31日前向銀監(jiān)會(huì)或其省級(jí)派出機(jī)構(gòu)報(bào)送資產(chǎn)轉(zhuǎn)表計(jì)劃，原則上銀信合作貸款余額應(yīng)當(dāng)按照每季至少25%的比例予以壓縮。對(duì)未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作信托貸款，要求按照10.5%的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。
2011.05.17
《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表范圍和方式的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2011〕148號(hào)）
轉(zhuǎn)表范圍延續(xù)[2011] 7號(hào)通知的要求，明確轉(zhuǎn)表方式，對(duì)于符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》入表標(biāo)準(zhǔn)的銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)，各商業(yè)銀行必須轉(zhuǎn)入表內(nèi)；不符合入表標(biāo)準(zhǔn)的部分，可將相關(guān)產(chǎn)品單獨(dú)列示臺(tái)賬，并相應(yīng)計(jì)提撥備和計(jì)入加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，不對(duì)賬務(wù)進(jìn)行調(diào)整。
2011.06.16
《關(guān)于做好信托公司凈資本監(jiān)管、銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表及信托產(chǎn)品營(yíng)銷等有關(guān)事項(xiàng)的通知》（非銀發(fā)[2011]14號(hào)）
將信托受益權(quán)納入銀信合作業(yè)務(wù)范疇監(jiān)管，規(guī)定銀行理財(cái)資金直接交付給信托公司管理的信托業(yè)務(wù)和銀行理財(cái)資金間接受讓信托受益權(quán)業(yè)務(wù)，一律視為銀信合作業(yè)務(wù)，應(yīng)按照銀信合作業(yè)務(wù)融資類不得超過(guò)銀信合作業(yè)務(wù)余額30%等相關(guān)要求予以監(jiān)管，在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)也應(yīng)按照銀信合作業(yè)務(wù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本。
2011.07.25
《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)各銀行法人機(jī)構(gòu)銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表計(jì)劃有關(guān)情況的函》（銀監(jiān)辦便函〔2011〕353號(hào)）
要求各銀行法人機(jī)構(gòu)對(duì)截至2011年底未到期銀信合作應(yīng)轉(zhuǎn)表項(xiàng)目的轉(zhuǎn)表情況逐一進(jìn)行確認(rèn)。
銀信合作業(yè)務(wù)在此嚴(yán)監(jiān)管的背景之下，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)券商、基金公司創(chuàng)新改革，為銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)提供了資管計(jì)劃通道這種新渠道，通過(guò)券商或基金可以繞開眾多之前銀監(jiān)會(huì)頒布的關(guān)于銀信合作業(yè)務(wù)的法規(guī)約束，為了規(guī)避跨市場(chǎng)監(jiān)管進(jìn)行套利。
2.信托受益權(quán)模式
實(shí)務(wù)中，信托受益權(quán)模式交易結(jié)構(gòu)較多。但主要包括了以下三種模式，或者是以下三種模式的變種。
該業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生的背景，也是為了規(guī)避監(jiān)管。所規(guī)避的監(jiān)管規(guī)定中，一方面是上述銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的一系列約束銀信合作業(yè)務(wù)的法規(guī)。銀信合作不能做了，于是通過(guò)購(gòu)買信托受益權(quán)的形式，將理財(cái)資金投向非標(biāo)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)為企業(yè)融資的目的。
另一方面是為了規(guī)避2013年8號(hào)文的規(guī)定。2013年，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號(hào)），對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)債權(quán)的規(guī)模進(jìn)行限制，即：“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限”。促使商業(yè)銀行以同業(yè)之間買入返售（賣出回購(gòu)）的方式規(guī)避非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模限制，而信托受益權(quán)即是最好的方式。
其業(yè)務(wù)模式和運(yùn)作原理如下：
（1）信托受益權(quán)兩方協(xié)議模式
兩方協(xié)議模式產(chǎn)生的背景，很大程度上是銀行為了解決8號(hào)文頒布后的存量非標(biāo)債權(quán)問(wèn)題。
銀行A最初用理財(cái)資金投資信托產(chǎn)品，形成了非標(biāo)債權(quán)，基于監(jiān)管部門對(duì)于非標(biāo)債權(quán)的比例要求，銀行A將信托受益權(quán)賣斷給銀行B，但同時(shí)向B銀行出具信托受益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)函。
這種模式下，銀行A用賣斷協(xié)議，將此前形成的對(duì)融資客戶的非標(biāo)債權(quán)出表，與銀行B簽訂的遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議則為抽屜協(xié)議。銀行B將資產(chǎn)計(jì)入買入返售科目。
（2）信托受益權(quán)三方協(xié)議模式
上述業(yè)務(wù)流程屬于標(biāo)準(zhǔn)的買入返售三方合作模式。
該模式中，作為資金過(guò)橋方的甲方，不僅可以是銀行，還可以是券商、基金子公司等。
該模式的交易結(jié)構(gòu)是：A銀行（甲方）以自有資金或理財(cái)資金設(shè)立單一資金信托計(jì)劃，通過(guò)信托公司放款給C銀行的融資客戶；B銀行（乙方）作為實(shí)際的出資方，以同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益權(quán)；C銀行（丙方）為風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)方，承諾在信托計(jì)劃到期前無(wú)條件購(gòu)買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。
這種模式的實(shí)質(zhì)是：C銀行通過(guò)B銀行的資金，間接實(shí)現(xiàn)了給自己的授信客戶貸款的目的。此種操作模式下，信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)路徑是：從A銀行（甲方）到B銀行（乙方），然后遠(yuǎn)期再到C銀行（丙方）。實(shí)際操作中，三方協(xié)議模式已經(jīng)成為一種經(jīng)典的同業(yè)業(yè)務(wù)操作模式，很多其它模式都是基于這種三方模式演變發(fā)展起來(lái)的。
（3）信托受益權(quán)假三方協(xié)議模式
假三方模式一般是由于不能簽訂三方協(xié)議的兜底銀行（圖中的D銀行）以信用增級(jí)的方式，找到一個(gè)假丙方（C銀行）來(lái)簽三方協(xié)議。信用增級(jí)方式通常是兜底銀行向假丙方出具承諾函或擔(dān)保函，兜底銀行作為最后的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方，承擔(dān)所謂的“真丙方”角色。
該模式產(chǎn)生的背景是：有些銀行總行規(guī)定，分行不允許簽訂三方協(xié)議（即不能作為三方協(xié)議中的丙方來(lái)兜底），只能采取出具保函和承諾函的形式兜底，也就是只能采取中的暗保模式。
3.財(cái)產(chǎn)權(quán)信托模式
上面提到的資金信托，是以資金作為信托財(cái)產(chǎn)所設(shè)立的信托關(guān)系。而顧名思義，財(cái)產(chǎn)權(quán)信托就是以資產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)所設(shè)立的信托關(guān)系。這里的資產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)包括房產(chǎn)、股權(quán)、信貸資產(chǎn)、路橋、工業(yè)森林、加油站收益等等，這里以信貸資產(chǎn)舉例說(shuō)明。
財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的優(yōu)勢(shì)在優(yōu)勢(shì)在于：（1）可以享受更低的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提；風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提權(quán)重可以享受0.2%的比例外。（2）信托保障基金的收取比例也很低：財(cái)產(chǎn)權(quán)信托只收整個(gè)信托報(bào)酬的5%，但是資金信托是收整個(gè)規(guī)模的1%。（3）此前部分情況下不穿透。
銀信合作業(yè)務(wù)中，最典型的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托模式，就是信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，選擇本行擬證券化的信貸資產(chǎn)形成基礎(chǔ)資產(chǎn)池，信托給受托機(jī)構(gòu)，再由受托機(jī)構(gòu)作為發(fā)行人，在銀行間債券市場(chǎng)或向投資者定向發(fā)行受益證券，以發(fā)行所得向銀行支付銷售對(duì)價(jià)，同時(shí)以基礎(chǔ)資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金兌付資產(chǎn)支持證券本金及收益，并根據(jù)需求持有資產(chǎn)支持證券。
此外在銀登中心掛牌轉(zhuǎn)讓的商業(yè)銀行存量信貸資產(chǎn)出表，多數(shù)也是以財(cái)產(chǎn)權(quán)信托為主。
在該模式中，信托財(cái)產(chǎn)即為信貸資產(chǎn)，是一種財(cái)產(chǎn)性權(quán)利，而非資金。上述交易結(jié)構(gòu)描述的是銀行公募ABS業(yè)務(wù)，即最終的證券化產(chǎn)品是在機(jī)構(gòu)間或者公開市場(chǎng)發(fā)行。
當(dāng)下銀行機(jī)構(gòu)普遍流行的私募ABS，其原理跟交易結(jié)構(gòu)都與公募ABS類似，區(qū)別在于，銀登中心和銀行間市場(chǎng)相對(duì)更加規(guī)范，信息透明，方便監(jiān)管；非掛牌的結(jié)構(gòu)化分層游走在灰色地帶，潛在問(wèn)題更多一些。
案例：以財(cái)產(chǎn)權(quán)信托模式幫助銀行信貸資產(chǎn)出表
模式一：部分中小型銀行以信貸資產(chǎn)（收益權(quán)）設(shè)立附回購(gòu)的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，并通過(guò)信托資產(chǎn)受益權(quán)證券化（所謂“掛牌并轉(zhuǎn)讓不納入非標(biāo)”）等模式，對(duì)接理財(cái)產(chǎn)品或由第三方代持，以達(dá)到將信貸資產(chǎn)形式出表目的。
模式二：銀行將不良資產(chǎn)以平價(jià)轉(zhuǎn)給資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司將不良資產(chǎn)包委托給信托公司成立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，同時(shí)委托轉(zhuǎn)出銀行進(jìn)行不良資產(chǎn)處置清收工作，并由轉(zhuǎn)出銀行承諾回購(gòu)信托收益權(quán)。
存在的問(wèn)題，1、沒(méi)有在合同中明確劃分責(zé)任，而是通過(guò)簽訂抽屜協(xié)議，由銀行提供隱性擔(dān)保，若銀行不能履行擔(dān)保業(yè)務(wù)，將使信托公司直接面臨產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)或投資者群訪事件；2、信托公司通過(guò)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托方式幫助銀行隱匿風(fēng)險(xiǎn)或規(guī)避監(jiān)管，面臨較大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
以上即是對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)的三種模式進(jìn)行介紹，理解了這三種業(yè)務(wù)模式，對(duì)《通知》的內(nèi)容才會(huì)有更加直觀和深刻的認(rèn)識(shí)，對(duì)后面的法規(guī)條文理解也更加容易。
該條文除了明確銀信類業(yè)務(wù)及銀信通道業(yè)務(wù)的定義，還界定了銀信通道業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任：規(guī)定在銀信通道業(yè)務(wù)中，信托資金或信托資產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分均由委托人決定，風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任和因管理不當(dāng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)損失，全部由委托人承擔(dān)。
之前的監(jiān)管文件中，對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任界定的相關(guān)規(guī)定主要有：
銀監(jiān)會(huì)于2009年12月14日印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕111號(hào)） 第一條規(guī)定：
“信托公司在銀信合作中應(yīng)堅(jiān)持自主管理原則，提高核心資產(chǎn)管理能力，打造專屬產(chǎn)品品牌。自主管理是指信托公司作為受托人，在信托資產(chǎn)管理中擁有主導(dǎo)地位，承擔(dān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、項(xiàng)目篩選、投資決策及實(shí)施等實(shí)質(zhì)管理和決策職責(zé)”。
第二條規(guī)定：
“銀信合作業(yè)務(wù)中，信托公司作為受托人，不得將盡職調(diào)查職責(zé)委托給其他機(jī)構(gòu)。在銀信合作受讓銀行信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)以及發(fā)放信托貸款等融資類業(yè)務(wù)中，信托公司不得將資產(chǎn)管理職能委托給資產(chǎn)出讓方或理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行”。
銀監(jiān)會(huì)于2010年8月5日印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕72號(hào)）第二條規(guī)定：
“信托公司在開展銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)過(guò)程中，應(yīng)堅(jiān)持自主管理原則，嚴(yán)格履行項(xiàng)目選擇、盡職調(diào)查、投資決策、后續(xù)管理等主要職責(zé)，不得開展通道類業(yè)務(wù)”。
此次《通知》明確在銀信通道業(yè)務(wù)中信托資金或信托資產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分均由委托人決定，風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任和因管理不當(dāng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)損失全部由委托人承擔(dān)，可以說(shuō)是對(duì)上述法規(guī)的顛覆。
二、商業(yè)銀行在銀信類業(yè)務(wù)中，應(yīng)按照實(shí)質(zhì)重于形式原則，將商業(yè)銀行實(shí)際承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理并落實(shí)授信集中度監(jiān)管要求。商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)實(shí)質(zhì)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的銀信類業(yè)務(wù)進(jìn)行分類，按照穿透管理要求，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類，并結(jié)合基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)，準(zhǔn)確計(jì)提資本和撥備。
【解讀】
該條文規(guī)定的內(nèi)容并不新鮮，實(shí)際是對(duì)前期發(fā)布的監(jiān)管法規(guī)內(nèi)容進(jìn)行重申。
關(guān)于統(tǒng)一授信管理及授信集中度的要求，銀監(jiān)會(huì)已在2016年9月14日印發(fā)的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕42號(hào)）規(guī)定，要將特定目的載體投資及其他實(shí)質(zhì)上由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理，并要求特定目的載體投資（SPV）應(yīng)按照穿透原則對(duì)應(yīng)至最終債務(wù)人。
這里需要注意的是，納入統(tǒng)一授信和授信集中度管理的業(yè)務(wù)是“商業(yè)銀行實(shí)際承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)”，銀行通過(guò)非保本理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)向企業(yè)融資，屬于銀行表外業(yè)務(wù)，理論上不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，因此不屬于納入統(tǒng)一授信和授信集中度管理的業(yè)務(wù)范圍。
關(guān)于按照實(shí)質(zhì)重于形式及穿透管理原則，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類并計(jì)提資本和撥備的要求，也是對(duì)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號(hào)）第十二條“金融機(jī)構(gòu)同業(yè)投資應(yīng)嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)審查和資金投向合規(guī)性審查，按照實(shí)質(zhì)重于形式原則，根據(jù)所投資基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)，準(zhǔn)確計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)并計(jì)提相應(yīng)資本與撥備”內(nèi)容的重申。
這里僅僅增加了風(fēng)險(xiǎn)分類的要求。但事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)分類是資本和撥備計(jì)提的前提，是否直接點(diǎn)明也無(wú)關(guān)緊要。
三、商業(yè)銀行對(duì)于銀信通道業(yè)務(wù)，應(yīng)還原其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，不得利用信托通道掩蓋風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)，規(guī)避資金投向、資產(chǎn)分類、撥備計(jì)提和資本占用等監(jiān)管規(guī)定，不得通過(guò)信托通道將表內(nèi)資產(chǎn)虛假出表。
解讀：該條文可以說(shuō)是擊中了要害，在銀信合作業(yè)務(wù)中，大部分業(yè)務(wù)模式都是為了規(guī)避監(jiān)管政策，進(jìn)行監(jiān)管套利，主要是規(guī)避監(jiān)管指標(biāo)套利、規(guī)避信貸投向政策套利等，還是以最簡(jiǎn)單的銀信合作三方協(xié)議模式為例：
在該模式中，A銀行（甲方）以自有資金或理財(cái)資金委托信托公司設(shè)立單一資金信托計(jì)劃，通過(guò)信托公司放款給C銀行的融資客戶；B銀行（乙方）作為實(shí)際的出資方，以同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益權(quán)；C銀行（丙方）為風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)方，承諾在信托計(jì)劃到期前無(wú)條件購(gòu)買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。
此種操作模式下，信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)路徑是從A銀行（甲方）到B銀行（乙方），然后遠(yuǎn)期再到C銀行（丙方），其實(shí)質(zhì)是C銀行通過(guò)B銀行的的資金，間接實(shí)現(xiàn)了給自己的授信客戶放貸的目的。
然而，由于通過(guò)理財(cái)資金或同業(yè)資金對(duì)接特定目的載體（SPV，即信托計(jì)劃），將風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高的貸款轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較低的同業(yè)業(yè)務(wù)，或者將表內(nèi)的貸款業(yè)務(wù)騰挪至表外理財(cái)業(yè)務(wù)，減計(jì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、少提減值準(zhǔn)備，實(shí)現(xiàn)了規(guī)避監(jiān)管指標(biāo)套利。
同時(shí)，在該業(yè)務(wù)模式下，融資客戶大部分為房地產(chǎn)企業(yè)、政府融資平臺(tái)及“兩高一?！毙袠I(yè)，規(guī)避了信貸投向政策。
至于通過(guò)信托通道將表內(nèi)資產(chǎn)虛假出表，實(shí)務(wù)中主要是銀行將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后，通過(guò)認(rèn)購(gòu)信托受益權(quán)的模式，與不良資產(chǎn)受讓方簽訂遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議，將不良資產(chǎn)虛假出表。最簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)模式如下：
后期該業(yè)務(wù)模式演變?yōu)橥ㄟ^(guò)私募ABS掛牌后，由銀行用理財(cái)資金或自有資金去摘牌，但業(yè)務(wù)原理跟上述交易結(jié)構(gòu)一致。
由于該類業(yè)務(wù)模式的實(shí)質(zhì)。為銀行通過(guò)資產(chǎn)管理公司和信托計(jì)劃等通道規(guī)避了資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管，因此，銀監(jiān)會(huì)先后在《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕102號(hào)）、《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕56號(hào)）、《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕82號(hào)）中對(duì)其進(jìn)行了約束。
其中，102號(hào)文要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得使用理財(cái)資金直接購(gòu)買信貸資產(chǎn)，56號(hào)文要求資產(chǎn)管理公司不得為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)規(guī)避資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管提供通道，82號(hào)文要求出讓方銀行不得通過(guò)本行理財(cái)資金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購(gòu)義務(wù)。
此處“不得通過(guò)信托通道將表內(nèi)資產(chǎn)虛假出表”的規(guī)定其實(shí)也是對(duì)前期監(jiān)管政策的重申。
四、商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在銀信類業(yè)務(wù)中，對(duì)信托公司實(shí)施名單制管理，綜合考慮信托公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和專業(yè)投資能力，審慎選擇交易對(duì)手。
商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶和自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力，選擇與之相適應(yīng)的信托公司及信托產(chǎn)品；在選擇信托產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)注意期限、金額等方面的安排，與自身流動(dòng)性管理相匹配。
【解讀】
關(guān)于交易對(duì)手名單制管理，也是對(duì)前期監(jiān)管文件的重申。
以理財(cái)資金對(duì)接開展銀信合作業(yè)務(wù)的，銀監(jiān)會(huì)曾在2013年3月25日發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號(hào)）中規(guī)定：
“商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)名單制管理，明確合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和程序、存續(xù)期管理、信息披露義務(wù)及退出機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)將合作機(jī)構(gòu)名單于業(yè)務(wù)開辦10日前報(bào)告監(jiān)管部門”。
以自有資金對(duì)接開展銀信合作業(yè)務(wù)的，銀監(jiān)會(huì)也在2014年5月8日發(fā)布的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140號(hào)）中規(guī)定：
“商業(yè)銀行應(yīng)建立健全同業(yè)業(yè)務(wù)交易對(duì)手準(zhǔn)入機(jī)制，由法人總部對(duì)交易對(duì)手進(jìn)行集中統(tǒng)一的名單制管理，定期評(píng)估交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整交易對(duì)手名單”。
然而在實(shí)務(wù)中，仍有部分銀行不重視與同業(yè)、理財(cái)相關(guān)的銀信合作業(yè)務(wù)交易對(duì)手名單制管理。在今年“三三四”專項(xiàng)檢查中，銀監(jiān)會(huì)將交易對(duì)手名單制管理情況納入到檢查內(nèi)容中，并發(fā)現(xiàn)了銀行執(zhí)行不到位的情況。此次發(fā)文再次重申，也是對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行強(qiáng)調(diào)。
至于在選擇信托產(chǎn)品時(shí)，要注意期限、金額等方面的安排，與自身流動(dòng)性管理相匹配的規(guī)定，也是與銀監(jiān)會(huì)近期下發(fā)的《商業(yè)銀行流動(dòng)性管理辦法》（征求意見稿）精神一致，該辦法增加了流動(dòng)性性匹配率和優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率指標(biāo)。
其中，流動(dòng)性匹配率在計(jì)算加權(quán)資金運(yùn)用中，其他投資無(wú)論剩余期限長(zhǎng)短，折算率均為100%。優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率在計(jì)算可能現(xiàn)金流入中，SPV投資作為其他流入折算率為0。
如果投資以信托為特殊目的載體的產(chǎn)品過(guò)多，流動(dòng)性匹配率和優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率均難以達(dá)標(biāo)。
五、信托公司在銀信類業(yè)務(wù)中，不應(yīng)盲目追求規(guī)模和速度，應(yīng)積極轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，通過(guò)發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)和提高專業(yè)管理能力，為委托方銀行提供實(shí)質(zhì)金融服務(wù)，立足信托本源支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
【解讀】
信托的制度優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在有較為全面的監(jiān)管法規(guī)和政策，與銀行理財(cái)和券商資管等相比，有明確的法律主體。
2001年4月《中華人民共和國(guó)信托法》頒布，中國(guó)信托業(yè)終于從制度上規(guī)范了信托關(guān)系和信托行為，確立了信托當(dāng)事人的法律地位，為促進(jìn)中國(guó)信托事業(yè)奠定了制度基礎(chǔ)。
2007年1月，《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》頒布，共同構(gòu)成了信托行業(yè)的“一法兩規(guī)”制度。
“一法兩規(guī)”制度的建立，使得信托行業(yè)在經(jīng)歷了六次清理整頓之后真正步入發(fā)展正軌，也為此后行業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張打下了基礎(chǔ)。
但是“一法兩規(guī)”制度并不完善，信托行業(yè)在高速發(fā)展中暴露出嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)隱患。為了加強(qiáng)對(duì)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，促進(jìn)信托公司安全、穩(wěn)健發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)于2010年8月頒布了《信托公司凈資本管理辦法》，對(duì)信托公司的業(yè)務(wù)開展做了凈資本約束。
自此，信托行業(yè)“一法三規(guī)”的監(jiān)管框架正式搭建完成，信托業(yè)也在該框架下規(guī)范發(fā)展。
該條文主要從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度，強(qiáng)調(diào)信托公司要回歸本源，提高專業(yè)管理能力，更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
六、信托公司在銀信類業(yè)務(wù)中，應(yīng)履行勤勉盡責(zé)的受托責(zé)任，加強(qiáng)盡職調(diào)查，確保信托目的合法合規(guī)，不得接受委托方銀行直接或間接提供的擔(dān)保，不得與委托方銀行簽訂抽屜協(xié)議，不得為委托方銀行規(guī)避監(jiān)管規(guī)定或第三方機(jī)構(gòu)違法違規(guī)提供通道服務(wù)。
【解讀】
一是強(qiáng)調(diào)了信托公司勤勉盡責(zé)的受托責(zé)任。
在前期發(fā)布的法規(guī)中，也有涉及這方面的內(nèi)容。
銀監(jiān)會(huì)2009年12月14日印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕111號(hào)） 第二條規(guī)定：
“銀信合作業(yè)務(wù)中，信托公司作為受托人，不得將盡職調(diào)查職責(zé)委托給其他機(jī)構(gòu)。在銀信合作受讓銀行信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)以及發(fā)放信托貸款等融資類業(yè)務(wù)中，信托公司不得將資產(chǎn)管理職能委托給資產(chǎn)出讓方或理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行”。
2010年8月5日印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕72號(hào)）第二條規(guī)定：
“信托公司在開展銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)過(guò)程中，應(yīng)堅(jiān)持自主管理原則，嚴(yán)格履行項(xiàng)目選擇、盡職調(diào)查、投資決策、后續(xù)管理等主要職責(zé)，不得開展通道類業(yè)務(wù)”。
二是提出了禁止性規(guī)定。
即信托公司不得接受直接或間接的擔(dān)保，不得與銀行簽訂抽屜協(xié)議，不得為銀行規(guī)避監(jiān)管或第三方機(jī)構(gòu)違法違規(guī)提供通道。
實(shí)務(wù)中，這三個(gè)“不得”往往是同時(shí)存在的，即信托公司接受銀行直接或間接的擔(dān)保、與銀行簽訂抽屜協(xié)議，其實(shí)多數(shù)就是為了幫助銀行規(guī)避監(jiān)管而提供通道。
具體業(yè)務(wù)模式有以下幾種：
模式一：抽屜協(xié)議暗保模式
通常是B銀行為了規(guī)避資本管理的監(jiān)管指標(biāo)，或由于信貸額度或貸款政策限制，無(wú)法直接給自己的融資客戶貸款時(shí)，找來(lái)一家A銀行，讓A銀行用自己的資金設(shè)立單一信托為企業(yè)融資。
這種模式下，B銀行作為風(fēng)險(xiǎn)的真正兜底方，與A簽訂即期受讓信托受益權(quán)、遠(yuǎn)期付款的協(xié)議，若融資客戶到期無(wú)法還款，B銀行承諾付款。
在該模式中，A銀行作為實(shí)際出資方，由于B銀行的名義代持，會(huì)計(jì)科目中計(jì)同業(yè)借款，最多按25%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；B銀行作為兜底方，由于在當(dāng)期實(shí)際未支付受讓費(fèi)，普遍未將受讓的收益權(quán)計(jì)入表內(nèi)。其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)本應(yīng)是B銀行對(duì)自己授信客戶貸款，按照100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但通過(guò)該交易模式設(shè)計(jì)后，將信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換為同業(yè)業(yè)務(wù)，出資行和兜底行都減少了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的計(jì)提。
模式二：抽屜協(xié)議暗保模式升級(jí)版
該業(yè)務(wù)模式是上述模式的變種。
即：將即期受讓、遠(yuǎn)期付款的暗保模式轉(zhuǎn)換為貸款承諾模式，交易結(jié)構(gòu)如下：
在該交易模式下，最終兜底方B銀行的貸款承諾屬于表外業(yè)務(wù)，1年以內(nèi)的貸款承諾僅按照20%的轉(zhuǎn)換系數(shù)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
模式三：同業(yè)存款配資模式
在該模式中，C銀行向B銀行配一筆等期限等額的同業(yè)存款，B銀行通過(guò)過(guò)過(guò)橋方A銀行以對(duì)應(yīng)金額和期限向融資客戶發(fā)放一筆信托貸款。
C銀行有兩種選擇。一是承諾遠(yuǎn)期受讓B銀行的信托受益權(quán)（即標(biāo)準(zhǔn)的同業(yè)存款），二是以該筆同款存款質(zhì)押或者單獨(dú)出函說(shuō)明該筆同業(yè)存款是對(duì)應(yīng)某一筆信托貸款的，當(dāng)信托貸款不能償付時(shí)，同業(yè)存款不用兌付。配資模式下的B銀行只是將C銀行的同業(yè)存款轉(zhuǎn)換為投資非標(biāo)資產(chǎn)的資金，真實(shí)出資方C銀行就是兜底行。
七、商業(yè)銀行和信托公司開展銀信類業(yè)務(wù)，應(yīng)貫徹落實(shí)國(guó)家宏觀調(diào)控政策，遵守相關(guān)法律法規(guī)，不得將信托資金違規(guī)投向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)、股票市場(chǎng)、產(chǎn)能過(guò)剩等限制或禁止領(lǐng)域。
【解讀】
該條文旨在遏制銀行通過(guò)銀信業(yè)務(wù)規(guī)避信貸資金投向監(jiān)管套利行為。
實(shí)務(wù)中，銀行主要是通過(guò)同業(yè)投資、理財(cái)資金對(duì)接非標(biāo)資產(chǎn)等方式，向房地產(chǎn)和“兩高一?！钡刃袠I(yè)領(lǐng)域提供融資。
如：A銀行欲向自己的授信客戶貸款，但該客戶屬于房地產(chǎn)或“兩高一?！毙袠I(yè)的企業(yè)，貸款受相關(guān)監(jiān)管政策限制，于是A用理財(cái)資金委托證券公司設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，該資產(chǎn)管理計(jì)劃投資對(duì)象為信托公司向融資客戶發(fā)放的信托貸款（非標(biāo)資產(chǎn)）。
交易結(jié)構(gòu)如下：
如果上述業(yè)務(wù)中信托貸款資金最終被房地產(chǎn)融資企業(yè)用于繳交土地出讓金，則是觸碰監(jiān)管紅線的行為。
在銀監(jiān)會(huì)今年公布的行政處罰公告中，上海銀監(jiān)局曾對(duì)招商銀行股份有限公司上海分行以“投資資產(chǎn)管理計(jì)劃-發(fā)放信托貸款”為通道，向XX投資管理有限公司放款，部分資金用于支付土地出讓金”為由罰沒(méi)人民幣420.3428萬(wàn)元。
在今年銀監(jiān)會(huì)開展的幾大現(xiàn)場(chǎng)檢查中，均對(duì)此違規(guī)行為進(jìn)行了嚴(yán)肅處理。
55號(hào)文強(qiáng)調(diào)銀信類業(yè)務(wù)不得將資金違規(guī)投入股票、房地產(chǎn)和地方政府等領(lǐng)域，但這里什么是違規(guī)什么是合規(guī)，主要集中在穿透的第四層含義。盡管一直有穿透要求，尤其三三四檢查之后，但在穿透層面的技術(shù)性細(xì)節(jié)并沒(méi)有明確，本文同樣沒(méi)有明確，如果說(shuō)有進(jìn)步的話也只是集中在第一條定義中，穿透的時(shí)候同樣針對(duì)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托。
如果非要識(shí)別哪些是違規(guī)哪些是合規(guī)的資金流向，在房地產(chǎn)和地方政府兩個(gè)領(lǐng)域都有大量的相關(guān)規(guī)則，比如房地產(chǎn)的相關(guān)規(guī)則自從三三四檢查之后，銀監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)口徑主要是同業(yè)投資、理財(cái)三類資金都嚴(yán)格比照自營(yíng)貸款處理，而銀信合作類業(yè)務(wù)從第一條定義看從銀行角度就是同業(yè)投資或者銀行理財(cái)投資，這次再次強(qiáng)化這個(gè)原則。關(guān)于信托的房地產(chǎn)投資限制參見《
銀監(jiān)會(huì)開查信托違規(guī)拿地業(yè)務(wù)；房企融資監(jiān)管政策大起》，銀行房地產(chǎn)融資相關(guān)匯總參見《
房地產(chǎn)銀行融資的六類模式還能做嗎？》。
關(guān)于地方政府融資，可以參見《
剛剛：江蘇、貴州違規(guī)舉債60多人被問(wèn)責(zé)；未來(lái)資管新規(guī)政策合力形成更大規(guī)模沖擊！》、《
一文讀懂：如今地方政府該如何融資？》等。
八、中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)信托產(chǎn)品登記平臺(tái)建設(shè)，強(qiáng)化信托產(chǎn)品信息披露，促使合同條款陽(yáng)光化、交易結(jié)構(gòu)清晰化，提高信托業(yè)務(wù)的透明度和規(guī)范化水平，增強(qiáng)市場(chǎng)約束。
【解讀】
2017年9月1日，《信托登記管理辦法》（銀監(jiān)發(fā)[2017]47號(hào) ）經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布后正式生效，由此奠定了我國(guó)信托登記的制度基礎(chǔ)。依照該辦法的相關(guān)規(guī)定，中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司（下稱“中國(guó)信登”）信托登記系統(tǒng)于辦法生效當(dāng)日上線運(yùn)行，全面提供信托登記服務(wù)。
初次上線運(yùn)行的信托登記系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)《信托登記管理辦法》規(guī)定的信托產(chǎn)品及其受益權(quán)信息的預(yù)登記、初始登記、變更登記、終止登記、更正登記功能以及集合信托產(chǎn)品成立在中國(guó)信登官網(wǎng)同步公示的功能。
最終將實(shí)現(xiàn)集信托登記、發(fā)行、交易、轉(zhuǎn)讓等功能于一體的綜合性系統(tǒng)平臺(tái)。
九、銀監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)銀信類業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快、風(fēng)險(xiǎn)較高的銀行和信托公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)提示。依法對(duì)銀信類業(yè)務(wù)違規(guī)行為采取按業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)補(bǔ)提資本和撥備、實(shí)施行政處罰等監(jiān)管措施。銀監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步研究明確提高信托公司通道業(yè)務(wù)監(jiān)管要求的措施辦法。
【解讀】
事實(shí)上，銀監(jiān)會(huì)每年都會(huì)根據(jù)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題和情況，抽幾家信托公司進(jìn)行全面檢查，在當(dāng)前嚴(yán)監(jiān)管的背景下，對(duì)于檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，基本都會(huì)涉及行政處罰，并要求銀行按照業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)補(bǔ)提資本和撥備。
至于進(jìn)一步研究明確提高信托公司通道業(yè)務(wù)監(jiān)管要求的措施辦法，銀監(jiān)會(huì)應(yīng)該是在資管新規(guī)正式頒布后，印發(fā)商業(yè)銀行理財(cái)新規(guī)和針對(duì)信托業(yè)務(wù)的管理辦法，不排除會(huì)對(duì)通道類業(yè)務(wù)增加信托公司資本金的占用規(guī)則。
十、各銀監(jiān)局應(yīng)強(qiáng)化屬地監(jiān)管責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)銀信類業(yè)務(wù)的日常監(jiān)管，對(duì)銀信類業(yè)務(wù)中存在的各類問(wèn)題要及時(shí)核查并嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)處理，情節(jié)嚴(yán)重的要從重處罰，確保銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)整改落實(shí)到位，相關(guān)情況應(yīng)及時(shí)報(bào)告銀監(jiān)會(huì)。
【解讀】
這一條是對(duì)監(jiān)管責(zé)任的強(qiáng)調(diào)，與當(dāng)下嚴(yán)監(jiān)管背景相契合。
未來(lái)，從嚴(yán)從重處罰仍將會(huì)是銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的主基調(diào)，各家銀行和信托公司還是注意別踩紅線的好。
2017年11月22日
