文 | 躺贏君（轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）
我們做投資很多時(shí)候都在關(guān)注收益，卻很少意識(shí)到：
投資收益=投資回報(bào)-交易成本。
這里的交易成本包括各種費(fèi)用。比如基金的申購(gòu)贖回費(fèi)、管理費(fèi)托管費(fèi)等等。
想要提高投資收益，在追求高回報(bào)的同時(shí)，降低交易成本也是十分重要的。
賺得再多也經(jīng)不起瘋狂敗家啊。
而且基金投資的回報(bào)往往是有很大不確定性的，而節(jié)省下來(lái)的成本是實(shí)實(shí)在在的。
今天我們就來(lái)說(shuō)說(shuō)基金投資中的各種費(fèi)用，幫大家選到更省錢的好基金。
投資一個(gè)股票基金到底有哪些費(fèi)用呢？
我隨手找了個(gè)中歐時(shí)代先鋒股票A（001938）的招股書，費(fèi)用部分是這么寫的：
不看不知道，一看才知道一個(gè)基金居然有大大小小10種費(fèi)用。
下面我們一個(gè)個(gè)來(lái)說(shuō)：
01
管理費(fèi)
主要用于支付基金經(jīng)理和團(tuán)隊(duì)工資、租辦公室等運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。
一般主動(dòng)型股票基金的管理費(fèi)率為1.5%每年，比如中歐時(shí)代先鋒股票A這只基金就是這樣。
而一般被動(dòng)型股票指數(shù)基金的該項(xiàng)費(fèi)率為0.5%每年。也有些寬基指數(shù)基金的費(fèi)率更低，比如易方達(dá)滬深300ETF的管理費(fèi)率就只有0.15%。
這個(gè)費(fèi)用按天收取，一年下來(lái)累積達(dá)到對(duì)應(yīng)的管理費(fèi)率。
比如一只1.5%費(fèi)率的基金，每天就要收取你投資額*1.5%÷365那么多的管理費(fèi)。
02
托管費(fèi)
為了保證投資者的資金安全，投資基金的錢基金公司是不能直接經(jīng)手的，需要把錢交給銀行托管。
這就需要付給銀行一筆托管費(fèi)。這筆錢當(dāng)然也得從基民的口袋里掏，誰(shuí)讓保護(hù)的是你的錢呢？
一般主動(dòng)型股票基金的托管費(fèi)率為0.25%每年。
而一般被動(dòng)型股票指數(shù)基金的該項(xiàng)費(fèi)率為0.1%左右。也有些寬基指數(shù)基金的費(fèi)率更低，比如易方達(dá)滬深300ETF的托管費(fèi)率就只有0.05%。
費(fèi)用同樣按天收取。
03
申購(gòu)/認(rèn)購(gòu)費(fèi)
買入基金時(shí)一次性收取的費(fèi)用。
一般主動(dòng)型股票基金的申購(gòu)費(fèi)率為1.5%。當(dāng)然如果你在一些網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)購(gòu)買，費(fèi)用上會(huì)有些折扣。一般最低可達(dá)到1折，也就是0.15%。
而一般被動(dòng)型股票指數(shù)基金的該項(xiàng)費(fèi)率為1%~1.2%。同樣一些網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)費(fèi)率可以低至0.1%~0.12%。
這筆費(fèi)用在買入基金時(shí)一次性扣除，比如1.5%的費(fèi)率，你買入100元該基金，買完后就只剩下98塊5了。
這筆費(fèi)用一般是給銷售渠道的。所以不同的銷售渠道才可以自己決定在原費(fèi)率的基礎(chǔ)上打多少折。
錢當(dāng)然還是基民掏。
04
贖回費(fèi)
這是我們要說(shuō)的第一筆比較隱性的費(fèi)用。
贖回費(fèi)就是你不想投資了，賣出基金時(shí)一次性收取的費(fèi)用。
這筆費(fèi)用的費(fèi)率根據(jù)你持有時(shí)間的不同會(huì)有很大差異。
比如中歐時(shí)代先鋒股票A這只基金的不同階段贖回費(fèi)可見下表：
小于7天，收取懲罰性的1.5%，持有超過(guò)一年，降到0.25%，持有超過(guò)兩年就不再收取贖回費(fèi)。
這是為了鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有。同時(shí)也是考慮了其他沒(méi)賣出基金的投資者的利益。
因?yàn)楫?dāng)有投資者贖回基金時(shí)，基金是需要賣出股票來(lái)?yè)Q成現(xiàn)金的。
這時(shí)就會(huì)產(chǎn)生交易傭金、印花稅、紅利稅等交易費(fèi)用，這部分其實(shí)是由沒(méi)贖回的投資者承擔(dān)了。
所以持有時(shí)間越短，賣出時(shí)就要收取更高的贖回費(fèi)。這筆費(fèi)用是按一定比例計(jì)入基金資產(chǎn)的，也就是對(duì)沒(méi)賣出的投資者的補(bǔ)償。
很多同學(xué)總是問(wèn)能不能把一個(gè)基金賣出換成另一個(gè)基金。
其實(shí)如果持有時(shí)間不長(zhǎng)，因?yàn)楦哳~贖回費(fèi)的存在，這么做很多時(shí)候是不劃算的。換基金時(shí)一定要把這點(diǎn)考慮進(jìn)去。
還有之前有些基金打著“0申購(gòu)費(fèi)”的幌子吸引投資者，其實(shí)暗地里收取超高的贖回費(fèi)，是個(gè)大坑。
大家買基金時(shí)一定要注意。天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，事出無(wú)常就要多幾分小心。
05
交易費(fèi)用
這是我們要說(shuō)的第二筆隱性費(fèi)用。
這里說(shuō)的交易費(fèi)用是指基金買賣股票時(shí)產(chǎn)生的費(fèi)用，而不是你買場(chǎng)內(nèi)ETF時(shí)的交易傭金。
就像上面贖回費(fèi)部分說(shuō)的，基金買賣股票是會(huì)產(chǎn)生交易傭金、印花稅、紅利稅等交易費(fèi)用的。
對(duì)于主動(dòng)型基金來(lái)說(shuō)，因?yàn)檎{(diào)倉(cāng)換股比指數(shù)基金頻繁，這筆費(fèi)用會(huì)特別高。
尤其是當(dāng)基金規(guī)模變動(dòng)較大或者基金風(fēng)格是頻繁調(diào)倉(cāng)換股型的。
很多時(shí)候主動(dòng)基金的這筆費(fèi)用會(huì)比基金管理費(fèi)還高。一般可以達(dá)到管理費(fèi)的1~8倍。
而指數(shù)基金就好得多，一般場(chǎng)內(nèi)ETF的費(fèi)率在0.2%左右，普通的場(chǎng)外指數(shù)基金在1%左右。
這筆費(fèi)用當(dāng)然也是基民來(lái)掏。
重要的是，這筆費(fèi)用不會(huì)在你買入基金時(shí)明確告知。只有在基金的半年報(bào)和年報(bào)中才看得到。
所以買主動(dòng)基金的投資者要特別注意這點(diǎn)，而買指數(shù)基金就便宜得多啦。
06
交易傭金
這是你買場(chǎng)內(nèi)基金比如ETF時(shí)要交給券商的錢。也是買賣時(shí)一次性扣除的。
這個(gè)費(fèi)率取決于你的券商。一般現(xiàn)在網(wǎng)上開戶的傭金費(fèi)率都在萬(wàn)分之2到萬(wàn)分之3這樣。如果你的高于這個(gè)，可以和券商協(xié)商降低。
07
銷售服務(wù)費(fèi)
這個(gè)是投資C類份額的基金時(shí)產(chǎn)生的費(fèi)用。
這類基金不收取申購(gòu)贖回費(fèi)，按天收取一個(gè)不算低的銷售服務(wù)費(fèi)。如果是短期投資在費(fèi)用上會(huì)比申購(gòu)贖回費(fèi)低。
08
其他費(fèi)用
這是我們要說(shuō)的第三個(gè)隱性費(fèi)用。
它包括前面基金招股書里提到的：信息披露費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)、律師費(fèi)、訴訟費(fèi)、持有人大會(huì)費(fèi)等雜七雜八的費(fèi)用。
這筆費(fèi)用一般比較固定。一年在30~40萬(wàn)左右。
如果基金規(guī)模較大是可以忽略的。如果基金規(guī)模較小，比如小于1億，那么這筆費(fèi)用的占比就會(huì)比較大，會(huì)對(duì)基金凈值和收益產(chǎn)生較大影響。
這也是為什么我們不買規(guī)模太小基金的其中一個(gè)原因。
最后我們來(lái)看中歐時(shí)代先鋒股票A的2019半年報(bào)中披露的費(fèi)用情況：
可以看到這個(gè)基金的交易費(fèi)用是低于管理費(fèi)的，還算良心基金。
對(duì)于自己投資基金的費(fèi)用詳情，大家要學(xué)會(huì)到基金的半年報(bào)和年報(bào)中查詢。
一般基金公司的官網(wǎng)都有提供。
一般來(lái)說(shuō)，把前面那些費(fèi)用加總，主動(dòng)基金一年的費(fèi)用率在3%左右（一般是右），而指數(shù)基金則只有1%左右（一般是左）。
可能你覺(jué)得一年3%也沒(méi)什么大不了的。
那我來(lái)給你算個(gè)賬。
假設(shè)你一開始投資某個(gè)主動(dòng)基金1萬(wàn)元，假設(shè)一年回報(bào)10%。20年后你這1萬(wàn)塊會(huì)變成6.73萬(wàn)。翻了快7倍。
而經(jīng)過(guò)基金公司一輪輪“雁過(guò)拔毛”，假設(shè)一年3%的費(fèi)用，你的回報(bào)變成7%一年，投資1萬(wàn)元，20年后你的1萬(wàn)塊只會(huì)變成3.87萬(wàn)。只翻了3倍多。
整整少了快一半！
這就是費(fèi)用的復(fù)利效應(yīng)。不但收益有復(fù)利，費(fèi)用也有。
所以如果你覺(jué)得這相差2%~3%的費(fèi)用無(wú)關(guān)緊要，不去刻意節(jié)省。
到頭來(lái)就會(huì)是你辛苦攢錢投資20年，最后一半的收益都奉獻(xiàn)給基金公司，真是半輩子都在給基金公司打工了。
基金公司也正是知道這一點(diǎn)，一份主要內(nèi)容118頁(yè)的招股書，費(fèi)用從第92頁(yè)才開始說(shuō)。
所以大家在挑選基金時(shí)，盡量要挑選費(fèi)用低廉的指數(shù)基金，一般總體費(fèi)用在1%以下都還是可以的。
順便吐槽一下，國(guó)內(nèi)的指數(shù)基金相比國(guó)外，費(fèi)率還是太高了！要知道先鋒領(lǐng)航集團(tuán)的標(biāo)普500指數(shù)基金管理費(fèi)只有一年0.02%！
當(dāng)然也不是說(shuō)追蹤相同指數(shù)的基金費(fèi)用越低就一定越好，同時(shí)還要考慮規(guī)模和跟蹤誤差的問(wèn)題，這個(gè)我們之后細(xì)說(shuō)。
最后再給大家說(shuō)一個(gè)令人驚奇的小發(fā)現(xiàn)。這是我在張瀟雨老師的《個(gè)人投資課》里看到的。
那就是全球著名基金研究和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星，對(duì)全球資本市場(chǎng)做了大量統(tǒng)計(jì)和研究后發(fā)現(xiàn)：
收費(fèi)越少的基金，總體收益越高。
也就是說(shuō)，投資之前，選擇費(fèi)用更低的基金，不但能省錢，收益也可能更高。
我也把課程中的研究結(jié)果圖放在下面：
最后總結(jié)一下：
1.降低交易成本，是普通投資者投資成功的重要因素。
2.基金有常見的八大費(fèi)用，其中有三大隱性費(fèi)用是容易被我們忽略的。
3.交易成本有復(fù)利效應(yīng)，不小心就會(huì)侵蝕你大部分利潤(rùn)。讓你的投資變成幫基金公司打工。
4.主動(dòng)基金的費(fèi)率總體遠(yuǎn)高于指數(shù)基金。
5.選擇低成本的指數(shù)基金，是我們普通投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看更好的選擇。
以上內(nèi)容僅作為個(gè)人記錄之用，不構(gòu)成任何投資建議。
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