如果說這幾年我最大的投資感悟是什么，那么可能是:不要讓簡單的東西復(fù)雜化，也不要把復(fù)雜的東西簡單化。
非常多的人喜歡盡量多的為自己的投資增加變量因素，什么宏觀，微觀，技術(shù)，基本面，博弈...聽說過的最好都用上，以為這才夠“全面”。實(shí)際上掉進(jìn)了自己設(shè)置的“變量迷宮”而不自知。又或者把一些簡單的東西非要神秘化復(fù)雜化甚至玄學(xué)化，以讓人聽了五迷三道高深莫測為榮。
另有很多人把投資當(dāng)做一種純藝術(shù)行為而嚴(yán)重忽略了投資首先是一門嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)，或者無限拔高某一方面的重要性而忽略其它，比如“偉大企業(yè)死了也不賣”，又比如F10一下或者最多去讀幾篇券商報(bào)告就算是對公司的分析了，又或者死守著“跌破凈資產(chǎn)才能買”的固執(zhí)，再比如“找過去2年業(yè)績增長最快的”等等。
以上這些，怕是再花10年20年在股市，也難修成啥好果子的。投資成功的大原則其實(shí)很簡單：遵循常識，利用復(fù)利，安全邊際，護(hù)城河，保持理性，能力圈...總之50個字以內(nèi)肯定是夠用了。但成功投資的具體構(gòu)成卻又很復(fù)雜。一個合格或者成熟的投資者不應(yīng)該是只局限在某一方面的能力上，而是要在風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會的識別、商業(yè)的理解力、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)意義的分析、情緒的自我控制、基本而多角度的估值衡量、對大局的前瞻性、對歷史規(guī)律性事物的認(rèn)知、高度邏輯化的思維方式，甚至是從一些細(xì)小的東西來見真實(shí)的等等一系列能力的綜合上，因此確實(shí)是非常困難。這不像技術(shù)分析，初看如天書，其實(shí)越接觸越明白關(guān)鍵問題正在收縮到幾個點(diǎn)上，而價(jià)值投資初看都是平實(shí)的大白話，但越鉆涉及的知識點(diǎn)越多，越往上走要求的能力面也越寬闊。我認(rèn)為如果僅僅是以賺錢為驅(qū)動而沒有真正的興趣的話，還真是很難堅(jiān)持下去。
前面說了很多“要去做”的意義，那么“怎么做”呢？或者說，投資道路的成長上有沒有什么捷徑呢？有的，那就是：站在巨人的肩膀上。所謂“熟讀唐詩三百首，不會吟詩也會吟”，投資其實(shí)沒有任何區(qū)別。當(dāng)大量的經(jīng)典著作和投資大家們深邃的思想印入腦海的時候，就是思維境界不斷攀升的過程。大量的閱讀是最好的“九陰真經(jīng)”，它也許不能讓你一步登天，但至少可以讓你少走十幾年的彎路。比如，即便是在投資的風(fēng)格傾向上有巨大的差異，但是幾乎所有的投資大師們都告誡：不要頻繁的短線操作，不要自以為可以預(yù)測市場，不要讓自己的理智失控......要利用復(fù)利，要尊重常識，要遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)......我們可以借此多想想，為什么？你還非要去挑戰(zhàn)這些嗎？
對于市場和生意的“感覺”怎么來的？為什么同樣的一個企業(yè)，放在一個人手上如庖丁解牛絲絲入扣直指核心，而放在另一個人手上卻如獅子咬龜無從下口一籌莫展？雖然這里不排除個人天分方面的差別，但我認(rèn)為更重要的在于有沒有充分的“開卷”以及隨后堅(jiān)持不懈的“實(shí)踐”。先站在巨人肩膀上然后再熟能生巧，有時候差別就是這么來的----正是因?yàn)檫@答案太樸實(shí)簡單，完全無法滿足眾多“一朝暴富”的心里期待，因此注定永遠(yuǎn)是邊緣，也就注定了永遠(yuǎn)能獲得市場的回報(bào)----天下有些事情就是這么具有諷刺意味。
而在大量的閱讀之后，則開始學(xué)會辯證的思考和學(xué)會做“減法”是很重要的----與此相反，我看到的絕大多數(shù)人卻都在試圖構(gòu)建一個越來越復(fù)雜的投資體系并以為這才是“專業(yè)”，我個人實(shí)在不敢茍同。在大量閱讀思考的基礎(chǔ)上，如何將自己的投資模式更加單純化，所謂熟能生巧，越是簡單且經(jīng)過時間反復(fù)驗(yàn)證的東西才越具有可重復(fù)性。
對于未來的幾年，我最最重要的任務(wù)和課題就是：迎接大牛市的到來并且確保全身而退。
自07年6124見頂以來已經(jīng)過去了整整3年，從時間周期上來衡量2011和2012年是最有可能啟動下一輪牛市的時間段（中小板以及新興產(chǎn)業(yè)的牛市已經(jīng)自09年開始確立）。對于這必然來臨的時刻（不用糾纏于哪年哪月哪日，以及中間又產(chǎn)生了哪些波折），由于09和10年的全面布局已經(jīng)接近完成，隨后的牛市策略很簡單，就是一個“捂”字，其預(yù)期的回報(bào)即便以中性情景的推算也可以想見是令人滿意的。
但歷史和證券市場的規(guī)律告訴我們，市場的長期平均收益率不過是6-8%左右。一個階段的超高收益率之后必然導(dǎo)致強(qiáng)烈的均值回歸。無論是企業(yè)業(yè)績還是證券市場回報(bào)率而言，均值回歸都是不可逃逸的鐵律！因此，對于所有已經(jīng)完成良好布局的長期投資人而言，如何在收獲了豐厚的牛市獎勵后確保成功而退，躲避開命中注定必將遭遇的下一輪大熊市的主跌浪，將是財(cái)富最終分野的決定性因素。
我1年前說過，上一輪熊市來臨并且見底回升醞釀的這2年，不要考慮發(fā)大財(cái)?shù)膯栴}，投資的核心都是“布局未來”。而當(dāng)牛市將終于來臨的時候，當(dāng)群體性癲狂將注定再一次出現(xiàn)的時候，投資的核心問題將變?yōu)椤凹绷饔峦撕褪爻伞薄ｋm然在具體的細(xì)節(jié)、時機(jī)和純技術(shù)上的把握上需要到時候再斟酌，但是有2點(diǎn)是明確的：
第一，對于牛市的瘋狂期以及歷史的市場估值高壓區(qū)要保持極端的警惕，撤退是腦袋里繃緊的第一戰(zhàn)略。
第二，所有成功的投資都不是以“猜頂”作為前提的，所有在過去2年在山腳下吃足了貨的人將有最充分的資格不去“猜頂”---這正是我過去的博文《未來的賣出是否成功其實(shí)取決于現(xiàn)在》的意義所在。
此外，隨著資產(chǎn)規(guī)模的不斷增長，預(yù)計(jì)5年后我的投資模式也會發(fā)生相應(yīng)的一些變化?？傮w原則是資產(chǎn)規(guī)模越大則資產(chǎn)的大類別配置也將相對更分散化，證券投資的風(fēng)格將更加趨近“多數(shù)時候等待安全邊際的出現(xiàn)，持倉更加分散化，以多種措施對沖熨平波動”等特征，這里還有一些課題留待細(xì)細(xì)研究?？傊?，隨著資產(chǎn)的增大，抓住牛市機(jī)會的相對重要性要明顯的小于規(guī)避熊市以及其它重大投資風(fēng)險(xiǎn)的重要性。
初始階段的財(cái)富增值的要點(diǎn)是找到足夠長且濕滑的雪道（長期有效且可復(fù)制的正確方法）并堅(jiān)持不懈的去推動小雪球以較快進(jìn)入一個規(guī)模基數(shù)（小本金的持續(xù)滾動和較快速成長），而到了中級階段則雪球已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定的雪道（較成熟且固定的投資模式）并有很強(qiáng)的自行滾動慣性（復(fù)利威力顯現(xiàn)，大本金下每3-5年1倍的增值所得的絕對收益可能將超過以往小本金下10年10倍才能獲得的收益），這個時候最重要的不是讓這個越來越大的雪球更快，而是避免在半途撞上突出的山體而四分五裂（避免意外風(fēng)險(xiǎn)為第一要務(wù)，錯過不是問題，問題是過錯）。
最后，我相信一定會有人問我怎樣才能以職業(yè)投資為生。我覺得答案很簡單：
第一，你一定要真心的，從心底的對投資有興趣，而不僅僅是為了賺錢，特別不是為了“更短時間能賺更多的錢”。
第二，你一定需要花很多的時間和精力去學(xué)習(xí)和思考，一定要認(rèn)識清楚自己是誰？自己真的適合投資的理由是什么？最適合自己的投資方法又是什么？說真的，我覺得并不是什么人都適合投資的，哪怕他的實(shí)業(yè)做的很好或者智商情商都很高。我有時候甚至覺得，投資，可能就是上天對于某一擁有特定性格、價(jià)值觀、思維方式的人群的獎勵。
第三，一定的資產(chǎn)基數(shù)是必要的。它可以使你不必?fù)?dān)負(fù)太大的日常物質(zhì)壓力和較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。一般而言，我傾向于如果你“可完全用以投資的資金”的10%的收益（較低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)下的中性年回報(bào)預(yù)期），能夠至少提供你2年以上的家庭正常生活開支（所有開支全包括，養(yǎng)房養(yǎng)車養(yǎng)孩子過日子，比較固定的旅游等等，但不包括意外和大病支出等），那么可能就達(dá)到了一個基本的條件了，且這個年份越長越理想。但是不是低于這個基數(shù)就一定不行？我想不是的，但那可能需要面臨更大的壓力（特別是市場低迷時期）和更多的付出和努力而已。
至于具體的一些技巧，比如如何在穩(wěn)定的長期投資周期內(nèi)取得階段性的現(xiàn)金流，這些反而是細(xì)枝末節(jié)，也很簡單。如果朋友們感興趣我未來會做一些總結(jié)供參考。
4年多的職業(yè)投資經(jīng)歷中，有將近2年的印記留在了這個博客上。原本，這只是一個職業(yè)散戶的自我修養(yǎng)之路，而隨著參與的朋友越來越多，它可能也在慢慢的記錄下和匯集著很多人投資歷程上的某一個小片段。我希望多年后，曾經(jīng)有緣在這里相聚過的朋友，都能夠從這條我們共同的投資成長之路上找到某種有價(jià)值的東西，并最終收獲屬于自己的那片天地......
