貨幣市場(chǎng)通常是指融資期限在一年以?xún)?nèi)的金融市場(chǎng)。儲(chǔ)蓄，從廣義而言有居民個(gè)人存款、企業(yè)存款和政府事業(yè)單位存款。貸款通常按照用途分類(lèi)，例如房地產(chǎn)貸款、消費(fèi)貸款、信用卡融資等，貸款也有按期限區(qū)分的。
一、儲(chǔ)蓄是一個(gè)國(guó)家和地區(qū)財(cái)富積累的標(biāo)志之一，是資本循環(huán)的基礎(chǔ)。
中國(guó)的儲(chǔ)蓄率一直很高，特別是改革開(kāi)放的前30年最高超過(guò)了50%，近10年由于投融資市場(chǎng)的多元化、老人養(yǎng)老和年輕人消費(fèi)剛性增長(zhǎng)等原因，居民儲(chǔ)蓄率有所降低。大宗消費(fèi)例如購(gòu)房買(mǎi)車(chē)和新型消費(fèi)的支出沖抵了居民收入增長(zhǎng)的積累能力。
政府積累的增長(zhǎng)速度也已放緩，原因是投資性支出增加、人口老齡化、減稅降費(fèi)等。
企業(yè)對(duì)融資市場(chǎng)的依賴(lài)更加明顯，增加了股市、債市、銀行信貸的壓力。另一方面，由于存款收益低，企業(yè)的積累流向了收益更高的債券、理財(cái)?shù)韧顿Y產(chǎn)品。大家對(duì)儲(chǔ)蓄的認(rèn)同感在降低，代之以投資，投資就是儲(chǔ)蓄、就是積累。這是利益驅(qū)動(dòng)，個(gè)人和企業(yè)做了市場(chǎng)想做和需要做的事情，投融資從賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買(mǎi)方市場(chǎng)。
存款構(gòu)成了貨幣運(yùn)動(dòng)體系的M1和M2，是貨幣政策和社會(huì)融資規(guī)模調(diào)控的主要環(huán)節(jié)，通過(guò)傳導(dǎo)機(jī)制的作用，借以穩(wěn)定貨幣和繁榮經(jīng)濟(jì)。
二、同業(yè)往來(lái)。
中小型金融機(jī)構(gòu)與大型機(jī)構(gòu)是互補(bǔ)和共生的。很多中小銀行的貸款客戶資源不夠，可以將吸納的存款拆借給其他機(jī)構(gòu)，利差是明顯的，這降低了籌措資金的成本，提高了資金運(yùn)營(yíng)效率。
同業(yè)拆借對(duì)利率很敏感。國(guó)際上的參照利率是倫敦銀行間拆借利率（Libor），國(guó)內(nèi)利率的參照是上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)。利率市場(chǎng)化就是要用資金價(jià)格的變化來(lái)調(diào)整資金的流向與流量。金融業(yè)是信用中介，成本和收益決定了金融機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展。
三、銀行、保險(xiǎn)和證券業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。
現(xiàn)代銀行業(yè)已經(jīng)不能滿足于吸收存款和發(fā)放貸款，保險(xiǎn)業(yè)也類(lèi)似，不能僅僅把吸收的保費(fèi)存入銀行或者購(gòu)買(mǎi)債券。資金的通道業(yè)務(wù)一直受監(jiān)管方關(guān)注，因?yàn)橛泻芏嚆y行保險(xiǎn)的資金沒(méi)有直接融資給企業(yè)，而是通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)投。這樣做的好處是，資金可以跨區(qū)域、跨行業(yè)流動(dòng)，余缺互補(bǔ)；風(fēng)險(xiǎn)是在追求利潤(rùn)的驅(qū)使下，資金空轉(zhuǎn)產(chǎn)生泡沫，高杠桿率蘊(yùn)含償付風(fēng)險(xiǎn)，而且容易出現(xiàn)“內(nèi)部人”控制的問(wèn)題，這些都影響了銀行及保險(xiǎn)業(yè)資金的安全和盈利。貨幣是在循環(huán)流通中體現(xiàn)其價(jià)值，并實(shí)現(xiàn)增值的。
四、央行以中短期貨幣市場(chǎng)工具對(duì)金融業(yè)的穩(wěn)健提供支持。
以前的票據(jù)貼現(xiàn)、承兌，現(xiàn)在的MLF、TMLF、票據(jù)的回購(gòu)和逆回購(gòu)，等等。
五、家庭與企業(yè)的債務(wù)率的增加，各有利弊。
家庭為了購(gòu)房與銀行簽訂20年以上的貸款合同，企業(yè)以自有資產(chǎn)抵押獲取投資支持，融資雙方是建立在對(duì)家庭和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健預(yù)期之上的。如果財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)波動(dòng)，銀行將被動(dòng)接受大量產(chǎn)權(quán)類(lèi)資產(chǎn)，變現(xiàn)問(wèn)題擠占了銀行的流動(dòng)性。
經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的金融化是現(xiàn)實(shí)性的風(fēng)險(xiǎn)，例如房地產(chǎn)業(yè)的金融化，企業(yè)債務(wù)和不良資產(chǎn)的證券化。
由此可見(jiàn)，銀行的借貸行為需要審慎，資金需求端的金融行為需要有穩(wěn)定的預(yù)期。
聯(lián)系客服
