? 在整個雪球，如果說派系，那么價值投資和非價值投資是認知領(lǐng)域區(qū)分最為明顯的。
對于我來說，貼在我身上的標簽也很多，偽價值投資、價值投機這兩個標簽最多，我也不知道說什么了。我倒覺得很多標榜自己是價值投資的，可能并不是真的懂價值投資，只是人云亦云而已，有些人更是吶喊：我搞了半年的價值投資買平安，為啥還是虧錢？我這人則很實在，77買入的平安，72割肉，切入了60的上機。要是這么看，我肯定不是價值投資，再加上我買一些股票后，拿一兩天或者一個星期，抓了十多個點就扔掉了，肯定也不是價值投資。所以今天我跟一個高中同學(xué)說我覺得自己是價值投資，他無情的嘲笑了我。哎，內(nèi)褲的顏色別人都知道了，真的裝不下去。
在我眼中，你了解這個公司，并對其價值做出自己的預(yù)判，在價值之下買入，在溢價時賣出，或者覺得這個生意模式太好，永不賣出，那就是價值投資，因為你買入時基于價值分析，而不是看線好看，就已經(jīng)是價值投資了，至少具備了價值思維，至于持有時間的長短，取決于你預(yù)期的收益率和對公司的認知深度，甚至可能取決于你的資金來源。這本身就是一件很奇妙的事情。
我大概從18年的陜西煤業(yè)和兗州煤業(yè)的持股時開始，慢慢的對研究公司感興趣的，當時人淡若菊說自己是一個一個的數(shù)兗州煤業(yè)的礦的，我發(fā)現(xiàn)原來投資還可以這樣，所以也就跟著數(shù)礦，畢竟日常做T之外，單一持股也是挺無聊的，再后來同時持股美的和格力，也轉(zhuǎn)而熱衷于分析格美之間的差異，慢慢的養(yǎng)成了看公司經(jīng)營的習慣。當然也只是看看而已，決定我買入和賣出的，仍然是收益的情況下，所以那時候輪動的非常多，通常一只股抓10-20個點以后，再輪動到下一個沒有上漲的二線股或者三線股中，持有萬科雖然將近一年，卻幾乎每天都在交易，高拋低吸，組合配對T，日內(nèi)T，等等運用的淋漓盡致的。辛辛苦苦賺一年，萬科才賺了54萬，而我從文寬兄弟那里深入了解了老窖的投資邏輯后，拿了兩個多月，收益接近60萬，我痛苦地發(fā)現(xiàn)，選擇真的比努力要重要的多。
什么是價值？市盈率低是價值嗎？今年這個公司賺的錢特別多是價值嗎？當然不是，鋼鐵股去年賺的盆滿缽滿，很多個股當年P(guān)E甚至才不足3倍，是不是很有價值？當然不是，因為鐵礦石一頓上漲后，今年甚至有鋼鐵股虧損了，一年天堂，一年地獄，這樣的投資投資者真的喜歡嗎？我想答案肯定是否定的。
撇開公司的經(jīng)營層面，只看PE，天天喊著我的公司PE這么低，今年這么賺錢，明年也這么賺錢，為什么沒人買？泰禾集團去年5PE，今年就虧損，過去三年賣掉的房子賺的錢，真的會到股東手里嗎？當然不會，賬面的利潤瞬間給你抹平，你如果不了解公司經(jīng)營的情況，僅僅根據(jù)它前三年銷售收入來推薦今后幾年利潤，很明顯是要吃大虧的。
價值的投資，關(guān)鍵就是對于價值的理解。
在我眼里，
公司的空間是價值，因為很高的業(yè)績空間，代表著公司未來能夠達到的高度；
公司的管理層是價值，因為進擊的管理層，比平庸的管理層更容易帶給股東們驚喜，這就是格力為什么是格力，春蘭為什么是春蘭，白藥藥膏為什么輕松滅掉兩面針，茅臺為什么能從行業(yè)第三超越五糧液和老窖進擊為行業(yè)第一。
公司的優(yōu)勢也是價值，茅臺國酒的品牌認知力，國窖的明朝老窖池，榨菜的產(chǎn)地優(yōu)勢，可樂的快樂肥仔水的心智，海天的渠道優(yōu)勢，中國國旅的牌照優(yōu)勢，上海機場的地域壟斷優(yōu)勢，騰訊的社交王者優(yōu)勢，都是公司的價值。
價值這么嚴肅的事情，怎么能人云亦云呢？而且價值又是不斷變化的，前兩天海南離島免稅額度提升，直接把國旅的盈利天花板又提高了不少，王府井賦予了免稅牌照，格力地產(chǎn)收購了珠免，這些都是極大地提升了公司的價值。資金涌入是正常的，等業(yè)績顯現(xiàn)出來，價值已經(jīng)兌現(xiàn)不少了。
公司的股價走勢，價值是基本面，走勢則受到市場資金充裕度、情緒、板塊效應(yīng)、資金偏好等等一系列因素的影響。資金最喜歡的是什么?確定性，對不確定性趨之若鶩，即使你有價值，因為不確定，我也不敢買，典型的就是湯臣，暴雷之前陰跌不斷，暴雷之后觸底反升，這就是不確定變?yōu)榇_定的典范。
類似于公司的品牌價值，東阿阿膠這種，雪球近兩年大疑案之一，阿膠什么時候能夠止跌，更因為元未南的文章聲名鵲起，但是阿膠市值跌到大概170億左右就止跌了，因為可能是市場眼里，哪怕阿膠退市，現(xiàn)在的品牌價值也能值這么多錢，更何況阿膠只不過因為公司經(jīng)營原因造成的虧損呢，我原來預(yù)判阿膠的低是150億，當然這個價格沒有到，但是當時好東西太多了，所以對阿膠的股票也就淺嘗輒止了。但是像樂視網(wǎng)的虧損,就難以挽回，阿膠幾乎無負債，賬上現(xiàn)金充沛，經(jīng)營原因熬一熬能熬出來，元兄如果不走，遲早熬出來，樂視網(wǎng)則是完全的價值毀滅，與之一致的還有暴風等等一種垃圾，很多垃圾的小公司也一樣，只剩下了殼價值、炒作價值。
一篇文章肯定說不明白價值，只能模糊說，價值投資也不只是定性，還夾雜這大量的定量分析，但是定量分析也不能陷入到數(shù)據(jù)中，因為一個企業(yè)很多價值是無形的，是財報上體現(xiàn)不出來的。
但在我的認知力，價值投資絕對不是持股不動，買股票本來就受到各種各樣的制約，基金的錢、公司的回購的錢、借來的錢、銀行的貸款、散戶的生活費等等等等，每個人來到市場中的心態(tài)也是不一樣的，有的就為了博取短期收益，利用資金優(yōu)勢快速拉升一只股票收割完走人，哪怕以后洪水滔天，有些人長期閑置資金買入優(yōu)質(zhì)股權(quán)，與公司一同成長，飛天茅臺賣500塊我在，飛天茅臺賣1500塊也在，飛天茅臺未來賣3000塊的時候還在，那時候茅臺的市值四五萬億，他持有的市值自然而然的就水漲船高，這絕對是價值投資。又有人買了某些銀行，緊盯著估值，6PE時我在，5PE時我也在，3PE時我還在，終于一天，不良核銷，凈利潤下滑，變成了10PE，市值卻從2000億到了1000億，這也是價值投資嗎？不要污蔑價值這個字眼好不好？
至于我？市場情緒低落時，把一個值2000億的公司打到了1500億，我買入了，等到1800億我賣出了，沒等到2000億，因為我看中的下一個公司我認為值1000億，現(xiàn)在才500億，空間比上一個大，我是不是價值投資？？應(yīng)該誰都有自己的看法。
