圖為云九資本創(chuàng)始合伙人郝瑋
口述 | 郝瑋 云九資本創(chuàng)始合伙人
采寫 | 陳之琰
編輯 | 洪鵠
在成為云九資本創(chuàng)始合伙人之前，我是光速安振基金的執(zhí)行董事，主要投資領(lǐng)域包括社交網(wǎng)絡、移動平臺、互聯(lián)網(wǎng)電商等，曾共同主導投資過拼多多、e代理、FACEU、大V店等一系列項目。
能成功發(fā)現(xiàn)并投資“短時間內(nèi)迅速規(guī)模化的公司”，對于早期投資人而言，無疑是從事這個職業(yè)最吸引人也最具挑戰(zhàn)的事情。
最近，在我主導投資的創(chuàng)業(yè)公司中，就有兩個在一年的時間內(nèi)做到了100億的規(guī)模，一個是在光速安振期間投資的社交電商平臺“拼多多”，另一個則是光速安振A輪和云九資本A 輪投資的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺“e代理”。
總結(jié)入行這些年的經(jīng)驗，我認為，短期內(nèi)能迅速實現(xiàn)百億規(guī)模的公司往往具備以下幾個特點：
第一，新，只有新的、有趣的東西才能區(qū)別于現(xiàn)有的，從而帶來更多的機會。
拼多多是業(yè)內(nèi)最早采用微信拼團模式的電商平臺。2015年，我剛接觸拼多多的時候，互聯(lián)網(wǎng)上的消費者所習慣的還是B2C的電商模式。拼多多則通過微信，通過熟人社交轉(zhuǎn)發(fā)拼團鏈接獲取流量，創(chuàng)造了全新的、符合移動互聯(lián)網(wǎng)時代的獲取流量方式，順利地迅速擴大了規(guī)模。
E代理的爆發(fā)是為海外理財產(chǎn)品的消費者和代理商提供了新的服務。原來，海外理財產(chǎn)品的市場不透明，信息不對稱，消費者缺乏高效、優(yōu)質(zhì)的服務，而代理商們，也因為僅有幾家大型公司的壟斷得不到比較好的回報。E代理利用互聯(lián)網(wǎng)搭建代理商的集中平臺，省去了消費者辦理海外理財產(chǎn)品的中間環(huán)節(jié)。通過去中心化，讓代理商有更好的收入，也為消費者提供了更多種類的產(chǎn)品。
第二，輕，輕資產(chǎn)，這些公司不依賴燒錢擴張。
市場中其實不乏通過3-5年做到100億的公司，但是與上述的拼多多和e代理不同的是，這些公司往往依賴重資產(chǎn)的模式，遵循“先建立品牌、發(fā)展用戶，再擴大公司規(guī)模”的邏輯。此類公司常見的做法是用燒錢送補貼、免費等做法來吸引用戶，并常常會出現(xiàn)在地鐵、樓宇、戶外、網(wǎng)絡視頻的廣告中，進而需要大量的融資來支持補貼和投放。一些依賴技術(shù)的公司也有同樣的發(fā)展軌跡，通常需要大量資金投入推進技術(shù)研發(fā)，只有當投入到一定規(guī)模才能收獲用戶與成長。
然而，這種補貼戰(zhàn)和宣傳投放的效果難以估計，收效較慢。與它們不同，拼多多這樣的平臺是極其輕資產(chǎn)的。它規(guī)模的擴大不是通過補貼下的低價吸引，而是通過商業(yè)模式的內(nèi)生增長。拼團電商，一個團往往有4-5個用戶一起下單，通過低客單、精選品類吸引用戶下單，再由社交行為形成品牌傳播，最后達到爆發(fā)性增長。這個過程是不那么燒錢，而又能急速擴張的。
我認為，對于VC圍繞著“輕”在做投資的。反例是2012年火遍中國的O2O，特別重的模式，到現(xiàn)在絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司都已經(jīng)死亡，結(jié)果已經(jīng)說明了一切。
第三，廣，即具有廣泛的、優(yōu)質(zhì)的用戶基礎。
拼多多一開始從拼團水果起家，依賴的便是迅速增長起來的中產(chǎn)階級消費者。購買進口水果是這個群體消費升級的一種體現(xiàn)。相似的，e代理則是瞄準了2016年人民幣貶值期間中國出現(xiàn)了大批擁有美金、希望購買海外理財產(chǎn)品的消費群體。擁有廣泛的、有強消費能力的用戶是能夠規(guī)?；幕A。
第四，變，指的是這種創(chuàng)業(yè)能抓住時代變化的機會。
我現(xiàn)在回頭總結(jié)投資拼多多與e代理的經(jīng)歷，其實兩家公司的成長背后都是有一定時代背景的。例如，互聯(lián)網(wǎng)流量從pc端向移動端的轉(zhuǎn)變，才能有電商社交拼團模式的誕生；人們對于財富管理的觀念正在發(fā)生變化，才會有e代理規(guī)模發(fā)展的基礎。短期規(guī)?；膭?chuàng)業(yè)公司，比大多數(shù)人有更敏銳的嗅覺。它們大都是較早地抓住了時代變化的節(jié)點，并行動、創(chuàng)新。
然而，具有這樣特點的創(chuàng)業(yè)公司往往會被不少投資人錯過。我們在A輪投資e代理時幾乎沒有基金和我們競爭，而投資拼多多的時候拼搶也并不激烈。為什么會有這樣的情況？因為，對于很多投資人和投資機構(gòu)而言，他們認為這樣的公司往往沒有壁壘。沒有壁壘，就會存在巨大的投資風險。
在普遍的觀點中，壁壘往往與技術(shù)和商業(yè)模式相關(guān)，而像拼多多和e代理這樣的平臺模式和流量玩法，的確沒有太大的壁壘。但在我看來，創(chuàng)業(yè)公司介入市場的時間點和商業(yè)模式本身的強增長力和生命力，就是在構(gòu)成一種“規(guī)模性壁壘”。
例如拼多多，在移動互聯(lián)網(wǎng)的成長期，相對早地進電商市場，進而通過社交迅速占領(lǐng)消費者的注意力，從而達成規(guī)模效應、形成品牌，成為其他移動電商與其競爭的壁壘。
當然，在投資早期項目的時候，投資人都是通過歷史去推測未來。而像這樣的項目，往往沒有歷史可以憑借。這就需要投資人有承擔這種風險的勇氣。
在我關(guān)注e代理的時候，很多投資機構(gòu)都認為海外資產(chǎn)配置的風險太大。但我覺得這種風險相對于可能得到的回報而言，仍然是可以承受的。當時有對風險的擔憂，但負面的聲音并沒有能力改變消費者的大趨勢。果然到今年，人民幣匯率更趨穩(wěn)定，人們對于海外理財?shù)男枨笠哺鼮槎嘣?，e代理也逐步成長為綜合性的海外理財產(chǎn)品配置平臺。
當面對早期高風險項目時，判斷創(chuàng)始人也是很重要的一環(huán)。短期規(guī)?；膭?chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人是要有“戰(zhàn)略性思維”的。
我還記得2015年3月和拼多多創(chuàng)始人黃崢第一次聊這個公司的時候，他還沒有想好很明確的商業(yè)模式。但他清晰地知道，未來10年的電商版圖不可能和今天一樣。移動互聯(lián)網(wǎng)時代到來了，必須有新公司來改變PC年代的電商格局。這意味著，他不是因為要追什么風口而創(chuàng)業(yè)，而是基于對于整個時代、國民的變化和商業(yè)格局的判斷。正是黃崢的這個視野讓我相信，他能夠做成這件事。
現(xiàn)在，我每天在思考的問題都是——下一個1年內(nèi)達到100億的公司在哪里？我相信，絕大多數(shù)早期投資人和我的狀態(tài)都是一樣的。
從項目類型上看，相比現(xiàn)在很火的新零售、共享經(jīng)濟等依賴線下大范圍鋪開的公司，我更希望去發(fā)現(xiàn)純互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)項目，所以，關(guān)注中國年輕人所喜愛的app，成為使用者，去增強自己對于最新趨勢的理解是我每天的功課。我始終認為，輕資產(chǎn)類型的公司更為適合早期投資。
此前，我投資了不少電商、消費的項目，有人認為電商行業(yè)已經(jīng)靜滯、飽和了，但我不這么看。我認為，電商方面的創(chuàng)業(yè)者仍然可以在以下四個方面尋找機會：
首先，新的市場。把中國的東西賣出海有一個很大的優(yōu)勢——極其豐富的SKU?，F(xiàn)在，國外電商平臺的發(fā)展相對中國要落后十年，所以，東南亞地區(qū)、印度、俄羅斯等地仍然有建立平臺的機會。
其次，新的人群。現(xiàn)在已經(jīng)有很多平臺主打中產(chǎn)階級，這是上一個切人群的機會。但是，未來的消費主流人群會是更為年輕的一代，也應該有不同的電商玩法，去適應新的人群。同時，其他的人群是否也會逐漸增加在電商購物的需求？他們的需求用什么樣的方式去滿足？
再次，新的流量獲取。拼多多是利用微信紅利創(chuàng)新了電商的流量獲取方式?，F(xiàn)在，以社交、內(nèi)容驅(qū)動的流量獲取也已經(jīng)很普遍了。未來，創(chuàng)業(yè)者可以思考，還有什么樣新的流量獲取方式，圍繞這一點進行創(chuàng)新的電商創(chuàng)業(yè)。
最后，新的品類。垂直電商已經(jīng)進入到瓶頸期，導購和內(nèi)容的驅(qū)動力已經(jīng)很弱了。品類的機會所剩無幾，在我看來，家具和生鮮可能是最后的機會了。
總的來說，對于電商領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者要求會更高。賣東西這個事情，說簡單就簡單，說復雜也很復雜。創(chuàng)業(yè)者不僅要面對互聯(lián)網(wǎng)上的消費者，也要懂得管理供貨商等“傳統(tǒng)的人”。不僅要通曉整個供應鏈，也要與競爭對手、巨頭們形成融洽的關(guān)系。所以，電商創(chuàng)業(yè)是很難的。在看電商領(lǐng)域的項目時，除了視野和格局，我也會關(guān)注這些創(chuàng)業(yè)者在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品方面的經(jīng)驗。
