嘉賓介紹：張?jiān)隼^，壁虎投資董事長、總裁，三年期“金牛獎(jiǎng)”、“金陽光獎(jiǎng)”，致力于探索如何在A股市場踐行價(jià)值投資理念，擁有20余年的投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)
巴菲特的投資理念影響了很多人，投資最核心的東西是什么？如何選擇一家偉大的企業(yè)？買入并長期持有一定對(duì)嗎？對(duì)此，壁虎投資董事長張?jiān)隼^跟大家分享精彩觀點(diǎn)。
張?jiān)隼^表示，每一只股票對(duì)應(yīng)的都是一家上市公司，而這家上市公司的盈利能力才決定了未來的持續(xù)回報(bào)，要以股東的心態(tài)來對(duì)待每一筆投資。買入并持有并不是巴菲特投資思想的本質(zhì)，巴菲特最看重的是投資標(biāo)的未來長期回報(bào)，以及在某一估值環(huán)境下該持有現(xiàn)金還是該持有股票。巴菲特在持有期間也會(huì)進(jìn)行調(diào)整。
以下為文字精華：
1、壁虎投資張?jiān)隼^：公司盈利能力決定未來回報(bào)
提問：巴菲特價(jià)值投資理念對(duì)您的投資有何影響？
張?jiān)隼^：對(duì)我最深刻的影響還是拋開復(fù)雜的聲音，認(rèn)真選擇偉大的企業(yè)。多年來我們都秉承著巴菲特的核心思想在做投資，他對(duì)我的最大影響是認(rèn)真思考在某一個(gè)時(shí)代的一些偉大企業(yè)是如何誕生的，以及在這個(gè)時(shí)代里面哪些行業(yè)值得珍惜。選企業(yè)就是選企業(yè)家，回到投資的本源，我們就在尋找中國市場以及國際市場上那些能夠給你帶來巨大回報(bào)的企業(yè)家。
提問：普通的投資者如何去踐行價(jià)值投資理念？
張?jiān)隼^：普通的投資者最好是以自己的眼光去選擇合適的基金管理人及選擇合適的指數(shù)基金去做自己的投資。普通的投資者投資需要有足夠的學(xué)習(xí)能力，足夠的耐心和投資的判斷力。
無論你是機(jī)構(gòu)投資者，還是普通的個(gè)人投資者，最核心的東西我們要把握。選擇一家上市公司的時(shí)候，首先是在選擇這家上市公司通過什么帶來盈利。其實(shí)你在選擇一家上市公司的時(shí)候，你得選擇這家上市公司的管理人，是否能夠給你帶來持續(xù)的回報(bào)。
個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者都要謹(jǐn)記的一個(gè)最本源的東西，是選擇的每一只股票對(duì)應(yīng)的都是一家上市公司，而這家上市公司它的盈利能力才決定了未來的持續(xù)回報(bào)。投資是投企業(yè)，要以股東的心態(tài)來對(duì)待每一筆投資。
2、壁虎投資張?jiān)隼^：認(rèn)真對(duì)待現(xiàn)金與持倉控制
提問：價(jià)值投資會(huì)遇到各種困難，您會(huì)給我們投資者哪些建議？
張?jiān)隼^：價(jià)值投資者經(jīng)常遇到的幾個(gè)問題。第一個(gè)就是持有的時(shí)間因?yàn)樽銐蜷L，所以會(huì)經(jīng)歷各種經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)，從而有一些上市公司雖然足夠優(yōu)秀，也會(huì)產(chǎn)生巨大的回撤和波動(dòng)。
另外一個(gè)就是你經(jīng)常會(huì)聽到市面上各種對(duì)宏觀國際形勢以及經(jīng)濟(jì)形勢的影響，從而會(huì)對(duì)你的心理造成巨大的這種判斷上的波動(dòng)，情緒上的影響。這兩大困難就會(huì)導(dǎo)致投資者會(huì)懷疑自己的堅(jiān)持是否是值得的。
另外就是在各種大的環(huán)境下，你對(duì)現(xiàn)金和持倉的控制也是需要認(rèn)真對(duì)待。其實(shí)很多人對(duì)價(jià)值投資有一個(gè)誤解，覺得價(jià)值投資者就應(yīng)該是買入并持有。其實(shí)從巴菲特過去幾十年的行為講，他也是經(jīng)常會(huì)在某一個(gè)階段空出比較多的現(xiàn)金，在持倉和現(xiàn)金的管理上也有比較大的變動(dòng)。
所以說買入并持有并不是巴菲特投資思想的本質(zhì)，巴菲特最看重的其實(shí)是投資標(biāo)的未來長期回報(bào)，以及在某一估值環(huán)境下該持有現(xiàn)金還是該持有股票。巴菲特其實(shí)也是有在中間進(jìn)行調(diào)整，所以并不是說買入并持有就一定正確。
比如說持有和買入的過程當(dāng)中，你首先要持有正確的標(biāo)的，不是說所有的標(biāo)都值得去持有。從買入的角度來看，應(yīng)該是在標(biāo)的低于它的內(nèi)在價(jià)值，甚至是嚴(yán)重低于它內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候才值得買入。
提問：巴菲特的投資生涯對(duì)您的投資有什么影響？
張?jiān)隼^：兩方面，第一投資是一個(gè)終身學(xué)習(xí)的過程，巴菲特已經(jīng)90多歲高齡，從來沒有停止的學(xué)習(xí)，所以學(xué)習(xí)是終身的事情。另一個(gè)就是堅(jiān)持，堅(jiān)持自己正確的投資思想，不能因?yàn)槭袌龅牟▌?dòng)和宏觀環(huán)境變化而影響到判斷。
不過，這兩個(gè)主要的核心思想的前提是國家不斷發(fā)展。巴菲特自己也說過，他今天之所以能夠取得不錯(cuò)的成就，其根源在于他生活在一個(gè)偉大的國家，我們也可以期待中國未來的發(fā)展。雖然國家也面臨著各種各樣的挑戰(zhàn)，但我們?nèi)匀灰獙?duì)自己的國家抱有堅(jiān)定的信仰，做一個(gè)樂觀主義者，國內(nèi)資本市場一定會(huì)誕生偉大的企業(yè)和企業(yè)家。
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