股權(quán)代持又稱(chēng)委托持股、隱名投資或假名出資，是指實(shí)際出資人與他人約定，以該他人名義代實(shí)際出資人履行股東權(quán)利義務(wù)的一種股權(quán)或股份處置方式。在此種情況下，實(shí)際出資人與名義出資人之間往往僅通過(guò)一紙協(xié)議確定存在代為持有股權(quán)或股份的事實(shí)。此類(lèi)現(xiàn)象在資本市場(chǎng)中比較常見(jiàn)，主要原因有：因規(guī)避法律某些強(qiáng)制性規(guī)定（外商投資批準(zhǔn)、股東人數(shù)限制、股東身份適格）；或因?qū)嶋H投資人規(guī)避關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；或因通過(guò)代持設(shè)立多家公司相互擔(dān)保融資等。
針對(duì)實(shí)際出資人與名義出資人之間簽訂代持協(xié)議的效力問(wèn)題，《公司法》司法解釋?zhuān)ㄈ?/span>2014年修正）第24條第1款明確規(guī)定，如無(wú)《合同法》第52條規(guī)定的合同無(wú)效的法定情形，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定協(xié)議有效。該條司法解釋雖肯定了股權(quán)代持協(xié)議的法律效力，確認(rèn)了委托持股本身的合法性，但并不意味著也確認(rèn)了實(shí)際投資人的合法股東地位。
根據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第13條規(guī)定：“發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。”另外，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》第2章第1條規(guī)定，申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的企業(yè)必須“股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)”。如今“股權(quán)清晰”已成為證監(jiān)會(huì)禁止上市公司，或股轉(zhuǎn)公司禁止非公眾上市公司出現(xiàn)代持現(xiàn)象的合法依據(jù)。
何為“股權(quán)清晰”？它是指公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，權(quán)屬分明，真實(shí)確定，合法合規(guī)，股東特別是控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)股東或?qū)嶋H支配的股東持有公司的股份不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或潛在糾紛。因此，在企業(yè)IPO或掛牌新三板的股改階段，律師通常都會(huì)建議對(duì)股權(quán)代持現(xiàn)象予以清理。實(shí)際上，無(wú)論股份公司是否上市或上新三板，亦或者是有限責(zé)任公司，股權(quán)代持現(xiàn)象對(duì)實(shí)際出資人（隱名股東）、委托持股人（隱名股東）或公司本身都存在許多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
對(duì)隱名股東（實(shí)際出資人）的風(fēng)險(xiǎn)
股權(quán)代持協(xié)議被認(rèn)定無(wú)效：公務(wù)員為規(guī)避身份障礙委托他人代為持股，該代持協(xié)議很可能以“以合法形式掩蓋非法目的”的情形而被認(rèn)定無(wú)效。
顯名股東濫用股東權(quán)利：濫用股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)、股東會(huì)臨時(shí)召集請(qǐng)求權(quán)或自行召集權(quán)、參與重大決策權(quán)和選擇管理者的權(quán)利、公司剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)等。
顯名股東擅自處分股東權(quán)利：擅自轉(zhuǎn)讓、出質(zhì)、質(zhì)押股權(quán)。
顯名股東被采取強(qiáng)制措施：代持股份被財(cái)產(chǎn)保全或者被強(qiáng)制執(zhí)行）顯名股東個(gè)人原因。（陷入離婚訴訟或者死亡，股權(quán)將被分割或繼承。
顯名股東拒不轉(zhuǎn)交投資收益：利益驅(qū)使下的道德風(fēng)險(xiǎn)。
隱名股東無(wú)法顯名：股東地位無(wú)法得到恢復(fù)，無(wú)法向公司主張投資權(quán)益。
對(duì)顯名股東（委托持股人）的風(fēng)險(xiǎn)
顯名股東承擔(dān)出資不實(shí)責(zé)任：實(shí)際出資人出資不到位，顯名股東面臨履行公司出資義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
顯名股東承擔(dān)公司債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)：作為登記股東，有可能成為公司債權(quán)人追償?shù)膶?duì)象。
顯名股東遭事后追償：委托表決行為不被認(rèn)可，遭隱名股東事后追償。
顯名股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)給隱名股東時(shí)，存在納稅風(fēng)險(xiǎn)：顯名股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)給隱名股東時(shí)，變更公司股權(quán)登記僅為形式變更，因此項(xiàng)變更不產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，則轉(zhuǎn)讓方無(wú)需繳納企業(yè)所得稅/個(gè)人所得稅。但實(shí)踐操作中，顯名股東往往因缺乏足夠證據(jù)證明該轉(zhuǎn)讓基于股權(quán)代持，則顯明股東作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓方應(yīng)就轉(zhuǎn)讓所得納稅。
對(duì)被持股公司的風(fēng)險(xiǎn)
公司在資本市場(chǎng)融資面臨法律障礙：IPO或新三板掛牌均要求公司股權(quán)清晰，若在上市或掛牌前未進(jìn)行充分的信息披露，并采取必要的措施把問(wèn)題解決掉，可能會(huì)對(duì)上市或掛牌造成法律障礙；即便上市或掛牌成功，代持現(xiàn)象被發(fā)現(xiàn)也會(huì)面臨被證監(jiān)會(huì)或股轉(zhuǎn)公司調(diào)查或處罰的風(fēng)險(xiǎn)。
公司某些經(jīng)營(yíng)行為受限制：2001年5月成立的寶盈基金系“老十家”基金公司之一，2010年寶盈基金被查出中鐵信托委托成都工業(yè)投資集團(tuán)有限公司代持26%的股權(quán)長(zhǎng)達(dá)6年之久而從未披露，故因違反內(nèi)資基金公司大股東持股不得超過(guò)49%的規(guī)定，寶盈基金被證監(jiān)會(huì)暫停發(fā)行新基金長(zhǎng)達(dá)3年之久。
來(lái)源：財(cái)網(wǎng)天地 作者：趙靖
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