1.我從一開(kāi)始就是個(gè)價(jià)值投資者。我買(mǎi)股票時(shí)總是假設(shè)，如果我有足夠多的錢(qián)，我是否會(huì)把整個(gè)公司買(mǎi)下來(lái)。（買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司）
2. 股市中大家在玩不同的游戲，但投資這個(gè)游戲其實(shí)只有一個(gè)玩法，就是“價(jià)值投資”。投機(jī)則有不同的玩法，到賭場(chǎng)有很多玩法，可以玩大小等等，這個(gè)錢(qián)來(lái)的當(dāng)然快，但是去得也快！（主要針對(duì)的包括：技術(shù)分析低買(mǎi)高賣(mài)；宏觀分析派；做T等日內(nèi)交易；甚至包括網(wǎng)格法等各種不依賴(lài)公司基本面做決策的玩法）
3. 我自己也經(jīng)常做短線，我的樂(lè)趣有時(shí)候從短線來(lái)。我自己就有兩個(gè)賬號(hào)，一個(gè)長(zhǎng)線賬號(hào)，一個(gè)短線賬號(hào)。短線就是好玩，賺不賺錢(qián)呢？也賺，但是這里面有什么心得嗎？也沒(méi)有。我對(duì)短線賬號(hào)的印象深刻，每年家庭的開(kāi)銷(xiāo)都從這里面出，但是錢(qián)沒(méi)有少過(guò)，很有意思，總有這么多錢(qián)，而且交稅也是從這里面交。（價(jià)值投資的大師做短線都這么6666）
對(duì)于長(zhǎng)線賬號(hào)，我有時(shí)都不知道它賺錢(qián)了，最長(zhǎng)線的是我買(mǎi)了之后就沒(méi)動(dòng)過(guò)，現(xiàn)在也沒(méi)動(dòng)，5年下來(lái)大概賺了50多倍，而短線5年下來(lái)也可能有2倍。你說(shuō)哪個(gè)好？我也不知道。巴菲特也做短線，他跟我的目的一樣：好玩。當(dāng)然他是自己做，他的投資公司是不做的。（段的思路是長(zhǎng)線賬號(hào)依照價(jià)值投資，這些錢(qián)是長(zhǎng)期不用的，所以也很少關(guān)注資金情況，不過(guò)這部分也是真正增值最快最快的。剩下的資金流動(dòng)性要求更高的資金用來(lái)做短線，不過(guò)估計(jì)段做短線應(yīng)該也是以年為單位，不像國(guó)內(nèi)很多都是以天為單位，哪怕段做短線都能收獲5年2倍的收益！?。?br data-filtered="filtered">4.中國(guó)大環(huán)境還不能產(chǎn)生巴菲特這樣的人，關(guān)于投資的書(shū)，我覺(jué)得最重要的是巴菲特寫(xiě)給股東的信，其次是巴菲特平時(shí)的言論。如果你真看懂了，你就可以開(kāi)始了。（真正看懂不難，但是能真正用到實(shí)際投資者或者說(shuō)看透企業(yè)實(shí)在需要很長(zhǎng)的路去走！）
5. 如果誰(shuí)覺(jué)得巴菲特已經(jīng)過(guò)時(shí)，誰(shuí)在投資時(shí)就該小心了，不然過(guò)時(shí)的很快就會(huì)是自己。該講的老巴都講了，別人誰(shuí)講的都不重要，能不能理解完全看自己的悟性和造化。（謹(jǐn)遵價(jià)值投資典范?。?br data-filtered="filtered">6. 我想問(wèn)巴菲特：我們做股票經(jīng)常會(huì)碰到這樣的情況，有時(shí)發(fā)現(xiàn)一個(gè)好目標(biāo)，手里沒(méi)有錢(qián)；有時(shí)手里很多錢(qián)，又沒(méi)有目標(biāo)，這種情況下你是什么樣的心態(tài)？他說(shuō)他只希望富一次，如果借錢(qián)，可能會(huì)變成兩次、三次富有了，然后又窮回去了。他這話的意思是要少犯錯(cuò)。（總結(jié)為：1.無(wú)論怎么看好的標(biāo)的，也不能融資借錢(qián)炒股，富有三次和富有一次沒(méi)有區(qū)別，但是富有三次再變窮一次和富有一次很大區(qū)別；2.手里有很多錢(qián)，沒(méi)有目標(biāo)，就是等待！不打沒(méi)把握的仗。）
7. 中國(guó)的大環(huán)境還沒(méi)有到能夠產(chǎn)生巴菲特這樣的人的地步，可能還需要很多年。因?yàn)檎麄€(gè)股市的完善需要時(shí)間，大家的心態(tài)、所受的 教育、對(duì)投資的理解，整體差異還不是很大。我在美國(guó)見(jiàn)過(guò)很多普通投資者，他們對(duì)價(jià)值投資的理解都非常深刻?；貒?guó)后，哪怕是已經(jīng)做得很大很有名的人，聊起來(lái)都會(huì)讓我哭笑不得。比如，他會(huì)找到一些短線巴菲特，這個(gè)很搞笑，因?yàn)榘头铺匾馕吨荒芏叹€。我舉個(gè)例子，我回報(bào)最快的是2小時(shí)賺了50倍，去賭場(chǎng)賺的，這不叫投資，這叫賭博。所以你不能說(shuō)我這兩個(gè)小時(shí)的表現(xiàn)比巴菲特好。價(jià)值投資的概念是5年、10年、20年，不是5天、10天（2007年5月）。（巴菲特著眼于至少5年、10年、20年以上，幾乎很少做短線。國(guó)內(nèi)對(duì)價(jià)值投資理解不夠深刻）
8. 好像巴菲特早就講過(guò)，對(duì)大多數(shù)投資人而言，在指數(shù)便宜的時(shí)候投資指數(shù)是最好的辦法，我同意。投指數(shù)就是投國(guó)家。（總結(jié)為：1.指數(shù)高估或者低估相對(duì)更加容易判斷，而對(duì)公司的估值的難度太大，需要了解公司的商業(yè)模式、行業(yè)和公司發(fā)展前景、財(cái)務(wù)分析、營(yíng)銷(xiāo)情況等各方面的資訊；2.投資指數(shù)的波動(dòng)性更小，對(duì)個(gè)人投資者心態(tài)的要求更低。但是個(gè)股哪怕非常值得投資的個(gè)股也會(huì)波動(dòng)非常劇烈！）
9. 不能因?yàn)橐呀?jīng)賺錢(qián)而賣(mài)出股票。投資就像打高爾夫，要是每一個(gè)都打得很好，那就不好玩了。高爾夫主要是要看整個(gè)成績(jī)，而不是看某一部分。大部分人都更關(guān)注為什么你這一桿打得這么好，其實(shí)高爾夫是用全場(chǎng)來(lái)計(jì)算成績(jī)。我們有時(shí)候過(guò)于注重某個(gè)案子的成敗，過(guò)于緊張，往往忽略了整體的東西。（總結(jié)：1.注重長(zhǎng)期投資注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，2.不在于某一次做到最好，追求大概率勝算）
10.我對(duì)投資的理解就是比較無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利息和企業(yè)利潤(rùn)回報(bào)，尋找較好且自己認(rèn)為足夠安全的。（比較的基準(zhǔn)去估值！留夠足夠的安全邊際?。?br data-filtered="filtered">11.我個(gè)人認(rèn)為應(yīng)該多了解公司。當(dāng)然其他的東西對(duì)公司短期盈利有影響，但如果從5年、10年的角度看，宏觀經(jīng)濟(jì)的東西對(duì)公司的影響要比想象的小得多。（專(zhuān)注于公司基本面）
12.對(duì)于什么時(shí)候賣(mài)股票，我有個(gè)理解，就是無(wú)論如何賣(mài)都不要和買(mǎi)的成本聯(lián)系起來(lái)。該賣(mài)的理由可能有很多，唯一不該用的就是我已經(jīng)賺錢(qián)了。否則很容易把好不容易找到的好公司在便宜的價(jià)錢(qián)就賣(mài)了。買(mǎi)的時(shí)候也一樣。買(mǎi)的理由可以有很多，但這只股票曾經(jīng)到過(guò)什么價(jià)格最好不要作為你買(mǎi)入的理由。我的判斷標(biāo)準(zhǔn)就是價(jià)值，這也是我能拿住網(wǎng)易8-9年的道理（2010年3月）（買(mǎi)入和賣(mài)出公司股票的唯一理由就是拿市場(chǎng)價(jià)格和公司本身的價(jià)值來(lái)對(duì)比，而不是賺得多少或者比以往貴多少；只有對(duì)公司足夠深刻的了解才能做到長(zhǎng)期持股不動(dòng)?。?br data-filtered="filtered">13.投資的一般規(guī)律是：出手越多，賺的越少或賠的越多！（總結(jié)：1.必須看好看準(zhǔn)，不輕易出手2.一旦出手，不輕易更換，也無(wú)視短期波動(dòng)和政策影響?。?br data-filtered="filtered">14.專(zhuān)門(mén)做投資是一件挺痛苦的事，因?yàn)槟惚仨氂心甓饶繕?biāo)，然后你就不得不看市場(chǎng)的眼色去投機(jī)了（職業(yè)投資者面臨巨大的壓力。投資本身很多就受市場(chǎng)先生的影響，有更多的隨意性?。?br data-filtered="filtered">15.“價(jià)值投資”的原則沒(méi)什么好學(xué)的，說(shuō)來(lái)說(shuō)去就一句話：買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，買(mǎi)公司就是買(mǎi)其未來(lái)（凈）現(xiàn)金流（折現(xiàn)）。（估算公司未來(lái)收益折現(xiàn)算出當(dāng)下公司的價(jià)值）
16.好的小公司成長(zhǎng)機(jī)會(huì)高，但對(duì)于大資金而言沒(méi)用，因?yàn)楹貌灰渍覀€(gè)好的小公司卻放不了多少錢(qián)進(jìn)去。我不鼓勵(lì)小額投資人投蘋(píng)果這類(lèi)公司也是類(lèi)似的道理。小額投資人或許更應(yīng)該耐心地從生活中發(fā)現(xiàn)還很便宜的小的好公司。
這里小的意思應(yīng)該是指市值。如果五年找到一個(gè)未來(lái)發(fā)展很好的公司，對(duì)于小額投資人來(lái)說(shuō)回報(bào)應(yīng)該會(huì)比跟著市場(chǎng)投要好。
一般來(lái)講，小公司比大公司要容易懂一些。公司大到一定程度后容易受到非商業(yè)因素的影響，小公司則受到影響的概率要低很多。沒(méi)辦法看懂五年、十年的公司，就別碰。
（總結(jié)：小額投資人更應(yīng)該耐心地從生活中發(fā)現(xiàn)還很便宜的小的好公司：1.小公司比大公司更加容易搞懂：小公司對(duì)管理層的管理能力要求更低，而大公司除了管理能力的要求還要求制度或者企業(yè)文化層面的東西，更要會(huì)授權(quán)！2.大公司因?yàn)橐?guī)模大，產(chǎn)品多，容易受到非商業(yè)因素的影響，例如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響更大，但是要判斷宏觀經(jīng)濟(jì)類(lèi)似于算命，難度大了很多。3.小公司專(zhuān)注于某一塊業(yè)務(wù)，更容易判斷5年或10年之后的發(fā)展?fàn)顩r。）
17.從長(zhǎng)期來(lái)看，一點(diǎn)點(diǎn)價(jià)錢(qián)的差異遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如公司好壞來(lái)的重要。
18.貴不貴要用五年、十年的眼光看，沒(méi)辦法絕對(duì)知道市場(chǎng)短期到底會(huì)怎么樣。看個(gè)股價(jià)不需要看圖看線的，偶爾看下就可以了，?？慈菀锥桃暋Ｎ艺J(rèn)為老巴的“安全邊際”實(shí)際上指的是（對(duì)公司的）理解度而不是價(jià)格。從10年的角度看，買(mǎi)的時(shí)候比最低價(jià)貴30%其實(shí)沒(méi)什么。
好的公司和股價(jià)是否波動(dòng)無(wú)關(guān)，如果沒(méi)辦法看懂五年、十年就不應(yīng)該碰，不要因?yàn)檫^(guò)去到過(guò)的價(jià)錢(qián)決定。（總結(jié)：1.用長(zhǎng)期眼光站在公司經(jīng)營(yíng)的角度和價(jià)值來(lái)看待當(dāng)前的股價(jià)，2.安全邊際建立在對(duì)公司的理解上，也就是對(duì)公司的正確的估值的基礎(chǔ)上，3.好公司和股價(jià)是否波動(dòng)無(wú)關(guān)）
19.當(dāng)一個(gè)人需要問(wèn)別人自己可不可以靠投資賺錢(qián)的時(shí)候，多半應(yīng)該是不行的。投資最重要的是要有獨(dú)立思考的能力，要能夠理性的思考。什么價(jià)錢(qián)買(mǎi)是個(gè)不應(yīng)該問(wèn)別人的事情，如果你不知道什么價(jià)錢(qián)你愿意買(mǎi)，你就不應(yīng)該買(mǎi)。（總結(jié)：1.抄作業(yè)是有害無(wú)益的，賺錢(qián)了也許還是壞事，養(yǎng)成不獨(dú)立思考的習(xí)慣，下次繼續(xù)抄作業(yè)，總一次掉坑里。2.所有的買(mǎi)入賣(mài)出建立在自己對(duì)事情的分析上，A股95%的公司90%的時(shí)間是沒(méi)有買(mǎi)入價(jià)值的，剛開(kāi)始不會(huì)慢慢來(lái)）
20.只要問(wèn)就是不明智的，因?yàn)槟悴恢雷约涸诟墒裁?。觀點(diǎn)對(duì)不對(duì)取決于事實(shí)而不是多少人或什么人和你觀點(diǎn)一樣。如果因?yàn)槔习唾I(mǎi)了你就振奮的話，那你其實(shí)本來(lái)是不太明白你自己買(mǎi)的東西的。如果你不知道自己買(mǎi)的是什么的話，跟高手是跟不住的。（必須自己獨(dú)立思考，每一筆交易對(duì)自己的研究負(fù)責(zé)，建立在這個(gè)基礎(chǔ)上的總結(jié)才是有效的總結(jié)，才能進(jìn)步）
21..買(mǎi)了怕價(jià)格掉下來(lái)的投資最好離的遠(yuǎn)遠(yuǎn)的。如果你買(mǎi)啥都怕掉下來(lái)就遠(yuǎn)離股市。
如果你提心吊膽就表示你不知道自己買(mǎi)了什么，或者叫在投機(jī)。有擔(dān)心的時(shí)候就賣(mài)了吧，沒(méi)人有什么辦法讓人能夠拿住自己不懂的公司的。
（總結(jié)：1.真正的價(jià)值投資，應(yīng)該是對(duì)標(biāo)的充滿(mǎn)信心，不懼怕下跌，越下跌越歡喜的；2.如果買(mǎi)入什么都害怕下跌，只能說(shuō)明你不適合投資，因?yàn)槟愕男膽B(tài)過(guò)于敏感，不夠成熟，容易人云亦云。）
22.投機(jī)投的是零和游戲，投資投的是企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)。所以投資不需要那么聰明就可以了，而投機(jī)者就算很聰明早晚還是會(huì)掉坑里的。
一般來(lái)講，聰明人知道如何把事情做對(duì)，但有智慧指的是做對(duì)的事情。往回看個(gè)幾十年，你會(huì)看到很多很聰明的聰明人成就很小，原因可能在他們大概沒(méi)把聰明放在做對(duì)的事情上。
（總結(jié)：1.投機(jī)是零和游戲或負(fù)和游戲，投資是正和游戲。2.賺取企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)，看懂公司和行業(yè)，用公司幫你賺錢(qián)。3.聰明和智慧的區(qū)別在于一個(gè)在道，一個(gè)在術(shù)，道很強(qiáng)才能做對(duì)事，賺大錢(qián)；術(shù)很強(qiáng)可能事做對(duì)，賺小錢(qián)）
23..欲速不達(dá)指的是要做對(duì)的事情，不然可能南轅北轍?！拔觳黄啤敝傅氖前咽虑樽鰧?duì)的能力。想想劉翔你就知道光是快也是不靠譜的。
據(jù)說(shuō)在任何方面花夠一萬(wàn)小時(shí)后，大多數(shù)人都能成為專(zhuān)家。慢慢來(lái)很重要，兩年找到一個(gè)（好股票）就非常非常好了。
（總結(jié)：1.財(cái)不入急門(mén)，慢慢搞懂慢慢來(lái)，2.賺慢錢(qián)穩(wěn)賺錢(qián)，找到確定性非常高的標(biāo)的再下重手。）
24.“小投資者”之所以很容易一直是“小投資者”最重要的原因是，他們可能會(huì)因?yàn)樽约盒《胭嵖戾X(qián)、大錢(qián)，從而鋌而走險(xiǎn)而不追求真理。
其實(shí)這個(gè)世界上沒(méi)有投資人不想賺大錢(qián)，知道什么不可為比知道可為什么要重要得多。
（強(qiáng)調(diào)慢的重要性，慢就是快，堅(jiān)持做對(duì)的事情。）
25.融資借錢(qián)是非常危險(xiǎn)的，因?yàn)槭袌?chǎng)偶爾會(huì)非常不理性，而且時(shí)間長(zhǎng)了，每個(gè)人都會(huì)碰上市場(chǎng)極端不理性的時(shí)刻。用融券的人有時(shí)候碰上一次就一夜回到解放前了。
借錢(qián)的前提是如果最壞的情況發(fā)生你也能還錢(qián)，不要有僥幸的心理，不然就不應(yīng)該借。比如你借人一萬(wàn)塊，但一年的工資收入有10萬(wàn)塊，則這種借款就是沒(méi)問(wèn)題的。
（再次建議不要融資借錢(qián)炒股，因?yàn)闀?huì)放大波動(dòng)，抗風(fēng)險(xiǎn)力太差，勝利三次也是勝利，失敗一次就徹底完蛋，還不如只是勝利一次?。?br data-filtered="filtered">26.投上市公司的錢(qián)就應(yīng)該是閑錢(qián)，如果自己能找到生意，那當(dāng)然應(yīng)該投自己的生意。其實(shí)投上市公司的內(nèi)在道理是一樣的，差別是不用自己費(fèi)力去經(jīng)營(yíng)而已，很多時(shí)候甚至還能搶到比自己更能干的人去經(jīng)營(yíng)。（總結(jié)：1.用閑錢(qián)做投資，2.投資股票就是投資背后的公司生意）
27.有至少85%的人事不適合投資的，突然發(fā)現(xiàn)自己不適合也不是什么不好意思的事情，只要現(xiàn)在回頭是岸，你的不投資表現(xiàn)至少可以比85%的人好哈。（再次敬佩市場(chǎng)，要再這個(gè)市場(chǎng)里面賺大錢(qián)實(shí)在實(shí)在太難太難了！）
