進(jìn)入5月份，所有的上市公司的年報和一季報都已經(jīng)披露結(jié)束了，跟往年一樣年報披露的密集期雷聲滾滾。但往年往往都是一些小手榴彈，今年竟然出現(xiàn)了白馬股當(dāng)中的大雷，儼然就像一顆榴彈炮丟入了市場，引起了軒然大波，A股市場之所以雷這么多，跟對造假的處罰力度太小有直接的關(guān)系（很多都是直接罰款60萬了事）。但是無論公司是使用了利潤調(diào)節(jié)或者財務(wù)造假，如果我們?nèi)ド罹恳粋€公司的財務(wù)報表，我們在它的上面肯定是能發(fā)現(xiàn)一些端倪的，不管公司在會計記賬方面做的有多溜，但依然會留下很多不符合邏輯的蛛絲馬跡。
我們在財務(wù)報表里面有時候有發(fā)現(xiàn)一些公司，上面顯示的貨幣資金極高，但同時公司的短，長期借款也很高。這在常識上面并不符合邏輯。因為銀行貸款的利息往往要比銀行存款的利息高得多?？赡苡腥藭f很多集團(tuán)公司有很多下屬子公司，各子公司之間經(jīng)營狀況不同，高額的存款和高額的貸款是各子公司堆積起來的，那集團(tuán)公司為什么不設(shè)立一個全資財務(wù)公司，去集中管理這些存貸款呢，這樣不但能有效利用公司的結(jié)余資金，還可以節(jié)省大量的貸款利息和創(chuàng)造大額的存款收入，這完全不符合邏輯。
這是康美藥業(yè)17年年報，341億存款，短期借款和應(yīng)付債券近200億，康美藥業(yè)之前對他的高存高貸作出過解釋，理由是：公司未來可能要進(jìn)行大規(guī)模的并購和大的發(fā)展需要，需要有資金儲備。這個理由合不合理？我們從下面的幾幅圖當(dāng)中去推翻康美給的這個理由
上面的這幅圖第1個紅圈，投資活動現(xiàn)金流量表當(dāng)中收回投資，收到的現(xiàn)金為0。第2個紅圈投資支付的現(xiàn)金僅為60萬。從投資活動現(xiàn)金流的這兩個紅圈里，我們可以看到。公司341億的貨幣資金全年都沒有用來理財，甚至沒有用來做短期理財。（因為公司使用了資金去購買了短長期理財產(chǎn)品往往投資活動現(xiàn)金流量表當(dāng)中的收回投資和投資支出這兩項都會非常巨大），那他300多億的現(xiàn)金去哪里了呢？上面這幅圖第3個紅圈，銀行存款?？得浪帢I(yè)的現(xiàn)金幾乎全部都是銀行存款，這又是他高存高貸不符合邏輯的第2點。資金去購買長短期的理財產(chǎn)品的收益往往銀行存款要高，公司為什么不這樣做呢？有一個原因就是：購買理財產(chǎn)品需要支付實實在在的資金，而銀行存款在會計審計時，公司只需要從其他地方通過過橋資金短暫的存入銀行。審計查賬結(jié)束后資金就可以退出來，也就是說340億的存款很可能是假的。我們再重下一幅圖，就可以真相大白了
公司340億的銀行存款，全年的利息收入只有2.69億，存款年利率不到0.8%。遠(yuǎn)低于銀行固定存款2.5%，（我們都知道銀行為了拉存款，往往大額存款的公司會給于高于市場存款的價格利息）這直接說明了康美藥業(yè)的340億資金里面一年的周期內(nèi)在銀行存入的時間非常短。其二，也沒有用來購買理財產(chǎn)品，為什么會這樣呢？其實公司的賬上根本沒有這么多的錢。只是做審計查賬的時候通過過橋資金短期的存入了銀行。
在財務(wù)報表里面應(yīng)收賬款突然大幅度的增大。要特別的注意。因為這很有可能公司為了美化全年的凈利潤，而使用了虛假交易或者利潤調(diào)節(jié)，因為會計的記賬方式是權(quán)責(zé)發(fā)生制，只要貨物的使用權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移。就可以確認(rèn)銷售成功，財務(wù)報表里面就可以計算利潤，但錢有沒有收回來，對會計利潤記帳并不構(gòu)成影響，往往有的公司為了調(diào)節(jié)全年的利潤，在年底會向經(jīng)銷商壓貨（這是在會計準(zhǔn)則內(nèi)常用的利潤調(diào)節(jié)手段），但有的公司就很可惡了。直接進(jìn)行虛假交易，而虛假交易的方式往往采用的是產(chǎn)品已經(jīng)銷售出去了，但是現(xiàn)金卻沒收回來。
我們看一下下面的這幅圖。這個公司是哪一個？，我就不說了，公司18年已經(jīng)被*st了，這是公司17年的三季報，
公司半年報凈利潤是負(fù)的。三季度報凈利潤終于轉(zhuǎn)正。但應(yīng)收賬款卻同比增加了超過5倍。而公司17年報預(yù)告凈利潤近2000萬。最后發(fā)現(xiàn)了很戲劇性的一幕。財經(jīng)記者對公司的經(jīng)營狀況做了詳細(xì)深入的調(diào)查。發(fā)現(xiàn)了大量的虛假交易關(guān)聯(lián)交易。我們看一下下面的幾幅圖。財經(jīng)記者調(diào)查得出的結(jié)論
因為各路投資者的質(zhì)疑，還有財經(jīng)記者的深入調(diào)查。給公司造成了很大的壓力。當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局也發(fā)出了問詢函，最后公司給出了17年財報的修證，凈利潤從2000萬變成負(fù)1.1億，理由很搞笑，經(jīng)銷商不干了，要求退貨，公司同意了，并給予了全額退貨，造成公司的利潤大幅度下滑。然后18年公司st。
在財務(wù)報表里面存貨是記錄流動資產(chǎn)的，可以增加公司資產(chǎn)的厚度。而且存貨也非常容易變現(xiàn)成為來年的現(xiàn)金流。但存貨是很難計算的。也非常容易計提減值的。存貨是有保質(zhì)期的。特別是更新?lián)Q代極快的電子產(chǎn)品和農(nóng)林畜牧業(yè)，這些公司如果擁有高額的存貨，往往就是一顆雷。我們先來看一下下面的這幅圖。這個公司就是讓大家感覺非常滑稽的獐子島。
這是獐子島17年和18年的存貨數(shù)據(jù)，12個億。獐子島的故事就不用我們多說了。我只能說他是用存貨來來調(diào)節(jié)利潤玩的最溜的公司（今年的扇貝又跑路了，都已經(jīng)成為了投資笑談）因為對于農(nóng)民訓(xùn)練來說，存貨是很難計量，并且出貨有很大的損失風(fēng)險。A股也不伐一些公司，一場大火燒掉了倉庫計提損失的
對依賴于經(jīng)常性的收購的公司，我們應(yīng)該保持警惕，因為收購我們很難真實的評估它的真實性，特別是讓人眼花繚亂的跨行業(yè)和高溢價的并購。這其中樂視網(wǎng)和華誼兄弟就是一個典型
