www.hexun.com 【2006.01.04 09:39】中國證券報(bào)/華泰證券莊虔華
把握主力脈搏海通證券06年看好的36只個(gè)股列表 中金公司后市看好的個(gè)股分析 10只個(gè)股06年有望跑贏大盤成為大贏家 關(guān)注06年基本面將巨變的16只股 06年五大熱門行業(yè)及十大牛股點(diǎn)評(píng) 五只股未來三年業(yè)績高成長 基金正在建倉五只股 2005年年末，藍(lán)籌股推動(dòng)了一輪反彈，基本確立了1070點(diǎn)附近底部區(qū)域的牢固。一方面，從A股的整體估值水平看，存在估值優(yōu)勢的個(gè)股不少，對資金有較大吸引力；另一方面，年初是準(zhǔn)備年度行情的建倉期，價(jià)值股的回調(diào)應(yīng)視為參與良機(jī)。我們認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)前景仍不確定的環(huán)境下，銀行、地產(chǎn)、環(huán)保、壟斷資源等行業(yè)股票升值潛力較大，值得關(guān)注。
銀行股:開放與變革提升內(nèi)力
在不斷開放的背景下，粗放式經(jīng)營的中國銀行業(yè)面臨的競爭壓力不言而喻，但從長期看，中資銀行的主導(dǎo)地位很難被動(dòng)搖。一方面，中資行的市場網(wǎng)絡(luò)、客戶群體等優(yōu)勢是外資行難以復(fù)制的；另一方面，隨著戰(zhàn)略投資者的不斷引入，中資行的經(jīng)營素質(zhì)和增長方式將逐步得到改善，整體競爭優(yōu)勢將大大增強(qiáng)。目前，國內(nèi)銀行的收入來源依然比較單一，在中間業(yè)務(wù)收入、銀行卡、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)收入等方面存在較大的增長空間。與國外成熟銀行相比，國內(nèi)銀行成長性特征明顯，但估值水平卻低于國際銀行股，投資機(jī)會(huì)顯而易見。
地產(chǎn)股:儲(chǔ)備與管理是保證
雖然難免受到行業(yè)緊縮的影響，但土地資源的稀缺性和消費(fèi)升級(jí)下的真實(shí)購買意愿，使房地產(chǎn)價(jià)格很難出現(xiàn)大幅度的下滑。一些具有品牌和管理優(yōu)勢的公司，則可能借助行業(yè)緊縮實(shí)施低成本擴(kuò)張，并通過不同地區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格的不同變化，回避行業(yè)和政策風(fēng)險(xiǎn)。如萬科、金地集團(tuán)在全國分散物業(yè)的良好銷售表現(xiàn)，就較好地平衡了上海等市場波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在去年行業(yè)調(diào)控最為嚴(yán)厲的三季度，其銷售收入和凈利潤仍保持了穩(wěn)步增長。
從國外優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股的估值表現(xiàn)看，中國優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股存在一定低估。去年年末，美、日等發(fā)達(dá)國家優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股的市盈率水平高達(dá)三、四十倍；香港、臺(tái)灣的估值水平也在20倍左右；而國內(nèi)優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股的市盈率則仍在15倍以下，且動(dòng)態(tài)市盈率有繼續(xù)走低的趨勢?？梢哉J(rèn)為，在高油價(jià)、貿(mào)易摩擦加劇及人民幣升值預(yù)期等多種因素的作用下，地產(chǎn)股的保值、增值功能將更加明顯。目前有許多優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股擁有大量低成本的土地儲(chǔ)備，在壟斷區(qū)域外的開發(fā)布局也富有成效，這為其將來業(yè)績的增長提供了較好的支撐。
壟斷資源股:體現(xiàn)資源溢價(jià)
中國是一個(gè)人均資源匱乏的國家，而經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展使得對資源的需求是巨大且持續(xù)的，因此擁有資源儲(chǔ)備的上市公司也就具備了投資價(jià)值。
如作為中國主要能源，煤炭未來的需求幾乎是剛性的。隨著安全治理力度的不斷加大，大量安全設(shè)施差的小煤礦將面臨關(guān)閉；而受客觀條件制約，國有大礦的產(chǎn)量增幅比較有限，因此2006年煤炭的供給可能出現(xiàn)偏緊的情況，預(yù)計(jì)今年國內(nèi)煤炭價(jià)格仍將維持在2005年的相對高位。顯然，目前的治理格局是有利于大型煤炭企業(yè)發(fā)展的，但由于機(jī)構(gòu)對周期股的過度回避使煤炭行業(yè)的估值水平被推至很低的位置，許多優(yōu)質(zhì)煤炭股的動(dòng)態(tài)市盈率目前只有6倍左右，低估不少。
此外，有色金屬的需求由于世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長也存在較大缺口，這導(dǎo)致去年有色金屬的價(jià)格持續(xù)走高，預(yù)計(jì)今年的價(jià)格也將比較堅(jiān)挺。而許多有色金屬礦產(chǎn)是被壟斷的，儲(chǔ)量也是有限的，因此那些擁有豐富資源儲(chǔ)備的公司隱含不小的投資潛力。
環(huán)保股:永續(xù)投資話題
環(huán)境保護(hù)是全球面臨的共同話題，粗放的經(jīng)濟(jì)增長方式?jīng)Q定了中國的環(huán)境矛盾更加突出。在“十一五”規(guī)劃中，節(jié)能降耗、清潔能源、環(huán)境友好等成為頻繁出現(xiàn)的關(guān)鍵詞。據(jù)預(yù)測，未來5年間，國家將有13萬億元之巨的環(huán)保投資，涉及城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)污染源治理、新建項(xiàng)目“三同時(shí)”環(huán)保、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、核安全和輻射環(huán)境安全、環(huán)保監(jiān)督管理能力建設(shè)等多個(gè)方面。目前，已有上市公司開始在環(huán)保規(guī)劃中受益，如涉足太陽能業(yè)務(wù)并獲得巨大收益的G天威；以及在CDM項(xiàng)目中獲得預(yù)期收益已無懸念的三愛富、巨化股份等公司。
1月資產(chǎn)配置
名稱 所屬板塊 主要看點(diǎn)
Ｇ民 生 銀行民營、外資背景，經(jīng)營機(jī)制靈活，重視股東回報(bào)，增長速度快。估值低于內(nèi)陸和香港。
招商銀行 銀行治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理完善，成本控制好，資本充足率相對較高，競爭優(yōu)勢突出。股改后估值潛力更大。
Ｇ萬科Ａ 地產(chǎn)土地儲(chǔ)備多，項(xiàng)目盈利能力強(qiáng)，擁有優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)。行業(yè)整合能力強(qiáng)，戰(zhàn)略定位恰當(dāng)，增長前景看好。
金地集團(tuán) 地產(chǎn) 資金壓力較小，低價(jià)土地儲(chǔ)備多，通過不同地區(qū)的業(yè)務(wù)布局消化房價(jià)回調(diào)的能力強(qiáng)。股改后的動(dòng)態(tài)市盈率有望降至１０倍左右，投資價(jià)值依然明顯。
Ｇ國陽 煤炭我國六大無煙煤基地之一，資源儲(chǔ)備豐富。擬收購母公司煤礦，打造無煙煤龍頭企業(yè)。股改后估值明顯偏低。
三 愛 富 環(huán)保４萬噸Ｆ２２裝置將參與ＣＤＭ，購買方為世界銀行，目前已獲國家發(fā)改委批準(zhǔn)，正在聯(lián)系第三方核查認(rèn)證。未來收益增長已無懸念。
Ｇ宏達(dá) 有色金屬 控股的蘭坪鉛鋅礦的鋅儲(chǔ)量占全國總儲(chǔ)量的１／３，并獲取四川甘洛３個(gè)洞礦約３０萬噸鋅礦的采礦權(quán)，具有很強(qiáng)的資源優(yōu)勢；鋅價(jià)堅(jiān)挺，鋅冶煉項(xiàng)目盈利前景好。０６動(dòng)態(tài)市盈率６倍左右，明顯低估。
