筑底過(guò)程醞釀翻十倍機(jī)會(huì)

2008.09.06

www.eastmoney.com 2008-09-05 15:34 廣州萬(wàn)隆

提要：投機(jī)重趨勢(shì)，投資重價(jià)值。外匯、期貨市場(chǎng)是投機(jī)市場(chǎng)，股票市場(chǎng)則是投資市場(chǎng)，在一個(gè)投資市場(chǎng)中，如果大部份人以?xún)r(jià)值投資理念指導(dǎo)操作，犯錯(cuò)誤的人就會(huì)較少，市場(chǎng)波動(dòng)較小，因而機(jī)會(huì)也相對(duì)較少。然而目前的滬深股市情況恰好相反，近年國(guó)內(nèi)股市投資者中 “趨勢(shì)投機(jī)理念”有越來(lái)越盛行之勢(shì)，市場(chǎng)因而暴漲暴跌。暴漲暴跌使投機(jī)者頻繁犯錯(cuò)無(wú)所適從，卻給真正的價(jià)值投資者創(chuàng)造了投資機(jī)會(huì)，翻十倍的股票的買(mǎi)入機(jī)會(huì)出現(xiàn)在市場(chǎng)暴跌、股票被錯(cuò)殺之后。

　　三、底部在哪里，長(zhǎng)期調(diào)整何時(shí)結(jié)束？

　　很多投資者最關(guān)心的問(wèn)題是：大市到底要跌到什么點(diǎn)位？熊市什么時(shí)候結(jié)束？即本文的第三個(gè)問(wèn)題。我們?nèi)f隆證券網(wǎng)提出這個(gè)問(wèn)題，卻并不打算解答，而是要借這個(gè)問(wèn)題提出一個(gè)老生常談卻非常重要的理念：從投資的角度看，買(mǎi)股票就是投資一家公司，你只需要了解這家公司將來(lái)能賺多少錢(qián)，可以給你多少投資回報(bào)；你并不需要太多關(guān)注這家公司股票的漲漲跌跌，不需要考慮股票市場(chǎng)是熊市還是牛市，不必費(fèi)心尋找市場(chǎng)的底部。股市中大師級(jí)的投資者巴非特、林奇都是這么做的。

　　只有將眼光看遠(yuǎn)點(diǎn)，看到5年、10年甚至更長(zhǎng)遠(yuǎn)，才能真正買(mǎi)到價(jià)值低估的股票，并在5年、10年內(nèi)獲得十倍、百倍的回報(bào)。仍然以巴非特說(shuō)事：在上證指數(shù)接近6000點(diǎn)的時(shí)候，巴非特曾經(jīng)來(lái)到中國(guó)。當(dāng)時(shí)，金融業(yè)內(nèi)輿論一片欣欣向榮，深滬股市“黃金十年”幾乎是投資者的共識(shí)，然而眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)的巴非特當(dāng)時(shí)指出：“滬深股市中我找不出一家值得投資的公司”；今時(shí)今日，上證指數(shù)跌至2200余點(diǎn)，多數(shù)個(gè)股股價(jià)僅及去年高位時(shí)的1/3，然而，在這遍地皆是便宜股票的時(shí)候，輿論中卻聽(tīng)不到樂(lè)觀的聲音，“黃金十年”的看法早已被遺忘在6000點(diǎn)之上，此時(shí)只有依然冷靜的巴非特清醒地看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“黃金十年”現(xiàn)實(shí)存在，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮并沒(méi)有被股票熊市阻擋，因此，在趨勢(shì)投機(jī)者弱市之中紛紛斬倉(cāng)割肉時(shí)，巴非特悄然布局買(mǎi)入中國(guó)股票，日前出手第一單6億美元。

　　巴非特說(shuō)：“我并不知道未來(lái)一、兩年內(nèi)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況會(huì)怎么樣，但我知道未來(lái)十年內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭良好”。投機(jī)者仍然在猜測(cè)底部，上證指數(shù)也許跌到2000點(diǎn)，也許跌到1500點(diǎn)，見(jiàn)底的時(shí)間也許是明年，也許是后年；投機(jī)者仍在割肉出局，能把握翻十倍機(jī)會(huì)的投資者卻在悄然布局：有的股票，最好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)就是現(xiàn)在；有的股票，最好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)是明年，甚至后年，它們也許還要跌20%，甚至跌一半。真正的價(jià)值投資者認(rèn)準(zhǔn)一個(gè)道理：好的公司總是在經(jīng)濟(jì)低迷期一枝獨(dú)秀，好的股票總是先于大市止跌回升，即使大市筑底過(guò)程還很漫長(zhǎng)，某只將來(lái)翻十倍的股票卻在上證指數(shù)跌去2/3后悄然見(jiàn)底，等到指數(shù)見(jiàn)底的那一天，它的股價(jià)可能翻了一番、兩番。

　　四、如何抓住下一輪牛市中翻十倍的股票？

　　股票是西方人的發(fā)明，中國(guó)人買(mǎi)股票的投資理念、投機(jī)技巧皆師從西方。西方人的投資理念主要分為兩個(gè)派別：價(jià)值投資、趨勢(shì)投機(jī)。價(jià)值投資理念的踐行者以巴非特為代表，趨勢(shì)投機(jī)理念的踐行者以索羅斯為代表，很多人對(duì)巴非特和索羅斯的投資故事津津樂(lè)道，如數(shù)家珍，卻不知道為什么巴非特選擇價(jià)值投資、索羅斯選擇趨勢(shì)投資。實(shí)際上，是兩人投資方式的不同導(dǎo)致理念的不同：

　　巴非特的伯克希爾·哈撒維公司主要投資于公司股權(quán)，作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體的公司有可估算的價(jià)值，對(duì)于這樣的投資，還有比計(jì)算價(jià)值更合理的方法嗎？巴非特從不理會(huì)指數(shù)漲跌，也不去預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)，因?yàn)樗?，宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)必然是向前發(fā)展，而不會(huì)倒退，股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)肯定向上，對(duì)于價(jià)值投資者而言，研究市場(chǎng)趨勢(shì)毫無(wú)必要，因此，他專(zhuān)注于公司研究，幾十年如一日。索羅斯的量子基金是一家對(duì)沖基金，主要投資于外匯和大宗商口期貨市場(chǎng)，這類(lèi)大量運(yùn)用杠桿放大的信用交易風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)都被百倍放大，因此對(duì)于市場(chǎng)短期動(dòng)蕩非常敏感；此外，期貨、外匯等投資標(biāo)的沒(méi)有一個(gè)客觀的估值基準(zhǔn)，因此，判斷市場(chǎng)趨勢(shì)成為索羅斯做買(mǎi)賣(mài)的主要依據(jù)。

　　投機(jī)重趨勢(shì)，投資重價(jià)值。外匯、期貨市場(chǎng)是投機(jī)市場(chǎng)，股票市場(chǎng)則是投資市場(chǎng)，在一個(gè)投資市場(chǎng)中，如果大部份人以?xún)r(jià)值投資理念指導(dǎo)操作，犯錯(cuò)誤的人就會(huì)較少，市場(chǎng)波動(dòng)較小，因而機(jī)會(huì)也相對(duì)較少。然而目前的滬深股市情況恰好相反，在國(guó)外投機(jī)市場(chǎng)中盛行的趨勢(shì)投機(jī)理念卻被國(guó)內(nèi)不求甚解者拿來(lái)應(yīng)用于股票投資，近年國(guó)內(nèi)股市投資者中 “趨勢(shì)投機(jī)理念”有越來(lái)越盛行之勢(shì)，市場(chǎng)因而暴漲暴跌。暴漲暴跌使投機(jī)者頻繁犯錯(cuò)無(wú)所適從，卻給真正的價(jià)值投資者創(chuàng)造了投資機(jī)會(huì)，翻十倍的股票的買(mǎi)入機(jī)會(huì)出現(xiàn)在市場(chǎng)暴跌、股票被錯(cuò)殺之后，賣(mài)出機(jī)會(huì)出現(xiàn)在市場(chǎng)暴漲、股票價(jià)值被高估之后，這些時(shí)候，趨勢(shì)投機(jī)者正在追漲殺跌，真正能把握到這類(lèi)機(jī)會(huì)的是能抗拒市場(chǎng)漲跌影響的價(jià)值投資者，只要深入研究、謹(jǐn)慎選擇、逢低買(mǎi)入，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段筑底時(shí)間內(nèi)不難找到翻十倍的股票。

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