另有媒體昨日報道，上海期貨交易所日前召集部分期貨公司，對原油期貨開展內部模擬測試。據了解，“內測合約”采用人民幣計價。業(yè)內人士表示，原油期貨作為大品種，模擬交易是其推出環(huán)節(jié)中的重要一環(huán)，有利于交易所和期貨公司從中測試系統，發(fā)現并改正問題。
看來我國的期貨交易市場在不久的將來會增添石油期貨這個新成員，管理層為啥在此時要推出石油期貨產品呢？筆者認為原因有二：一、近年來國際原油價格波幅過大，給進口企業(yè)帶來了較大的系統性風險，而創(chuàng)立石油期貨品種，可以起到套期保值作用；二是目前我國對原油進口的依賴度越來越大，作為全球第一大原油凈進口國，中國在國際原油市場上缺乏應有的“話語權”和“定價權”，這會給中國的經濟帶來不小的沖擊。而開設原油期貨就是要爭奪國際原油的定價權。隨著石油期貨的推出，肯定會有一系列疑惑困撓著投資者。
★當今誰掌控著國際原油的定價權？
從表面上看，當前國際原油市場上，很難說誰究竟掌控著原油的價格，原油價格到底是OPEC國家說了算？還是各大主要石油交易市場說了算？還是國際地緣政治形勢說了算？還是由美元匯率強弱說了算？不過學界公認的是，國際原油價格與供求關系與計價貨幣強弱這二大因素綜合決定的。而基本掌握國際原油的供求關系和計價貨幣美元的強弱的幕后黑手，就是華爾街。
而令人尷尬的是，作為全球第一大原油凈進口國的中國，不要說擁有國際原油的定價權，甚至連基本的話語權都沒有。隨著我國對原油進口的依賴度越來越高，若再繼續(xù)處處受制于人，無疑會給中國經濟長遠可持續(xù)發(fā)展帶來極為不利的影響?？梢院敛豢鋸埖闹v，中國的輸入性通脹，要看擁有原油定價權的華爾街金融大鱷們臉色。所以決策層想通過開設國內原油期貨市場，重新奪回國際原油的定價權的急迫心情是可以理解的。
★開設原油期貨不等于可以擁有定價權
要想建設在國際上有較大影響力的原油期貨市場必須具備三大基礎條件：一是原油價格充分市場化且波動較大，市場各方對通過原油期貨進行套期保值或投機的需求旺盛；二是市場流動性強，有大量的買家或賣家積極參與；三是具備進行實物交割的可性性與潛力。從目前情況來看中國設立原油期貨市場面臨著很大的困難。
首先，目前國內原油價格依然存在管制，基準價格仍由發(fā)改委制定。而基準價格的形成與國際原油價格波動相比，仍存在較大的遲滯性。目前中國石油行業(yè)流通體制的現狀是，國內三大石油巨頭壟斷了原油和成品油90%的油源，并主導了油品的批發(fā)價，只在終端零售環(huán)節(jié)開放了市場。所以獲得成品油批發(fā)零售許可證的民營企業(yè)必須依附于三巨頭，很難成為獨立的市場主體。如果不能解決石油市場徹底開放，那么即使形成了基準價格，也舊有偏性的，并不具備代表性，與海外成熟的石油期貨市場完全市場化的定價機制相差懸殊。
再者，要解決流動性問題：一是國內參與者參與意愿很有限，國內三大石油巨頭壟斷了國內的油氣資源，它們通過參與原油期貨交易市場來對沖風險的動力十分有限。二是能否吸引足夠多的外國投資者參與，以確保中國原油期貨市場是一個國際性的市場，而非區(qū)域性市場，依然具有較大的不確定性。就算國外投資者大量參與進來，那么跨境投機炒作的結果也可能對國內原油期貨市場造成系統性風險。
最后，再來看實物交割，在當前的市場格局下，除擁有原油進口權的五大國有企業(yè)和擁有非國營原油貿易進口權和配額的企業(yè)可以參與保稅交割外，其余參與者均無法進行交割操作。不僅如此，現在三大石油巨頭還擔心，一旦啟動原同期貨交易，政府就可能放開國內原油進口權，這無疑會給既得利益者造成不小沖擊。
所以目前中國只是要開設石油期貨市場，很多基礎性、制度性的困難有待解決。所以要想像郭樹清主席所說的那樣通過國內原油期貨市場獲得國際原油的定價權、話語權還相差十萬八千里。
★如何解決問題和規(guī)避風險？
首先，進一步完善國內原油市場的價格形成機制。讓原油價格的變動更加及時、充分地反映市場供求變動，讓國際原油價格向國內原油價格的傳導機制變得更加透明、暢通?，F在的原油定價機制狀況是，時間過長22個工作日，顯然不能讓國際原油價格及時傳導至國內，另一個是定價取自于三地原油加權平均價格（辛塔、布倫特、迪拜）讓國內民眾覺得定價過于模糊，不夠透明。
再者，建立用美國計價、用人民幣結算的方式。通過用美元計價，方便中國原油期貨市場與國際市場接軌，有利于吸引國外投資者參與。通過用人民幣計算，則方便國內企業(yè)參與交易。不僅如此，為解決原油期貨的交割問題，中國決策層應加快國內原油市場的開放，現在該是到了原油市場對民營企業(yè)開放的時候了。
最后，進行充分、嚴謹的制度設計與論證，實施嚴格的、前瞻性的審慎監(jiān)管，及時發(fā)現并抑制系統性風險的積累。這方面可以仿效美國商品期貨交易委會員的做法，實施投機持倉限制。
中國現在要想增強對全油原同市場的影響力，不能僅靠創(chuàng)辦國內石油期貨市場來達到目的，應該做好以下幾個方面，一、通過發(fā)展新能源、提高能源使用效率降低對進口原進的過度依賴；二、通過與特定原油出口國加強合作來保障原油的可獲性；三、加強海上軍事力量來保障進口原油渠道暢通；四、通過放松對國內原油市場的管制，打破國有企業(yè)對國內原油市場的壟斷，來塑造一個競爭更為充分，主體更為多元化的國內原油現貨與期貨市場。而唯有如此，中國才能重新奪回國際原油定價權、話語權的可能性。
