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瑞幸咖啡赴美申請(qǐng)IPO,法務(wù)人在公司上市中真的就難有作為?

前天,瑞幸咖啡向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交招股文件,擬最高募資1億美元,尋求以LK為代碼在美國(guó)納斯達(dá)克交易所上市。

股權(quán)架構(gòu)   圖片來(lái)源:招股書

招股書披露,自2017年10月第一家試運(yùn)營(yíng)門店的落地,到遍布中國(guó)28個(gè)城市2370家直營(yíng)店的鋪設(shè),瑞幸咖啡只用了1年半的時(shí)間;截至2019年3月31日,瑞幸咖啡累計(jì)交易客戶數(shù)達(dá)1687萬(wàn)人次。

而星巴克在進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)19年之后才開設(shè)了3400家門店。星巴克2018財(cái)年年報(bào)顯示,截止去年9月30日,星巴克在中國(guó)擁有3521家門店。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱,與星巴克不同的是,瑞幸的許多門店并沒有座位,這也使瑞幸能更快擴(kuò)張。

門店分布  圖片來(lái)源:招股書

報(bào)告顯示,截至2018年底,就開店數(shù)量來(lái)說(shuō),瑞幸咖啡已成為中國(guó)第二大、成長(zhǎng)最迅猛的咖啡零售商。

招股書顯示,2019年1季度,瑞幸咖啡的營(yíng)收為4.79億元,同比增35.94%,凈虧損5.52億元,較去年同期虧損擴(kuò)大了4.20億元;2018年全年,瑞幸咖啡的營(yíng)收為8.41億元,凈虧損16.19億元,歸屬于公司股東及天使投資人的凈虧損達(dá)31.90億元。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,瑞幸仍在虧損,持續(xù)瘋狂燒錢,但從融資情況,瑞幸一點(diǎn)“不差錢”。

不久前的4月18日,瑞幸咖啡還獲得了1.5億美元B+輪融資,由貝萊德集團(tuán)領(lǐng)投,投后估值29億美元,至此,該公司已獲得4輪共超過(guò)5.5億美元的資金補(bǔ)血。

提起公司上市的法律工作,人們一般想到的是律師事務(wù)所起到的作用,難道法務(wù)人在公司上市中真的就難有作為么?其實(shí)在很多企業(yè)中,對(duì)法務(wù)的作用認(rèn)識(shí)還只停留在一個(gè)初步基礎(chǔ)上,當(dāng)然,這也與某些法務(wù)人員的職業(yè)水準(zhǔn)給企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人帶來(lái)錯(cuò)位認(rèn)識(shí)有關(guān)。今天就聊一聊企業(yè)內(nèi)部法務(wù)在上市工作中的作用。

歸納起來(lái),法務(wù)在上市的作用主要是兩個(gè)方面:

一是配合外部律師,二是規(guī)范內(nèi)部行為。這兩個(gè)方面是相輔相成的。法務(wù)優(yōu)勢(shì):一是與外部律師有共同職業(yè)語(yǔ)言和認(rèn)同;二是熟悉企業(yè)內(nèi)部環(huán)境,更知道領(lǐng)導(dǎo)者需要什么 。

企業(yè)上市,業(yè)內(nèi)笑談為“脫光了衣服跳舞”,雖有不雅,但很貼切,企業(yè)上市的過(guò)程,尤其是要吸引領(lǐng)袖型、品牌型的投行來(lái)參與,說(shuō)白了就是“請(qǐng)人家來(lái)跳舞”,但跳舞之前先要把舞臺(tái)搭好,而且要搭的很美,讓投資者有信心。這里面就牽涉到很多的問(wèn)題,而有一個(gè)完善的法務(wù)管理體系也是機(jī)構(gòu)所看重的,有一個(gè)有力的法務(wù)團(tuán)隊(duì)會(huì)事半功倍。

不管是以什么樣的形式去公募融資,都離不開法務(wù)的盡職調(diào)查,這是每一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)性談判前必須要做的工作,要想完全順利通過(guò)盡職調(diào)查,并在最短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行調(diào)整,需要做好大量先前的基礎(chǔ)性工作,包括企業(yè)的合同管理。

1、提高工作效率,節(jié)省工作時(shí)間。法務(wù)往往在調(diào)查時(shí)會(huì)發(fā)一個(gè)清單,調(diào)查清單內(nèi)容很細(xì),很雜,有的是一般人想不到,也想不通的問(wèn)題,但卻往往卻是法務(wù)最想知道的。而公司內(nèi)部人員如何去理解執(zhí)行這個(gè)清單,并按照要求去收集相關(guān)材料,這時(shí)法務(wù)就會(huì)起到很大的作用。

有過(guò)參與盡職調(diào)查經(jīng)歷的法務(wù),就能很快領(lǐng)會(huì)調(diào)查機(jī)構(gòu)的意圖,特別是專業(yè)的法律術(shù)語(yǔ)和要求,而一般人員是難以做到的,法務(wù)卻能很快找到需要提供的材料,這樣能節(jié)省打量的工作時(shí)間。

2、披露信息的恰當(dāng)性。盡職調(diào)查,就涉及到披露信息,也就是行內(nèi)人說(shuō)的“脫光了衣服給人看”,但是信息披露到什么程度恰到好處,這是法務(wù)要考慮衡量的問(wèn)題。有些涉及商業(yè)秘密的,有些可能有瑕疵的,可能暫時(shí)就不能披露,或者說(shuō)要更巧妙的披露。

3、處理瑕疵問(wèn)題。有些問(wèn)題是前后矛盾的,如何來(lái)更好的處理這個(gè)矛盾。一般外部律師遇到問(wèn)題是不會(huì)給你比較明確的解決方案的,只要求你提供相關(guān)的證明合法性的材料,這也是中介機(jī)構(gòu)的職業(yè)道德,尤其是現(xiàn)在對(duì)中介機(jī)構(gòu)虛假出報(bào)告的處罰力度加大的背景下,中介機(jī)構(gòu)一般是不會(huì)去擔(dān)當(dāng)此不必要的風(fēng)險(xiǎn)的。

一般在盡職調(diào)查完結(jié)后,如果符合上市的基本要件就會(huì)按照上市的要求和融資的需要進(jìn)行重組和股份制改造。這里也需要公司內(nèi)部有專業(yè)的部門相配合。

法務(wù)參與資產(chǎn)重組方案的擬定,有利于上市公司依法重組,使資產(chǎn)重組從一開始就沿著法制的軌道運(yùn)行。如在資產(chǎn)置換方案的策劃、擬定過(guò)程中,法務(wù)可以就上市公司及上市公司的交易對(duì)方,被置換資產(chǎn)的基本情況,資產(chǎn)置換安排、作價(jià)方法、債務(wù)安排、房地產(chǎn)所有權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等權(quán)屬處理以及上市公司高級(jí)管理人員的安排等問(wèn)題進(jìn)行充分必要的法律可行性分析、判斷,從中協(xié)助上市公司設(shè)計(jì)、籌劃資產(chǎn)置換的最佳方案,其發(fā)揮作用的重要原因是法務(wù)不但精通法律,更了解公司的需求。

一個(gè)完善的、運(yùn)作正常的法人治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)上市必須的。企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善,最起碼的要求就是完善“三會(huì)一層”,按規(guī)定辦事,要想做好這項(xiàng)工作,雖然在其中外部律師的作用不可或缺,而且占主導(dǎo)地位,但具體事項(xiàng)的完成卻完全是內(nèi)外結(jié)合完成,需要公司法務(wù)的參與的。特別是“三會(huì)一層”工作文件的規(guī)范性對(duì)公司上市前的文件審查、上市后的規(guī)范運(yùn)作、文件公布有著非常重要的作用。

在企業(yè)成功上市后,每一次企業(yè)的動(dòng)作都要進(jìn)行對(duì)外披露,也許管理層認(rèn)為是很微不足道的事情。

對(duì)哪些事情需要披露,披露到何種程度,在什么場(chǎng)合講什么話,這其實(shí)是法務(wù)對(duì)證券規(guī)定理解認(rèn)識(shí)的專業(yè)問(wèn)題,一般的人員是無(wú)法厘清的,如果該披露沒有披露就會(huì)對(duì)上市公司造成重大不利影響。因此,現(xiàn)在很多上市公司董事會(huì)秘書正由傳統(tǒng)的MBA來(lái)?yè)?dān)任轉(zhuǎn)向由公司法務(wù)擔(dān)任,是有其深刻因由的。

上市后,“三會(huì)一層”規(guī)范運(yùn)作需要法務(wù)來(lái)指導(dǎo),法務(wù)因?yàn)槠渎殬I(yè)特性,往往比一般人員更注重風(fēng)險(xiǎn)的控制,用語(yǔ)的規(guī)范與邏輯,程序的正當(dāng),這是一般專業(yè)人士不能完成的。

公司上市過(guò)程中和上市后,法務(wù)要對(duì)市場(chǎng)反映有高度的敏感,并掌握一定危機(jī)公關(guān)的技巧。

上市公司作為公眾公司,其受到的社會(huì)關(guān)注度大大超過(guò)其他公司,無(wú)論是監(jiān)管部門、廣大股民還是眾多的新聞媒體都會(huì)默默注視著上市公司的一舉一動(dòng),一旦上市公司有情況出現(xiàn),往往就是一場(chǎng)輿論盛宴。上市公司最容易引起大規(guī)模輿論風(fēng)暴的因素一般為比較負(fù)面的信息和行為的發(fā)生,一旦發(fā)生新聞炒作,負(fù)面輿論會(huì)在股吧、紙質(zhì)媒體、網(wǎng)絡(luò)媒體上持續(xù)發(fā)酵,上市公司立即陷入公關(guān)危機(jī)中。如果處理不當(dāng),上市公司將會(huì)受到嚴(yán)重?fù)p失,股價(jià)下跌是可能性很大的事情,公司品牌和信譽(yù)受到極大打擊。

所以,公司法務(wù)要建立自己危機(jī)公關(guān)的意識(shí)并積累相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)。法務(wù)要處理日常法律事務(wù)的時(shí)候,也要判斷這些事件本身是否會(huì)形成未來(lái)的輿論熱點(diǎn),對(duì)于可能性極大的項(xiàng)目和事件,應(yīng)與董事會(huì)秘書等及時(shí)溝通,做好危機(jī)公關(guān)預(yù)案。

以上只是簡(jiǎn)要的談?wù)劮▌?wù)的一些在上市公司的工作,其實(shí)法務(wù)在上市中的工作遠(yuǎn)不止這些,不可能盡數(shù)詳舉,總之,有需要法律服務(wù)的地方,就需要法務(wù)的參與。

當(dāng)然,一個(gè)企業(yè)也可以不需要法務(wù)也能完成這些工作,而由其他人員來(lái)完成,但我們也應(yīng)該看到,越來(lái)越多的企業(yè)在重視法務(wù)的作用,并且設(shè)立專職的法務(wù)部門,這應(yīng)該并不僅僅是為了追趕潮流,而且,法務(wù)在作用的發(fā)揮取決于管理層的態(tài)度。

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