一、經(jīng)營利潤出現(xiàn)下滑
案例：
2011年，山東某制造企業(yè)（“A企業(yè)”）向中國證監(jiān)會遞交了創(chuàng)業(yè)板上市申請。申報后，企業(yè)將其利潤完全釋放，2011年凈利潤沖到了6,000萬元。但在處理多輪反饋即將上會之際，中國證監(jiān)會陡然停止審核。隨后2013年初，中國證監(jiān)會發(fā)起財（shang）務(wù)（shan）自（xia）查（xiang）運動，全民財務(wù)自查。偏偏此時，A企業(yè)外部環(huán)境不景氣，企業(yè)利潤稍微下滑了。以往還可以通過財務(wù)技巧調(diào)節(jié)利潤，但財務(wù)自查及抽查后，誰也不敢輕易觸碰紅線。企業(yè)自身現(xiàn)金流又較為緊張，思來想去，A企業(yè)只能忍痛撤了。
分析：
時至今日，京東仍無法持續(xù)盈利，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)盈利持續(xù)增長的要求不可謂不高。如今回看這個要求，實則可笑。報告期三年，再加上申報審核時長不定，熬過2013年的企業(yè)確實都是好企業(yè)。
二、企業(yè)經(jīng)不起折騰
案例：
某福建服裝企業(yè)（“B企業(yè)”）歷經(jīng)多年沉淀，其于2011年正式申報了企業(yè)上市資料。在經(jīng)過多輪證監(jiān)會反饋，再順帶處理了N輪舉報（求不告密、不揭發(fā)）后，終于通過了初審會。初審會的效果是非常不錯的，按理來說，發(fā)審會通過的幾率還是非常大的。
偏偏此時，B企業(yè)也趕上了2012年中國證監(jiān)會停（xia）止（ji）審（ba）核（gao）這攤事。停止審核就停止吧，2013年初中國證監(jiān)會又開啟財務(wù)自查運動。這回B企業(yè)傻眼了，企業(yè)自身3000家門店，客戶無數(shù)。就不說這企業(yè)能否通過財務(wù)自查，財務(wù)自查的經(jīng)濟成本以及所需人力物力就可以把B企業(yè)壓得3個月啥事都不干。再者，雖然B企業(yè)2012年利潤過億，但B企業(yè)的實際控制人敏銳的感覺到行業(yè)的寒冬期即將到來。
B企業(yè)一比劃，咱們就算了，不趟國內(nèi)上市這趟渾水，撤材料轉(zhuǎn)道香港上市去了。
分析：
財務(wù)自查及抽查本是針對造假企業(yè)的，但其結(jié)果卻是全體申報企業(yè)來了一把折騰運動。不過話說回來，在遭遇近年種種折騰后，仍不屈不撓堅持在會的企業(yè)，絕對都是貨真價實的企業(yè)。
三、規(guī)范企業(yè)稅務(wù)成本巨高
案例：
廣東某專門制造手機外殼、零部件企業(yè)（“C企業(yè)”）。C企業(yè)一直有上市的雄心，2009年創(chuàng)業(yè)板剛開閘之際，C企業(yè)也請來了券商把脈。企業(yè)在沒有準備上市之前，多有悶聲賺錢之技藝。在中國萬歲之時，企業(yè)要生存就只能修煉一身如何少繳稅的絕活。但企業(yè)要上市就不得了，報告期是三年，要想上市報告期三年都得承擔起該承擔的稅收。
C企業(yè)在2009年之前，企業(yè)都是藏著利潤，基本只將一小半收入做了入賬處理。解決方案是C企業(yè)從2009年開始還原財務(wù)數(shù)據(jù)，在2010年基本實現(xiàn)規(guī)范。但企業(yè)控制人猶豫了，因為從2009年開始繳稅，2011年才能申報，心理不踏實。結(jié)果一拖再拖，到了2010年中還沒有開始規(guī)范。后來競爭對手上市了，然后就沒有然后了。
分析：
企業(yè)要上市，有時候就是要先下血本，之后才能申報。這些血本不是新增的，而是你該還的債。我們不評論國家稅收政策如何，但偷稅、漏稅肯定不是企業(yè)正常的狀態(tài)。想從股票市場融資，就得向國家交稅（baohufei）。
四、假洋品牌
案例：
2012年初，某家俱企業(yè)（“D企業(yè)”）即將上會。結(jié)果上會前夕，網(wǎng)上鋪天蓋地都說D企業(yè)是假洋品牌，其賣的家俱都在國內(nèi)某二線城市生產(chǎn)。然后主流媒體還在二線城市現(xiàn)場發(fā)現(xiàn)很多“外型”與D企業(yè)產(chǎn)品類似的家俱。
然后D企業(yè)就哭了，哭的一塌糊涂。各種發(fā)布會，說創(chuàng)業(yè)不容易，做企業(yè)有難處?？上О?，網(wǎng)民不買賬，于是企業(yè)上市就這樣了。
分析：
其實許多企業(yè)都存在假洋牌子的問題。這能怪別人嗎？為什么大家都喜歡買外國貨。不說別的，大家一走進商場，衣服都是英文品牌，仔細想想，有幾個是真正的外國貨？實質(zhì)上D企業(yè)并未違反任何法律法規(guī)，只是大家不能接受罷了。
五、訴訟纏身
案例：
還是2012年初，某企業(yè)（“E企業(yè)”）申報沒多久，E企業(yè)實際控制人的前公司就向法院提起訴訟，起訴E企業(yè)的核心技術(shù)侵權(quán)，聲明E企業(yè)的核心技術(shù)是實際控制人在前公司的職務(wù)發(fā)明，應(yīng)歸前公司所有。
接著微軟又起訴了，稱該企業(yè)提供服務(wù)器的系統(tǒng)都是盜版Windows系統(tǒng)。
接著供應(yīng)商又提起訴訟了，說該企業(yè)采購貨物沒有及時支付貨款。
接著競爭對手又提起訴訟了，說E企業(yè)產(chǎn)品侵權(quán)。
接著，E企業(yè)就撤材料了。
分析：
公司如果不申請材料，可能很多訴訟都不會找過來。但一旦申報，該還的債都得還。還是老話，專業(yè)的中介機構(gòu)在申報前都會提出很多建議，很多都是有其獨特理由。大的事情，咱們盡可能在申報前解決。
六、同業(yè)競爭
在中國福建、廣東的潮汕地區(qū)還有溫州，大家做生意的時候呢，家里有一個人做某一行業(yè)賺錢，其他親戚就會跟著一起干。這個企業(yè)（“F企業(yè)”）就是福建地區(qū)的鞋類企業(yè)，他們做的很大，一年凈利潤快2個億。但不幸的是，他有一個表弟也做鞋類品牌，不大不小，一年利潤也有個2,000萬元。
按照證監(jiān)會的審核，這屬于同業(yè)競爭，申報后依據(jù)證監(jiān)會要求：要么F企業(yè)收購他表弟的企業(yè)，要么注銷他表弟的企業(yè)。問題是他表弟的企業(yè)跟F企業(yè)為獨立的兩家公司，況且他們關(guān)系也不太好。
然后兩家人就開始扯皮啊，這一扯就扯到財務(wù)核查，然后就不扯了。
分析：
證監(jiān)會關(guān)于同業(yè)競爭認定的范圍遠大于法條規(guī)定，有時候也無法解釋。同一家族在同一行業(yè)里分別經(jīng)營不同的公司非常普遍，這也沒什么好建議，扯皮唄。
七、關(guān)聯(lián)交易
某賣場企業(yè)（“G企業(yè)”）都很好，唯一的問題是他們的實際控制人占用了“G企業(yè)”的銀行借款，金額還不小。這筆錢去干嘛了呢？中國做企業(yè)嘛，總得打點一下，這筆錢又不能計入公司的賬目啊。
這問題就來了，實際控制人唯一的資產(chǎn)就是G企業(yè)，經(jīng)濟來源就是G企業(yè)，如果要還錢剝?nèi)龑悠ざ寂怀鰜?。然后，這個案例就出現(xiàn)在本篇文章了。
分析：
大家都知道如何規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，問題是有些關(guān)聯(lián)交易是要真金白銀的。如果企業(yè)還沒引入私募投資者，債權(quán)債務(wù)重組還比較方便。但一旦引入外部股東再折騰，那就不是你想怎么樣就怎么樣了。在引入投資者之前先聽聽專業(yè)機構(gòu)的意見，對于投資者來說，你的企業(yè)只是一個項目，但對自己來說，企業(yè)就是親生兒子。
八、改制確權(quán)
早年創(chuàng)立的企業(yè)多有帶過“紅帽子”的經(jīng)歷，就是把企業(yè)掛靠在集體企業(yè)/國有企業(yè)，其掛靠及解除掛靠，在程序上總會存在一些瑕疵。很多人都會說，這還不簡單，面對這種問題不就是找省級人民政府或類似政府機構(gòu)出函確認一下就好了。
是的，我們看到很多成功的企業(yè)都找到政府機構(gòu)出函確認，但那些都是成功上市的企業(yè)。還有很多企業(yè)就如H企業(yè)一樣，歷史上掛靠過國企，后來那家國企又改制不見了。解除掛靠10年后，H企業(yè)要上市的時候突然發(fā)現(xiàn)，當年掛靠跟解除掛靠的材料找不到了，當年掛靠的國企又沒有了。這可苦了H企業(yè)，找省級人民政府，省級人民政府說你是掛靠國企，找國資委去；國資委說，你原掛靠的是央企，找央企去；央企說，你掛靠的企業(yè)早沒有了，找你所在當?shù)卣ァ?/span>
分析：
各家辛苦自有自己知道。確實有很多企業(yè)有能耐，1個月就搞到省級人民政府的確權(quán)文件。但也很多企業(yè)如H企業(yè)一般，沒后臺辦不了事。
小結(jié)：
企業(yè)上市不成功，各有各破爛事。我們一直以為主要原因有：
（1）企業(yè)無法承擔上市所需的成本跟精力；
（2）企業(yè)對困難預(yù)估不足，在面對困難時打退堂鼓；
（3）企業(yè)覺得專業(yè)機構(gòu)好說話，對專業(yè)機構(gòu)的建議聽聽就好了，殊不知到那些都是地雷炸彈，爆炸時后悔莫及；
（4）錯誤預(yù)估行業(yè)周期，在錯誤的時候啟動；
（5）證監(jiān)會是會突然停止審核的。
來源網(wǎng)絡(luò)
